宮鍵　高萬東

摘 要：分析上市公司盈利現(xiàn)狀，找出制約其盈利水平持續(xù)穩(wěn)定提升的因素，并采取相應(yīng)的策略措施，對(duì)于上市公司充分挖掘自身潛力，盡力、盡快提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)指標(biāo)；盈利能力

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正逐步完善，盈利能力分析的應(yīng)用范圍也越來越大，上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果已經(jīng)成為各方面投資者關(guān)心的主要問題。盈利能力分析就是以財(cái)務(wù)報(bào)表為主要信息源、以分析和綜合為主要方法的認(rèn)識(shí)企業(yè)的過程，為的是了解企業(yè)過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在和預(yù)測(cè)未來，以幫助人們做出正確的判斷和決策。

一、盈利能力的含義

企業(yè)的盈利能力，是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是上市公司財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容，體現(xiàn)了企業(yè)各環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)成果。通常情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來，盈利能力與利潤(rùn)水平正相關(guān)。經(jīng)營(yíng)者為了發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題并改進(jìn)，投資者為了評(píng)估所投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，通常都要對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析。

債權(quán)人和企業(yè)投資者通過企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)來獲取收益，因此利潤(rùn)能體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，它也是提升企業(yè)內(nèi)部職工集體福利的重要保障。企業(yè)的利潤(rùn)率與其盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。通過對(duì)企業(yè)盈利能力情況的分析總結(jié)，可以使經(jīng)營(yíng)者和投資者發(fā)現(xiàn)在公司經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)過程中存在的問題，幫助經(jīng)營(yíng)者有針對(duì)性地尋求解決方案，也有利于投資者做出正確的投資決策。

通過對(duì)企業(yè)某種指標(biāo)絕對(duì)數(shù)的相關(guān)計(jì)算得出的一般是用來判斷企業(yè)的絕對(duì)盈利指標(biāo)，而用于消除不干因素影響的相對(duì)水平計(jì)算出的一般都是表示相對(duì)盈利指標(biāo)。企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不需要計(jì)算分析，從直觀數(shù)據(jù)上就可以得出其絕對(duì)盈利能力。

上市公司盈利能力分析主要是以公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，構(gòu)建一套能夠?qū)⒏黜?xiàng)目聯(lián)系起來的指標(biāo)體系，通常包括毛利率、凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等。

二、盈利能力分析的目的

隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立、完善和發(fā)展，我國(guó)的企業(yè)管理體制正在由傳統(tǒng)的管理體制向現(xiàn)代企業(yè)管理體制轉(zhuǎn)變。在這種經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)下，企業(yè)股份之改造日益繁榮。隨著股份制改造的增多和資本市場(chǎng)的完善，上市公司也越來越多。上市公司的股份制結(jié)構(gòu)也決定了上市公司的盈利結(jié)構(gòu)，并不單純的以當(dāng)前收益為主。上市公司持久和穩(wěn)定的盈利能力成了股東、債權(quán)人、和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者最重視的方面。

三、影響上市公司盈利能力的因素

通常情況下，上市公司的治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部管理水平、企業(yè)所處的環(huán)境等都會(huì)影響上市公司的盈利能力。此外，上市公司盈利能力還取決于我國(guó)內(nèi)部信息是否有一個(gè)完整有效的控制體系。

1.經(jīng)營(yíng)能力

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力并不是一項(xiàng)單一的能力，它是企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、組織、管理、決策、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)等各種能力的總和，是一個(gè)系統(tǒng)性的概念，應(yīng)該用一個(gè)綜合性的指標(biāo)體系來進(jìn)行衡量。經(jīng)營(yíng)能力能夠衡量一個(gè)上市公司是否具備良好的競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)力，它影響著企業(yè)的盈利能力。上市公司的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)，那這個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的利潤(rùn)就越多，周轉(zhuǎn)能力越強(qiáng)。上市公司的生存和發(fā)展在很大程度上依賴于企業(yè)的盈利能力，因此必須引起人們的高度重視。

2.利潤(rùn)結(jié)構(gòu)

上市公司的利潤(rùn)來源是多種多樣的，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)外，還有來自投資的收益、補(bǔ)貼的收入以及其他營(yíng)業(yè)外收支。通常，一個(gè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力決定了這個(gè)公司在行業(yè)中的地位，若這種能力能夠長(zhǎng)時(shí)間保持，就能對(duì)其他潛在進(jìn)入者產(chǎn)生進(jìn)入障礙。投資收益及其他營(yíng)業(yè)外收支等這類其他收入來源，構(gòu)成的上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力并不具有持久性。因此，我們要使用更具有說服力的數(shù)據(jù)來對(duì)上市公司的盈利能力進(jìn)行系統(tǒng)分析。

