亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        基于GARCH模型的股票收益率波動的實證分析

        2015-10-21 13:48:19汪紅
        2015年15期

        汪紅

        摘 要:以上證指數(shù)為例,利用GARCH模型對我國股票收益率波動進行研究。在建模中,主要進行了平穩(wěn)性檢驗;參數(shù)估計和檢驗;ARCH效應(yīng)檢驗并擬合GARCH模型。結(jié)果證實了股票收益率的波動存在ARCH效應(yīng),且GARCH模型能較好的擬合股票收益率序列數(shù)據(jù)。

        關(guān)鍵詞:GARCH模型;ADF檢驗;參數(shù)估計;ARCH效應(yīng)檢驗

        1.引言

        我們經(jīng)??梢钥吹綍r間序列具有如下特征:在確定性非平穩(wěn)因素的影響被消除之后,殘差序列的波動在大部分時段是平穩(wěn)的,但在有些時段的波動會非常劇烈,也會在有些時段的波動持續(xù)偏小,呈現(xiàn)“集群效應(yīng)”。這時引入條件異方差A(yù)RCH模型。

        在實踐中,如果用ARCH模型擬合會產(chǎn)生很高的移動平均階數(shù),增加參數(shù)估計的難度并影響擬合精度。為解決這一難題,Bollerslov在1985年提出了廣義自回歸條件異方差模型,即GARCH模型。本文重點介紹GARCH模型的建模過程,最后以上證指數(shù)為例進行實證分析。

        2.GARCH(1,1)模型

        由于本文將會使用GARCH(1,1)模型進行股票收益率序列的波動研究,GARCH(1,1)模型中的p和q均為1,表示其自回歸項(GARCH項)的階數(shù)為1階和殘差平方項(ARCH項)滯后1階。標(biāo)準的GARCH(1,1)模型結(jié)構(gòu)如下:yt=φxt+εtσ2t=α0+α1ε2t-1+β1σ2t-1式中,xt是1×(k+1)維外生變量向量,φ是(k+1)×1維系數(shù)變量,k=1,2,…,T。

        3.股市收益率的波動性研究(以上證指數(shù)為例)

        3.1平穩(wěn)性檢驗(ADF檢驗)

        圖1 rh序列的ADF檢驗圖

        由圖1可知r t的ADF值為-27.61241,明顯小于各個不同顯著性水平下的臨界值,可以判定該序列為平穩(wěn)序列。在顯著性水平為1%的水平下,收益率r t拒絕隨機游走的假設(shè),說明該序列為平穩(wěn)時間序列。

        3.2 相關(guān)性分析及均值方程的定階、參數(shù)估計及檢驗

        圖2 均值方程的參數(shù)估計及檢驗

        觀察收益率r t的自相關(guān)系數(shù)和偏自相關(guān)系數(shù),我們發(fā)現(xiàn)收益率r t都與其滯后3階存在顯著的自相關(guān),因此對收益率r t的均值方程如下形式:rt=0.041rt-3+εt

        3.3 異方差性檢驗(ARCH-LM檢驗)

        圖3 LM檢驗圖

        從圖3可以看出,在ARCH-LM檢驗結(jié)果中顯示各統(tǒng)計量的P值都小于0.05,因此拒絕原假設(shè),即殘差平方序列具有自相關(guān)性。根據(jù)參數(shù)的t檢驗,對于ARCH(q)模型中,只要有一個參數(shù)通過了t檢驗,就意味著殘差平方具有自相關(guān)性。我們選擇1階滯后,其P值小于0.05,因此可以說殘差的平方序列存在自相關(guān)性,即殘差序列方差非齊性,具有異方差性。所以,可以在均值方程的基礎(chǔ)上建立GARCH模型。

        3.4 GARCH類建模GARCH(1,1)

        r t 的GARCH(1,1)模型估計結(jié)果

        圖4 GARCH(1,1)參數(shù)估計及檢驗

        得到均值方程和條件方差方程如下:

        rt=0.0413rt-3+εtσ2t=5.71×10-6+0.0841ε2t-1+0.8938σ2t-1

        在條件方差方程中ARCH項和GARCH項都高度顯著,表明收益率序列r t具有顯著的波動集簇性。ARCH項系數(shù)(0.0841)大于0,表示外部的沖擊會加劇系統(tǒng)的波動性;GARCH項系數(shù)(0.8938),反映了系統(tǒng)的長記憶性;ARCH項和GARCH項系數(shù)之和為0.98,小于1,可以說明GARCH(1,1)過程是平穩(wěn)的,并且過去的波動對未來的影響是逐漸衰減的。

