鄭興東，王明虎，徐美麗（.安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系，安徽蕪湖400；.安徽工業(yè)大學(xué)商學(xué)院，安徽馬鞍山43000）

互聯(lián)網(wǎng)金融助推小微企業(yè)融資的案列分析
——以阿里金融為例

鄭興東1，王明虎2，徐美麗1
（1.安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系，安徽蕪湖241002；2.安徽工業(yè)大學(xué)商學(xué)院，安徽馬鞍山243000）

伴隨移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)和云計算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的飛速發(fā)展，大眾消費方式的改變以及現(xiàn)代金融理念的革新，互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)的相互融合和滲透日益深化。小微企業(yè)對于經(jīng)濟的發(fā)展做出了巨大的貢獻，但是小微企業(yè)的融資問題卻也一直存在。理論界針對小微企業(yè)融資問題的研究一直在進行，但是由于國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與現(xiàn)有政策的限制，小微企業(yè)融資問題一直沒有得到根本的解決。互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生，使得徹底解決小微企業(yè)融資問題成為了可能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融有六大模式并具有大數(shù)據(jù)優(yōu)勢與低成本優(yōu)勢，對小微企業(yè)存在融資困境進行理論分析能夠得到相應(yīng)的解決方法，阿里巴巴公司就是很好的實例。

互聯(lián)網(wǎng)金融；小微企業(yè)融資；阿里金融

互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的本質(zhì)都在于貨幣跨時間與空間的流動與分配。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)信息的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借其技術(shù)上的優(yōu)勢，大大改變了貨幣的存在形式及貨幣在流通交易中的形態(tài)，并且在現(xiàn)實生活中的表現(xiàn)形式及作用效果上也有著巨大的改變，而且在關(guān)于金融各個主體的信息數(shù)據(jù)收集與分析能力方面變得更加強大?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不是通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)交易，而是利用具有巨大數(shù)據(jù)庫、智能搜索功能及云計算等優(yōu)秀技術(shù)，并對金融運行的傳統(tǒng)形式進行相應(yīng)的改造，從而衍生創(chuàng)造出新時代的金融服務(wù)，同時在互聯(lián)網(wǎng)的先進技術(shù)支持下得到廣泛推廣與應(yīng)用［1］。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展形式豐富多樣，可能對人們生活的各個方面有所改變，所以在這里我們所說的互聯(lián)網(wǎng)金融是指那些通過互聯(lián)網(wǎng)交易的具有金融業(yè)態(tài)的服務(wù)，即廣義互聯(lián)網(wǎng)金融。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融模式

其一，第三方支付。第三方支付簡單地說就是通過第三方來支付結(jié)算的模式，主要是那些有一定經(jīng)濟實力和良好信譽的非銀行金融機構(gòu)，通過與各個銀行簽訂合約方式，憑借現(xiàn)代發(fā)達的計算機信息技術(shù)，以銀行支付結(jié)算系統(tǒng)為中介來實現(xiàn)與用戶之間交易的電子支付方式。到目前為止，通過運用第三方支付模式的非銀行金融機構(gòu)，包括具有獨立第三方支付模式的非銀行金融機構(gòu)和依托其自有網(wǎng)站平臺提供擔(dān)保作用的第三方支付模式的非銀行金融機構(gòu)。

其二，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺。P2P即一對一的信用貸款，是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺，可以幫助那些需要借款的人找到一些有出借能力且愿意在一定條件下出借款項的人的貸款模式。這樣不僅可以使多個貸款人共同分擔(dān)一筆借款的貸款風(fēng)險，而且也使借款人在充分的信息中選擇最有利于自身的利率條件。此模式由于沒有過多的參與要求，參與渠道成本低，大部分人群都可以參與其中，這也在一定程度上降低了市場信息不對稱程度。

