李永康

（武漢大學 中國中部發(fā)展研究院，湖北 武漢 430072）

距國際金融危機的爆發(fā)已經(jīng)過去了6年，世界經(jīng)濟仍在艱難復蘇。一方面，世界各國必須清理國際金融危機的余毒，解決債務(wù)積壓和高失業(yè)率等問題；另一方面，世界各國面臨著經(jīng)濟增長預期的下調(diào)，這種悲觀預期又影響著當前的信心、需求和增長。依據(jù)2014年10月份IMF給出的《Word Economic Outlook》，2012 年、2013 年與 2014 年世界經(jīng)濟增長率（分別為3.4%、3.3%和3.3%）均低于危機前的增長率水平（2006年、2007年分別為5.6%和5.7%），甚至到了2019年，世界經(jīng)濟增長速度依舊低于危機前的增長水平。①其中2014年的世界經(jīng)濟增長率為預測值，原始數(shù)據(jù)來源于2014年10月版《Word Economic Outlook》，第184頁。

中國經(jīng)濟也面臨著一定下行壓力，如果經(jīng)濟增速持續(xù)下滑，會加大經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的難度，壓縮結(jié)構(gòu)調(diào)整的空間，誘發(fā)經(jīng)濟、金融局部風險甚至系統(tǒng)性風險。因此，應(yīng)當加快調(diào)整經(jīng)濟增長動力，重新點燃經(jīng)濟增長。

一、新常態(tài)下增長動力面臨的困境

（一）傳統(tǒng)動力衰竭的表現(xiàn)

1.外需持續(xù)疲軟。在中國經(jīng)濟發(fā)展歷程中，外需在拉動中國經(jīng)濟增長上發(fā)揮的作用十分明顯，甚至一度超過消費和投資的拉動作用。如圖1所示，國際金融危機爆發(fā)之前，中國出口增速平均保持在20%以上。危機爆發(fā)后，中國出現(xiàn)了連續(xù)13個月的出口負增長，2009年貨物和服務(wù)凈出口對經(jīng)濟增長的拉動作用為-3.54個百分點。通過出臺4萬億投資等一系列經(jīng)濟刺激政策，中國成功抵御住了危機的短期沖擊，2010年出口增速也回復至20%以上的水平。然而，世界經(jīng)濟回暖乏力以及國際出口市場的持續(xù)低迷，再次造成中國外需疲軟。

2012年1月，中國出口增速陡然降至-0.5%，此后開始在10%水平線以下進行波動。2012年1月至2014年12月的出口增速平均為7.5%，低于這三年的經(jīng)濟增長速度，意味著外需沒有起到拉動經(jīng)濟增長的作用，反而拖累了經(jīng)濟增長。從三大需求對GDP的貢獻和拉動來看，自2011年開始，貨物和服務(wù)凈出口對GDP的貢獻和拉動均是負數(shù)（見表 1）。

圖1 出口增長趨勢（月度同比增長）

表1 三大需求對GDP的貢獻和拉動

2.內(nèi)需驅(qū)動不足。面對外需動力衰竭的現(xiàn)實，政府寄希望于內(nèi)需尤其是消費需求能成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的主動力。繼2009年的“家電、汽車下鄉(xiāng)，以舊換新”等消費刺激政策（2011年底結(jié)束），政府在2012年5月份又開始了新一輪的刺激消費政策，提振汽車、家電、住房等消費。這些消費刺激政策對經(jīng)濟增長起到了一定的促進作用，2011年、2012年消費需求更是超過投資需求成為經(jīng)濟增長的第一主動力（見表1）。然而，隨著2013年5月31日消費刺激政策的結(jié)束，汽車、家電等消費出現(xiàn)了跳水式回落。2013年消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用降至3.9個百分點，失去了第一主動力的位置。

