信貸資產(chǎn)質押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有助于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟更好發(fā)展。

對于這項試點推廣的意義和作用，首先，此項政策的出臺有助于緩解經(jīng)濟下行壓力；其次，此舉也是補充基礎貨幣的新渠道；再次，對商業(yè)銀行和中小金融機構來說，此舉有助于盤活信貸資產(chǎn)，增強流動性，從宏觀方面來看，有助于金融體系的整體穩(wěn)健。

日前，人民銀行發(fā)布消息稱，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣信貸資產(chǎn)質押再貸款試點。在此之前，央行曾在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質押再貸款試點。

央行方面稱，信貸資產(chǎn)質押再貸款試點地區(qū)人民銀行分支機構對轄內地方法人金融機構的部分貸款企業(yè)進行央行內部評級，將評級結果符合標準的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可按受的合格抵押品范圍。

信貸資產(chǎn)質押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有助于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，解決地方法人金融機構合格抵押品相對不足的問題，引導其擴大“三農”、小微企業(yè)相關的信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟更好發(fā)展。

為保障央行債權安全，防范金融機構道德風險，解決中小金融機構合格抵押品相對不足的問題，2014年，人民銀行總行在山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質押和央行內部評級試點，將經(jīng)人民銀行內部評級的金融機構優(yōu)質信貸資產(chǎn)納入央行合格抵押品范圍，完善中央銀行抵押品管理框架。記者從今年年初發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中了解到，目前，試點地區(qū)初步建立了信貸資產(chǎn)質押再貸款的基本制度、操作規(guī)程和央行內部評級數(shù)據(jù)庫，并開展了信貸資產(chǎn)質押再貸款操作，形成了可復制、可推廣的經(jīng)驗。報告還明確，2015年，人民銀行將逐步推廣分支行信貸資產(chǎn)質押和央行內部評級試點。

“這在本質上是在當前盤活存量資金基礎上的一種流動性補充，以此引導信貸資金更多地投向實體經(jīng)濟?！睏椙f銀行董事長呂士偉對本報記者表示，“信貸資產(chǎn)質押再貸款政策的提出為商業(yè)銀行尤其是地方法人金融機構提供了更多獲取資金的機會和流動性便利，較以往以債券為抵質押辦理再貸款的方式更為靈活，更能體現(xiàn)定向調控的政策方向。此時推進試點對于正處于轉型發(fā)展陣痛期的商業(yè)銀行來說無疑是一劑‘強心劑，不僅能為商業(yè)銀行提供更多流動性便利，還可以促進商業(yè)銀行在經(jīng)濟下行、困難疊加期轉變管理經(jīng)營理念，在當前的環(huán)境下，走上穩(wěn)健安全運營的轉型成長之路?！?/p>

所謂的再貸款，是指央行對金融機構發(fā)放的貸款，是我國央行重要的貨幣政策工具之一，此前央行提供的再貸款基本上為信用貸款，即沒有抵押物和質押物。隨著經(jīng)濟進入新常態(tài)，再貸款在貨幣調控體系中的功能得以不斷擴充。據(jù)相關學者統(tǒng)計，目前，我國有支小再貸款、支農再貸款，并于2014年創(chuàng)設了常備借貸便利及中期借貸便利。此外，央行還開設了抵押補充貸款。

而對于信貸資產(chǎn)質押再貸款，昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍認為，信貸資產(chǎn)質押再貸款是貨幣政策工具方面的一個新突破。分析人士表示，以往央行以質押方式投放基礎貨幣的質押品多為國債、央行票據(jù)等，這是央行首次將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍。利用這種新渠道，商業(yè)銀行可以將優(yōu)質的存量信貸資產(chǎn)質押給央行，獲得央行的再貸款，從而達到盤活存量信貸資產(chǎn)的效果。

對于這項試點推廣的意義和作用，接受記者采訪的相關專家表示，首先，此項政策的出臺有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，促進經(jīng)濟轉型?！澳壳?，一些商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)本身可能是比較優(yōu)質的，但由于傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展的壓力存在累積現(xiàn)象，現(xiàn)在通過置換可以釋放新的流動性，從而激活經(jīng)濟發(fā)展的活力，這是十分有利于經(jīng)濟轉型和發(fā)展的舉措?！崩罱ㄜ姺Q。民生證券固定收益研究負責人李奇霖也持類似觀點，他表示：“推廣信貸資產(chǎn)質押再貸款試點，總量上是為對沖地產(chǎn)和傳統(tǒng)經(jīng)濟下行壓力，結構上是為實現(xiàn)經(jīng)濟轉型?！?/p>

其次，此舉也是補充基礎貨幣的新渠道?！氨M管這一貸款在性質上與再貸款無差別，但是政策受益的范圍在擴大，尤其對中小機構來說，上述舉措對于他們獲得基礎貨幣所起到的作用應該說更為有效?！崩罱ㄜ姺Q。來自華安證券的宏觀分析師則表示，過去是以外匯為抵押向商業(yè)銀行提供基礎貨幣，在外匯占款出現(xiàn)趨勢性下降的背景之下，需要新的基礎貨幣投放渠道。信貸資產(chǎn)質押再貸款可以為再貸款提供合格抵押品補充基礎貨幣，可以在某種程度上緩釋信用風險。

再次，對商業(yè)銀行和中小金融機構來說，此舉有助于盤活信貸資產(chǎn)，增強流動性，從宏觀方面來看，有助于金融體系的整體穩(wěn)健。“在當前經(jīng)濟下行壓力依舊存在的態(tài)勢下，保持流動性合理穩(wěn)定有助于防范系統(tǒng)性風險?！崩罱ㄜ姳硎?，“這至少是一個對當前流動性的有效補充。當然，政策效果還需要一段時間的觀察。”

在業(yè)內分析人士看來，隨著再貸款工具的創(chuàng)新、抵押品范圍的擴大和功能的擴展，貨幣政策傳導機制也正在發(fā)生一些重要變化?！氨M管貨幣政策總體上是一個總量政策，但是隨著工具的創(chuàng)新和發(fā)展，未來可以更好地發(fā)揮其定向調控的功能，減少對總量控制的依賴。”來自某商業(yè)銀行的業(yè)內分析人士稱。