其三，大眾籌資模式。也稱群眾籌資，簡稱眾籌。就是指為籌集一個項目資金，利用網(wǎng)站平臺向各大網(wǎng)友群體募集資金的模式。眾籌與其他互聯(lián)網(wǎng)金融融資方式都是在利用互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上進行籌

資，但它們的區(qū)別就在于眾籌模式的融資目標(biāo)是一個項目，而且企業(yè)在籌資時必須向廣大網(wǎng)友說明項目的內(nèi)容和對出資方具體的回報方式。眾籌模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式下衍生出的一種創(chuàng)新模式，在互聯(lián)網(wǎng)信息時代被得到廣泛應(yīng)用。國內(nèi)目前較為成功的眾籌網(wǎng)站有“點名時間”等［2］。

其四，大數(shù)據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融模式。此種模式就是利用互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)所特有的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢來收集客戶在交易與消費方面的全部信息，以便更好地了解并掌握客戶的交易與消費習(xí)慣，從而可以預(yù)測客戶后期的消費行為，使得互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)在經(jīng)營銷售方面的風(fēng)險控制做得更好，吸引更多客戶的消費。

其五，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。互聯(lián)網(wǎng)金融平臺是提供金融產(chǎn)品銷售與服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺［3］。在這個平臺上，客戶可以通過搜索形式將各個金融機構(gòu)的產(chǎn)品收集并拿來進行對比，最終選擇適合自己又經(jīng)濟適用的產(chǎn)品。這種交易模式也是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺服務(wù)的核心模式，即“搜索與對比”模式。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式的優(yōu)勢分析

(一)大數(shù)據(jù)優(yōu)勢

第一，大數(shù)據(jù)的獲取方式。以阿里金融來說，阿里金融運用了阿里巴巴的電子商務(wù)平臺來進行并完成與所有客戶的交易，以便獲取他們大量的數(shù)據(jù)信息，尤其是一些信息制度披露不健全的小微企業(yè)。阿里金融通過收集到的小微企業(yè)經(jīng)營狀況及消費者對企業(yè)各方面的評價等數(shù)據(jù)，來研究分析小微企業(yè)是否有資格獲得貸款。另外，大數(shù)據(jù)獲取方式也使企業(yè)收集客戶數(shù)據(jù)信息的成本大大降低，使小微企業(yè)獲得貸款的可能性加強。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用網(wǎng)絡(luò)平臺來獲取大量數(shù)據(jù)的金融企業(yè)［4］。

第二，處理大數(shù)據(jù)的能力。無論在傳統(tǒng)金融還是現(xiàn)代的互聯(lián)網(wǎng)金融時代，如果對收集到的數(shù)據(jù)只是放在一邊，不對其加以處理利用的話，這樣根本無法解決小微企業(yè)融資的信息不對稱問題，只有將收集到的數(shù)據(jù)進行分析利用才能發(fā)揮大數(shù)據(jù)的真正作用，從而解決信息不對稱問題。云儲存與云計算技術(shù)的應(yīng)用恰好使得數(shù)據(jù)信息在任何時間和任何地方都能夠被金融機構(gòu)獲得，并能夠隨時對其進行分析與處理。大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢就體現(xiàn)在它處理和利用大數(shù)據(jù)的能力方面。

第三，主動貸款服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)在利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢對小微企業(yè)財務(wù)狀況有一定了解后，會考慮對小微企業(yè)提供主動貸款選擇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以通過計算機模型與數(shù)據(jù)計算，便捷且快速地對大量不同的小微企業(yè)同時提供主動貸款服務(wù)，而且對于單個企業(yè)的貸款成本很低。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融給予小微企業(yè)提供的個性化金融服務(wù)。

(二)低貸款成本優(yōu)勢［5］

第一，低信息收集與處理成本。因為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)主要依賴于互聯(lián)網(wǎng)平臺來進行借貸業(yè)務(wù)的操作，所以在前期互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要投入大量的成本來進行互聯(lián)網(wǎng)平臺系統(tǒng)設(shè)計與模型建立。當(dāng)系統(tǒng)設(shè)計與模型建立完成后，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在收集與處理信息方面的成本就很低。在后期低成本的形式下，互聯(lián)網(wǎng)金融模式使得大量小微企業(yè)的小額貸款成為可能。

