童莉霞

2015年以來，國際石油價格先升后降，總體在低位徘徊。1-9月北海布倫特原油平均價為55美元/桶，比去年同期下跌48.6%；美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）1-9月平均價為51美元/桶，比去年同期下跌48.8%；中東迪拜原油前3季度平均價為54.34美元/桶，比去年同期下跌47.7%。受此影響，全球汽柴油等成品油價格也較去年同期顯著下滑。新加坡市場年初至9月25日汽油平均價為72.7美元/桶，比去年同期下跌38.8%，柴油平均價為68.14美元/桶，比去年同期下跌43.3%，航空煤油價格為68.32美元/桶，比去年同期下跌42.8%；紐約市場年初至9月25日汽油平均價為81.64美元/桶，比去年同期下跌35%，柴油平均價為74.14美元/桶，比去年同期下跌40.3%。

影響油價走勢的主要因素

全球經(jīng)濟疲弱。2015年全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，盡管美國經(jīng)濟運行平穩(wěn)，但歐洲、日本在巨大的通縮壓力和政治危機下，經(jīng)濟發(fā)展步履艱難，新興經(jīng)濟體國家也相繼陷入經(jīng)濟減速或衰退的困局。1-2季度，歐元區(qū)經(jīng)濟增速只有0.3-0.4%；日本1季度經(jīng)濟增長2.4%，2季度下降 1.2%；中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)40多個月下降，8月份降至49.7，為2012年8月以來最低水平；巴西、俄羅斯由于貨幣貶值、大宗商品價格下跌，經(jīng)濟嚴(yán)重衰退。2季度俄羅斯經(jīng)濟增速同比下降4.6%，為6年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟下滑。巴西也連續(xù)兩個季度負(fù)增長，分別為-1.6%和-2.6%，為6年來最嚴(yán)重的下滑幅度。

疲弱的經(jīng)濟直接影響到全球石油需求的增長，根據(jù)國際能源機構(gòu)（IEA）的預(yù)計，2015年世界石油需求量為9443萬桶/日，僅比前一年增長1.8%，增加170萬桶/日。其中，經(jīng)合組織的石油需求量為4623萬桶/日，比前一年增長1.2%，增加55萬桶/日；非經(jīng)合組織的石油需求量為4820萬桶/日，比前一年增長2.4%，增加115萬桶/日。美國、歐洲石油需求量約增長1.5%，新興經(jīng)濟體石油需求增長開始走下坡路，日本的石油需求為負(fù)增長。

市場供過于求。2015年世界石油市場持續(xù)處于供過于求的狀態(tài)，在需求疲弱的大背景下，石油生產(chǎn)國仍加大生產(chǎn)力度，特別是進入2季度以后，歐佩克石油產(chǎn)量比市場對它的需求量高出200萬桶/日左右。6月份，沙特石油產(chǎn)量達到1056萬桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄高位，比前一年同期增產(chǎn)100萬桶/日以上。伊拉克石油產(chǎn)量也達到1998年以來的最高水平，6至8月日產(chǎn)石油418萬桶，比前一年同期高出101萬桶。非歐佩克產(chǎn)油國中，美國石油產(chǎn)量繼續(xù)大幅提高，6至8月日增產(chǎn)石油93萬桶，俄羅斯6至8月的石油產(chǎn)量比上年同期增加16萬桶/日，巴西、加拿大、挪威、英國的石油產(chǎn)量也有所上升。

市場供過于求還表現(xiàn)在超高的庫存方面。由于需求增長吸收不了增加的供應(yīng)量，今年2月以后經(jīng)合組織國家石油庫存逐月上升，到9月底歐美原油庫存量已比一年前高出1.138億桶（增長了13.7%），升至歷史高峰水平。其中，美國的原油庫存量比一年前高出9200萬桶，油品庫存觸及30年來最高位；新加坡和鹿特丹地區(qū)的油品庫存也處在創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。

美元走強。自2014年7月美元強勢回歸以來，貨幣因素一直成為壓制大宗商品及石油價格的重要力量。2015年，美元繼續(xù)強勢表現(xiàn)，上半年升值幅度達5.8%，6月以后仍居高不下。目前，主導(dǎo)美元走勢的動力，不僅有美國經(jīng)濟相對較好的表現(xiàn)，還有美元加息的預(yù)期，它們都成為攪動市場的重要誘因，進而拖累油價上漲，這一點在2015年1季度表現(xiàn)得尤為明顯。

價格競爭。自本輪油價下跌以來，石油輸出國組織一改之前限產(chǎn)保價的做法，轉(zhuǎn)而擴大產(chǎn)量、搶占市場份額，由此拉開了一場曠日持久的價格戰(zhàn)。2015年，沙特、科威特、阿聯(lián)酋堅持以較低的報價出售石油，與美、俄石油生產(chǎn)商爭奪市場，其中沙特的表現(xiàn)最為搶眼，它不斷提高石油產(chǎn)量，一方面是為滿足國際市場需求，另一方面則是要以低油價打擊競爭對手，遏制美國頁巖油生產(chǎn)的發(fā)展，同時也對伊朗形成壓制。伊拉克由于戰(zhàn)后重建百廢待興，急需大量石油收入，也拼命擴大生產(chǎn)并降價銷售石油。而對于經(jīng)濟狀況十分困難的產(chǎn)油國巴西、俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉來說，油價越低越要增產(chǎn)，只有這樣才能彌補因油價下跌造成的財政收支缺口。于是，這也就逐漸演變成為一種惡性循環(huán)，使石油市場的供應(yīng)有增無減。

