盛思鑫 曹文煉

一、亞洲基礎設施投資銀行的目標市場結構

從地理區(qū)域來劃分，亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱亞投行）未來的目標市場主要包括：東南亞、南亞和大中亞地區(qū)①大中亞地區(qū)主要包括俄羅斯在亞洲地區(qū)的版圖、中亞五國、蒙古和南高加索地區(qū)等。。根據(jù)普華永道、牛津經(jīng)濟（Oxford Economics）和亞洲開發(fā)銀行（以下簡稱亞行）的數(shù)據(jù)合并計算，東南亞、南亞和大中亞地區(qū)的基礎設施投資需求規(guī)模呈現(xiàn)三足鼎立的局面，大部分投資集中在交通和能源基礎設施領域。按照Oxford Econom ics的統(tǒng)計和預測①資料來源：http：//www.pw c.com/gx/en/capital-projects-infrastructure/publications/cpi-outlook/about.jhtm l。，2013年東南亞、南亞和大中亞地區(qū)的基礎設施投資約為4500億美元，今后十年能夠保持大約7%的增長率，到2025年這三個地區(qū)總計基礎設施投資花費年均將超過一萬億美元。根據(jù)亞行的預測②資料來源：http：//www.adbi.org/working-paper/2010/09/09/4062.infrastructure.demand.asia.pacific/。來計算，2010年—2020年的基礎設施投資需求中，東南亞約為1.2萬億美元，南亞為2.6萬億美元，大中亞地區(qū)為2.1萬億美元。這些數(shù)字尚不包括許多跨境的大型基礎設施建設投資。

（一）東南亞地區(qū)

東南亞地區(qū)基礎設施融資大部分來源于本國政府投資，由于目前東盟國家政府的負債率普遍相對較低，未來各國政府的投資依然將是最主要的基礎設施資金來源。根據(jù)高盛的估計③資料來源：高盛分析報告，http：//pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/MAC/2013/5/30/410d8954-8a1f-4483-828a-2816ea6e84d0.pdf。，2013年—2020年，菲律賓、泰國、印尼和馬來西亞四國的政府資金占本國基礎設施投資比例分別約為90%、80%、65%和50%。從國際開發(fā)性金融機構來看，美日主導的世界銀行集團（以下簡稱世行）和亞行在該區(qū)域內(nèi)的基礎設施投資中，扮演著較為重要的角色。從貸款規(guī)模來看，世行在東南亞地區(qū)的資助重點首先是菲律賓和越南，截至2014年9月，兩國在世行的未結清貸款均超過120億美元；其次為泰國83億美元和印尼68億美元；馬來西亞、緬甸、柬埔寨和老撾都在10億美元左右。④資料來源：世行官方網(wǎng)站。這些資金大部分都投向基礎設施項目。印尼是當前亞行在東南亞的工作重點，2013年印尼在亞行的未結清貸款為82億美元左右，居于東盟國家首位。⑤資料來源：亞行2013年年度報告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2013。隨著東盟互聯(lián)互通規(guī)劃的制定，亞行在2012年作為主要出資方啟動東盟基礎設施基金（AIF），預計初期每年能提供3億美元貸款，2020年之前能夠發(fā)放約40億美元貸款，并希望以此撬動超過130億美元的融資；亞行還和新加坡合作，鼓勵私人資本通過公共私營合作制（PPP）模式參與東盟區(qū)域的基礎設施項目投資。⑥資料來源：亞行2012年年度報告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2012。有數(shù)據(jù)顯示，不少東盟國家傾向于越來越多地采用PPP模式，以吸引私人資本參與本國的基礎設施投資。例如，印尼政府計劃于2010年—2014年執(zhí)行超過100個PPP基礎設施項目，投資總額為470億美元。①資料來源：OECD報告，http：//www.oecd.org/gov/regulatory-policy/47377678.pdf。