第二，低交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下的金融企業(yè)與小微企業(yè)的交易，主要是通過互聯(lián)網(wǎng)通信平臺來完成的，所以交易成本很低。在此模式下，沒有傳統(tǒng)金融模式下對小微企業(yè)信息收集與評價所耗用的大量成本，在與小微企業(yè)簽署貸款協(xié)議和發(fā)放貸款期間也不必耗用更多財力和物力，所以互聯(lián)網(wǎng)金融模式的低交易成本使得小微企業(yè)的大量小額貸款具有可行性。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融模式破解小微企業(yè)融資約束分析

(一)信息不對稱問題的解決

小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題，主要是由于小微企業(yè)信息的披露政策不健全而導(dǎo)致的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所具有的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢與移動通信技術(shù)，正好可以解決這個問題。大數(shù)據(jù)的獲取能力可以使得小微企業(yè)的經(jīng)營信息、財務(wù)信息等數(shù)據(jù)能夠被互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)所獲得，大數(shù)據(jù)的云計算能力可以對獲取的信息進行分析處理，這樣可以便于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)評估小微企業(yè)是否具有能夠獲得貸款的資質(zhì)［6］。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的云存儲技術(shù)是對大數(shù)據(jù)進行傳播的基礎(chǔ)，只有在互聯(lián)網(wǎng)金融所具有的大數(shù)據(jù)優(yōu)勢與發(fā)達的網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)下，小微企業(yè)的數(shù)據(jù)才能被有效地獲取與利用。

(二)信息不足導(dǎo)致的信貸配給問題的解決

信貸配給可以從宏觀與微觀兩個角度來定義。就宏觀上看，信貸配給使得在確定的貸款利率條件下信貸市場上的貸款需求要大于供給；從微觀角度看，并不是所有的貸款人都可以得到貸款，也不是所有的貸款金額都可以貸到。即對于所有提出貸款申請的企業(yè)，只有一部分企業(yè)的貸款申請可以被接受，另一部分的企業(yè)即使愿意支付更高的貸款利率也難以貸到款，而且也貸不到全部的款項。所以，企業(yè)在融資過程中就存在信貸配給問題。前文中提到的金融抑制理論使得銀行將大部分的貸款貸給大型規(guī)模的企業(yè)，主要是由于信息不對稱問題造成的，同樣銀行因為信息不足而出現(xiàn)信貸配給問題。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，其所具有的大數(shù)據(jù)處理分析能力

及發(fā)達通信技術(shù)使信貸配給問題得以被解決［7］。例如以電子商務(wù)平臺為基礎(chǔ)的阿里金融，會利用建立的評價模型和人為的實地考察對小微企業(yè)的貸款資質(zhì)進行判斷，所以不存在信貸配給問題。還有互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺模式與眾籌模式，都可以解決信貸配給問題。這兩種模式下，需要借款的人都是通過第三方網(wǎng)站尋找到有能力出借款項的人，在這個網(wǎng)站中所有資金需求者的信息都是公開的，且可以隨時隨地被資金供給者所獲得，而資金供給者提供的貸款利率也是公開的。在這種情況下，資金供給者就會在相同風(fēng)險下根據(jù)利率不同而做出自己的資金配比。這兩種模式的不同就在于對資金供給者的回報方式上有所區(qū)別，P2P主要以資金形式回報，而眾籌大多以實物回報。