投資需求一直以來是中國最為依賴的增長動力，而且投資率的高低與經(jīng)濟增長快慢之間有著較強的關(guān)系。國際金融危機爆發(fā)之后，為了消除外需動力衰竭對經(jīng)濟增長的負面影響，政府迅速拋出了4萬億投資計劃。事實證明，大規(guī)模政府投資計劃在抵御危機負面影響、穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟增長上發(fā)揮了十分顯著地作用，2009年投資需求對經(jīng)濟增長的貢獻率高達87.6%，拉動經(jīng)濟增長8.06個百分點（見表1），2010年則拉動增長5.5個百分點。自2011年以來，中國政府繼續(xù)保持著“微刺激”，但效果并不理想，2012年投資對經(jīng)濟增長拉動值降到了歷史新低，為3.62個百分點，2013年拉動增長也僅為4.19個百分點。

（二）轉(zhuǎn)換新動力面臨的挑戰(zhàn)

1.外部環(huán)境更加嚴峻。展望今后一個時期，中國提振外需動力仍然面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，世界經(jīng)濟復蘇緩慢意味著本輪國際貿(mào)易市場蕭條期會持續(xù)較長一段時期，中國出口增長很難恢復到危機前的高水平。最近，IMF又下調(diào)了2015年世界貨物與服務(wù)出口的增長預期，發(fā)達國家出口增長率由4.5%下調(diào)至4.2%，新興經(jīng)濟體與發(fā)展中國家出口增長率由5.8%下調(diào)至5.5%。①數(shù)據(jù)資料來源：2014年10月版《Word Economic Outlook》，Table 1.1.Overview of the World Economic Outlook Projections.其次，歐美發(fā)達國家正在推動新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)升級，提出了“再工業(yè)化”、“低碳經(jīng)濟”、“工業(yè) 4.0”等新的理念,加快布局新能源、新材料、信息、環(huán)保、生命科學等領(lǐng)域發(fā)展，這無疑是啟動新一輪競速賽跑，通過拉大技術(shù)差距獲取國際出口市場的競爭優(yōu)勢。最后，伴隨中國勞動力價格不斷上升，中國出口產(chǎn)品的成本優(yōu)勢也會逐漸削弱。早在2011年美國波士頓咨詢公司（The Boston Consulting Group）就推出了一份研究報告《Made in America Again》，稱“中國的工資水平以年均15%～20%的幅度在上漲，持續(xù)下去的話，2015年前后美國南部等地的生產(chǎn)成本將低于中國”。②Harold L.Sirkin，Michael Zinser，and Douglas Hohner，2011，“Made in America Again”，The Boston Consulting Group.http：//www.bcg.com/documents/file84471.pdf.

2.政策刺激作用有限。危機后，政府實施了一系列的消費刺激政策，在刺激消費上發(fā)揮了一定作用，但暴露出這些政策的局限性。首先，通過使用政府財政收入來補貼消費只能是短期行為，長期實施無疑會加重財政負擔，并且刺激效果持續(xù)期也比較短。以舊換新、節(jié)能補貼等消費刺激政策的確刺激了汽車、家電、家具等產(chǎn)品的消費，提高了消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用，但是補貼政策一結(jié)束，這些產(chǎn)品的消費立馬出現(xiàn)了跳水式回落。其次，以政策刺激消費增量的行為實質(zhì)也是一種扭曲市場的行為。耐用品使用壽命一般都比較長，有的可以使用10年以上，提前購買消費會抑制未來期消費。最后，這些刺激政策沒有立足于增強居民消費能力。消費需求的長期發(fā)展還是要依賴于內(nèi)生動力，如收入水平提高、人口增加會帶來新的消費需求。