3.財(cái)務(wù)狀況

財(cái)務(wù)狀況也是影響上市公司盈利能力的一個(gè)非常重要的因素。資金結(jié)構(gòu)的合理性會(huì)影響上市公司獲利能力的穩(wěn)定性。營(yíng)業(yè)資本增加增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，增加獲利機(jī)會(huì)。企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)負(fù)債率、資金周轉(zhuǎn)速度等，都會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定，資金周轉(zhuǎn)是否順利對(duì)企業(yè)的盈利能力有至關(guān)重要的作用。投資者的投資意向取決于其對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況的了解程度。資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力有重要的影響，它可以決定財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性。若上市公司的資本結(jié)構(gòu)比較合理，就能夠降低企業(yè)的融資成本，使財(cái)務(wù)杠桿的作用得到有效發(fā)揮，給企業(yè)帶來更好的效益。

四、盈利能力分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的問題

1.市場(chǎng)環(huán)境的變化

近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐的加快，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷發(fā)生變化。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是在一定的社會(huì)條件下進(jìn)行的，與社會(huì)的各個(gè)方面有著緊密的聯(lián)系。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，就必須對(duì)所處的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行深入研究，使其經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和經(jīng)營(yíng)決策能夠適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，有效規(guī)避環(huán)境變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠在不斷變化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中立于不敗之地。因此，在對(duì)上市公司盈利能力相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究時(shí)，要考慮到企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境的變化。

2.會(huì)計(jì)政策的變更

一般條件下，企業(yè)在每一會(huì)計(jì)期間和前后，其會(huì)計(jì)政策不得隨意變更，只有當(dāng)國(guó)家統(tǒng)一的會(huì)計(jì)制度或者法律、行政法規(guī)等要求變更或者變更后能使會(huì)計(jì)信息更加完備、可靠時(shí)，才允許變更會(huì)計(jì)政策，否則，會(huì)計(jì)信息就失去了分析的意義。會(huì)計(jì)政策的變更可能對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，這必然會(huì)使上市公司的盈利能力受到影響。因此，在分析上市公司的盈利能力時(shí)，采用的會(huì)計(jì)政策必須前后一致。

五、上市公司盈利能力分析存在的問題

在現(xiàn)實(shí)生活中，人們往往忽視了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿统志媒?jīng)營(yíng)能力，而只關(guān)重企業(yè)當(dāng)前所獲得的收益。我們不能僅以企業(yè)當(dāng)前所獲得的利益來衡量企業(yè)的盈利能力。因此，在對(duì)上市公司進(jìn)行盈利能力分析的過程中要綜合各種指標(biāo)，考慮所有能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生影響的因素，充分把握企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性。

1.僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力

通常情況下，對(duì)銷售活動(dòng)盈利能力的分析是上市公司盈利能力分析最主要的著眼點(diǎn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是反映上市公司盈利能力的最主要指標(biāo)。產(chǎn)品的銷售情況直接反映出了上市公司的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)濟(jì)效益。因此，人們?cè)趯?duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，特別關(guān)注銷售額這一指標(biāo)，往往只根據(jù)銷售額的變化來對(duì)企業(yè)的盈利能力草率估計(jì)。但是，產(chǎn)品的成和質(zhì)量等因素也會(huì)影響企業(yè)的銷售利潤(rùn)，所以如果僅從銷售額來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力太過片面。此外，對(duì)外投資情況、資金的來源構(gòu)成等因素也會(huì)影響到上市公司的盈利能力。因此，僅通過銷售情況并不能客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。

2.忽視資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的作用

資本結(jié)構(gòu)能夠直接影響到一個(gè)上市公司的盈利能力，同時(shí)，企業(yè)的盈利能力狀況也會(huì)直接受到其負(fù)債經(jīng)營(yíng)程度的影響?，F(xiàn)實(shí)中，有些企業(yè)忽視了資本結(jié)構(gòu)，只將著眼點(diǎn)放在擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模和增加資本投入上，這有可能會(huì)妨礙企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)。資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響是很多學(xué)者分析上市公司盈利能力時(shí)經(jīng)常忽視的一個(gè)問題，如果只分析自有資本或企業(yè)借入資本，而忽略了對(duì)資本結(jié)構(gòu)的合理性的考察，那么對(duì)企業(yè)的盈利能力分析的結(jié)果并不具有代表性。

3.忽視利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

上市公司的利潤(rùn)主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入這三大部分構(gòu)成，一般來說，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重最大，是形成企業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)。相比之下，非經(jīng)常項(xiàng)目在企業(yè)利潤(rùn)中只占很小的比例。因此，很多人在分析上市公司的盈利能力狀況時(shí)，忽略了企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，只注重對(duì)企業(yè)利潤(rùn)總量的分析。如果一個(gè)企業(yè)的非經(jīng)常性項(xiàng)目產(chǎn)生的利潤(rùn)在總利潤(rùn)中占比很大，即使企業(yè)的利潤(rùn)較高，也不能說它具有較強(qiáng)的盈利能力。而且，這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)通常具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]曾繁榮，潘靈橋.企業(yè)盈利能力財(cái)務(wù)分析[J].財(cái)會(huì)通訊，2013，（06）：45-51.

[2]李靜波.影響企業(yè)盈利能力的因素分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2009，（07）：23-27.

[3]張釗.上市公司盈利能力分析——以匯源果汁為例[J].市場(chǎng)論壇，2012，（08）：31-33.