鄒平座 郭小揚

結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢和銀行系統(tǒng)改革任務(wù)來考量貨幣政策選項，現(xiàn)在有一個非常重要的政策決策需要引起重視，進一步探討。

按照存款保險制度改革計劃，中國的銀行機構(gòu)要在存款保險制度下繳納保險資金，這在國家金融體系的宏觀風險管理層面上，是一個可以相對有效化解系統(tǒng)性風險的、巨大的制度進步。在實行這個制度時，因為繳納保險資金的同時也就意味著銀行體系一部分流動性的轉(zhuǎn)移，而且劃繳也有具體時間點，那么這個存款保險資金的繳納也就意味著市場流動性的變化。存款保險資金的統(tǒng)一運用管理可在以后專門討論，在當前我們有必要考慮，是否可以采取與存款保險繳納比例相同的準備金調(diào)減比例，降低準備金率的同時，由央行直接把各個銀行機構(gòu)的超繳準備金轉(zhuǎn)移劃撥存款保險管理單位，形成存款保險資金。

這一個貨幣政策與銀行系統(tǒng)風險管理政策的交叉選項，在技術(shù)上并沒有執(zhí)行障礙?，F(xiàn)在我們?nèi)鄙俚氖菍@一選項在穩(wěn)健貨幣政策和穩(wěn)健風險管理兩個層面上的必要性認識。

首先，存款保險制度勢在必行，必須建立存款保險備付資金。這是由非市場化的財政超負荷擔保走向市場化的分類可負擔擔保、化解系統(tǒng)性風險隱患的有效道路。存款保險制度和存款保險備付資金的建立雖然并不意味著百分之百無風險系統(tǒng)的到來，但是這樣的優(yōu)化風險管理步驟將讓國家降低金融系統(tǒng)風險的宏觀目標大為受益。所以在統(tǒng)籌流動性管理和風險管理時，就可以理解為什么存款保險體系的建立會影響到一段時期內(nèi)的流動性供給，但是這個保險體系仍然需要建立，保險資金仍然需要劃撥。

其次，在具體的銀行對存款保險資金進行繳納的時間段里，為了兼顧流動性管理，監(jiān)管部門也需要考慮這一政策的執(zhí)行對整體宏觀流動性管理的新要求。當前，在整體的宏觀穩(wěn)健貨幣政策導(dǎo)向下，對是否應(yīng)該降低準備金率各方面還存在不同的意見，不同意見的持有者也有各自的考慮。但是我們認為，目前僅針對存款保險制度建立需要劃繳存款保險資金的情勢，就可以有針對性地降低準備金率，通過準備金率的降低來提供流動性意義上的存款保險資金，并且在操作上，可以考慮從銀行機構(gòu)上繳央行的準備金直接劃撥到存款保險資金管理單位。那么在實現(xiàn)系統(tǒng)性風險管理優(yōu)化的同時，也不對市場流動性或者貨幣政策松緊程度帶來任何實質(zhì)性的改變，可謂是一個幾乎沒有副效用的改革項目的落實過程。而對于無論是希望流動性政策寬松、收緊還是不變的任何一個意見方而言，存款保險制度的實行和存款保險資金的劃繳，都不成為一件影響流動性管理的改革項目，實行過程將更為順暢。

（作者鄒平座系中國人民銀行金融研究所首席研究員，郭小揚系環(huán)球金融研究院經(jīng)濟學家）