        3.5 對GARCH(1,1)模型進行ARCH-LM檢驗

        圖5 擬合模型后的LM檢驗

        從圖5可以看出,在ARCH-LM檢驗結(jié)果中顯示各統(tǒng)計量的P值都大于0.05,因此不能拒絕原假設(shè),即殘差平方序列不具有自相關(guān)性,經(jīng)過擬合GARCH(1,1)模型后,殘差序列的條件異方差性已被消除。因此可以說明建立的GARCH(1,1)模型是有效的。

        4.結(jié)論

        通過分析上證指數(shù)收益率的統(tǒng)計特征,擬合一個較好的模型:GARCH模型,來更好地描述收益率序列。通過分析,基本可以得出了以下結(jié)論:

        (1)上證指數(shù)的收益率r t具有尖峰厚尾的統(tǒng)計特征,序列波動劇烈,存在明顯的ARCH效應(yīng),具有顯著的波動集簇性且GARCH(1,1)具有較好的擬合效果。

        (2)GARCH方程中α1+β1接近于1,表明條件方差函數(shù)具有單位根和單整性,也就是說條件方差波動具有持續(xù)記憶性,說明收益率波動的持續(xù)性較強。

        (3)GARCH方程中α1+β1<1,說明收益率條件方差序列是平穩(wěn)的,模型具有可預(yù)測性。(作者單位:西安財經(jīng)學(xué)院)

        參考文獻:

        [1] Engle R.Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of UK [M].Econometric,1982.

        [2] Bollerslev Tim.Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity [J].Journal of Econometrics,1986,31:307-327.

        [3] 王燕.應(yīng)用時間序列分析(第三版)[M].北京:中國人民大學(xué)出版社,2012:175-176

        [4] 魏紅艷,孟純軍.基于GARCH模型的短期匯率預(yù)測[J].經(jīng)濟數(shù)學(xué),2014,31(1):81-84.

        [5] 金成曉,曹陽.基于非參數(shù)ARCH模型的滬深指數(shù)波動性研究[J].山西大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版),2014,37(3):62-67.

        [6] 惠曉峰,柳鴻生,胡偉,何丹青.基于時間序列GARCH模型的人民幣匯率預(yù)測[J].金融研究,2003,275(5):99-105.

        [7] 駱珣,吳建紅.基于GARCH模型的人民幣匯率波動規(guī)律研究[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理,2009,28(2):295-300.

        国产亚洲精品久久久久久| 精品国产91久久综合| 国产精品福利小视频| 一级黄色一区二区三区视频| 成人影院视频在线播放| 国产女优一区在线观看| 亚洲国产中文字幕视频| 国产又色又爽无遮挡免费软件| 久久久久久久久久久国产 | 久久亚洲Av无码专区| 国产不卡一区在线视频| 久久蜜桃资源一区二区| 免费观看全黄做爰大片| 欧美日韩色另类综合| 国产激情视频在线观看首页 | 偷拍综合在线视频二区日韩 | 亚洲综合自拍偷拍一区| 亚洲娇小与黑人巨大交| 爱情岛永久地址www成人| 依依成人影视国产精品| 精品国产av一区二区三区| 国产日产亚洲系列最新| 九九99无码精品视频在线观看| 国产高清天干天天视频| 国产黑丝美女办公室激情啪啪| 一二三四日本中文在线| 无码国产精品一区二区免| 免费在线观看一区二区| 69精品人妻一区二区| 亚洲av成人一区二区三区本码| 久久精品国产精品青草| 四川老熟女下面又黑又肥| 国产在线一区观看| 男女搞黄在线观看视频| 日韩精品亚洲一区二区| 国产96在线 | 欧美| 九九99久久精品在免费线97| 手机在线观看av资源| 日本边添边摸边做边爱喷水| 强行无套内谢大学生初次| 在线视频中文字幕乱人伦 |