根據(jù)畢馬威2014年的測算②資料來源：http：//www.kpmg.com/SG/en/IssuesAnd Insights/ArticlesPublications/Documents/Advisory-INFRA-ASEAN-An-overview-of-infrastructure-opportunities-in-ASEAN.pdf。，2013年—2020年東南亞國家的基礎設施投資總需求大約為1.2萬億美元，主要包括緬甸3200億美元、印度尼西亞2350億美元、越南1700億美元、新加坡1300億美元、菲律賓1100億美元、泰國1050億美元、馬來西亞1000億美元。普華永道2014年的估計③資料來源：http：//www.pwc.com/sg/en/capital-projects-infrastructure/assets/cpi-sea-infrastructure-spend-summary-201405.pdf。則認為，印尼是東盟國家中最大的基礎設施投資潛在市場，在2025年之前基礎設施投資有望達到年均1650億美元，其次為泰國585億美元、越南560億美元、馬來西亞450億美元、菲律賓270億美元、新加坡180億美元。近年來，印尼通過采用負面清單管理等體制機制改革，使其外國直接投資在東盟國家中增長最快。

根據(jù)表1數(shù)據(jù)來源的估計，2010年—2020年東盟地區(qū)的基礎設施投資需求，將有超過60%的份額集中在能源和交通領域。高盛預測④資料來源：高盛分析報告，http：//pg.jrj.com.cn/acc/Res/CN_RES/MAC/2013/5/30/410d8954-8a1f-4483-828a-2816ea6e84d0.pdf。，2013年—2020年泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓四國，在能源和交通基礎設施領域的投資約為5240億美元。比較重大的跨境交通和能源項目有東盟高速公路網(wǎng)絡、昆明—新加坡高鐵線路和東盟電網(wǎng)等。麥肯錫認為①資料來源：http：//www.mckinsey.com/insights/financial_services/asias_1_trillion_infrastructure_opportunity。，對外國投資者而言，印尼、泰國、越南和菲律賓等資本市場相對不太發(fā)達的東盟國家，會有更多的基礎設施投資機會。但是，泰國和菲律賓由于外資所有權的限制、國內(nèi)政局不穩(wěn)、缺乏穩(wěn)定成熟的市場架構和法律管制等因素，會對吸引外國參與基礎設施投資造成較大障礙。

表1 2010年—2020年東南亞國家非跨境基礎設施投資需求

（二）南亞地區(qū)

南亞地區(qū)最大的基礎設施投資市場是印度、巴基斯坦和孟加拉國，主要的投資需求集中在交通、電力和與水有關的領域。根據(jù)世行2013年的測算②資料來源：http：//www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/SAR/Reducing%20Poverty%20by%20Closing%20South%20Asia’s%20Infrastructure%20Gap_W eb.pdf。，2011年—2020年南亞地區(qū)的基礎設施投資需求在2萬億美元左右（按2010年的美元價格計算），其中印度為1.7萬億美元、巴基斯坦為1650億美元、孟加拉國為1000億美元。從基礎設施的領域來看，交通大概需要6850億美元、電力設施為6000億美元、飲用水和水利灌溉為4400億美元、電訊基礎設施約為2500億美元。

世行和亞行都非常重視在南亞地區(qū)的基礎設施建設。相比之下，世行比亞行在該地區(qū)投入了更多資金，但遠遠無法填補該地區(qū)基礎設施建設的資金缺口，世行采取的主要支持形式是提供免息或低息的長期貸款以及技術支持。目前，印度是累計從世行獲得貸款最多的國家。2008年—2013年，世行總計向印度提供超過250億美元的貸款，大部分資金用于基礎設施和與教育相關的項目。2014年前三季度，世行批準了印度17個項目總計超過51億美元的貸款，同時還將印度單一借款人的借款額上限提高至205億美元。①數(shù)據(jù)來源：根據(jù)世行官方網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計和計算得來。而亞行1986年—2013年總計才向印度借貸273億美元，其中交通和通訊領域為90億美元左右，能源領域為85億美元左右。②數(shù)據(jù)來源：本段有關亞行的數(shù)據(jù)均根據(jù)亞行官方網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計和計算得來。從中長期來看，隨著印度經(jīng)濟的發(fā)展和貧困人口的減少，其從世行能夠獲得的優(yōu)惠貸款將會越來越少。但近年來有跡象表明，亞行希望未來能夠提高對印度和巴基斯坦基礎設施領域的影響力，2013年亞行對巴基斯坦的貸款增加至47億美元左右，其中大部分資金用于該國的基礎設施建設，此舉也使得巴基斯坦成為目前排在中國、印度、印尼之后的亞行第四大債務國。2014年8月，亞行宣布在未來三年將向印度提供70億～90億美元的基礎設施貸款，并有4億美元的專項貸款用于促進私營部門對印度基礎設施的投資。2014年，亞行還推動土庫曼斯坦—阿富汗—巴基斯坦—印度跨境天然氣管道項目各方簽訂運營協(xié)議，并負責為該項目籌集76億美元的建設資金。

