石侃

本周在沖上5000點如探囊取物的樂觀氛圍中，周四滬指竟放量下跌321.44點，跌幅達6.5%，創(chuàng)業(yè)板指在連創(chuàng)歷史新高之后大跌195.69點，跌幅5.39%。兩市跌停板的股票達數(shù)百只，數(shù)不勝數(shù)，市場情緒由狂熱一下子變成恐懼。今年像這樣的暴跌已經是第三次了。

不過，臨近5月30日，聯(lián)想到2007年“5.30”股市暴跌，更增添了市場的恐懼氣氛。從市場運行的規(guī)律來說，漲多了就要調，漲幅大，調整幅度就會大。從管理層的調控和監(jiān)管來說，這是今年對這波大牛市的第三次調控，使大牛市的瘋長步伐又一次受到了控制。

今年的第一次調控，主要是對券商兩融業(yè)務的檢查和對違規(guī)券商的處罰，股市出現(xiàn)了“1.19”暴跌，滬指單日下跌260.15點，跌幅7.7%。這波調整持續(xù)了一個多月，調整幅度超過10%。今年的第二次調控，主要是對兩融的進一步限制，同時確定將每月新股發(fā)行增加到兩次，發(fā)行數(shù)量多達四十幾只。

滬指從4月28日的高點4572開始調整，5月5日至7日三天下跌約400點。這次調整的時間雖然只有半個多月，但調整幅度亦超過10%。當前這次調整又主要是兩融受到進一步的限制，銀監(jiān)會排查貸款資金流向（市場誤傳銀監(jiān)會摸底理財資金入市），再加上QFII減持銀行股、匯金減持四大行，下周“巨無霸”中國核電要上市，凍結資金達8萬元之巨，等等，即使有A股將被納入富時羅素指數(shù)的利好和有可能被納入MSCI指數(shù)的預期，都抵不住管理層調控牛市步伐的力度和諸多利空的沖擊。

今年管理層對大牛市的調控，前兩次的效果是，大盤調整、蓄勢，然后再上攻?！?.19”暴跌之后，滬指在3406至3049點之間調整一個多月，自3月9日便開始向上攻擊，先后突破3478點，最高上沖到4572點，用了約一個半月，最大漲幅近50%。

受到第二次調控后，滬指又回到4100點上下，經過半個多月的調整，又開始上攻，僅僅用了半個多月的時間，最高就上攻到4986點，漲幅約21.6%?？磥淼诙握{控后，大盤調整的時間明顯縮短，上攻的速度也明顯加快，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板都在瘋長，兩市融資余額已經超過兩萬億，股票總市值和GDP的比率也超過100%，股市顯然處于過熱的狀態(tài)。這就引發(fā)了管理層的大力度調控。

調控的目的，顯然是要控制牛市的節(jié)奏。長期以來，A股市場很少有理性投資的氛圍，尤其是遇到這波大牛市，再加上大規(guī)模的群眾運動，大家急于賺大錢的心理很難控制。在情緒上，要么高度亢奮，以致狂熱，要么就恐慌，以致恐懼，引發(fā)股市狂漲暴跌。筆者理解，管理層所以會接二連地對股市進行調控，就是要維持長牛、慢牛和健康牛的行情。這樣做，對國家，對投資都是一種好的選擇。

這次調控雖然引起股市大跌，但大牛市的整體格局并沒有改變，只是牛市的步伐需要調整。調整的過程，既是風險釋放的過程，也是孕育新的升浪的過程，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場都有機會。滬指上5000點、6000點，只是時間問題。這是因為這波牛市的基本邏輯仍然是，中國經濟要頂住增速下行的壓力，要穩(wěn)增長、調結構，實現(xiàn)轉型升級，就需要股市的大規(guī)模直接融資，需要借助股市幫助企業(yè)兼并重組，沒有持續(xù)走牛的股市，這些都是做不到，前些年在熊市中屢屢停發(fā)新股已經證實了這一點。

再看這波大牛市的動力，改革牛、創(chuàng)新牛、政策牛，還有開放牛等，基本動力仍在，而且還有加強的趨勢。最近，值得期待的是，深港通、A股將被納入富時羅素指數(shù)，也有可能納入MSCI指數(shù)，這些都是對外開放、A股進一步融入國際市場的舉措，也意味著有新的境外資金流入A股市場。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>