◎馮燕

證券投資面臨的問題與策略

◎馮燕

當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定高度的時候，證券投資基金便應(yīng)運而生，由于投資的資本性得到全新大量的積累，尤其是在現(xiàn)階段中的金融市場已經(jīng)發(fā)展到相應(yīng)高度的同時，使得相關(guān)的豐富多元化的金融工具得以應(yīng)運而生。由于這一投資工具是最新型的，可以高效的集中個人以及機(jī)構(gòu)中零散的資金，并且通過專業(yè)性質(zhì)的機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行高效的管理。在這種狀態(tài)下，投資人員以及機(jī)構(gòu)中的投資人員等都可以立足于高強性質(zhì)以及超高風(fēng)險的投資范圍內(nèi)，并且能夠?qū)⑵滹L(fēng)險性降到最低使得自身的相關(guān)收益逐漸提高。

我國證券投資的發(fā)展現(xiàn)狀

總體來說，國內(nèi)的投資基金的發(fā)展?fàn)顩r是和國內(nèi)的證券市場可以說是同一進(jìn)行、統(tǒng)一發(fā)展的。幾乎都是從無序的混亂狀態(tài)逐步的發(fā)展到嚴(yán)格遵守行為規(guī)范以及相關(guān)法律制度的階段，從而海外的中國基金得以起步發(fā)展，之后開始從老基金逐漸的發(fā)展成為現(xiàn)階段中的投資基金。

老基金的投資發(fā)展現(xiàn)狀。雖然通過一系列科學(xué)有序的調(diào)整使得我國當(dāng)前的投資基金行業(yè)得以進(jìn)步發(fā)展，并且得到了進(jìn)一步的改善，但是此時的老基金的弊端也相應(yīng)的顯現(xiàn)了出來。

過于單一化的基金品種。我國國內(nèi)的投資基金直至一九九七年的年底一直都是綜合性質(zhì)的基金，其中股票以及債權(quán)、房地產(chǎn)、實業(yè)投資等各個領(lǐng)域都得到了投資行業(yè)的實際涉及，由于這類品種過于的單一化，不僅沒有使得各個領(lǐng)域內(nèi)的基金內(nèi)有能夠形成自身的風(fēng)格特色，同時也無法將投資人員多元化的需求進(jìn)行全面、系統(tǒng)的滿足。

過于盲目化的投資領(lǐng)域。一般情況下來說，基金都是有自身特指的投資目標(biāo)。因此其在投資領(lǐng)域內(nèi)有一定的制約因素存在，使得其能夠在有效的管理控制下有效的進(jìn)步發(fā)展。由于國內(nèi)相關(guān)的法律制度等都存在著一定程度的不足之處，使得其諸多的基金在自身的投資領(lǐng)域范圍內(nèi)逐漸生成寬泛性的主要特性，涉及的領(lǐng)域頗多，主要包括股票以及債券、房地產(chǎn)和實業(yè)投資、法人股等各個不同的領(lǐng)域。這一寬泛性的主要特性導(dǎo)致其在相關(guān)的決策方面過于的盲目化，并且其監(jiān)管力度等都極度缺失，從而使得相關(guān)的投資效益等過于低下，造成了資金的流動性以及變現(xiàn)能力都極度缺失的負(fù)面現(xiàn)象，使得投資人員都無法獲取自身本該擁有的效益。

不夠完善的基金法規(guī)制度。長期以來國內(nèi)都沒有針對基金和證券方面的法規(guī)制度進(jìn)行全面系統(tǒng)的統(tǒng)一完善，只存在《深圳市投資信托基金管理暫時規(guī)定》以及《上海市人民幣債券信托投資基金暫行條例》這兩方面的區(qū)域性質(zhì)濃厚的基金法規(guī)制度。由于相應(yīng)的證券以及基金法規(guī)制度并沒有得到全面性的發(fā)展完善，使得諸多的活動在開辦的過程中常常都是無章法可循，從而經(jīng)常性的出現(xiàn)混亂無序以及違背規(guī)章制度等不良的局面。

基金管理方面的人才極度缺失。由于基金管理這一項工作是高度集中、知識高度密集的，因此則需要相應(yīng)的管理人才等充分的具備超強的分析能力以及高效的判斷、專業(yè)的實際操作水平。通過相關(guān)的經(jīng)驗調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，基金管理方面的工作人員的綜合性素養(yǎng)在投資基金行業(yè)的進(jìn)步發(fā)展中有著舉足輕重的影響作用。但是由于我國的投資基金行業(yè)構(gòu)建的時間周期較為短，因而在基金專業(yè)管理專業(yè)領(lǐng)域方面的人才極度缺失，尤其是超高素養(yǎng)的人才更加是少之又少，從而使得基金經(jīng)理方面的競爭體系也無法生產(chǎn)發(fā)展。

投資基金與國內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展的現(xiàn)狀。盡管國內(nèi)證券市場的發(fā)展已經(jīng)長達(dá)十多年，盡管在這一段時間內(nèi)的股票市場已經(jīng)有了長期性的進(jìn)步發(fā)展，并且相關(guān)的股票發(fā)行額度和籌資額度等都有了逐步性的提升，并且各個領(lǐng)域內(nèi)的數(shù)量以及金額等都得到了飛速的擴(kuò)展，在這一背景下，投資人員相對的數(shù)量以及綜合素養(yǎng)、現(xiàn)代化的市場技術(shù)手段等各種程度都得到了逐一性的提升。但是國內(nèi)現(xiàn)階段的股票市場依然過于稚嫩化，依然有著諸多不規(guī)范和得不到完善的內(nèi)容范圍。比如波動幅度過于大的股價以及使得過于濃厚的的投資色彩得以生成，于此同時相關(guān)的上市企業(yè)的各種行為也過于扭曲化，從而使得對于股票交易市場方面的相關(guān)設(shè)計以及相應(yīng)的分布等都不夠科學(xué)合理化，因而使得股票經(jīng)濟(jì)市場的發(fā)展并不能達(dá)到人們滿意的程度，導(dǎo)致缺失監(jiān)管力度、缺失相應(yīng)的證券法規(guī)制度等局面的產(chǎn)生出現(xiàn)。