表2 2010年—2020年南亞國家非跨境基礎設施投資需求

盡管南亞的基礎設施建設常年來主要依靠政府資金，但近年來私營部門的投資也日漸成為該地區(qū)基礎設施融資的重要來源，其中尤以印度較為突出。根據(jù)世行的統(tǒng)計③資料來源：http：//www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/SAR/Reducing%20Poverty%20by%20Closing%20South%20Asia's%20Infrastructure%20Gap_W eb.pdf。，1990年—2012年私營部門對印度基礎設施領域的投資總計超過3000億美元，占同期印度在該領域總投資的50%左右，占整個南亞地區(qū)私營部門在基礎設施領域投資的85%。印度官方稱④資料來源：http：//timesofindia.indiatimes.com/business/international-business/India-has-1-trillioninfrastructure-deficit-Chidambaram-tells-World-Bank/articleshow/19660814.cms。，該國2014年—2018年基礎設施資金缺口約為1萬億美元左右，并希望通過私營部門投資來彌補這個缺口。從領域上來說，南亞地區(qū)的私營部門投資比較偏好能源和電訊基礎設施領域。在電訊基礎設施領域，私營部門通常100%控股；在能源基礎設施領域，私營部門則會少量采用PPP模式與政府部門合作投資；而在交通基礎設施領域，私營部門則普遍采用PPP模式。

（三）大中亞地區(qū)

根據(jù)歐洲投資銀行的分析⑤數(shù)據(jù)來源：本節(jié)數(shù)據(jù)都來源于歐洲投資銀行報告或基于該報告所做的計算，http：//www.eib.org/infocentre/publications/all/econom ics-working-paper-2013-01.htm。，大中亞地區(qū)的基礎設施融資來源中，國際開發(fā)性金融機構占21%，政府資金支持僅為5%，股權投資者占36%，國外的商業(yè)銀行占32%（其中俄羅斯的商業(yè)銀行占8%），出口信用保險機構占6%。總體而言，大中亞地區(qū)基礎設施項目投資資金的杠桿率在發(fā)展中國家中屬于較低水平，平均資產(chǎn)負債率大概為60%，個別項目的資產(chǎn)負債率甚至只有30%。值得注意的是，自2010年以來，俄羅斯PPP模式發(fā)展較快，尤其在交通基礎設施領域應用較多，有多個20億～30億美元的PPP項目成功實施。

表3 2010年—2020年大中亞地區(qū)國家非跨境基礎設施投資需求

1994年—2012年，從國際開發(fā)性金融機構對大中亞地區(qū)的基礎設施投資來看，呈現(xiàn)歐洲復興開發(fā)銀行、亞行和世行三分天下的格局。歐洲復興開發(fā)銀行的投資額占到了所有國際開發(fā)性金融機構在這一地區(qū)投資的40%，投資總額為800億歐元左右，亞行占比為30%，世行為22%（包括國際金融公司5%的份額），歐洲投資銀行為7%。此外，由俄羅斯主導的歐亞發(fā)展銀行（2006年成立）在本地區(qū)也占有0.4%的份額，但大部分投資集中在哈薩克斯坦。

國際開發(fā)性金融機構在大中亞地區(qū)的基礎設施投資，大部分都集中在交通和能源設施領域。其中，亞行63%的項目、歐洲復興開發(fā)銀行以及歐洲投資銀行45%的項目都屬于交通基礎設施；歐洲投資銀行和亞行分別有45%和18%的項目在能源基礎設施領域；亞行還有18%的項目用于改善中亞地區(qū)飲用水和污水處理基礎設施，大幅領先于其他國際開發(fā)性金融機構在該領域的投資。

