郭綱

今年以來，經(jīng)濟(jì)下行與股市飆升并存。一方面，通縮的跡象并無明顯的減弱，經(jīng)濟(jì)下行的壓力有增而無減;另一方面，國內(nèi)資金價格居高難下，股市一路上揚、高歌猛進(jìn)。

從長期來看，國內(nèi)股市上行的趨勢不會變，而且空間還很大。短期而言，近階段國內(nèi)股市持續(xù)的天量交易和火爆行情，以積極的視角觀之，可以理解為是市場對經(jīng)濟(jì)改革全面深化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、市場機(jī)制有序建立、未來態(tài)勢向好發(fā)展的預(yù)期和信心的一個反映。即便如此，我們也不能因此而對流動性增量注入、沖高股市的可能性熟視無睹。

虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)互為表里。只有保持應(yīng)有的匹配度，才能相互支撐、相得益彰。一旦股市過多偏離了實體經(jīng)濟(jì)的基本面，必將損害經(jīng)濟(jì)社會的健康發(fā)展。對于當(dāng)前股市超速走高所表現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)擴(kuò)張，需要引起足夠的重視。

今年以來，2月5日和4月20日兩度降準(zhǔn)，3月1日降息，央行試圖通過釋放更多的流動性來緩解實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中融資難融資貴的問題。3月30日，財政部發(fā)出了《關(guān)于調(diào)整個人住房轉(zhuǎn)讓營業(yè)稅政策的通知》，以降低相關(guān)稅負(fù)來促進(jìn)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。4月1日，國務(wù)院常務(wù)會議部署了盤活和統(tǒng)籌使用沉淀財政資金以有效支持經(jīng)濟(jì)增長的工作。4月8日，國務(wù)院常務(wù)會議又提出了在全國范圍內(nèi)清理規(guī)范涉企收費、下調(diào)燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和工商業(yè)用電價格、依法適當(dāng)降低鐵礦石資源稅征收比例等，推出了三箭齊發(fā)的“減稅降費”積極財政政策，力圖多措并舉切實減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從國務(wù)院、財政部和央行密集出臺刺激實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，以及4月15日公布的一季度經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)下行的壓力之大不言而喻，形勢不容樂觀。

眼下最為關(guān)鍵的問題在于，如何增強(qiáng)財政貨幣政策工具對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的靶向性功能作用。

固然，政府有可能通過并用兩個渠道支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：一是政府進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對實體經(jīng)濟(jì)的資源注入，以解決實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外源融資問題。因為，實體經(jīng)濟(jì)的這種外源融資是市場上的雙向選擇過程，在供與求兩端的對接或者說傳導(dǎo)過程中，可能會受到諸多的外部因素和外來力量的影響與干擾，具有較大的不確定性和易變性。

二是政府減少對實體經(jīng)濟(jì)的資源征收（主要表現(xiàn)為對相關(guān)稅收、強(qiáng)制性的“五險一金”及其他各類行政性收費的減少或免除），以相應(yīng)增強(qiáng)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的內(nèi)源融資能力。通過實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資源的少流出多留用，在一定程度上直接達(dá)成緩解實體經(jīng)濟(jì)資金流短缺矛盾的目標(biāo)。相對而言，對實體經(jīng)濟(jì)“減稅降費”，其靶向性和針對性更強(qiáng)。

內(nèi)源融資能力的提升是增強(qiáng)外源融資能力的基礎(chǔ)。因此，政府應(yīng)在堅持對實體經(jīng)濟(jì)施行“輕徭薄賦”積極財政政策的同時，加強(qiáng)對金融創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展和金融市場化改革進(jìn)程的引導(dǎo)，加快完善金融監(jiān)管體制與機(jī)制，依法疏導(dǎo)與減少非理性、投機(jī)性誘導(dǎo)的貨幣資金流動，在有效控制與避免流動性超規(guī)模進(jìn)入股市而背離實體經(jīng)濟(jì)、推高金融資產(chǎn)價格、膨脹虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模、放大經(jīng)濟(jì)泡沫的同時，積極引導(dǎo)更多的資金流向廣大企業(yè)、注入實體經(jīng)濟(jì)。

在適當(dāng)抑制虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的同時有效促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)保持合理的適配度，形成相互促進(jìn)的良性發(fā)展局面，逐步使股市真正成為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，而不是助長投資者浮躁心與投機(jī)性野蠻生長的“沃土”與“天堂”。

（作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、資深市場觀察人士）