丁繼榮

【摘 要】公司償債能力是指公司能夠按期償還所欠的債務本息的能力。公司償債能力分析的用途非常廣泛，公司在借款籌資時，銀行要分析公司的償債能力；公司在發(fā)行債券時，其償債能力是債券評級中的主要指標，同時也是投資者選擇債券的重要依據(jù)。償債能力分折可從短期償債能力和長期償債能力兩個方面進行。

【關鍵詞】財務比率分析；短期負債；長期負債

一、分析短期償債能力

短期償債能力是指公司償還流動負債的能力，一般而言是通過比較流動資產(chǎn)與流動負債來進行描述的。

流動負債是指一年的或超過一年的一個營業(yè)周期之內(nèi)需要償付的債務，這種債務通常需要以流動資產(chǎn)償付。因此，流動資產(chǎn)與流動負債的相互關系可以反映這種償債能力。分析評價短期償債能力的比率主要是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。

1.流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映公司以短期內(nèi)可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還流動負債的能力大小。

公司能否償還短期債務，要看有多少短期債務和有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則償債能力越強。如果用流動資產(chǎn)償還全部流動負債，公司剩余的是：營運資金=流動資產(chǎn)—流動負債。應當講，營運資金的多少是可以反映短期償債能力的。但是，營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差，是個絕對數(shù)。當公司規(guī)模相差很大時，絕對數(shù)相比較很難說明問題，為了不同公司之間和公司不同時期便于比較，采用了流動比率這樣一個相對數(shù)。

一般認為，生產(chǎn)型公司合理的最低流動比率為2，這意味著，處在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，公司的短期償債能力才有保證。但是，流動比率也不宜過高，過高表明公司可能資金閑置，應收賬款過多或產(chǎn)品積壓，這會影響獲利能力。

流動比率為2比較合適，這是人們根據(jù)長期經(jīng)驗得出的一般性看法，具體分析時，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進行比較.才能判斷流動比率的合適與否。重要的是通過歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因，深入分析財務管理中的問題加以改進。

2.速動比率

速動比率反映公司迅速償付流動負債的能力，等于速動資產(chǎn)比上流動負債速動比率，也稱酸性測試比率。

速動資產(chǎn)是可以迅速變現(xiàn)的流動資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資，應收票據(jù)、應收賬款、其他應收款等。存貨要經(jīng)過銷售才能變現(xiàn)，有些還可能因滯銷積壓很難變現(xiàn)。待攤費用和預付賬款是已經(jīng)付出的費用，可以養(yǎng)活未來期間的現(xiàn)金支出但不能變?yōu)楝F(xiàn)金。因此，存貨、預付賬款和待攤費用等不計入速動資產(chǎn)。

根據(jù)經(jīng)驗，一般認為速動比率為l比較合適。如果過低，表明公司的償債能力有問題；如果過高，表明公司閑置鉸多的貨幣資金，可能失去獲利機會。但是，速動比率以1為宜，僅是一般性的大約提法。不同行業(yè)，速動比率可能會有很大差別。應當說都是正常的。同分析評價流動比率一樣，必須和本公司歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)相比較，才能最終判斷速動比率的合適與否。注意，在速動比率的計算中，也可

簡單地把速動資產(chǎn)定義為流動資產(chǎn)減存貨。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，反映公司立即償付流動負債的能力。這里的現(xiàn)金，不是單指公司庫存現(xiàn)金，而是泛指可能流通的貨幣替代物，包括貨幣資金、短期投資的有價證券和購銷活動中的商業(yè)票據(jù)。

直觀地看，現(xiàn)金比率表明每一天流動負債有多少元現(xiàn)金提供立即支付的保證。

現(xiàn)金比率過低，表明公司立即償還債務能力太差，現(xiàn)金比率過高，表明公司資金利用不充分。

二、分析公司長期償債能力的工具

1.負債比率

負債比率，又稱資產(chǎn)負債率、舉債經(jīng)營比率、負債經(jīng)營比率，等于負債總額比上資產(chǎn)總額。

①從債權人的角度看.負債比率是公司債權人權益占全部資產(chǎn)的比例，他們希望負債比率越低越好，越低則公司的風險越是主要由公司所有者即股東承擔，償債比較有保障。負債比率越高，債權人權益越有風險。負債比率超過1，公司資不抵債而面臨破產(chǎn)，債權人將遭受損失。②從所有者的角度看，負債比率是公司負債經(jīng)營的比率。由于公司舉借的資金可以和股東投入的資金發(fā)揮同等的作用，而報酬率較低，所以股東可以因此獲得更高的投資報酬率。因此他們希望在公司利潤率高于借款利息率的條件下負債比率越高越好。③從經(jīng)營者的角度看，負債比率涉及資本結(jié)構(gòu)，是必須審時度勢、全面考慮的財務決策問題，既不能太低，影響盈利能力；又不能太高，加大財務風險。

與公司負債比率相對應的另一反映公司償還到期本全能力的指標為所有者權益比率，即所有者權益占資產(chǎn)總額的比重。

所有者權益比率的倒數(shù)，稱為權益乘數(shù)，又稱為權益資產(chǎn)率，表明公司資產(chǎn)總額是所有者權益的多少倍。權益乘數(shù)越大，表明所有者投入的資本在資產(chǎn)中所占比例越小，對負債經(jīng)營利用得越充分。

2.負債與所有者權益比率

負債與所有者權益比率，又稱產(chǎn)權比率，是負債總額與所有者權益的比率，反映公司所有者權益對債權人權益的保障程度。負債與所有者權益比率越低，債權人權益的安全越有保障，公司償債能力越強，財務風險越小。

3.負債與所有者權益比率

負債與所有者權益比率，又稱產(chǎn)權比率，是負債總額與所有者權益的比率，反映公司所有者權益對債權人權益的保障程度。負債與所有者權益比率越低，債權人權益的安全越有保障，公司償債能力越強，財務風險越小。

4.利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)，又稱已獲利息倍數(shù)，等于息稅前利潤與利息費用的比率，反映公司支付負債利息的能力。息稅前利潤是指稅前利潤加上利息費用，實際計算時常用損益表中的利潤總額加上財務費用。利息費用，在我國會計制度中不單列，所以近似采用損益表中的財務費用。

參考文獻：

[1]史欣.運用流動比率指標進行財務評價的幾個問題[J].財會通訊，2008（04）

[2]吳英娟.企業(yè)財務預警系統(tǒng)的理論及應用研究[D].春理工大學，2005年