在基礎設施領域，目前歐洲復興開發(fā)銀行是俄羅斯和烏克蘭境內(nèi)最大的國際開發(fā)性金融機構投資者，占兩國市場份額分別為75%和43%。在俄羅斯的交通、能源、電訊和水基礎設施領域的國際開發(fā)性金融機構投資中，歐洲復興開發(fā)銀行占比均超過60%；同時該行也完全壟斷了烏克蘭電訊基礎設施領域的國際開發(fā)性金融機構投資，在水和交通基礎設施領域的投資份額也超過了50%。在哈薩克斯坦、亞美尼亞、格魯吉亞、阿塞拜疆的基礎設施投資中，亞行均是最大的國際開發(fā)性金融機構，市場份額分別為70%、57%、57%、55%，資金主要投向這些國家的交通和水基礎設施領域。世行在20世紀90年代曾是大中亞地區(qū)最大的國際開發(fā)性金融機構，但自2001年以來其在大中亞地區(qū)各國的基礎設施投資中影響力越來越弱，目前在俄羅斯的國際開發(fā)性金融機構投資中世行占比約為13%，在哈薩克斯坦甚至只有3%的市場份額。

二、國際關系對亞洲基礎設施投資銀行的影響

總體來看，國際關系對于亞投行的影響可從兩個相互關聯(lián)的層面來分析：一是主要國家對亞投行倡議的反應與態(tài)度，二是亞投行與主要國際開發(fā)性金融機構之間潛在的競爭與合作。

（一）主要國家對亞投行倡議的反應與態(tài)度

自2013年10月中國提出籌建亞投行的倡議之后，各方反應不一。截至2014年10月，已有至少21個亞洲國家表示有興趣成為亞投行的創(chuàng)始成員國，并參與了籌建亞投行的多邊磋商。①資料來源： http：//in.reuters.com/article/2014/09/28/asia-infrastructure-id INKCN 0HN 04G20140928。仔細分析相關各國的反應和態(tài)度，大致可以將他們分為反對派、支持派、謹慎派和騎墻派。

美國和日本是最為堅定的反對派。美國認為亞投行意在削弱美國主導的世行和亞行在亞洲地區(qū)的影響力，更擔心中國此舉將會對全球金融治理格局帶來深遠影響，進而威脅到美國的全球利益。但亞投行旨在促進亞洲地區(qū)的基礎設施建設和互聯(lián)互通，這使得長期批評中國不承擔地區(qū)責任的美國很難公開批評亞投行的倡議。但美國已經(jīng)發(fā)起外交攻勢，私下游說韓國和澳大利亞不要成為亞投行的發(fā)起國。日本反對亞投行倡議的原因眾多，除了中日長期以來的各種沖突之外，日本在心理上也很難接受中國崛起，更實際的考慮則是擔心亞投行會沖擊亞行在地緣政治經(jīng)濟方面的影響力，同時也憂慮亞投行對日本在東南亞和大中亞地區(qū)的長期經(jīng)營及廣泛利益將會形成一定的威脅。

印尼、馬來西亞、泰國、新加坡、巴基斯坦、孟加拉國、卡塔爾、沙特是較為積極的支持派。印尼、馬來西亞、泰國和新加坡未來的基礎設施投資需求較大，本身有較強的融資需求，其中新加坡通過亞投行還可獲得基礎設施的投資機會。相較菲律賓和越南，印尼、馬來西亞和泰國從世行及亞行方面獲得的資金支持明顯更少，因此未來希望亞投行能夠給予更多支持。巴基斯坦和孟加拉國作為南亞國家，也都有較大的基礎設施建設資金缺口以及經(jīng)濟增長方面的壓力，積極支持建立亞投行也是現(xiàn)實利益的考慮。卡塔爾和沙特支持建立亞投行的理由與新加坡大致相同，尤其考慮到印尼、馬來西亞和孟加拉國這些穆斯林人口較多的國家也都在支持建立亞投行。不過需要特別引起注意的是，近來美國在東南亞地區(qū)的外交活動為中國與印尼的關系制造了一些人為障礙，可能會對兩國在基礎設施領域的合作帶來不利影響。

