近期，股市震蕩反彈，基金發(fā)行略有回暖，利率市場(chǎng)進(jìn)入下降周期，很多低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)基金產(chǎn)品受到投資者青睞。其中，新發(fā)保本基金數(shù)量增加較快，多家基金公司密集推出相關(guān)產(chǎn)品，多只保本基金發(fā)行幾日內(nèi)便達(dá)到募集上限，甚至觸發(fā)比例配售。另外，基金募集規(guī)模上限得到提高，最高已增加至50億元。

截至2015年11月13日，今年以來(lái)總計(jì)發(fā)行25只保本基金。需要注意的是，這里選擇的統(tǒng)計(jì)口徑為今年以來(lái)公布招募說(shuō)明書(shū)的新發(fā)基金（以下稱(chēng)為“純新保本”基金），因上一保本周期期滿(mǎn)及增設(shè)份額等原因增加的基金產(chǎn)品未包含在內(nèi)。25只“純新保本”基金中，國(guó)投瑞銀和華安各發(fā)行3只，長(zhǎng)城、南方、天弘和中融各發(fā)行2只，其余11家基金公司分別發(fā)行1只。對(duì)比以往同類(lèi)產(chǎn)品，純新保本基金出現(xiàn)了“新生態(tài)”。

首先，“純新保本”基金首募規(guī)模提升較多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已成立產(chǎn)品共計(jì)募得約405.9億元，平均首募規(guī)模接近22億元；在保本產(chǎn)品發(fā)行較為密集的10月及11月，已公告成立的5只保本基金首募規(guī)模合計(jì)達(dá)到116.6億，大幅領(lǐng)先同期發(fā)行的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品及其他固定收益類(lèi)產(chǎn)品。

從募集速度觀察，“純新保本”基金中，共計(jì)8只產(chǎn)品提前結(jié)束募集，10月成立的4只基金中就有3只為提前結(jié)束募集，甚至觸發(fā)末日比例配售，且首募規(guī)模分別接近30億元、40億元和50億元。

其次，為了提升基金產(chǎn)品的流動(dòng)性，滿(mǎn)足更多投資者對(duì)于持有期限的不同需求，基金公司在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)增加了保本基金的期限種類(lèi)。通常，保本基金周期為36個(gè)月，占全部該類(lèi)產(chǎn)品的約63%；“純新保本”基金的期限結(jié)構(gòu)相對(duì)多樣化，部分產(chǎn)品保本周期為30個(gè)月、24個(gè)月或18個(gè)月。

同時(shí)，一些基金也引入了收益觸發(fā)機(jī)制，幫助投資者鎖定收益；同時(shí)也釋放流動(dòng)性，提升資金使用效率。所謂收益觸發(fā)機(jī)制是指保本周期內(nèi)，當(dāng)基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到一定目標(biāo)時(shí)，將提前結(jié)束保本周期，投資者即可將收益落袋為安。

此外，保本基金的費(fèi)率設(shè)計(jì)更低廉。以往的保本基金，如果投資者急需資金，提前贖回，不僅不能享有保本的待遇，還需支付高額的贖回費(fèi)。相比較為普遍的0.5%的贖回費(fèi)設(shè)定，部分保本基金在合同中規(guī)定，提前贖回需支付懲罰性費(fèi)率。

而如今，“純新保本”基金的各項(xiàng)費(fèi)率設(shè)置整體出現(xiàn)下降趨勢(shì)，不再通過(guò)高贖回費(fèi)率強(qiáng)制投資者長(zhǎng)期持有。其中，11只基金免除申購(gòu)費(fèi)，6只基金免除贖回費(fèi)，2只基金申購(gòu)贖回均為免費(fèi)。如此的費(fèi)率安排，給了投資者很大的自由空間，而較低廉的管理費(fèi)和托管費(fèi)也將得益于投資者。

“純新保本”基金作為保本產(chǎn)品“新生態(tài)”之下的產(chǎn)物，預(yù)期將具有更大的投資吸引力?；鹂梢酝顿Y于股票，因而可以有一定量的股票市值；隨著認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回費(fèi)率的降低，保本基金在投資成本、綜合風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面或?qū)①N近貨幣市場(chǎng)基金，但同時(shí)，該類(lèi)產(chǎn)品具有比貨幣市場(chǎng)基金的潛在收益預(yù)期更高的優(yōu)勢(shì)；保本期限種類(lèi)的增加和收益觸發(fā)機(jī)制的逐漸引入，提升流動(dòng)性的同時(shí)，也增加了資金效率。

值得注意的是，投資保本基金，不僅需要投資者具有較為明晰的資產(chǎn)配置計(jì)劃，更要有較為長(zhǎng)期的、穩(wěn)定的投資安排。（作者/戴彤彤，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員）