2016年國際石油市場前景展望

未來一年，世界經(jīng)濟復(fù)蘇仍十分艱難，雖然美國已步入穩(wěn)步復(fù)蘇軌道，消費者支出、勞動力就業(yè)和房地產(chǎn)市場都有所改善，但潛在的生產(chǎn)率增長依然疲弱。歐元區(qū)除自身結(jié)構(gòu)性的問題（高失業(yè)率、人口老齡化、投資下降）外，還面臨著希臘危機、難民沖擊等一系列嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，經(jīng)濟復(fù)蘇任重道遠。新興經(jīng)濟體則要面對大宗商品價格下跌、資金外流、通脹加劇等多重風(fēng)險，經(jīng)濟增速進一步下滑的可能性很大。因此，全球經(jīng)濟弱勢復(fù)蘇的格局在短時間內(nèi)仍難以改變。近期，國際貨幣基金組織（IMF）進一步下調(diào)了今明兩年的全球經(jīng)濟增長預(yù)測，將2016年全球經(jīng)濟增長率由之前的3.8%調(diào)降至3.6%，其中尤其對新興市場國家的經(jīng)濟前景表示擔(dān)憂，而這一切都將影響到明年的國際石油市場。

根據(jù)國際能源機構(gòu)的預(yù)計，2016年世界石油需求增速將放緩，從2015年的日增產(chǎn)180萬桶，降至日增產(chǎn)120萬桶，這意味著原油市場供大于求的現(xiàn)狀將可能延續(xù)至明年。實際上，在供應(yīng)方面我們還會看到更嚴(yán)峻的現(xiàn)實，由于國際社會對伊朗制裁的解除，明年將有更多的伊朗原油進入國際市場，而利比亞在國內(nèi)局勢穩(wěn)定之后也還有100萬桶/日原油等待重返市場，這些都將使明年的石油市場陷入更被動的局面，而油價走勢如何關(guān)鍵取決于歐佩克的石油政策。

縱觀歷史發(fā)展，大凡世界經(jīng)濟不景氣之時，歐佩克都會采取降價銷售、爭奪市場份額的做法，這種策略的最終目的是為了達到產(chǎn)油國組織的利益平衡。鑒于目前低油價的壓迫，已經(jīng)使非歐佩克產(chǎn)油國開始打算放慢增產(chǎn)腳步，IEA預(yù)計明年非歐佩克產(chǎn)量將縮減40萬桶/日，同時油價進一步下跌可能會導(dǎo)致委內(nèi)瑞拉等國經(jīng)濟崩潰。所以在明年市場嚴(yán)重供過于求的形勢下，歐佩克與非歐佩克之間也許會達成某種妥協(xié)，從這一角度看，2016年油價大幅下跌的可能性不大。與此同時，隨著美元步入加息通道，2016年美元強勢特征將日益凸顯，其對油價的壓制作用將會增大，石油價格也難以回升。

總體來看，明年國際石油價格繼續(xù)低位震蕩的概率較大，估計仍在40-60美元/桶的范圍內(nèi)波動。

低油價與中國的得失

受國際油價走低的影響，過去一年，中國原油、成品油市場也持續(xù)低迷不振。一方面，石油需求增速放緩；另一方面，產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品積壓、銷路不暢；再加上走私油的沖擊，使得國內(nèi)市場呈現(xiàn)嚴(yán)重供過于求的局面。

從理論上講，國際油價下跌，中國應(yīng)當(dāng)是最大的受益者，因為中國60%的石油需求依賴進口，低油價可以使我們減少進口成本，促進國內(nèi)消費。但現(xiàn)實的情況是，2015年我國在下調(diào)成品油價格的同時，又上調(diào)成品油的燃油稅（為促進節(jié)能和減少污染排放），抵消了部分油價下跌的影響，所以對消費的拉動作用并不明顯。2015年上半年我國成品油消費同比增長3.2%，明顯低于2009-2013年平均6.3%的增長速度。可以看出目前對國內(nèi)石油市場影響更多的仍是中國經(jīng)濟自身的問題，結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟減速以及與環(huán)境惡化的交織，才是導(dǎo)致國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)及石油市場疲弱的最根本原因。

當(dāng)然，國際油價走低也為我國增加戰(zhàn)略石油儲備和走出去、發(fā)展海外投資提供了千載難逢的好機會。2015年中國原油進口增加，正是反映了政府在這一方面的戰(zhàn)略考量。

從今后的發(fā)展看，未來一年，隨著中國經(jīng)濟增速放緩，經(jīng)濟對石油消費的拉動作用不斷減弱，石油需求將繼續(xù)保持低速增長，而市場在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和去庫存的過程中仍會呈現(xiàn)供略大于求的狀態(tài)。由于中國原油價格與國際市場完全接軌，成品油價格也跟隨國內(nèi)外形勢進行相應(yīng)調(diào)整，在國際油價持續(xù)低迷的大趨勢下，明年國內(nèi)原油、成品油價格將可能繼續(xù)低位震蕩，這對于我國補充戰(zhàn)略石油儲備、減輕CPI上漲壓力和進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級仍十分有利。