我國當(dāng)前的證券市場投資人員的相關(guān)結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)合理性，從而導(dǎo)致目前的證券市場中依然有著諸多方面的不足之處。過于零散的投資人員和過度缺失的機(jī)構(gòu)投資人員等是國內(nèi)證券市場中投資人員的主要結(jié)構(gòu)特性，在這種前提條件下，則需要對證券投資基金進(jìn)行全方位的改革創(chuàng)新并推動其發(fā)展，從而使得國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資人員的隊伍得以擴(kuò)大。

另一方面，我國主要是依靠貸款以及利用外商進(jìn)行直接性的投資來對外資進(jìn)行吸引。貸款會使得外債形成并且要受到總體規(guī)模以及個人、機(jī)構(gòu)償還能力等各方面因素的制約，并且還有匯率方面的風(fēng)險性能逐漸的提升。同時在外商方面的直接投資方面其較差的流動能力以及較大風(fēng)險性使其所存在的主要缺點，盡管對于國內(nèi)的投資而言，外商的直接投資對于相關(guān)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展基金有著吸引和發(fā)展作用，并且所帶來的先進(jìn)技術(shù)以及科學(xué)的管理理念等都會對國內(nèi)帶來一定程度的就業(yè)計劃，推動國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。但是由于外商的直接投資發(fā)展速度過于猛勢，使得我國的市場難免會過度的占領(lǐng)，使得國內(nèi)的相關(guān)民族產(chǎn)業(yè)面臨著競爭壓力，從而使得過多的民族性產(chǎn)業(yè)遭遇破產(chǎn)的困境。

當(dāng)前我國證券投資發(fā)展的高效策略

綜上所述不難發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)的證券投資基金方面在正常的運行過程中都面臨著諸多方面的不足之處。比如在現(xiàn)階段中的基金行業(yè)中普遍都將股票市場來作為投資對象中的主體存在，從而導(dǎo)致基金行業(yè)的存在過于單一化，造成了基金的業(yè)績狀況和股票市場的波動有著至關(guān)重要的關(guān)聯(lián)，極其容易受到其波動的影響，同時缺失相應(yīng)的基金管理方面的專業(yè)性人才，并且相應(yīng)的政策以及基金方面的管理制度依然有待改善。

針對基金投資人員的產(chǎn)品創(chuàng)新方面。首先要針對于投資人員的需求進(jìn)行全面的研究開發(fā)以及滿足。要充分結(jié)合國內(nèi)的人民群眾的實際收入水平進(jìn)行考量，基金方面的創(chuàng)新性品種主要在于品種方面的低風(fēng)險性，同時各方面的基金品種其風(fēng)險性能也存在著諸多的差別，從而影響了國內(nèi)投資人員基金方面的投資。由于我國當(dāng)前的普遍現(xiàn)象在于人們收入偏低，結(jié)合這一實際情況來看對低風(fēng)險性的品種進(jìn)程創(chuàng)新發(fā)展是最切合實際的選擇。因而債券基金應(yīng)運而生，可以將投資人員的投資效益進(jìn)行一定程度的保護(hù)，使得其穩(wěn)定性能逐步升高，同時使得其風(fēng)險性也隨之降低。而且我國現(xiàn)階段中的國債市場以及企業(yè)債券市場、金融債券市場等的規(guī)模已經(jīng)逐漸的形成并且得到發(fā)展，并且由于國內(nèi)的各個領(lǐng)域內(nèi)的債券的相關(guān)利率等都已經(jīng)打下了堅實的基礎(chǔ)，所以債券基金的發(fā)展等已經(jīng)有了基礎(chǔ)性的市場條件。

將特定的行業(yè)基金進(jìn)行研發(fā)。在國內(nèi)的證券市場迅速發(fā)展的今天，并且相關(guān)投資人員的規(guī)模也日益成熟化，所以單一化并不能將其需求進(jìn)行全面的滿足。所以在現(xiàn)階段中要針對市場發(fā)展實情進(jìn)行全面化的考量，使得資產(chǎn)的安全性能以及穩(wěn)定性能能夠得到全面性的保障，并且還可以針對部分的行業(yè)基金以及不同概念意義的基金進(jìn)行一定程度的發(fā)展創(chuàng)新，例如發(fā)展建設(shè)相關(guān)的電子通信領(lǐng)域的行業(yè)基金以及生物技術(shù)領(lǐng)域的行業(yè)基金，又或者是對相關(guān)基金的重組建構(gòu)，使得投資人員的多元化要求都能夠一應(yīng)得到滿足。

在我國證券投資基金行業(yè)得以全面發(fā)展的同時，針對市場經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險性怎樣有效的進(jìn)行避免是現(xiàn)階段中證券投資市場內(nèi)最迫切需要去解決處理的問題。由于當(dāng)前我國的證券投資市場僅僅是初步發(fā)展時期，所以各種發(fā)展因素都過于不穩(wěn)定化，所以要對現(xiàn)代化的新型金融工具進(jìn)行全面充分的利用，從而推動國內(nèi)證券投資基金的開放式發(fā)展。

中國社會科學(xué)院研究生院）