謝澤鋒

重新定義一個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑需要多長(zhǎng)時(shí)間？

利亞德（300296.SZ）的答案是——20年。

這家1995年創(chuàng)立的企業(yè)，重新改寫(xiě)了LED產(chǎn)業(yè)的全球格局。其創(chuàng)造的LED小間距電視在技術(shù)能力、規(guī)模以及市場(chǎng)占有率均達(dá)到了世界第一。小間距LED顯示屏是指LED點(diǎn)間距在P2.5以下的LED顯示屏，相比傳統(tǒng)LED顯示屏分辨率得到大幅提升。

在LED細(xì)分領(lǐng)域、創(chuàng)業(yè)板乃至整個(gè)A股市場(chǎng)，利亞德都可以稱(chēng)得上是現(xiàn)象級(jí)的公司。

業(yè)績(jī)暴漲背后

與其他創(chuàng)業(yè)板公司相比，在資本市場(chǎng)大幅殺跌的背景下，利亞德股價(jià)表現(xiàn)出了相對(duì)較強(qiáng)的抗跌性，這與其基本面不無(wú)關(guān)系。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司自2009—2014的5年間營(yíng)收增長(zhǎng)了將近5倍，年均營(yíng)收增長(zhǎng)30%以上，凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)50%。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6億元，同比增長(zhǎng)45.8%；現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.81億元，同比增長(zhǎng)50.67%。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與外延發(fā)展的雙輪策略功不可沒(méi)。“這是發(fā)展模式的必然。我們提出了5年倍增計(jì)劃，就是利潤(rùn)每年翻番?！崩麃喌露麻L(zhǎng)李軍向《英才》記者分析稱(chēng)，“產(chǎn)品和市場(chǎng)創(chuàng)新能幫助主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)50%的增長(zhǎng)，同時(shí)投資并購(gòu)能夠再貢獻(xiàn)50%的增長(zhǎng)，加起來(lái)就等于百分之百?！?/p>

資料顯示，利亞德已經(jīng)收購(gòu)互聯(lián)億達(dá)、金達(dá)照明、勵(lì)豐文化、金立翔和品能光電共5家境內(nèi)企業(yè)。而在國(guó)際市場(chǎng)，公司已簽署協(xié)議收購(gòu)美國(guó)NASDAQ上市公司PLANAR 100%的股權(quán)，同時(shí)斥資1.21億元入股印度LED顯示屏生產(chǎn)商MIC。

頻繁收購(gòu)為利亞德帶了利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。以金達(dá)照明為例，“金達(dá)照明收購(gòu)時(shí)簽署的全年對(duì)賭利潤(rùn)是2980萬(wàn)，但到9月末就能達(dá)到四五千萬(wàn)的利潤(rùn)，超額完成目標(biāo)。這就是收購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展?！睋?jù)李軍介紹，美國(guó)PLANAR公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)在2016年也能達(dá)到1億元。

“到明年，合并報(bào)表后的公司營(yíng)收將達(dá)到50個(gè)億?！痹瓌?chuàng)的技術(shù)門(mén)檻優(yōu)勢(shì)和頻繁的資本并購(gòu)，令李軍有了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)翻番的底氣。今年5月，公司聯(lián)合匯添富基金推出了員工持股計(jì)劃，顯示了公司管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

打破LED僵局

受產(chǎn)能過(guò)剩影響，傳統(tǒng)LED行業(yè)增長(zhǎng)緩慢，但LED小間距的橫空出世改寫(xiě)了這一行業(yè)發(fā)展路徑。高級(jí)分析師李生就表示，目前顯示屏市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，競(jìng)爭(zhēng)激烈，上半年，傳統(tǒng)顯示業(yè)務(wù)已經(jīng)基本沒(méi)有增速，但小間距是其中最大的亮點(diǎn)。

LED小間距產(chǎn)品的爆發(fā)，讓洲明科技、奧拓電子以及聯(lián)建光電等A股上市公司業(yè)績(jī)大增。

盡管競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在很短的時(shí)間內(nèi)就可以復(fù)制公司研發(fā)的產(chǎn)品，但“追上我老的東西，我新東西就出來(lái)了，（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）老跟在我后面，我一直領(lǐng)跑。”利亞德圍繞LED小間距申請(qǐng)了將近80項(xiàng)專(zhuān)利。李軍告訴《英才》記者，由于LED小間距電視的技術(shù)門(mén)檻很高，在達(dá)到一定規(guī)模后，不同公司的產(chǎn)品在穩(wěn)定性、質(zhì)量方面將呈現(xiàn)較大差距。