(三)直接融資市場欠發(fā)達問題的解決

直接融資方式下，資金需求方與資金供給方能夠面對面直接融資，但這種方式也會導(dǎo)致融資成本高、風(fēng)險大、融資規(guī)模受到限制等問題。而互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要是通過網(wǎng)絡(luò)中介使得雙方進行交易，這不僅降低成本費用，而且互聯(lián)網(wǎng)金融所具有移動通信技術(shù)可以使得雙方可以隨時隨地了解對方的信息，不存在融資規(guī)模限制問題，也降低了風(fēng)險。所以說，互聯(lián)網(wǎng)金融可以解決直接融資方式的不足之處，使融資市場更發(fā)達［8］。

四、互聯(lián)網(wǎng)模式下阿里巴巴公司的案列分析

(一)阿里巴巴公司互聯(lián)網(wǎng)平臺簡介

阿里金融亦稱阿里小貸，為小微金融服務(wù)集團（籌）下的微貸事業(yè)部，主要面向小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者提供小額信貸等業(yè)務(wù)。目前阿里金融已經(jīng)搭建了分別面向阿里巴巴B2B平臺小微企業(yè)的阿里貸款業(yè)務(wù)群體，和面向淘寶、天貓平臺上小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者的淘寶貸款業(yè)務(wù)群體，并已經(jīng)推出淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天貓）訂單貸款、阿里信用貸款等微貸產(chǎn)品。阿里小貸利用其天然優(yōu)勢，即阿里巴巴B2B、淘寶、支付寶等電子商務(wù)平臺上客戶積累的信用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)，引入網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型和在線資信調(diào)查模式，通過交叉檢驗技術(shù)輔以第三方驗證確認客戶信息的真實性，將客戶在電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺上的行為數(shù)據(jù)映射為企業(yè)和個人的信用評價，向這些通常無法在傳統(tǒng)金融渠道獲得貸款的弱勢群體批量發(fā)放“金額小、期限短、隨借隨還”的小額貸款。

(二)阿里金融運營模式分析

阿里金融依靠阿里巴巴電子商務(wù)平臺與數(shù)據(jù)服務(wù)而發(fā)展起來，利用電商平臺上的客戶群體為阿里金融的客戶對象，以阿里云計算與儲存技術(shù)得到的大量客戶群體信息作為對客戶信用的評價標(biāo)準(zhǔn)。阿里金融運營路徑有：首先，商品購買者（企業(yè)或個人）與阿里巴巴的淘寶、天貓、阿里巴巴B2B等平臺進行交易后，平臺上商品購買者的相關(guān)信息會被阿里云存儲與計算技術(shù)進行存儲并分析，形成信息流，分別被阿里金融企業(yè)獲得，同時商品供應(yīng)商的相關(guān)信息也會被阿里金融企業(yè)所獲得。其次，商品購買者通過支付寶平臺將資金支付給商品供應(yīng)商，形成資金流。最后，阿里金融通過網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)模型、在線視頻調(diào)查等各個渠道對客戶信息進行分析與研究，研究的結(jié)果作為客戶信用水平與還款能力評價的標(biāo)準(zhǔn)，阿里金融根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放貸款。其具體運營模式如下圖所示。

圖1 阿里金融運營模式

(三)小微企業(yè)運用阿里金融融資模式分析

阿里巴巴小額貸款公司作為我國首家電子商務(wù)領(lǐng)域小額貸款公司，其產(chǎn)品具有獨特性，無需抵壓擔(dān)保，憑借網(wǎng)商在阿里巴巴平臺上的信用取得借款；速度快，網(wǎng)上申請，僅需幾個工作日即可完成；以及支用方便、按日計息等。阿里巴巴小額貸款公司運用的是“大數(shù)據(jù)的小額貸款”模式。小微企業(yè)在此模式下，可以運用以下流程進行網(wǎng)絡(luò)借款，從而獲得融資資金，解決資金短缺問題。

圖2 基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式流程

基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資模式的整個過程都是網(wǎng)絡(luò)在線完成，其具體步驟如下：第一，需要融資的小微企業(yè)在線向小額貸款公司在線進行申請貸款；第二，小額貸款公司對小微企業(yè)的償債能力進行分析評估，此過程可以利用多種方式進行，如運用網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)構(gòu)建模型、實地調(diào)研等；第三，成功獲得貸款的小微企業(yè)需要定時在線向小額貸款公司提供企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等情況；第四，小額貸款公司根據(jù)小微企業(yè)提供的財務(wù)狀

