臥龍

“如此年代滿障礙，如此時(shí)候預(yù)計(jì)將來?！被蛘撸骸熬蘩司砥鹎Ф蜒?，日夕問世間可有情永在?！笔煜さ母柙~來自香港電視劇《大時(shí)代》，相信看過的人不少，劇中的大奇跡日恒指升數(shù)千點(diǎn)看得人熱血沸騰，然而現(xiàn)實(shí)生活中，本周港股表現(xiàn)卻也有幾分相似。

清明假期之后，大陸資金大舉南下香港市場(chǎng)掃貨，主要是港股估值偏低。反映AH股之間差距的AH股溢價(jià)指數(shù)去年7月最低88點(diǎn)，表明帶H股的A股比其H股低水12%;但自從中國股市全面進(jìn)入牛市以來，AH股溢價(jià)指數(shù)持續(xù)上升，3月27日最高見136點(diǎn)，意味著帶H股的A股比其H股整體高水36%。2008年AH股溢價(jià)指數(shù)最高見189點(diǎn)，但當(dāng)時(shí)中港兩地股市未有互通機(jī)制，因此兩地股票的股價(jià)各有各走。如今卻不一樣，清明假期前證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)公募基金募集資金投資港股，于是假期后開市，港股大幅飚升。

恒生指數(shù)周三升3.8%，恒生國企指數(shù)更升6%;周四恒指早段再升最多6.4%收市升2.7%，國企早段最多升7.3%收市升2.6%。周三港股成交2500億港元，打破以往記錄，以前的成交記錄是2007年10月3日所創(chuàng)的2098億，周四再度破紀(jì)錄達(dá)到2915億。港股通成交約260億，因此其余90%的成交是本地及海外投資者，還有潛伏于香港的大陸游離資金所合力創(chuàng)出。由于對(duì)大陸市場(chǎng)的敏感性較高，估計(jì)在港的大陸資金興風(fēng)作浪的可能性較大。周三香港市場(chǎng)表現(xiàn)最好的是即將合并的南北車，升幅均超過40%，港股通資金連續(xù)兩日買入超過14億港元合共約29億，非?？鋸?，主要原因是南北車H股與A股差距太大。恒生指數(shù)連續(xù)兩日大升，周三已經(jīng)有120多只熊證突然死亡（觸及回收價(jià)），周四再有幾十只熊證落得同樣下場(chǎng)，只剩下8只熊證可以繼續(xù)交易，簡(jiǎn)直匪夷所思。相信牛熊證發(fā)行商須連夜趕工補(bǔ)貨。

港股的亮麗表現(xiàn)，令人回想起2013年5月，大摩亞洲及新興市場(chǎng)股票策略部主管郭強(qiáng)盛（Jonathan Garner）重申該行預(yù)測(cè)恒指可能在2015年攀升至50000點(diǎn)，此等預(yù)測(cè)主要基于技術(shù)分析。大摩指恒指約每6至8年會(huì)見一個(gè)中期頂，例如1987年見頂，7年之后1994年見頂，6年之后2000年見頂，再7年之后2007年見頂，于是預(yù)測(cè)最遲8年后的2015年會(huì)出現(xiàn)頂部，而最高50000點(diǎn)預(yù)測(cè)基于大牛市頂部市帳率可逾3倍。如今顯然港股牛市再度展開，且短期成交量已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，沖破31958點(diǎn)的歷史高位只是時(shí)間問題，并且見50000點(diǎn)市盈率亦不過20多倍，并非不可能。

