楊書萍，高世博 YANG Shu-ping ,GAO Shi-bo

（1.重慶廣播電視大學，重慶 400260；2.重慶警察學院，重慶 401331）

(1.Chongqing Radio &TV University,Chongqing 400260,China；2.Chongqing Police College,Chongqing 401331,China)

0 引言

近年來，伴隨著全球生產(chǎn)經(jīng)營組織模式的轉(zhuǎn)變，以及金融業(yè)與信息業(yè)的深度融合，供應(yīng)鏈金融作為一項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在我國迅速發(fā)展，已成為商業(yè)銀行和企業(yè)拓展發(fā)展空間、增強競爭力的一個重要領(lǐng)域，也為供應(yīng)鏈成員中的供應(yīng)商與零售商提供了新的融資渠道。據(jù)報道，目前國內(nèi)商業(yè)銀行越來越重視提升對中小企業(yè)的金融服務(wù)，融資占比逐年提升，這表明中小企業(yè)融資難的問題已經(jīng)有所緩解[1]。

在基于回購契約的供應(yīng)鏈融資方面，易雪輝等（2012）[2]發(fā)現(xiàn)銀行的期望利潤、存貨質(zhì)押率與供應(yīng)商的擔保程度成正相關(guān)，貸款利率與擔保程度無關(guān)。鐘遠光等（2011）[3]發(fā)現(xiàn)借助供應(yīng)鏈核心制造商提供的商業(yè)信用融資優(yōu)于金融機構(gòu)等提供的外部融資。

在供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)方面，使用回購契約是實現(xiàn)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的一種重要手段。徐最、朱道立（2008）[4]研究了通過限制回購產(chǎn)品的數(shù)量來協(xié)調(diào)供應(yīng)鏈。張義剛、唐小我（2011）[5]研究了資金收益對回購契約的影響。

在保兌倉融資方面，白少布、劉洪（2009）[6]說明企業(yè)可以通過保兌倉融資業(yè)務(wù)獲取收益。林強、李苗（2013）[7]分別構(gòu)建了銀行直接貸款時和保兌倉模式下收益共享契約模型，對比發(fā)現(xiàn)后者的最優(yōu)訂購量和供應(yīng)鏈總利潤均大于前者。

以上研究都很少考慮上下游的決策對商業(yè)銀行的影響。因此，本文針對一個由供應(yīng)商、零售商和商業(yè)銀行組成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，通過構(gòu)建基于保兌倉融資模式的供應(yīng)鏈金融決策模型，討論了供應(yīng)商的回購策略能否使供應(yīng)鏈三方成員都達到協(xié)調(diào)，并計算了供應(yīng)鏈回購協(xié)調(diào)下零售商的最優(yōu)訂貨量和商業(yè)銀行的最優(yōu)融資利率。

1 問題描述

1.1 背景介紹

考慮一個供應(yīng)商、一個中小企業(yè)（零售商）和商業(yè)銀行構(gòu)成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)，該供應(yīng)鏈面臨具有報童模型特征的市場需求。在回購契約下，供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的決策順序為：供應(yīng)商、零售商和商業(yè)銀行三方簽訂合作協(xié)議。假設(shè)在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中供應(yīng)商、零售商及商業(yè)銀行均是風險中性和完全理性的，他們根據(jù)各自期望利潤最大化的原則進行決策。

1.2 變量定義及模型假設(shè)

假設(shè)變量和函數(shù)如下：p 為零售商單位零售價格；x 為貸款期間產(chǎn)品需求，隨機變量，服從一定的概率分布，概率密度函數(shù)為f（x）≥0，分布函數(shù)為F（x）≥0；w 為供應(yīng)商單位產(chǎn)品批發(fā)價格；cr為零售商成本；cs為供應(yīng)商成本；c=cs+cr為供應(yīng)鏈總成本，c＜w＜p；b 為銷售期末供應(yīng)商回購價格b≤w；v 為銷售期末未銷售產(chǎn)品凈殘值，0≤v＜w；g1為零售商造成的缺貨成本；g2為供應(yīng)商造成的缺貨成本；g=g1+g2為供應(yīng)鏈總體的缺貨成本；q 為中小企業(yè)產(chǎn)品采購數(shù)量，q≥0。θ 為銷售期末供應(yīng)商對零售商未銷售產(chǎn)品的回購比例；λ 為零售商向商業(yè)銀行提供的保證金比率；Rr為商業(yè)銀行的貸款利率；Rf為資本市場的平均市場投資回報率，無風險利率。

2 保兌倉融資模式下考慮商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融回購三方協(xié)調(diào)

當零售商用保兌倉模式從商業(yè)銀行獲得融資服務(wù)時，融資規(guī)模為L0=λwq。只有商業(yè)銀行獲得全部貸款本息和，保兌倉融資業(yè)務(wù)才能獲得長期穩(wěn)定發(fā)展。

集中系統(tǒng)下，整體供應(yīng)鏈的期望利潤為：

分散系統(tǒng)下，零售商的期望利潤為：

供應(yīng)商的期望利潤為：

在分散系統(tǒng)下，零售商根據(jù)自身利潤最大化決策最優(yōu)訂貨量。根據(jù)供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)的要求，集中系統(tǒng)下的最優(yōu)訂購量等于分散系統(tǒng)下的最優(yōu)訂購量，即將（1）式帶入（2）式得：

由以上可知，只要供應(yīng)商設(shè)置批發(fā)價格、回購價格和回購比率滿足（3）式，整個供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)能達到協(xié)調(diào)。

3 結(jié)論

本文在供應(yīng)商、零售商和商業(yè)銀行組成的供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)中，討論了保兌倉融資模式下，供應(yīng)商的回購策略對供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的協(xié)調(diào)作用。證明了供應(yīng)鏈企業(yè)可以利用保兌倉融資這一新興的服務(wù)模式，并嘗試結(jié)合有效的供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)機制，實現(xiàn)整體供應(yīng)鏈金融的協(xié)調(diào)。

但本文沒有著重考慮供應(yīng)商和零售商合謀騙貸所導(dǎo)致的商業(yè)銀行風險。如何在考慮此類風險條件下實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融三方協(xié)調(diào)是值得進一步深入研究的問題之一。

[1]歐陽潔，馬蔚華.中小企業(yè)征信不健全加大融資風險[EB/OL].(2013-03-12)[2014-12-18].http://finance.people.com.cn/stock/GB/n/2013/0312/c67815-20756427.html.

[2]易雪輝，周宗放.基于供應(yīng)鏈金融的銀行貸款價值比研究[J].中國管理科學，2012(2):102-108.

[3]鐘遠光，周永務(wù).供應(yīng)鏈融資模式下零售商的訂貨與定價研究[J].管理科學學報，2011(6):57-66.

[4]徐最，朱道立.銷售努力水平影響需求情況下的供應(yīng)鏈回購契約[J].系統(tǒng)工程理論與實踐，2008(4):1-11.

[5]張義剛，唐小我.考慮資金收益情況下的供應(yīng)鏈回購契約[J].管理工程學報，2012(1):137-142.

[6]白少布，劉洪.基于供應(yīng)鏈保兌倉融資的企業(yè)風險收益合約研究[J].軟科學，2009(10):118-121.

[7]林強，李苗.保兌倉融資模式下收益共享契約的參數(shù)設(shè)計[J].系統(tǒng)科學與數(shù)學，2013(4):430-444.