彭顏顏　羅丹程　楊茗涵

摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來(lái)，基于互聯(lián)網(wǎng)金融的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已逐漸發(fā)展成為個(gè)人和企業(yè)融資渠道的重要補(bǔ)充。我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展，已經(jīng)形成了具有中國(guó)特色的商業(yè)模式，但也給監(jiān)管當(dāng)局帶來(lái)了一定的挑戰(zhàn)。本文根據(jù)我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式中存在的風(fēng)險(xiǎn)，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)制定有針對(duì)性的監(jiān)管方案。

關(guān)鍵詞：P2P；借貸模式；借貸風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管

P2P是指?jìng)€(gè)人通過(guò)第三方平臺(tái)在收取一定費(fèi)用的前提下向其他個(gè)人提供小額借貸的金融模式。我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)起步較晚，發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，很多方面跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比還很不成熟。因此，如何在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中合理的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，找到真正適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)就變得尤為重要。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要模式與運(yùn)作機(jī)制

1.國(guó)外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要模式與運(yùn)作機(jī)制

國(guó)外的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式起源于2005年，根據(jù)其主要模式和運(yùn)作機(jī)制的不同，逐漸形成了以下三種比較成熟的模式：

（1）純平臺(tái)中介型模式

純平臺(tái)中介型模式以美國(guó)的Prosper為典型代表，運(yùn)作模式屬于“拍賣模式”：借款人在網(wǎng)站上發(fā)布借款期限、原因、用途等信息，并設(shè)定一個(gè)愿意支付的最高利率，貸款人以此利率為基準(zhǔn)通過(guò)降低利率進(jìn)行競(jìng)拍。Prosper風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵在于國(guó)內(nèi)完善的社會(huì)信用體制。

（2）復(fù)合中介型模式

復(fù)合中介型模式以英國(guó)的Zopa和美國(guó)的Lending club為代表。

①Zopa

Zopa的借貸模式有兩種：列表和市場(chǎng)。列表模式采用自主交易和競(jìng)爭(zhēng)投標(biāo)原則，借款人對(duì)自身的資信狀況和資金運(yùn)用狀況進(jìn)行描述。市場(chǎng)模式的主要特征是平臺(tái)根據(jù)借款人的資信評(píng)級(jí)和借款期限將市場(chǎng)劃分為12個(gè)不同的小市場(chǎng)。為了保證資金安全，Zopa一方面需要借款人進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，強(qiáng)制借款人按月還款；另一方面，需要貸款人把資金平均分配給五十名借款人，分散風(fēng)險(xiǎn)。

②Lending club

Lending club要求借款人必須進(jìn)行嚴(yán)格的信用認(rèn)證和A-G分級(jí)，并根據(jù)信用等級(jí)設(shè)置不同的固定利率。貸款人可以瀏覽借款人的資料，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇借款人。為保證平臺(tái)資金的安全性，Lending club的信用評(píng)級(jí)采用了FICO評(píng)分?jǐn)?shù)據(jù)，并通過(guò)非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化、逾期債券轉(zhuǎn)讓等手段將個(gè)人債券對(duì)接到資本市場(chǎng)中，大大降低了平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

（3）非營(yíng)利公益型模式

非營(yíng)利公益型模式以Kiva為代表，其借貸流程為：將出借者的資金募集后通過(guò)在線支付轉(zhuǎn)到Kiva，Kiva將資金交給當(dāng)?shù)睾献鞯奈⒔鹑跈C(jī)構(gòu)，再由微金融機(jī)構(gòu)發(fā)放給借款者。風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制如下：一是微金融機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)借款者實(shí)地走訪了解其詳細(xì)信息，向貸款人揭示；二是鼓勵(lì)貸款者將資金分散化；三是如果借款人違約，微金融機(jī)構(gòu)能對(duì)借款人進(jìn)行信息追蹤。

2.國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要模式與運(yùn)作機(jī)制

雖然我國(guó)的市場(chǎng)成熟程度、信用體系建設(shè)等都與發(fā)達(dá)國(guó)家有一定差距，但隨著金融改革的加快，P2P作為一種新的網(wǎng)絡(luò)借貸模式逐漸發(fā)展起來(lái)，并出現(xiàn)了以下幾種模式：

（1）線上無(wú)擔(dān)保中介模式

線上無(wú)擔(dān)保中介模式的典型代表是拍拍貸，運(yùn)作模式主要借鑒Prosper 的競(jìng)拍模式，利率由借款人和競(jìng)標(biāo)人供需市場(chǎng)決定。為了維護(hù)資金的安全，拍拍貸一方面通過(guò)信用審核社會(huì)化和會(huì)員等級(jí)制，對(duì)借款人的還款意愿和還款能力進(jìn)行衡量，降低還款風(fēng)險(xiǎn)；另一方面要求借款人按月還本付息，分散風(fēng)險(xiǎn)。

（2）線下債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式與傳統(tǒng)P2P借貸模式最大的不同是借貸雙方不直接簽訂債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，而是平臺(tái)的法人代表以個(gè)人名義將資金借給借款人獲得債權(quán)，然后將債權(quán)組合成不同的理財(cái)產(chǎn)品出售給貸款人。這種模式的的典型代表就是宜信，若發(fā)生貸款逾期，宜信會(huì)承擔(dān)投資人的全部本金和利息。因此，宜信對(duì)借款人制定了嚴(yán)格的審核制度，引入放款人風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，且風(fēng)險(xiǎn)金全部采用銀行專戶管理，專款專用，獨(dú)立運(yùn)作。