印度、菲律賓和越南是謹慎派。印度的顧慮可能主要來自兩個方面：一是需要平衡與世行和亞行的關系以及背后的美印關系，世行和亞行在中國提出亞投行的倡議后，都大幅加大了對印度的資金支持力度；二是印度也擔心亞投行的控制權如果過度集中在中國手上，會給其地緣政治經(jīng)濟安全帶來負面影響。但是印度的基礎設施投資需求極大，也迫切需要多樣化資金來源，而且印度在經(jīng)濟發(fā)展方面需要中國給予支持的趨勢也比較明顯。綜合考慮，如果中國積極爭取，印度成為亞投行創(chuàng)始國的可能性較大，但未來印度與亞投行以及中國在基礎設施領域的合作，仍舊會持較謹慎的態(tài)度。菲律賓和越南是美日在東南亞地區(qū)扶持的遏制中國崛起的重要棋子，兩國在南海和排華等問題上又與中國長期沖突，因此在地緣政治方面也非常需要美日的安全保障。但另一方面，中國在基礎設施領域方面的確能夠給予菲律賓和越南更為實際的經(jīng)濟支持，所以加入亞投行對兩國來說符合現(xiàn)實利益考慮。在這樣的格局中，菲律賓和越南無法對亞投行的問題公開表態(tài)，只能一直保持謹慎態(tài)度，避免激怒美日或中國而有損自身利益。

韓國、澳大利亞、俄羅斯和德國是騎墻派。盡管韓國和澳大利亞都公開表示有意愿加入亞投行，但是美國特別不希望有任何發(fā)達國家成為亞投行的創(chuàng)始會員國，因此給這兩國施加了壓力，韓國和澳大利亞最后的決定還是取決于從亞投行中能夠獲得多大收益。比如，韓國透過媒體呼吁將亞投行的總部設在韓國，以此促進其建設亞洲金融中心的進程。但是，中國在經(jīng)貿(mào)和朝鮮問題上又對韓國有巨大影響。澳大利亞的情況大致類似，中國對其經(jīng)貿(mào)影響巨大，澳大利亞國內(nèi)對加入亞投行的呼聲也很高，但美國因素也必須考慮。估計韓國和澳大利亞都會以是否成為亞投行創(chuàng)始國在中美兩國之間平衡要價。相比韓國和澳大利亞，俄羅斯和德國是亞投行更應該積極爭取的戰(zhàn)略性會員國，即便無法爭取兩國成為創(chuàng)始會員國，未來亞投行擴容時也應將兩國作為優(yōu)先的重點發(fā)展對象。俄羅斯對大中亞地區(qū)影響巨大，本身也有較大的基建需求，又是歐洲復興開發(fā)銀行的會員國，近來還積極邀請中國增資其主導的歐亞發(fā)展銀行。德國在歐洲復興開發(fā)銀行中是第二大股東，也是亞行的會員國，在國際貨幣基金組織（IMF）的分量也比較重。目前的國際情勢對爭取俄羅斯和德國都非常有利，但俄羅斯和德國方面也會綜合考慮權衡成本與收益。

（二）亞投行和主要國際開發(fā)性金融機構之間的競爭與合作

綜合考慮資本金規(guī)模、目標市場結構以及地緣政治等因素，未來亞投行與亞行、世行間的競爭大于合作，與金磚國家開發(fā)銀行會有較大合作空間，與歐洲復興開發(fā)銀行競爭合作的機會并存。盡管世行和亞行都宣稱，未來將會與亞投行在基礎設施領域內(nèi)展開合作，但是世行和亞行仍舊希望在基礎設施領域保持領導地位。2012年，亞行經(jīng)濟學家Vikram Nehru曾建議將亞行和世行間的聯(lián)系制度化，從而加強兩個機構的整合，以更大地發(fā)揮對亞洲地區(qū)事務的影響力。①資料來源： http：//www.adbi.org/files/2012.10.02.wp385.world.bank.adb.should.asia.have.both.pdf。2014年10月，世行聯(lián)合許多機構投資者，宣布成立新的“全球基礎設施合作平臺”（GIF），并力圖通過PPP模式大力協(xié)調(diào)各方促進基礎設施領域的投資，此舉針對亞投行的意味較濃。②資料來源：http：//www.worldbank.org/en/news/press-release/2014/10/09/world-bank-group-launchesnew-global-infrastructure-facility。亞投行目前擬定的首期資本金為1000億美元左右，盡管規(guī)模與亞行1650億美元和世行2800億美元左右的資本金相比，尚有不小差距，但畢竟亞投行的創(chuàng)始成員國可能只有30個左右，明顯比亞行的67個成員國和世行的188個成員國數(shù)量要少。③數(shù)據(jù)來源：本段所涉及到的數(shù)據(jù)均來自亞行和世行的官方網(wǎng)站資料，以及主要媒體對亞投行和金磚國家開發(fā)銀行相關信息的公開報道。此外，中國也是新成立的金磚國家開發(fā)銀行的重要發(fā)起國，該行核定資本為1000億美元，完全沒有美日等發(fā)達國家出資，但金磚國家開發(fā)銀行也可為新興市場國家與其他發(fā)展中國家提供基礎設施融資?？紤]到未來中國還可用外匯儲備進一步增資亞投行，因此從資本金規(guī)模和成員國數(shù)量上來看，亞投行在亞洲基礎設施領域的確較具競爭力。

