胡斐

筆者曾預(yù)測(cè)在2016-2017年會(huì)出現(xiàn)大牛市行情，其中2017年秋季大盤(pán)將突破12000點(diǎn)。但想要讓股市真正保持在萬(wàn)點(diǎn)上方，需要制定更合理更有效的規(guī)則制度，其中“T+0”制度和開(kāi)放外資進(jìn)入都是非常重要的內(nèi)容。

二級(jí)市場(chǎng)“T+0”，意味著同時(shí)應(yīng)不設(shè)漲跌幅限制，代之以熔斷制度，熔斷時(shí)間需要與漲跌幅成正比。

為什么必須實(shí)行“T+0”呢？這是因?yàn)樵谶@樣的制度之下，資金的使用效率提高了。我們都知道央行不能隨便濫發(fā)貨幣，2015年以來(lái)央行已經(jīng)數(shù)次降準(zhǔn)降息，現(xiàn)在的人民幣活期存款利率已經(jīng)非常低了。央行放水過(guò)多還會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，對(duì)經(jīng)濟(jì)體是不利的。

如何才能既避免通脹，又使得股市二級(jí)市場(chǎng)資金的供給增加呢？這就是實(shí)行“T+0”制度的好處，原本一天只能買(mǎi)進(jìn)一次的資金，在實(shí)施之后理論上可以買(mǎi)進(jìn)無(wú)數(shù)次。

2015年初滬深兩市成交金額高峰時(shí)為2萬(wàn)億，現(xiàn)在大約1萬(wàn)億不到。按照1萬(wàn)億來(lái)算，在“T+0”制度下，同樣的資金規(guī)模，可以放大到3萬(wàn)億—5萬(wàn)億的成交金額，這些成交金額會(huì)實(shí)實(shí)在在的推高二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)，讓大家得利，獲得賺錢(qián)效應(yīng)。

就個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)來(lái)講，一只股票一天內(nèi)如果被相同的金額，比如1億資金反復(fù)交易多次形成較高的換手，股價(jià)的活力會(huì)被徹底激發(fā)，漲起來(lái)非?？?。

另外一點(diǎn)，現(xiàn)行的QFII制度應(yīng)該取消，讓國(guó)外資本的投資不設(shè)額度，無(wú)須審批。各國(guó)投資者無(wú)論機(jī)構(gòu)還是個(gè)人隨便開(kāi)戶，只需指定幾家券商在上海自貿(mào)區(qū)完成開(kāi)戶即可。

但值得注意的是，為了防止受到金融沖擊，這些外資在中國(guó)的利潤(rùn)不能轉(zhuǎn)移走，只能用于在中國(guó)開(kāi)公司，購(gòu)置房產(chǎn)，消費(fèi)；但是人家的本金可以轉(zhuǎn)走，這樣美元購(gòu)買(mǎi)人民幣還可以形成對(duì)人民幣的購(gòu)買(mǎi)支撐。

目前中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度正在完善的過(guò)程中，實(shí)際上有很多國(guó)際資金想進(jìn)來(lái)參與中國(guó)資本市場(chǎng)，但苦于中國(guó)是一個(gè)“資本項(xiàng)目管制”國(guó)家。通俗點(diǎn)說(shuō)，錢(qián)進(jìn)出中國(guó)的國(guó)境比人進(jìn)出中國(guó)的國(guó)境要難得多。

外國(guó)的資金大體上可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)是金融機(jī)構(gòu)、各種對(duì)沖基金；這些資金的規(guī)模是無(wú)法估算的，其實(shí)可以理解為無(wú)限量的資金供給，只要有賺錢(qián)效應(yīng)，資本的逐利會(huì)瞬間聚集幾萬(wàn)億幾十萬(wàn)億美元也有可能。還有一類(lèi)是個(gè)人和普通的企業(yè)，這種投資者群體數(shù)量極其龐大，也許資金量沒(méi)有第一類(lèi)大，但是數(shù)量巨大。

對(duì)于這些資金的監(jiān)管，可以不設(shè)額度限制、不做事前審批，只做事后本金監(jiān)管。指定銀行做存管行，指定幾家券商作為交易通道；只要保證本金可以轉(zhuǎn)走，盈利不能轉(zhuǎn)出國(guó)即可。實(shí)際上，如今這個(gè)制度在技術(shù)上是可以實(shí)現(xiàn)的。中國(guó)資本市場(chǎng)想要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，投資主體一定是多元化的，不能是單一的國(guó)內(nèi)散戶局面。

國(guó)際投資者和投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)炒股所得的利潤(rùn)，用于直接在中國(guó)開(kāi)公司，開(kāi)工廠，投資房產(chǎn)，或者消費(fèi)。這些錢(qián)只能變成“中國(guó)資產(chǎn)”，直接增加了“投資”和“消費(fèi)”。這相當(dāng)于給經(jīng)濟(jì)體兩個(gè)鮮活的血液，源源不斷地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作者系自由投資人