田紹峰

摘 要：自改革開放以來，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了巨大作用。然而，由于中小企業(yè)自身的缺陷以及整個(gè)金融體制的問題，中小企業(yè)一直面臨著融資困難的威脅。

本文首先了解了我國(guó)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀及國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)這個(gè)問題已經(jīng)進(jìn)行的研究，在此基礎(chǔ)上分析了導(dǎo)致這種狀態(tài)的原因，通過將羅列的諸多表層原因進(jìn)行歸納總結(jié)后，我認(rèn)為最根本的問題是中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)與現(xiàn)有金融體系不匹配。因此，本文從企業(yè)自身、直接融資渠道改革、間接融資渠道改革三個(gè)方面提出建議，希望能對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難的狀況有所幫助。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；困難；改革

現(xiàn)今，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)的發(fā)展對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定已經(jīng)成為一個(gè)重要衡量因素，而就我國(guó)來說，在GDP指標(biāo)的衡量上，中小企更是占據(jù)了總量的“半壁江山”。但是，就目前來看，我國(guó)的中小企業(yè)發(fā)展受到了嚴(yán)重的制約，主要原因就是資金短缺，多數(shù)中小企業(yè)融資十分困難。所以，探究如何解決中小企業(yè)融資難的問題，針對(duì)中小企業(yè)建立有效的融資制度，對(duì)加快我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有十分重大的意義。

一、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）我國(guó)的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡。我國(guó)的中小企業(yè)融資難與中小企業(yè)現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)失衡，導(dǎo)致了諸多問題的存在。我國(guó)的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，基本依靠?jī)?nèi)源融資，但是內(nèi)源融資受到企業(yè)自身資本積累能力的制約，僅依靠?jī)?nèi)源融資遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。而外源融資中以向銀行申請(qǐng)貸款為主，如天使融資、風(fēng)險(xiǎn)基金等的股權(quán)融資渠道較少，中小企業(yè)從國(guó)有商業(yè)銀行中取得貸款較為困難。這種情況的存在嚴(yán)重制約了我國(guó)中小企業(yè)的健康發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資困境的主要表現(xiàn)

1.較高的融資成本。融資成本由用資費(fèi)用以及籌資費(fèi)用組成，因?yàn)槲覈?guó)中小企業(yè)信譽(yù)較低，所以在融資過程中需要支付的籌資費(fèi)用便相對(duì)較高，所以隨之而來的融資成本也有所增加?？紤]到抵押貸款方面，銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放的貸款的利率一般都比大中型企業(yè)的貸款利率高許多。如果中小企業(yè)貸款的時(shí)候采用擔(dān)保的形式，就需要支付給擔(dān)保公司一定比例的擔(dān)保金，大約占貸款額度的1.5%—2%，而且還需要企業(yè)進(jìn)行反擔(dān)保，這更加重了我國(guó)中小企業(yè)融資難的困境。

2.單一的融資渠道?，F(xiàn)有的中小企業(yè)融資渠道一般有兩種：直接融資和間接融資。在直接融資方面，我國(guó)對(duì)企業(yè)有諸多嚴(yán)格的限制，大部分的中小企業(yè)并不能滿足發(fā)行條件，導(dǎo)致直接融資十分困難。間接融資方面，由于現(xiàn)行的金融體制、企業(yè)自身不規(guī)范及融資環(huán)境等原因，我國(guó)的中小企業(yè)縱使項(xiàng)目很好也很難從銀行得到貸款。并且現(xiàn)在銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，常常要求企業(yè)以自身資產(chǎn)進(jìn)行抵押，但是抵押的手續(xù)繁瑣、耗時(shí)較長(zhǎng)、費(fèi)用較高，使得間接融資也十分困難。

3.單一的銀行金融服務(wù)。目前，幾乎所有的商業(yè)銀行針對(duì)中小企業(yè)主要提供存貸業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，而且在這些存貸業(yè)務(wù)中又以短期流動(dòng)資金的貸款為主，這樣單一的金融服務(wù)不能夠較好的滿足中小企業(yè)在發(fā)展過程中對(duì)長(zhǎng)期資金的需求。

4.滯后的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。目前，關(guān)于中小企業(yè)的擔(dān)保，我國(guó)的很多地區(qū)成立了一些相關(guān)機(jī)構(gòu)，但沒有能夠取得顯著的成效，主要因?yàn)楦鞯劂y行對(duì)中小企業(yè)的信用貸款提出了過高的要求，因此中小企業(yè)在發(fā)展過程中的實(shí)際需求無法得到滿足。

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及文獻(xiàn)綜述

中小企業(yè)融資困難的情況已存在許久，對(duì)于這項(xiàng)問題國(guó)內(nèi)外的專家學(xué)者進(jìn)行了諸多研究。S-W模型（由Stiglitz和Weiss提出）認(rèn)為產(chǎn)生信貸配給最基本的原因是由于信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇和[1]。格雷戈里和塔涅夫針對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資問題，認(rèn)為銀行的激勵(lì)問題、銀行手續(xù)、抵押擔(dān)保條件、信息問題是影響中小企業(yè)融資的主要因素[2]。耿宏玉在分析中小企業(yè)融資難的原因時(shí)提到兩點(diǎn)：一、中小企業(yè)自身規(guī)模小、信用低的特點(diǎn)，導(dǎo)致通過向銀行借貸融資較為困難；二、中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，償債保證低，為保證貸款的安全性，銀行不愿貸款給高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)[3]。在解決措施方面，林毅夫和李永軍認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該大力發(fā)展中小型的金融機(jī)構(gòu)，提出要從根本上解決或緩解現(xiàn)在我國(guó)的中小企業(yè)融資困境，必須建立和完善中小金融機(jī)構(gòu)體系[4]。曹鳳岐認(rèn)為政府應(yīng)該對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和信用評(píng)級(jí)制度予以完善，建立健全中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系[5]。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資難問題的原因分析