從區(qū)域上來看，未來亞投行與亞行、世行在東南亞地區(qū)的競爭將會非常激烈。東南亞在地緣上對美日來說相對更加敏感，兩國也是該地區(qū)最大的對外投資來源國，而且東南亞基礎設施所需的資金規(guī)模相比南亞和大中亞地區(qū)更小，亞行和世行能夠發(fā)揮更大的影響。2013年，亞行的放貸規(guī)模為210億美元。近年來，其資金投向的優(yōu)先順序是東南亞、大中亞地區(qū)和南亞。亞行在東南亞的主要資助對象是印尼，大中亞地區(qū)為哈薩克斯坦和南高加索地區(qū)，南亞為印度。④資料來源：亞行2013年年度報告，http：//www.adb.org/documents/adb-annual-report-2013。亞行在其發(fā)布的《2020戰(zhàn)略》中，將促進基礎設施投資放在未來工作重心的首位。⑤資料來源： http：//www.adb.org/documents/strategy-2020-working-asia-and-pacific-free-poverty。亞行的基本思路是，通過私營部門的密切合作放大自有資本對區(qū)域內(nèi)基礎設施投資的影響，并且以PPP為基礎設施融資的主要模式。世行2009年—2013年的放貸規(guī)模為年均430億美元左右，援助資金中大約有40%都投向了交通、能源、水和通訊基礎設施等領域，資助的優(yōu)先次序為非洲、亞太、歐亞、拉美和南亞，菲律賓和越南是近年來獲得世行最多資助的東南亞國家。①資料來源：根據(jù)世行官網(wǎng)上的數(shù)據(jù)計算分析得來。

亞投行在南亞與亞行、世行的合作空間相對更大，更可以與金磚國家開發(fā)銀行在該地區(qū)展開深度合作。一方面因為該地區(qū)基礎設施投資規(guī)模較大，亞行和世行的資金相對較為有限，需要尋求更多的戰(zhàn)略合作者。另一方面也因為中美和中日在這一地區(qū)的地緣沖突相對較弱，而且南亞均在亞行和世行工作優(yōu)先秩序的最末位。盡管南亞中的印度在2008年—2013年是累計獲得世行最多貸款的國家，但世行貸款依舊遠遠不能滿足印度龐大的基礎設施需求，而且印度對世行目前完全由美國和日本把持的格局也頗有不滿，一再呼吁對世行進行改革。由于中印兩國都是金磚國家開發(fā)銀行的創(chuàng)始國，該行的總部設在上海，而行長則來自印度，這樣的結構有利于中印之間展開合作。如果印度也成為亞投行成員國，勢必將會得到更多的基礎設施融資，并且印度通過金磚國家開發(fā)銀行與亞投行的合作也可以增強自身對南亞地區(qū)的影響力。

