從年初的60倍PE到當(dāng)前的120倍PE，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的生態(tài)格局呈現(xiàn)怎樣的特色？

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為我們揭示了全景圖：今年以來(lái)，新股民的熱情持續(xù)攀升，蜂擁入場(chǎng)；產(chǎn)業(yè)資本則不斷加快減持步伐。

在3月16-20日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)突破百萬(wàn)以后，該數(shù)據(jù)截至目前已經(jīng)連續(xù)八周保持百萬(wàn)戶(hù)級(jí)別增長(zhǎng)，并與4月20-24日當(dāng)周突破400萬(wàn)，創(chuàng)下新高。此外，四月以來(lái)，個(gè)人投資者A股凈買(mǎi)入金額也大幅走高。

此外，統(tǒng)計(jì)表明，新進(jìn)股民多以80后為主，而其對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的熱情使得他們對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行了瘋狂的追逐。

在散戶(hù)蜂擁進(jìn)場(chǎng)之時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本卻在悄悄撤退，這無(wú)疑也給散戶(hù)們敲響了警鐘。

新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)連續(xù)八周破百萬(wàn)

今年以來(lái)，散戶(hù)對(duì)股市的熱情持續(xù)攀升。以深市為例，近期深交所公布的《4月深市個(gè)人投資者行為分析報(bào)告》顯示，個(gè)人投資者四月以來(lái)繼續(xù)增持深市股票，凈買(mǎi)入金額達(dá)到1313億元，比三月份增加106%。

其中，個(gè)人小戶(hù)、中戶(hù)（年均每日持流通股市值小于100萬(wàn)元）凈買(mǎi)入積極，分別凈買(mǎi)入1330億元和546億元，比三月份分別增加133%和99.86%；大戶(hù)（年均每日持流通股市值大于100萬(wàn)元）凈賣(mài)出562億元，凈賣(mài)出金額比三月增加175%。

此外，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)也在不斷增加。根據(jù)中登公司公布的數(shù)據(jù)，在3月16-20日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)突破百萬(wàn)以后，該數(shù)據(jù)截至目前已經(jīng)連續(xù)八周保持百萬(wàn)戶(hù)級(jí)別增長(zhǎng)。

4月12日，中登公司發(fā)布公告，明確自2015年4月13日起，取消自然人開(kāi)立A股賬戶(hù)的一人一戶(hù)限制。此次政策調(diào)整后，A股新增賬戶(hù)數(shù)明顯上升。4月13-17日當(dāng)周，A股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到325.71萬(wàn)，較上周增加93.77%，幾近翻倍。

而4月20-24日當(dāng)周新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到413.03萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增加26.81%，再次創(chuàng)出歷史新高。

新進(jìn)散戶(hù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板投資擁有著極大的熱情。對(duì)此，招商證券研究員認(rèn)為，目前新增股票賬戶(hù)主要來(lái)自于 80 后的新股民。這些 80 后新股民的特點(diǎn)之一是伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)，并且本來(lái)就是新興行業(yè)的消費(fèi)主力，因此對(duì)于這些行業(yè)的成長(zhǎng)故事接受度更高；做為對(duì)比的是，很多傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)名字對(duì)于這些投資者可能從未耳聞。

這一特點(diǎn)導(dǎo)致的結(jié)果是會(huì)加劇新興成長(zhǎng)行業(yè)拉開(kāi)和傳統(tǒng)行業(yè)的剪刀差，而創(chuàng)業(yè)板正是新興產(chǎn)業(yè)的聚集地。

有業(yè)內(nèi)人士表示，目前資金源源不斷地繼續(xù)流入創(chuàng)業(yè)板，該指數(shù)還會(huì)繼續(xù)上漲。但泡沫遲早會(huì)破裂，只有退潮之時(shí)，才知道誰(shuí)在裸泳。

產(chǎn)業(yè)資本減持態(tài)勢(shì)延續(xù)

在散戶(hù)蜂擁進(jìn)場(chǎng)之時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本依然延續(xù)著減持的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，年初以來(lái)滬深兩市共有919家公司出現(xiàn)減持，而增持家數(shù)僅為178家，減持家數(shù)與增持家數(shù)的比例達(dá)到的5.16：1。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，4月A股市場(chǎng)遭到增持的股票數(shù)量與3月份相比，大幅減少94只。然而，盡管減持股票數(shù)量明顯下滑，4月份出現(xiàn)減持的個(gè)股累計(jì)減持金額卻達(dá)到791.09億元，較3月凈減持金額（645.34億元）高出145.75億元，環(huán)比增幅達(dá)到22.58%。此外，4月份減持股份數(shù)達(dá)到74.51億股，環(huán)比增長(zhǎng)34.25%。

從創(chuàng)業(yè)板減持情況來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，年初以來(lái)創(chuàng)業(yè)板共有210家公司發(fā)生了減持，占創(chuàng)業(yè)板股票總數(shù)的近50%。創(chuàng)業(yè)板累計(jì)減持金額達(dá)到384.14億元。其中有83家公司被減持金額達(dá)到1億元以上。減持金額最大的萬(wàn)邦達(dá)，遭8名重要股東減持1.73億股，套現(xiàn)金額達(dá)到68.68億元（表一）。

從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板減持金額逐月上行。其中，盡管4月份減持家數(shù)有所回落，當(dāng)月減持金額達(dá)到了133.45億元，環(huán)比大幅上漲37.72%此外，基金減持也扮演了重要的角色。例如，創(chuàng)業(yè)板減持金額前20名的公司中，就有7家遭遇了基金機(jī)構(gòu)的減持。其中，寶萊特遭江蘇艾利克斯投資減持9.82億元，占比96.13%；上海鋼聯(lián)遭興業(yè)投資減持8.88億元，占減持總金額的70.45%；沃森生物遭紅塔創(chuàng)投減持2.04億元，占比19.92%。

產(chǎn)業(yè)資本選擇落袋為安，無(wú)疑也是給廣大散戶(hù)投資者敲響了警鐘。面對(duì)當(dāng)前處于高位的創(chuàng)業(yè)板，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)迅速聚集，而謹(jǐn)慎操作不失為當(dāng)前的最佳選擇。

兩融余額再創(chuàng)新高

在本刊今年12期的《散戶(hù)跑步進(jìn)場(chǎng)》的專(zhuān)題中，我們?cè)岬?，相?duì)于以往的散戶(hù)進(jìn)場(chǎng)，這一輪行情的“新情況”是融資融券的存在，即散戶(hù)資金在這一輪跑步入場(chǎng)中，在一定程度上借助了融資融券（主要是融資的放大）。

進(jìn)入四月，滬深兩市融資融券熱度依然不減。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，4月份滬深兩市融資余額繼續(xù)飆升至18310.17億元，環(huán)比增加23.23%。此外，4月份融資資金凈流入額為3451.36億元與3月份相比也出現(xiàn)了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

川財(cái)證券的研究指出，滬深兩市融資融券余額飆升背后的主力推手來(lái)自于散戶(hù)。從本次融資數(shù)量增長(zhǎng)的特點(diǎn)來(lái)看，新增融資客戶(hù)屬于大散戶(hù)的概率偏小，更有可能是由小散戶(hù)的加速流入導(dǎo)致。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>