4萬億投資計劃結(jié)束后，政府沒有延續(xù)大規(guī)模的投資項目，但一直維持著積極的財政、貨幣政策。這種不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟“注水式”的刺激政策在拉動內(nèi)需上發(fā)揮了一定作用，但加大了整體經(jīng)濟、金融運行的風險。2013年信貸余額已經(jīng)高達76.6萬億元，是GDP的1.35倍，地方政府融資平臺、房地產(chǎn)以及產(chǎn)能過剩行業(yè)的債務(wù)風險不斷提高，中國的高杠桿和債務(wù)風險問題已經(jīng)引起了國內(nèi)外廣泛關(guān)注。此外，2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機構(gòu)的同業(yè)資產(chǎn)從6.21萬億元增加到21.47萬億元，增長了246%，①數(shù)據(jù)資料來源于《中國金融穩(wěn)定報告2014》。意味著有大量資金脫離實體經(jīng)濟，進入“錢生錢”的虛擬經(jīng)濟活動中牟取暴利。這種種風險的出現(xiàn)，必然會加大政府在財政貨幣政策上的操作難度，盡力做到在不增加債務(wù)或盡量少增加債務(wù)的條件下增加投資，穩(wěn)定經(jīng)濟增長速度。

二、增長動力的來源特征

通過上面的分析，新常態(tài)下中國的出口、消費和投資對經(jīng)濟增長的拉動作用都有不同程度的減弱，而且都陷入了難以提振的困境。在“擠牙膏”式的微刺激收效不理想的情況下，政府必然會重新調(diào)整和布局宏觀經(jīng)濟政策，以多種手段措施穩(wěn)定經(jīng)濟增長。準確認識“三駕馬車”對中國經(jīng)濟增長的拉動作用和重要性，對于明確未來經(jīng)濟增長動力的調(diào)整方向，制定穩(wěn)增長政策具有極其重要的意義。目前，能夠比較真實、準確地測度“三駕馬車”拉動作用的辦法是采用非競爭型投入產(chǎn)出模型。

（一）理論模型和數(shù)據(jù)說明

中國的投入產(chǎn)出表在中間使用和最終使用中不區(qū)分國內(nèi)產(chǎn)品和進口產(chǎn)品，不能直接用于測算最終產(chǎn)品拉動的增加值。因此，需要將國內(nèi)產(chǎn)品和進口產(chǎn)品進行拆分，得到非競爭性投入產(chǎn)出表，如表2所示。在表2中，V和X分別是國內(nèi)增加值和總產(chǎn)出向量，A是直接消耗系數(shù)矩陣，Y是最終使用向量，M是進口產(chǎn)品列向量，C、K和EX分表代表消費向量、投資向量和出口向量，上角標d和m分別代表國內(nèi)產(chǎn)品和進口產(chǎn)品。

表2 非競爭型投入產(chǎn)出表

由表2可以得到兩個行平衡式：

平衡式（1）通過簡單變形可得：

平衡式（2）結(jié)合Ad+Am=A可得：

假定增加值誘發(fā)系數(shù)向量為R，可得：

由于國內(nèi)增加值V也即GDP，并且Yd=Cd+Kd+EXd，于是平衡式（5）可以進一步寫成：

這樣，國內(nèi)增加值就是由消費Cd、投資Kd和出口EXd三部分拉動的增加值，R（I-Ad）-1則代表最終產(chǎn)品拉動力向量。

進一步將增加值誘發(fā)系數(shù)向量改寫成：R=μ（I-A）=μ（I-Ad-Am）=μ（I-Ad）-μAm，其中 μ 為全1的行向量，帶入到平衡式（6）得：

通過（7）式可以反映最終產(chǎn)品扣除所內(nèi)含的進口產(chǎn)品轉(zhuǎn)移價值的過程，其中 μAm（I-Ad）-1Yd是進口產(chǎn)品用于中間投入部分。