在“9.3大閱兵”、美國(guó)納斯達(dá)克交易所、休斯頓的豐田中心以及德國(guó)議會(huì)，都可以看到利亞德產(chǎn)品的身影。當(dāng)前利亞德海外業(yè)務(wù)占比為24%，按照李軍的計(jì)劃，明年這一數(shù)字將提升至50%。

向國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)拓展，也是利亞德的發(fā)展策略之一。年初至今已簽訂諸如俄羅斯勝利日慶典、俄羅斯主題公園、芬蘭電視臺(tái)、泰國(guó)電視臺(tái)、美國(guó)超級(jí)碗、美國(guó)ESPN等重大項(xiàng)目。而“收購(gòu)美國(guó)PLANAR公司正是看重其在全球品牌的知名度、將近2000個(gè)銷(xiāo)售渠道以及服務(wù)體系?！崩钴娬f(shuō)道。

文化演藝4.0

“通過(guò)五年利潤(rùn)倍增計(jì)劃，在2017年實(shí)現(xiàn)10億利潤(rùn)，訂單突破百億大關(guān)，市值突破400億。”成立20年，李軍認(rèn)為利亞德的發(fā)展將進(jìn)入快車(chē)道。

2014年利亞德就制定了“四輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，即以L(fǎng)ED小間距電視、LED智能照明、LED顯示、LED文化教育傳媒四大業(yè)務(wù)板塊為公司驅(qū)動(dòng)力。

在商業(yè)模式創(chuàng)新方面，收購(gòu)勵(lì)豐文化和金立翔后，利亞德開(kāi)始布局文化旅游演藝。借助收購(gòu)后的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在文化旅游演藝領(lǐng)域開(kāi)展PPP業(yè)務(wù)。

此前，利亞德和國(guó)開(kāi)金融已經(jīng)成立一家文化旅游實(shí)業(yè)投資公司，預(yù)計(jì)總投資100億元，以PPP模式進(jìn)行項(xiàng)目落地。

在李軍看來(lái)，坐在劇院看節(jié)目，這是文化演藝的1.0版本?！?.0就是印象系列，比如張藝謀的《印象海南島》。而《又見(jiàn)平遙》是幾個(gè)不同演出點(diǎn)，人是走動(dòng)的，我們稱(chēng)之為3.0版本?！?按照他的規(guī)劃，利亞德將要打造的是文化演藝的4.0版本，融合現(xiàn)代聲光電科技，盡可能地挖掘旅游景區(qū)的文化內(nèi)涵，將其與人們的視聽(tīng)感受有機(jī)結(jié)合。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，傳統(tǒng)行業(yè)增長(zhǎng)逐步放緩，投資和出口下滑明顯，而只有消費(fèi)處于上升通道中。根據(jù)李軍的判斷，消費(fèi)中的文化旅游將成為未來(lái)最具潛力的產(chǎn)業(yè)。

“文化旅游將是利亞德下一步發(fā)展的重中之重。”據(jù)李軍介紹，當(dāng)前公司已經(jīng)在各地調(diào)研，其中貴州茅臺(tái)酒文化旅游項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始施工，將茅臺(tái)酒文化融合視覺(jué)、聽(tīng)覺(jué)、味覺(jué)、3D技術(shù)等，打造全新的文化演藝4.0版本，“明年將開(kāi)始第一次演出?！?/p>

通過(guò)文化旅游演藝的“PPP模式”，將顯示、小間距電視、照明、文體教育傳媒四大板塊在文化旅游領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)融合，將有效解決利亞德及其所并購(gòu)企業(yè)的協(xié)同發(fā)展問(wèn)題。

“四輪驅(qū)動(dòng)”的輪子已經(jīng)基本搭建完成。隨著盈利能力的不斷提升，李軍認(rèn)為公司的市盈率將持續(xù)處于極為可觀(guān)的投資區(qū)間：“現(xiàn)在130多億的市值，而今年利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到三億多元，市盈率才40多倍。明年利潤(rùn)翻一番，市盈率降到20多倍?！?