去年底向各位推介國企指數(shù)牛市循環(huán)浪V已經(jīng)展開（見去年12月27日文章《國企指數(shù)循環(huán)浪V牛市降臨》），幸不辱命，經(jīng)過3個(gè)月于11300-12300點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)，4月份國企指數(shù)終于拉開第3浪上升潮。2007年11月的20609點(diǎn)國企指數(shù)結(jié)束循環(huán)浪III，此后的循環(huán)浪IV是一個(gè)水平三角形。此超級(jí)大三角與巨潮A股指數(shù)的三角形浪（4）互相呼應(yīng)，不過級(jí)別更為高一級(jí)的循環(huán)浪級(jí)。浪IV中，浪（A）由2007年11月的20609點(diǎn)跌至2008年10月的4792點(diǎn)，跌幅76.7%;其后反彈至2010年11月的14219點(diǎn)，反彈1.9倍，為浪（B）;浪（C）則由14219點(diǎn)反復(fù)跌至2011年10月的8058點(diǎn);此后的浪（D）則反彈至2013年2月的12354點(diǎn)。三角形最后一跌浪（E）再次延伸，以小型三角形方式行進(jìn)，子浪A跌至2013年6月的8640點(diǎn)，子浪B反彈至同年12月的11638點(diǎn)，其后子浪C再跌回去年3月的9160點(diǎn)，子浪D又回升至去年9月的11440點(diǎn)，子浪E的最后一跌是11440點(diǎn)至去年10月17日的10097點(diǎn)。至此整個(gè)循環(huán)浪IV宣告結(jié)束。

10097點(diǎn)升至去年12月8日的11949點(diǎn)為牛市第1個(gè)小浪，11949點(diǎn)震蕩至今年3月17日的11407點(diǎn)為第2個(gè)小浪，11407點(diǎn)至今是第3個(gè)小浪。很明顯，既然牛市展開，2007年的20609點(diǎn)歷史記錄必定被打破，只是時(shí)間問題。

至于預(yù)測(cè)循環(huán)浪V的上升目標(biāo)，可以做如下考慮：使用簡(jiǎn)易的辦法預(yù)測(cè)循環(huán)浪III的高級(jí)浪（5）高點(diǎn)，量度III浪（3）的高點(diǎn)與（4）浪A低點(diǎn)在對(duì)數(shù)圖上的垂直距離，然后在2003年突破三角形上邊之際作為起點(diǎn)，以剛才的垂直距離作為目標(biāo)，大致上是18000點(diǎn)（由于對(duì)數(shù)圖較難量度準(zhǔn)確，因此只以大致數(shù)作為目標(biāo)值），結(jié)果III浪（5）見20609點(diǎn)，超出預(yù)期?，F(xiàn)在再量度III浪高點(diǎn)至IV浪（A）的垂直距離，然后在IV浪結(jié)束后突破三角形上邊處作起點(diǎn)，以剛才的垂直距離作為目標(biāo)，大約是40000點(diǎn)水平。此目標(biāo)可以作為參考。

國企指數(shù)2007年高位20609點(diǎn)，當(dāng)前指數(shù)是13748點(diǎn)（周四收市），距離歷史高位仍有1/3的空間，或者說需要再升50%才能創(chuàng)新高。上證指數(shù)歷史高位6124點(diǎn)，目前3957點(diǎn)，需要再升54%才能創(chuàng)歷史新高。兩者情形類似。近日官方通訊社一改1月份時(shí)痛批融資杠桿風(fēng)險(xiǎn)的看法，轉(zhuǎn)而力挺經(jīng)濟(jì)下行需要股市走牛支持。再觀乎指數(shù)最近兩個(gè)月走勢(shì)之流暢，上升股份數(shù)目之多，于是我以為有必要考慮2月初以來的上升浪已經(jīng)進(jìn)入浪3。當(dāng)然，修改波浪數(shù)法對(duì)于牛市操作并無大影響——因?yàn)榕Ｊ胁僮髯顬楹?jiǎn)單：買入心儀股票一路持有至見頂為止（中間稍作換股亦可）。國證A股指數(shù)僅僅于1月底2月初稍作調(diào)整，之后再度持續(xù)上升。倘若目前只是1浪v的上升，那么1浪便顯得過分長，其后浪2調(diào)整結(jié)束浪3展開，不知要升至何處矣。因此修改數(shù)法為2月6日的3892點(diǎn)為浪2調(diào)整，目前已經(jīng)進(jìn)入浪3上升，大致上與2007年初時(shí)走勢(shì)處于相同的階段。投資者必須知道，中證500指數(shù)目前市盈率已經(jīng)達(dá)到50倍，無論如何亦不是一個(gè)低水平的數(shù)字。