本文使用中國國家統(tǒng)計局所公布的1997年、2000年、2002年、2005年、2007年以及 2010年的投入產(chǎn)出表，總計17個部門的原始數(shù)據(jù)（17個部門包括：農(nóng)林牧漁業(yè)，采礦業(yè)，食品、飲料制造及煙草制品業(yè)，紡織、服裝及皮革產(chǎn)品制造業(yè)，其他制造業(yè)，電力、熱力及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，煉焦、燃氣及石油加工業(yè)，化學工業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，金屬產(chǎn)品制造業(yè)，機械設(shè)備制造業(yè)，建筑業(yè)，運輸倉儲郵政、信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)，批發(fā)零售貿(mào)易、住宿和餐飲業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)，其他服務(wù)業(yè)）。進一步，借鑒沈利生（2009），劉瑞翔、安同良（2011）的方法，以按比例的方法對中間使用和最終使用中的國內(nèi)產(chǎn)品和進口產(chǎn)品進行區(qū)分。

（二）測度結(jié)果

采用上述方法拆分計算后可以得到1997—2010年國內(nèi)產(chǎn)品最終使用及其拉動的增加值的詳細數(shù)值，結(jié)果列于表3。依據(jù)表3中的最終產(chǎn)品拉動增加值比重的變化可以發(fā)現(xiàn)：1997—2010年期間，消費拉動增加值比重基本呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，由51.19%下降至40.35%；出口拉動增加值比重在危機前大體呈現(xiàn)不斷上升趨勢，占比由16.07%上升至28.51%，但危機比重又下滑至20.67%；投資拉動增加值比重在2002年以前保持了相對穩(wěn)定，但之后則不斷上升。因此，從投資、消費和出口拉動增加值變化情況來看，投資和出口的貢獻是在不斷增加的，尤其是2002年之后；同時，消費的拉動增加值則不斷下滑，意味著消費的拉動力在下滑。

根據(jù)表4可以發(fā)現(xiàn)，單位最終產(chǎn)品對中國國內(nèi)增加值的誘發(fā)系數(shù)總體上呈現(xiàn)下降的趨勢，由1997年的0.887下降至2010年的0.805，說明進入生產(chǎn)過程的進口產(chǎn)品在增多。進一步深入分析，發(fā)現(xiàn)出口對經(jīng)濟增長的誘發(fā)程度下降最為明顯，誘發(fā)系數(shù)由0.846一路下降至0.712；而消費對經(jīng)濟增長的誘發(fā)程度下降較慢，誘發(fā)系數(shù)由0.913降至0.862；投資對經(jīng)濟增長的誘發(fā)程度介于消費與出口之間，總體也呈現(xiàn)不斷下降趨勢，由0.886降至0.798。這種差異存在的主要原因在于消費、投資和出口部門的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是不同的，消費品主要由第一、第三產(chǎn)業(yè)提供，投資品和出口品則主要由第二產(chǎn)業(yè)提供。

表3 1997—2010年國內(nèi)產(chǎn)品最終使用及其拉動的增加值

表4 1997—2010年單位最終產(chǎn)品的誘發(fā)系數(shù)變化

進一步，采用兩級分解法得到1997—2010年中國經(jīng)濟增長的影響因素，列于表5。從表5中可以看出，“三駕馬車”對經(jīng)濟增長的拉動作用相差不大，投資、消費和出口分別驅(qū)動中國經(jīng)濟增長126%、125%和121%，投資發(fā)揮著最重要的作用。增加值率和中間投入結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響不明顯，其中增加值率導致經(jīng)濟增長降低33%，說明中國經(jīng)濟增長的整體效率有所下降。進一步分階段來看，在2002年以前，消費的重要性是第一位的，1997—2000年和2000—2002年兩個時期消費的貢獻分別為48.4%和47%。值得注意的是，2002—2007年期間，出口和投資的重要性開始超過消費，而且出口是最為重要的。2007—2010年投資的重要性上升到了第一位，對經(jīng)濟增長的貢獻為37%，消費和出口的貢獻則分別為35%和31%。從增加值率來看，伴隨中國經(jīng)濟總體規(guī)模的擴大，經(jīng)濟效率在不斷降低。