（一）根本原因是中小企業(yè)自身特點(diǎn)。中小企業(yè)自身實(shí)力薄弱，難以滿足擔(dān)保條件。銀行等金融機(jī)構(gòu)在為企業(yè)提供融資時(shí)，通常都會(huì)要求提供擔(dān)保。中小企業(yè)大多起步階段或發(fā)展初期，自身擁有的可供擔(dān)保的資產(chǎn)并不多。而且，我國(guó)的中小企業(yè)普遍缺乏科學(xué)的管理機(jī)制，財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)報(bào)表可信度低，增加了貸款風(fēng)險(xiǎn)。

（二）直接融資處于邊緣化狀態(tài)。直接融資包括股權(quán)融資和債券融資。由于《公司法》《證券法》對(duì)公司發(fā)債規(guī)定苛刻，債券市場(chǎng)目前基本上是沒有對(duì)中小企業(yè)開放的。中小企業(yè)想要進(jìn)行公募股權(quán)融資基本依賴中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，但是板塊的監(jiān)管和上市條件較高，大部分的企業(yè)還是無法得到有效融資。

（三）間接融資渠道不通暢?，F(xiàn)有銀行運(yùn)行機(jī)制不利于中小企業(yè)融資。信貸審批的復(fù)雜性與靈活的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式矛盾；信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)存在缺陷，不適用于中小企業(yè)；“親大遠(yuǎn)小”傾向突出，都加大了中小企業(yè)融資難的困境。并且，現(xiàn)在我國(guó)缺少專門為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有銀行設(shè)立之初的出發(fā)點(diǎn)是為國(guó)有大中型企業(yè)服務(wù)的。中小商業(yè)銀行雖然其服務(wù)主要面向中小企業(yè)，但它的組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置上也受到了很嚴(yán)格的限制。民間金融機(jī)構(gòu)雖然其運(yùn)作模式對(duì)中小企業(yè)較為有利，但因缺少監(jiān)管，往往存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

四、中小企業(yè)融資路徑探討

（一）自身經(jīng)營(yíng)改革。中小企業(yè)自身的缺陷是產(chǎn)生融資難的根本原因，自身素質(zhì)的提高，是后續(xù)各種政策措施發(fā)揮作用的前提。引導(dǎo)中小企業(yè)向資本社會(huì)化方向發(fā)展，吸收現(xiàn)代化企業(yè)制度和管理制度，對(duì)家族式的管理方式予以改善；財(cái)務(wù)制度予以規(guī)范化，財(cái)務(wù)予以透明化；以誠信為本為基石，使自身的資信情況得到提高。我國(guó)中小企業(yè)整體素質(zhì)的上升，有利于金融機(jī)構(gòu)投入更多的資金，是一個(gè)良性循環(huán)的開始。

（二）完善直接融資體系。直接融資與間接融資同步發(fā)展有利于企業(yè)融資途徑的多樣化選擇。我國(guó)直接融資的資本市場(chǎng)融資作用發(fā)揮的很不充分，限制了中小企業(yè)的融資能力。想要改變這種局勢(shì)，首先要建立多層次的資本市場(chǎng)。另外，積極發(fā)展債券市場(chǎng)，是解決中小企業(yè)直接融資另一重要途徑。債券市場(chǎng)的開放將有效緩解中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀。因此要加大中小企業(yè)集合票據(jù)、集合債券的發(fā)行規(guī)模，盡快推出中小企業(yè)私募債。

（三）完善間接融資體系。中小企業(yè)在我國(guó)融資難的根本原因是制度性原因，即中小企業(yè)的自身特點(diǎn)和融資特點(diǎn)與現(xiàn)行的銀行融資體系嚴(yán)重不匹配，所以，在改善企業(yè)自身缺陷的同時(shí)，應(yīng)對(duì)銀行融資體系進(jìn)行改革。首先，股份制大銀行可以設(shè)立小企業(yè)服務(wù)部門。另外，可以建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的小金融機(jī)構(gòu)。世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)都證明小金融機(jī)構(gòu)在解決中小企業(yè)融資方面作用巨大，近幾年，民間資本在為中小企業(yè)融資中起到了重要的作用，我們現(xiàn)在應(yīng)該合理利用這筆資金，使其流入小金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)融資發(fā)揮作用。

五、結(jié)論

本文通過將我國(guó)中小企業(yè)融資難的諸多表層原因進(jìn)行歸納總結(jié)后，發(fā)現(xiàn)融資難的根本問題是我國(guó)中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)與現(xiàn)有金融體系不匹配。想要改變這種“不匹配”的狀態(tài)，就需要對(duì)雙方分別進(jìn)行改革。一方面是對(duì)中小企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行改革，另一方面便是對(duì)直接融資與間接融資兩個(gè)渠道進(jìn)行改革，在現(xiàn)有的融資環(huán)境下再增加一條專門服務(wù)中小企業(yè)的“綠色通道”，以便提高針對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)效率。相信通過多方面的改革，我國(guó)中小企業(yè)融資難的問題一定會(huì)逐漸得到解決。（作者單位：上海大學(xué)）

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