由于亞行已在俄羅斯以外的大中亞地區(qū)建立起較大的優(yōu)勢，亞投行將會與其在這一地區(qū)的基礎設施領域競爭激烈，但亞投行與金磚國家開發(fā)銀行、歐洲復興開發(fā)銀行在俄羅斯的基礎設施領域存在較大的合作潛力。亞行在蘇聯(lián)解體之后，積極經(jīng)營俄羅斯以外的大中亞地區(qū)，目前已經(jīng)是該地區(qū)最大的國際開發(fā)性金融機構，而且俄羅斯以外的大中亞地區(qū)基礎設施的需求量相對不大，加之這一地區(qū)的諸多國家長期以來都奉行大國平衡外交與第三鄰國外交，因此亞行能夠通過自身以及與世行的合作施加較大的影響力。如果亞投行未來希望在這一地區(qū)有所建樹，將不得不面對與亞行的激烈競爭。不過俄羅斯是金磚國家開發(fā)銀行的創(chuàng)始成員國，本身也是大中亞地區(qū)基礎設施缺口最大的國家，鑒于當前俄羅斯所面臨的國際政治經(jīng)濟形勢，如果能夠吸收其成為亞投行成員國，可以預見亞投行未來與金磚國家開發(fā)銀行密切合作的機會較多。另外，歐洲復興開發(fā)銀行目前是俄羅斯境內(nèi)最大的國際開發(fā)性金融機構，該行旨在幫助冷戰(zhàn)結束后的中東歐國家向市場經(jīng)濟轉軌，但其提供的貸款利率比世行硬貸款的利率還要高。近年來，該行也非常支持大中亞地區(qū)的能源、交通和通訊基礎設施建設，并注重通過PPP模式來放大資本。亞投行未來如在俄羅斯和烏克蘭等地投資，勢必會和該行形成一定競爭。但是歐洲復興開發(fā)銀行300億歐元的資本金使得其放貸能力嚴重受限（2013年放貸僅為85億歐元）②數(shù)據(jù)來源：歐洲復興開發(fā)銀行官方網(wǎng)站。，該行雖在大中亞地區(qū)有廣泛影響，但對于大中亞地區(qū)的基礎設施投資需求而言仍是杯水車薪，因此與亞投行存在不少合作空間。

從所涉及到的具體領域來看，未來亞投行與世行、亞行、歐洲復興開發(fā)銀行在能源基礎設施方面的競爭會較激烈，交通基礎設施領域次之，跨境的能源和交通基礎設施項目尤其是對地緣政治能夠產(chǎn)生重大影響的項目，將會是各方爭奪的焦點。通訊領域、與水有關的基礎設施以及公共基礎設施的敏感性相對更弱，競爭性相對也更小。舉例而言，亞投行在大中亞地區(qū)、東南亞和南亞的能源基礎設施方面，將會遭遇較大競爭，尤其是當這些能源基礎設施對于維護中國的能源安全較具戰(zhàn)略意義時；在東南亞地區(qū)的互聯(lián)互通尤其是高鐵領域，亞投行會與日本及其主導的亞行形成戰(zhàn)略利益沖突。

三、促進亞洲基礎設施投資銀行發(fā)展的政策建議

根據(jù)上述對地緣政治經(jīng)濟的綜合分析，本文就如何促進亞投行發(fā)展提出如下政策建議。

（一）合理確定區(qū)域布局，加快推進亞投行籌建

在東南亞地區(qū)，印尼、泰國和緬甸應是最重要的戰(zhàn)略合作伙伴；南亞地區(qū)則是印度、巴基斯坦和孟加拉國；大中亞地區(qū)則是俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦；發(fā)達國家的戰(zhàn)略合作者是澳大利亞、韓國、德國和英國。應努力爭取這些戰(zhàn)略合作伙伴都成為亞投行的創(chuàng)始成員國，或盡可能在亞投行未來首批擴容時將這些國家全部包括在內(nèi)，如此方能使亞投行在每個地區(qū)都有較具代表性和影響力的成員國。亞投行的總部首選設在北京，南亞地區(qū)可設分行于印度首都新德里，東南亞地區(qū)可設分行于印尼首都雅加達，大中亞地區(qū)可設分行于俄羅斯首都莫斯科。這樣可以大致構成以北京為頂點，莫斯科、新德里和雅加達為一線的等腰三角形（如圖1所示），北京總行到另外三個分行的直線距離大致相等。此外，還應充分利用當前有利的國際政治經(jīng)濟形勢，策略地積極爭取俄羅斯和歐洲國家參與亞投行，如中國可考慮以加入俄主導的歐亞發(fā)展銀行來換取俄加入亞投行。在推進亞投行的籌建工作中，還應積極借鑒金磚國家開發(fā)銀行和亞行的經(jīng)驗，同時汲取世行和IMF的教訓，創(chuàng)新設計決策機制與利益分配機制，在保證中國主導權的同時盡力爭取更多國家參與，并加快完成多邊磋商，防止美日從中破壞。