由上面的分析可以發(fā)現(xiàn)，出口、投資和消費對中國經(jīng)濟增長的長期拉動作用相差不大，說明中國經(jīng)濟已經(jīng)形成了“三駕馬車”并駕齊驅(qū)式的增長模式；在不同時期，出口、投資和消費的重要性次序會發(fā)生變化，任何一架馬車不可能一直保持領(lǐng)先地位。因此，保障“三駕馬車”齊頭并進，才能實現(xiàn)中國經(jīng)濟的穩(wěn)定、持續(xù)增長，不可偏廢其一。

表5 1997—2010經(jīng)濟增長的動力來源

三、新常態(tài)下增長動力調(diào)整的政策建議

中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)的辦法，還是要及時解決外需萎縮、投資過度的問題，盡快讓“三駕馬車”都能重新跑起來。

（一）由注重出口規(guī)模轉(zhuǎn)向注重出口效益

出口規(guī)模越大，維系出口增長將越難。早在2009年，中國的出口規(guī)模便超過德國成為世界第一大出口國，此后連續(xù)保持了第一大出口國的地位?？梢灶A期，中國未來的出口增長不大可能回復到以前的高水平位上，甚至會出現(xiàn)下滑的情形。同時，在出口商品整體層次較低的情況下，中國出口規(guī)模越大，國內(nèi)透支的資源和環(huán)境成本越高。因此，對于外需動力的調(diào)整不應(yīng)當把注意力放在拓展、維系出口規(guī)模上，要向注重提升整體出口商品層次和效益上轉(zhuǎn)變。提升出口效益可以從做好以下幾個放面工作入手。

一是增強國內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，降低出口產(chǎn)業(yè)對低價生產(chǎn)要素的依賴，培育一批擁有自主品牌、技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)的出口企業(yè)，在穩(wěn)定目前出口水平的條件下逐漸提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，逐步降低高污染、高能耗的產(chǎn)品出口。二是積極參與國際分工協(xié)作，有選擇性地引進外資、外企，逐步降低對本土企業(yè)的保護，通過良性競爭促進本土企業(yè)快速成長，鼓勵和支持有國際競爭優(yōu)勢的企業(yè)“走出去”發(fā)展。三是加快調(diào)整出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以國際主流消費市場為導向，積極引導出口產(chǎn)業(yè)向綠色健康、低碳環(huán)保、個性化和智能化方向發(fā)展，搶占新一輪產(chǎn)業(yè)升級的制高點。

（二）由政府拉動型投資向市場主導型投資轉(zhuǎn)變

曾經(jīng)一段時間，政府投資在穩(wěn)定和加速中國經(jīng)濟增長上發(fā)揮了極其重要的作用，但大規(guī)模的政府投資也造成了國內(nèi)市場扭曲，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)矛盾加深等問題。由于前期4萬億投資等刺激政策的累積效應(yīng)和溢出效應(yīng)還在發(fā)揮作用，當前不宜對市場進行大規(guī)模的干預。在經(jīng)濟下行壓力加大時，政府也只是啟動了一些用于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的長期投資項目，如棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路建設(shè)等。然而，這種積極穩(wěn)健的微刺激政策并沒有成功啟動內(nèi)需，導致2015年的增長預期進一步下調(diào)。因此，下一步要深化國有企業(yè)改革，大力利用外資和民間投資來替代政府投資發(fā)揮穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的作用。

相比政府投資，外資、民間投資在把握市場消費需求、配置生產(chǎn)要素上能發(fā)揮更加積極顯著的作用。早在改革開放初期，中國就通過積極引進外資、充分調(diào)動民間投資來釋放巨大國內(nèi)市場需求，成功地實現(xiàn)了經(jīng)濟起飛。當前階段中國經(jīng)濟增長又面臨新瓶頸，政府投資發(fā)揮的作用相對有限。如果能通過進一步深化市場改革、激發(fā)各類市場主體、發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，不但可以增強投資對經(jīng)濟增長的驅(qū)動作用，而且也能最大限度地降低調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的成本。

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