（3）線上線下相結(jié)合的模式

線上線下相結(jié)合的模式以人人貸為典型，運(yùn)營(yíng)模式是線上融資，線下審核，平臺(tái)自身提供擔(dān)保，借款人通過(guò)將房產(chǎn)或其他財(cái)產(chǎn)進(jìn)行抵押從而獲得貸款。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，人人貸不僅建立了嚴(yán)格的個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，而且制定了本金保障計(jì)劃，設(shè)立了“風(fēng)險(xiǎn)備用金賬戶”。

二、P2P借貸模式存在的的主要風(fēng)險(xiǎn)

盡管P2P網(wǎng)絡(luò)借貸給我們帶來(lái)了許多好處，但其中的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，下文就P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的主要的風(fēng)險(xiǎn)做簡(jiǎn)要分析。

1.法律和政策風(fēng)險(xiǎn)

目前我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)呈指數(shù)式增長(zhǎng)，卻沒有適合的專門立法，整個(gè)行業(yè)游走在法律的邊緣，這就為一些平臺(tái)通過(guò)多種手法逃避法律監(jiān)管提供了可能。同時(shí)，由于立法不完善，一旦相關(guān)法律和政策出臺(tái)，容易造成許多企業(yè)的重新整治和資金鏈的斷裂，甚至可能引發(fā)大的金融風(fēng)險(xiǎn)事件。

2.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的快速發(fā)展，行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，許多P2P平臺(tái)開始對(duì)投資者承諾保障資金或利息，從而轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂袚?dān)保業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，容易因杠桿不合理而產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。加上目前金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，越來(lái)越多的新型投資工具橫空出世，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)必然越來(lái)越大。

3.操作風(fēng)險(xiǎn)

第一，P2P平臺(tái)隔絕了借款人和貸款人的聯(lián)系，容易產(chǎn)生非法金融機(jī)構(gòu)和非法集資；第二，許多無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)手段獲取資金的小企業(yè)利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸獲得投資，一旦這些企業(yè)的資金流出現(xiàn)困難便有可能導(dǎo)致大量資金到期無(wú)法提現(xiàn)；第三，P2P平臺(tái)通過(guò)向借貸方收取服務(wù)費(fèi)獲取盈利，容易被不法分子利用將其演變?yōu)槭杖±?，這便導(dǎo)致了演變成高利貸的可能。

4.信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括征信風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。征信風(fēng)險(xiǎn)是由于我國(guó)的平臺(tái)和個(gè)人信用認(rèn)證系統(tǒng)不夠完善，借款人提供信息的真實(shí)性無(wú)法獲得官方的驗(yàn)證所致。違約風(fēng)險(xiǎn)是由于借款人的經(jīng)濟(jì)、道德等原因?qū)е沦J款逾期未還，或P2P平臺(tái)因各種原因被迫關(guān)停所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。一旦發(fā)生大規(guī)模的違約，容易導(dǎo)致平臺(tái)失去資金來(lái)源甚至引起金融恐慌，后果嚴(yán)重。

三、對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的監(jiān)管建議

1.加強(qiáng)立法，完善法律體系

政府應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的法律地位，特別是應(yīng)盡快明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的審核和個(gè)人信息保護(hù)方法，重點(diǎn)關(guān)注“高利貸”、“影子銀行”、“非法集資”等灰色領(lǐng)域，將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的相關(guān)內(nèi)容列入《反洗錢法》中，完善法律體系。

2.明確監(jiān)管主體，合理界定監(jiān)管內(nèi)容

我國(guó)對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管應(yīng)充分發(fā)揮銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行的作用，同時(shí)要求政府和各相關(guān)部門分工合作，對(duì)P2P平臺(tái)進(jìn)行有效的監(jiān)管。此外，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管要貫穿交易的整個(gè)過(guò)程，包括投資人借款、平臺(tái)或托管公司的托管和結(jié)算、資金的最后流向等。

3.加強(qiáng)行業(yè)自律

行業(yè)自律包括兩個(gè)方面：一是平臺(tái)對(duì)國(guó)家法律法規(guī)的貫徹和執(zhí)行；二是行業(yè)內(nèi)部的自我規(guī)范和協(xié)調(diào)。為此，可以從三方面入手：（1）做好前期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查和揭示工作，提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；（2）加強(qiáng)與第三方托管機(jī)構(gòu)的合作，包括獨(dú)立的托管機(jī)構(gòu)、獨(dú)立的審計(jì)機(jī)構(gòu)、獨(dú)立的資產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等；（3）成立行業(yè)自律組織，制定合理的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

4.完善征信系統(tǒng)建設(shè)

首先應(yīng)擴(kuò)大征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來(lái)源，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)提供更多可以使用的信用評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。其次，將中國(guó)人民銀行的信用記錄通過(guò)各種渠道推廣到全國(guó)范圍，供P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上的客戶查詢調(diào)取。最后，中國(guó)人民銀行應(yīng)建立嚴(yán)格的信用評(píng)級(jí)機(jī)制，并向符合條件的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)共享征信系統(tǒng)。

四、結(jié)論

結(jié)合以上分析與研究，筆者認(rèn)為盡管不同模式P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)都存在一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，但其給我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的推動(dòng)作用是不可替代的，只要我們做到從立法、監(jiān)管、自律和征信系統(tǒng)等幾個(gè)方面加強(qiáng)管理，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，便能更好的利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，使更多的金融企業(yè)從中受益。

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作者簡(jiǎn)介：彭顏顏（1991.01- ），女，山東省泰安市，碩士研究生，沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，專業(yè)：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)