況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等情況，對其進行信用評價，以便控制貸款風(fēng)險。

大數(shù)據(jù)環(huán)境下非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)由于規(guī)模巨大，形式多樣化，用戶對于數(shù)據(jù)的需求也會呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。如何表示這些非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)將是一個非常重要的問題。大數(shù)據(jù)環(huán)境是一個非常龐大的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，在當(dāng)今這個網(wǎng)絡(luò)開放和信息共享的時代，計算機數(shù)據(jù)面臨著安全性和可靠性的考驗［9］。在大數(shù)據(jù)環(huán)境下，數(shù)據(jù)收集和發(fā)布過程中一些不確定的數(shù)據(jù)將很有可能會導(dǎo)致數(shù)據(jù)的失真。在這樣一個網(wǎng)絡(luò)開放的環(huán)境下，失真的數(shù)據(jù)就會產(chǎn)生巨大的負面影響。因此，解決大數(shù)據(jù)環(huán)境下的數(shù)據(jù)可靠性問題十分必要。

五、結(jié)語

本文主要探討了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的優(yōu)勢以及互聯(lián)網(wǎng)金融如何解決小微企業(yè)融資困難的難題，并以實例阿里金融說明了互聯(lián)網(wǎng)金融助推小微企業(yè)融資的可行性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是一種適應(yīng)新時代的金融服務(wù)模式，這種模式利用互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和移動通信技術(shù)等一系列當(dāng)代的科學(xué)技術(shù)來實現(xiàn)資金融通的目標(biāo)［10］。這種金融服務(wù)模式使得資金供需雙方能夠通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接了解雙方信息情況，以便更好地進行交易，這不僅大大降低了雙方的交易成本，還緩解了市場信息不對稱造成的交易障礙。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融以及信息技術(shù)的發(fā)展，小微企業(yè)的融資難題應(yīng)該能夠得到較好解決。

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Analysis on Financing Cases of Internet Financial Boost of Small and Micro Businesses:Taking Ali as an Example

ZHENG Xing-dong1,WANG Ming-hu2,XU mei-li1
(1.Anhui Business College Accounting Department,Wuhu 241002,Anhui; 2.Anhui University of Technology Maanshan243000,Anhui,China)

with the rapid development of mobile payment,social networks,big data and cloud computing such as Internet information technology,mass consumption patterns change and innovation of modern financial theories,Internet and financial deepening mutual integration and penetration.Small and micro businesses and made great contribution to the economic development,but the problem of financing Small and micro businesses have also been there.Research on small micro enterprise financing problems theorists have been in progress,but because of the national economic structure and the limitations of existing policies,small micro enterprise financing problems have not been fundamentally resolved always.Internet finance makes completely solve the small micro enterprise financing problems become possible.Internet Finance six major models as well as the advantages of the Internet financial data of low cost advantage,and the small micro enterprise financing difficulties and the existing analysis methods are put forward to solve the theory,finally by analyzing the example of Alibaba small micro finance.

Internet banking;small micro enterprise financing;Ali financial

F832

A

1007-5348（2015）01-0122-04

（責(zé)任編輯：曾 耳）

2014-11-01

安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院院級科研項目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融視閾下的小微企業(yè)融資模式研究”（2014KYRO7）；國家社會科學(xué)基金資助項目“資本結(jié)構(gòu)波動與企業(yè)價值研究”（13BGL049）；安徽省領(lǐng)導(dǎo)圈定課題“政府投融資能力與融資平臺建設(shè)研究”（SLDQDKT201301）

鄭興東(1987-)，男，安徽六安人，安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系教師，碩士；研究方向：企業(yè)融資。