文顯堂

自6月底、7月初的這場(chǎng)股市深度震蕩爆發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)外一些人士搖旗吶喊，竭力反對(duì)中國(guó)政府出手穩(wěn)定市場(chǎng)，對(duì)政府穩(wěn)定市場(chǎng)的行為橫加指責(zé)，認(rèn)為其違背了市場(chǎng)規(guī)律，破壞了市場(chǎng)規(guī)則，主張完全靠市場(chǎng)自身的力量進(jìn)行調(diào)節(jié)。尤其是政府出手穩(wěn)定市場(chǎng)三周后，7月27日股價(jià)再次下挫，上證綜指出現(xiàn)8年來(lái)最大單日跌幅，對(duì)政府穩(wěn)定市場(chǎng)行為的指責(zé)聲再起，認(rèn)為這是政府穩(wěn)定市場(chǎng)所致。

筆者認(rèn)為，政府出手穩(wěn)定市場(chǎng)非常有必要，這是符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的正確行為。本次股市深度震蕩與市場(chǎng)規(guī)則失靈有很大關(guān)系，在這種情況下，如果依然無(wú)條件地去尊重市場(chǎng)，規(guī)則失靈的市場(chǎng)將不尊重人們的期待，無(wú)情地吞噬中小投資者的財(cái)富，并將對(duì)中國(guó)的金融造成極具破壞性的傷害，最終帶給國(guó)民一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

股市深度震蕩爆發(fā)后，政府是否出手穩(wěn)定市場(chǎng)，本來(lái)不是一個(gè)有爭(zhēng)議的問(wèn)題。股票交易市場(chǎng)發(fā)展的歷史已經(jīng)反復(fù)證明，股市深度震蕩一旦爆發(fā)，政府必須果斷出手穩(wěn)定市場(chǎng)，否則，如果政府在捍衛(wèi)國(guó)民財(cái)富上不作為，進(jìn)而會(huì)造成更大的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

我們來(lái)回顧一下美國(guó)1929年股災(zāi)歷史。當(dāng)時(shí)美國(guó)股市的杠桿交易、信用交易非常流行，股民僅付很少的保證金就可以方便地進(jìn)行股票杠桿投資，杠桿比率高達(dá)1：10。經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為，1929年美國(guó)股災(zāi)爆發(fā)后，正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的胡佛政府奉行自由主義政策，喪失了穩(wěn)定市場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)，致使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了長(zhǎng)期的大蕭條，失業(yè)率持續(xù)多年居高不下。

其實(shí)，從1929年以后，人類社會(huì)就再也沒(méi)有重復(fù)過(guò)美國(guó)當(dāng)年的教訓(xùn)。當(dāng)股票市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)時(shí)，世界上任何一個(gè)國(guó)家的政府，都無(wú)一例外地果斷采取救助行動(dòng)，或防止、避免了經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的發(fā)生，或減輕了經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的危害程度。2007年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)從而導(dǎo)致股災(zāi)，美國(guó)政府果斷采取救市措施，政府各相關(guān)部門(mén)廣泛出動(dòng)，全面干預(yù)，重建規(guī)則，才使得這次危機(jī)沒(méi)有給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成傷筋動(dòng)骨的傷害。這已經(jīng)成為包括美國(guó)在內(nèi)各國(guó)認(rèn)真研究在市場(chǎng)失靈的情況下如何干預(yù)市場(chǎng)、重建規(guī)則的鮮活案例。

因此，尊重市場(chǎng)要設(shè)置前提條件，決不可無(wú)條件地、機(jī)械地談尊重市場(chǎng)。政府要尊重的是規(guī)則沒(méi)有失靈的市場(chǎng)、一個(gè)健康的市場(chǎng)，干預(yù)的是規(guī)則已經(jīng)失靈的市場(chǎng)、不健康的市場(chǎng)。也就是說(shuō)，在市場(chǎng)失靈的時(shí)候，政府必須采取果斷的行動(dòng)進(jìn)行直接干預(yù)，重建市場(chǎng)規(guī)則，還社會(huì)一個(gè)健康的股票交易市場(chǎng)。

那些不顧國(guó)民根本利益，籠統(tǒng)要求政府無(wú)條件地尊重市場(chǎng)的說(shuō)法和行為，都是極不負(fù)責(zé)任的言行。請(qǐng)?jiān)谌绾畏€(wěn)定市場(chǎng)和如何重建市場(chǎng)規(guī)則方面多給政府提供一些有益的建議，不要再讓政府去尊重規(guī)則已經(jīng)失靈的市場(chǎng)。