韓棟 上海電機(jī)學(xué)院商學(xué)院

資本充足性管制下我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為研究

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本文應(yīng)用計(jì)量模型檢驗(yàn)了資本充足率監(jiān)管對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的影響，結(jié)論認(rèn)為當(dāng)資本充足率低于8%時(shí)，監(jiān)管壓力與風(fēng)險(xiǎn)行為呈負(fù)向關(guān)系，資本充足率處于8%-10%時(shí)，銀行經(jīng)營(yíng)更具風(fēng)險(xiǎn)性，當(dāng)資本充足率大于10%時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)行為不會(huì)顯著增加。

充足率 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)行為

資本監(jiān)管是監(jiān)管當(dāng)局出于防范銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)銀行體系的穩(wěn)健而對(duì)銀行的資本設(shè)定最低資本要求的一種監(jiān)管策略。銀行業(yè)區(qū)別于一般工商企業(yè)的重要特征在于銀行經(jīng)營(yíng)資金大部分來(lái)自債權(quán)人的銀行存款，在有限責(zé)任、信息不對(duì)稱以及委托代理所造成的道德風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)下，銀行常常有一種承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)。由于銀行的存款人以及其它債權(quán)人只能獲取固定的利息收益，銀行的冒險(xiǎn)舉動(dòng)一旦成功，其超額所得將在銀行股東等“內(nèi)部人”之間進(jìn)行分配，而一旦經(jīng)營(yíng)失敗，其造成的損失將首先由銀行的資本來(lái)吸收，在銀行資本不足以吸收全部損失的情況下，銀行的存款人以及其它各類債權(quán)人將不得不承擔(dān)由此所帶來(lái)的損失，而銀行的資本量越大，銀行將越有能力承擔(dān)經(jīng)營(yíng)失敗后的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)存款人以及各類債權(quán)的保護(hù)將會(huì)越充分，這對(duì)維護(hù)存款人的信心將起到重要的作用。但一個(gè)可能的后果卻是銀行在增加資本的同時(shí)，其投資行為卻變得更為冒險(xiǎn)，這一點(diǎn)相關(guān)理論與實(shí)證文獻(xiàn)已有研究。如Kim and Santomero（1988）的研究認(rèn)為，隨著資本的增加，銀行的期望收入水平會(huì)下降，銀行將增加高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資以增加收入彌補(bǔ)損失，因此提高資本要求會(huì)增加銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。他們認(rèn)為， 資本監(jiān)管的預(yù)期收入效應(yīng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)行為具有逆向激勵(lì)作用。與之相對(duì)立， Keeley and Furlong （1990） 則運(yùn)用期權(quán)模型研究發(fā)現(xiàn)， 銀行資本金比例的提高會(huì)降低存款保險(xiǎn)期權(quán)的價(jià)值， 迫使銀行在危機(jī)發(fā)生時(shí)以自有資本承擔(dān)損失， 因此提高商業(yè)銀行資本要求將有效驅(qū)使銀行在資產(chǎn)選擇中采取謹(jǐn)慎的投資行為， 從而降低銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

本文采用季度數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)銀行資本監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行實(shí)證研究。

一、 模型設(shè)定與各變量的選擇

對(duì)于銀行資本監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)行為的關(guān)系，Shrieves and Dahl（1992）主張采用資本與風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)而不是采用水平值來(lái)解釋商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為，并建立局部調(diào)整模型對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行了研究。借鑒Shrieves and Dahl的研究，采用風(fēng)險(xiǎn)與資本的局部調(diào)整模型，其模型的原理如下：

假定每期銀行根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局的資本充足率要求和本銀行的實(shí)際資本充足率狀況對(duì)資本與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整，其調(diào)整方式為

公式 （1.3 ）表示銀行當(dāng)期可觀測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整幅度等于合意的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整與隨機(jī)沖擊之和，其中合意的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整取決于本期最優(yōu)組合風(fēng)險(xiǎn)與上一期實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的差額以及調(diào)整速率表示期實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整額表示合意的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整額表示期的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)水平為隨機(jī)沖擊表示風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整速率。

分別將公式（1.2）代入（1.1），（1.4）代入（1.3）得到：

相比于使用銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的水平值，以上局部調(diào)整模型中采用銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)更能反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為，例如從水平值來(lái)看，雖然期的風(fēng)險(xiǎn)水平要大于期，即但期風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于前一期的增加額卻小于期的那么我們可以認(rèn)為與期相比，該銀行期的行為開始變得謹(jǐn)慎，而不是更為冒險(xiǎn)。局部調(diào)整模型將銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)表示為調(diào)整速率、當(dāng)期銀行合意資本量（風(fēng)險(xiǎn)）、滯后一期資本（風(fēng)險(xiǎn)）以及外部沖擊的函數(shù)。問(wèn)題在于當(dāng)期合意的資本量與合意的風(fēng)險(xiǎn)水平都是不可觀測(cè)的變量，在進(jìn)行分析時(shí)，一般是通過(guò)假定它受一些可觀測(cè)變量的影響，從而通過(guò)這些變量來(lái)間接地反映銀行資本與風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整行為。借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，可選定的變量包括銀行資產(chǎn)規(guī)模，利潤(rùn)率，不良貸款率，資本監(jiān)管壓力，將這些變量帶入上述調(diào)整公式可建立以下計(jì)量模型：

（一）資本與風(fēng)險(xiǎn)

計(jì)量模型（1.7）與（1.8）研究資本監(jiān)管下資本與風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)，在此首先需要對(duì)被解釋變量中的資本與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行界定。對(duì)于資本這一變量，我們使用銀行資本凈額與總資產(chǎn)的比率來(lái)表示。

