張立群

一季度中國GDP增長7%，增速較上年四季度降低0.3個百分點，繼續(xù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢。與此同時也要注意到，筑底企穩(wěn)的跡象比較明顯。

對應(yīng)中高速增長，消費的托底作用比較明顯。一季度社會消費品零售總額按照可比價格同比增長10.8%，與上年同期水平基本持平。如果剔除因城鎮(zhèn)化瓶頸對住行消費的抑制作用（與汽車及其相關(guān)產(chǎn)品的消費額增速，今年以來明顯減速；與住房相關(guān)的裝修、家具、家電等消費額也出現(xiàn)減速），近年來消費總體保持了平穩(wěn)增長態(tài)勢，沒有出現(xiàn)增速換檔。

消費的平穩(wěn)增長，與確?；久裆€(wěn)定的努力密切相關(guān)。一季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)320萬人，與上年同期大體相當(dāng)，調(diào)查失業(yè)率5.1%，大體平穩(wěn)。就業(yè)形勢穩(wěn)定支持了居民收入增長平穩(wěn)，一季度中國居民人均可支配收入按照可比價格同比增長8.1%，高于GDP增速。這就必然給消費的平穩(wěn)增長帶來基礎(chǔ)性支持。基于13.6億中國人民日常生活的各項消費活動保持平穩(wěn)，這就必然形成消費平穩(wěn)增長的格局，必然從市場需求方面對生活資料生產(chǎn)形成有力支撐。目前看消費需求的平穩(wěn)增長，正在成為經(jīng)濟(jì)增長筑底的重要支點。

世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整也出現(xiàn)筑底跡象，出口的外部市場環(huán)境趨穩(wěn)。一季度出口同比增長4.9%，增速與上年全年持平，出口增長呈現(xiàn)平穩(wěn)開局。目前國際機(jī)構(gòu)對世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)期總體向好，歐、美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢趨于明顯。盡管存在人民幣實際有效匯率持續(xù)升值，企業(yè)成本壓力加大等不利因素制約，但中國出口增速由降轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢仍然比較明顯。外需作為支持中國經(jīng)濟(jì)較為平穩(wěn)的需求支點，也趨基本完成。

投資增長由降轉(zhuǎn)穩(wěn)特點也在形成中。一季度固定資產(chǎn)投資同比增長13.5%，增速較上年全年降低2.2個百分點。從投資的幾個主要組成部分看，房地產(chǎn)投資同比增長8.5%，增速降低2個百分點；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力）同比增長23.1%，增速提高2.5個百分點；制造業(yè)投資同比增長10.4%，增速降低3.1個百分點。從未來趨勢看，受市場銷售形勢好轉(zhuǎn)，以及拿地難有所緩解的支持，預(yù)計房地產(chǎn)企業(yè)的資金緊張問題趨于緩解，土地制約（主要表現(xiàn)在人氣旺盛的大城市）也會有所減弱。3月份70個大中城市新建商品住宅成交量為21.7萬套，比2月份增加65.9%，接近去年同期水平，表明房地產(chǎn)銷售形勢開始回暖；國土資源部、住建部聯(lián)合發(fā)文中提出，要增加人氣比較高的大城市建房供地的要求，預(yù)計拿地難問題也會趨向改善。綜合判斷，未來房地產(chǎn)投資增速降幅趨向收窄。與新型城鎮(zhèn)化、一帶一路大格局奠基相聯(lián)系，考慮到政府在相關(guān)資金方面做出的綜合性安排，預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施投資力度會有所加強(qiáng)。隨著過剩產(chǎn)能調(diào)整和市場需求趨穩(wěn)，訂單水平、開工率水平趨穩(wěn)，預(yù)計制造業(yè)產(chǎn)能利用率穩(wěn)中趨升，制造業(yè)投資增速將趨穩(wěn)。歸納以上分析，判斷未來投資增速趨穩(wěn)。

市場需求增速是決定年度經(jīng)濟(jì)增長水平的關(guān)鍵因素，在市場需求增速趨穩(wěn)的支持下，中國經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)過程預(yù)期在下半年會趨向完成。

也要注意到，供給端調(diào)整仍處關(guān)鍵時期，由于過剩產(chǎn)能調(diào)整涉及債務(wù)關(guān)系處理、人員安置、制度完善等復(fù)雜問題，可能會對市場預(yù)期、庫存水平變化等產(chǎn)生一定的緊縮作用，進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)增長短期波動的特點。對因此引起的季度經(jīng)濟(jì)增長率的一定波動，要有預(yù)見，也要相應(yīng)提高各方面的承受能力。總體看，市場需求筑底的大趨勢日益明顯，經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)的大趨勢也開始明顯。