肖明月 浙江金融職業(yè)學(xué)院

浙江省資本回報率提升的機制與路徑研究

肖明月 浙江金融職業(yè)學(xué)院

本文測度了1992-2013年浙江省資本回報率，并利用資本回報率與技術(shù)進步、人力資本、資本存量和國內(nèi)生產(chǎn)總值進行回歸，回歸結(jié)果顯示：技術(shù)進步與資本回報率呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系，而人力資本顯著促進了資本回報率的提升，資本存量負向影響了資本回報率，國內(nèi)生產(chǎn)總值與資本回報率的關(guān)系不顯著。

資本回報率 技術(shù)進步 人力資本

一 引言

浙江省近幾年的經(jīng)濟發(fā)展有目共睹，投資數(shù)量急劇上升。這種快速升溫的投資熱潮是浙江省經(jīng)濟發(fā)展的重要原因之一，但是這種投資是否合理，是否可持續(xù)引起了爭議。資本的不斷投入，后期會導(dǎo)致資本的邊際效率下降，由此不可避免地導(dǎo)致資本回報率的下降（Young，1994）。當(dāng)今世界是人才的競爭，人力資本對經(jīng)濟的影響得到了經(jīng)濟研究者的重視。相對于其他因素，學(xué)者研究人力資本對經(jīng)濟的影響，呈現(xiàn)更為明顯的一邊倒現(xiàn)象，大部分學(xué)者認為人力資本可以促進經(jīng)濟的發(fā)展?，F(xiàn)有文獻中，大多數(shù)都是對中國數(shù)據(jù)進行分析，較少有專門研究一個省份的技術(shù)進步和人力資本對資本回報率的影響。本文將填補這一薄弱環(huán)節(jié)，對浙江省的數(shù)據(jù)進行分析，有針對性地展現(xiàn)這些因素在浙江省經(jīng)濟發(fā)揮的作用。

二 實證分析

（一）模型建立與變量選取

本文選擇多元線性模型進行實證分析，具體模型如下：

其中r代表資本回報率，β0、β1、β2代表各變量的系數(shù)，X1指主要的變量，本文中為技術(shù)進步和人力資本，X2指的是控制變量，分別包含資本存量和國內(nèi)生產(chǎn)總值。

1.解釋變量。技術(shù)進步（tech）：考慮到數(shù)據(jù)的可得性，技術(shù)進步變量用國內(nèi)專利申請授權(quán)量（項）代替。人力資本（hum）：Mankiw、Romer 和Weil（ 1992）通過受教育程度來劃分人力資本和一般勞動力，本文借鑒這一方法，用大專以上人員數(shù)代替人力資本。

2.控制變量。資本存量（capi）: 資本存量在經(jīng)濟初期對經(jīng)濟增長可以產(chǎn)生積極影響，但是這種積極影響并不長久，后期資本存量的提高會產(chǎn)生消極影響（秦朵、宋海巖，2003）。國內(nèi)生產(chǎn)總值（gdp）:經(jīng)濟發(fā)展程度理論上會對資本回報率產(chǎn)生影響，陳立泰、葉長華（2010）認為GDP對資本回報率產(chǎn)生著正向影響。本文數(shù)據(jù)均來自《浙江統(tǒng)計年鑒》和《中國統(tǒng)計年鑒》。

（二）資本回報率的測度

根據(jù)浙江省1992-2013年的數(shù)據(jù)進行測算，浙江省的資本回報率大致呈下降趨勢。從1992年的42.9%下降到2013年的11.2%，下降了約74%，下降幅度非常大。浙江省這幾年經(jīng)濟發(fā)展迅速，但是資本回報率卻面臨了非常大的下行壓力，這背后的因果關(guān)系值得推敲。

（三）回歸結(jié)果

為了減輕異方差的影響，并且防止數(shù)據(jù)單位差距較大對回歸造成的影響，所以對數(shù)據(jù)進行對數(shù)處理。另外，為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文對變量進行了交叉回歸，表1展示了回歸結(jié)果，交叉回歸后每個變量的系數(shù)比較相近，可見回歸結(jié)果具有較高的可信度。

表1 實證結(jié)果

技術(shù)進步與資本回報率呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。技術(shù)進步的系數(shù)與預(yù)期相反，理論上認為技術(shù)進步可以提高效率，減少資本的投入，能提高資本回報率，但是實證結(jié)果顯示，技術(shù)進步對資本回報率的影響呈負向相關(guān)關(guān)系。對于這一結(jié)果，造成的原因可能是本文衡量技術(shù)進步的代理變量是國內(nèi)專利申請授權(quán)量，而專利發(fā)明需要很多研發(fā)資金，此外還需要軟件、硬件的升級，一項專利能成功地呈現(xiàn)在世人面前，往往在前期投入巨大，這些成本很可能造成了資本的增加，最終導(dǎo)致回報率的下降。另外，專利技術(shù)必須運用到生產(chǎn)中才能增加利潤。很多專利產(chǎn)品被市場競爭淘汰，無法真正運用到生產(chǎn)中，導(dǎo)致了大量資源的浪費。這些原因最終導(dǎo)致了資本回報率與專利的負向相關(guān)關(guān)系。

三、結(jié)論與啟示

本文對浙江省1992-2013年的資本回報率進行了測度，并分析了技術(shù)進步和人力資本對其影響，得出主要結(jié)論與啟示有：

技術(shù)進步對資本回報率有著負向影響。浙江省專利發(fā)明還沒有完全被用，不能及時運用到生產(chǎn)，為經(jīng)濟帶來好處，應(yīng)該促進產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合，保證專利發(fā)明能運用到商業(yè)運行中，另一方面專利機構(gòu)對專利的授權(quán)審核也要多考慮其實際應(yīng)用價值，鼓勵能產(chǎn)生較大經(jīng)濟效益的專利發(fā)明的產(chǎn)生。

人力資本顯著促進了資本回報率的提升，浙江省應(yīng)該繼續(xù)注重教育，提高教育水平。保證義務(wù)教育政策的實施，鼓勵全民學(xué)習(xí)和終身學(xué)習(xí)的良好學(xué)習(xí)氛圍。浙江省資本存量對資本回報率的負向影響已經(jīng)十分明顯，應(yīng)該轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式，改變用資本推動經(jīng)濟的舊路。國內(nèi)生產(chǎn)總值與資本回報率的關(guān)系不顯著。浙江省經(jīng)濟發(fā)展水平較高，國內(nèi)生產(chǎn)總值與資本回報率已經(jīng)沒有顯著影響，單純靠促進國內(nèi)生產(chǎn)總值來拉動資本回報率是行不通的。

［1］Young，A. The Tyranny of Numbers: Confronting the Statistical Realities of the East Asian Growth Experience. NBER Working Paper，1994 No.4680

［2］張軍.資本形成、工業(yè)化與經(jīng)濟增長：中國的轉(zhuǎn)軌特征.經(jīng)濟研究，2002（6）

［3］Samuelson，P.A. Wages and interest:A Model Dissection of Marxian Economic Models. American Economic Review，1957，47: 884-912

［4］黃偉力.中國資本利潤率的變動趨勢及其影響因素.山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2007（8）

肖明月（1985-），女，安徽無為人，浙江金融職業(yè)學(xué)院講師，碩士，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟。

浙江省商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會2014年度項目（2014SJYB36）；浙江省自然科學(xué)基金項目（LQ14G0300023）；浙江省軟科學(xué)項目（2015C35001） 。