（二）資產(chǎn)規(guī)模

在關(guān)于銀行風(fēng)險(xiǎn)行為的實(shí)證中，將資產(chǎn)規(guī)模作為影響商業(yè)銀行資本變動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)行為的解釋變量之一。一般來(lái)說(shuō)，銀行規(guī)模越大，則越容易在市場(chǎng)在籌集到資本，從而提高銀行的資本充足率水平。

（三）利潤(rùn)率

銀行補(bǔ)充資本的渠道包括外源性融資與內(nèi)源性融資，而銀行內(nèi)部的融資來(lái)源主要依賴于利潤(rùn)留存，所以從理論上來(lái)說(shuō)，銀行利潤(rùn)率的高低會(huì)影響到商業(yè)銀行資本的變化，且與銀行資本之間存在正向關(guān)系。

（四）資產(chǎn)質(zhì)量

資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)影響到商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為，資產(chǎn)質(zhì)量低，商業(yè)銀行會(huì)相應(yīng)地控制其風(fēng)險(xiǎn)行為，以免因承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)而給銀行帶來(lái)更大的損失，資產(chǎn)質(zhì)量以各商業(yè)銀行前一期的不良貸款率來(lái)表示。

（五）監(jiān)管壓力

二、數(shù)據(jù)與估計(jì)方法

本文選取了十三家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，包括四大國(guó)有商業(yè)銀行以及9家股份制商業(yè)銀行，樣本區(qū)間為2004年至2014年，屬于典型的面板數(shù)據(jù)分析。

方程（1.7）與（1.8）共同組成了聯(lián)立方程組，對(duì)于聯(lián)立方程的估計(jì)，有單方程估計(jì)與系統(tǒng)估計(jì)兩種方法。在本文模型的估計(jì)中，為解決因聯(lián)立方程而產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題，將利用二階段最小二乘法對(duì)模型的參數(shù)進(jìn)行單方程估計(jì)。

三、模型參數(shù)估計(jì)

在對(duì)單方程時(shí)間/截面混合數(shù)據(jù)變截矩模型進(jìn)行估計(jì)時(shí)，一般要對(duì)估計(jì)方程的參數(shù)是否存在個(gè)體效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，在存在個(gè)體的情況下還應(yīng)當(dāng)檢驗(yàn)是固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型，本文的檢驗(yàn)拒絕了不存在個(gè)體效應(yīng)的假設(shè)，采用Hausman檢驗(yàn)同時(shí)拒絕了隨機(jī)效應(yīng)假設(shè)，本文使用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，模型參數(shù)的估計(jì)結(jié)果如表1所示。

注：表格中括號(hào)中的數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)誤差，*** 表示在1%的水平上顯著，** 表示在5%的水平上顯著，* 表示在10%的水平上顯著。

四、模型估計(jì)結(jié)果的分析與結(jié)論

1.模型估計(jì)結(jié)果顯示在以資本變動(dòng)為被解釋變量的方程中，風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)△risk的估計(jì)參數(shù)為0.229422，并在1%的水平上顯著，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)與資本變動(dòng)正相關(guān)，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)在增加的同時(shí)銀行資本變動(dòng)也發(fā)生了同方向的變化，以增加銀行資本來(lái)維持銀行的穩(wěn)健。而在以風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)為被解釋變量的方程估計(jì)中，資本變動(dòng)△cap的系數(shù)為-0.598763，并在1%的水平上顯著，即商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變動(dòng)與資本變動(dòng)負(fù)相關(guān)，意味著資本向上調(diào)整的幅度增加時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變動(dòng)將減少，銀行傾向于采取保守的投資策略，降低風(fēng)險(xiǎn)行為。

2.在銀行資本充足率低于8%的情況下，監(jiān)管壓力與銀行風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系，表明資本監(jiān)管壓力的存在對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)行為起到了有效的制約作用，銀行需要減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以滿足監(jiān)管當(dāng)局的資本監(jiān)管要求。同時(shí)監(jiān)管壓力對(duì)銀行資本變動(dòng)的影響為正，在10%的水平上顯著，為了達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，銀行同時(shí)增加資本。

3.當(dāng)資本充足率高于8%但低于10%時(shí)，無(wú)論是在以風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)作為被解釋變量的方程中還是以資本變動(dòng)作為被解釋變量的方程中，監(jiān)管（預(yù)警）壓力前的回歸系數(shù)都為正，且資本變動(dòng)前的系數(shù)在10%的水平上顯著，風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)前的系數(shù)在5%的水平上顯著，表明這部分已達(dá)資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的銀行仍會(huì)根據(jù)自身的資本充足性狀況對(duì)資本進(jìn)行調(diào)整，資本充足率越是接近監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，資本向上調(diào)整的幅度越大，但同時(shí)會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)向上調(diào)整的幅度，銀行的投資行為更具風(fēng)險(xiǎn)性。

4.從系數(shù)來(lái)看，對(duì)于資本充足率高于10%的銀行來(lái)說(shuō)，資本充足率越高，銀行資本向上調(diào)整的幅度越低，甚至?xí)档唾Y本比率水平，但不會(huì)顯著地增加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整幅度。

［1］Kim， Daesik， Santomero， Anthony， 1988， “Risk in Banking and Capital Regulation”， Journal of Finance 43， 1219-1233.

［2］Keeley， Michael， Furlong， Frederick， 1990， “A Reexamination of the Mean-variance Analysis of Bank Capital Regulation”， Journal of Banking and Finance 14， 69-84.

［3］Shrieves R ， Dahl D.， 1992， “The Relationship Between Risk and Capital in Commercial banks”， Journal of Banking and Finance 16， 439 - 457

本文得到上海電機(jī)學(xué)院重點(diǎn)學(xué)科國(guó)際貿(mào)易學(xué)資助（（學(xué)科編號(hào)13XKJ02）。