（二）科學設計商業(yè)戰(zhàn)略，確保亞投行穩(wěn)健運行

圖1 亞洲基礎設施投資銀行區(qū)域布局圖

亞投行目前的定位主要是促進亞洲范圍內(nèi)的互聯(lián)互通與經(jīng)濟整合?？紤]到基礎設施項目具有投資大、回收期長和大部分項目風險較高的特點，同時為避免和亞行、世行、金磚國家開發(fā)銀行的資金形成直接競爭，在做好風險管控的前提下，亞投行可突出商業(yè)性貸款為主、援助性貸款為輔的特點，在東南亞和南亞地區(qū)的貸款利率可以略高于亞行和世行的普通貸款利率，在大中亞地區(qū)的貸款利率可以和歐洲復興開發(fā)銀行大致看齊并略低一些。鑒于亞行、世行和歐洲復興開發(fā)銀行都將PPP模式作為未來基礎設施業(yè)務的重點，亞投行也應積極探索通過各種PPP模式來擴大資本的杠桿效應，與主權財富基金等機構投資者合作，同時也與其他多邊開發(fā)性金融機構，尤其是金磚國家開發(fā)銀行，在南亞和大中亞地區(qū)展開合作。依托亞投行發(fā)行基金、證券、債券和跨境基礎設施投資保險等金融產(chǎn)品，適時考慮構建亞洲基礎設施資產(chǎn)證券化市場，放大亞投行投資的杠桿效應，吸引亞洲地區(qū)的私人投資，同時也可極大地促進人民幣國際化進程。從地域來看，可以首先考慮與東南亞、南亞以及大中亞地區(qū)的戰(zhàn)略伙伴合作，其次再考慮南亞、大中亞地區(qū)和東南亞的其他國家，同時也注意和東盟等區(qū)域性國際組織加強合作。在業(yè)務開拓方面，應加強管理，先易后難，注意樹立好亞投行的國際形象，從低敏感性項目入手，再逐步向高敏感性業(yè)務方向推進，確保亞投行的穩(wěn)健發(fā)展。

（三）打好三套組合拳，擴大亞投行的戰(zhàn)略效應

第一套組合拳：將亞投行在基礎設施方面的投資及中國在東南亞、南亞和大中亞地區(qū)的國際援助統(tǒng)籌起來考慮，盡快在中國建立起類似日本協(xié)力機構的統(tǒng)一國際援助組織。該組織的對外援助性貸款應和亞投行在基礎設施領域的貸款按一定比例掛鉤，例如，亞投行主要投資交通、能源和通訊基礎設施，中國的國際援助機構則側重水、教育和公共服務等方面，努力提高中國對外援助的效率和效果，樹立中國良好的國際形象，增強中國在地區(qū)事務中的影響力。

第二套組合拳：在中國與東南亞、南亞和大中亞地區(qū)探討自貿(mào)區(qū)、雙邊投資協(xié)定、區(qū)域與次區(qū)域合作、“區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系協(xié)定”（RCEP）和“跨太平洋伙伴關系協(xié)議”（TPP）等議題時，都可以將基礎設施投資和促進中國企業(yè)對外投資以及人民幣國際化等議題納入一并考慮。一方面，我們的國際協(xié)定要積極為亞投行開拓和創(chuàng)造業(yè)務機會。另一方面，亞投行在境外也要和國家開發(fā)銀行、國家進出口銀行、商業(yè)銀行以及中國的國有與民營企業(yè)密切合作，通過團隊作戰(zhàn)來促進區(qū)域經(jīng)濟整合，更好地服務中國的“一帶一路”戰(zhàn)略。

第三套組合拳：將亞投行的發(fā)展和中國在全球金融秩序中謀求更大話語權的其他努力結合起來。將亞投行和金磚國家開發(fā)銀行發(fā)展好，并在未來擇機擴大兩家銀行的資金規(guī)模，進一步提高二者的投資能力和影響力。與此同時，在繼續(xù)堅持謀求IMF、世行和亞行的改革之外，進一步擴大清邁倡議多邊化的資金規(guī)模，向以中國為主的亞洲版IMF目標邁進，積極推動全球經(jīng)濟治理變革。