陳冰

傳統(tǒng)分類信息網(wǎng)站已死！58同城CEO姚勁波曾經(jīng)在2014年年中發(fā)出這樣的感慨。差不多一年的時間，迫于激烈的競爭壓力和資本方盈利要求，排名第一的58同城和趕集網(wǎng)合并了。至此，國內(nèi)分類信息領(lǐng)域形成一家巨頭獨(dú)大的局面。

對于原本在行業(yè)中位居第三的百姓網(wǎng)來說，機(jī)會似乎已經(jīng)十分渺茫。不過，7月21日，百姓網(wǎng)高調(diào)宣布，已經(jīng)完成22億元人民幣的E輪融資，即將登陸國內(nèi)新三板，有望成為中國上市的最大分類信息公司。公司創(chuàng)始人兼CEO王建碩表示：B2C的分類網(wǎng)站的確已死，而一直堅持C2C（消費(fèi)者對消費(fèi)者）模式的百姓網(wǎng)正站在移動時代的風(fēng)口上，想象空間巨大。

分類網(wǎng)站的“三國演義”

在國內(nèi)分類信息行業(yè)，58同城率先赴美上市，成績表現(xiàn)驕人。但趕集網(wǎng)、百姓網(wǎng)沒有停止追逐的腳步，紛紛從二手車、招聘等單個類目去重點突破，尋求彎道超車的機(jī)會。另一方面，單個領(lǐng)域的垂直網(wǎng)站如汽車之家也已成功上市，與58同城的汽車頻道展開更為激烈的競爭。

對58同城而言，這是一場全新的戰(zhàn)役。

分類信息網(wǎng)站58同城與趕集網(wǎng)在業(yè)務(wù)層面上，都依賴在本地市場的口碑和知名度。除去在百度上投放關(guān)鍵詞廣告，雙方都長期在各類本地媒體投放廣告，包括電視廣播、公交樓宇廣告等。2011年，58同城曾大舉投放7000萬美元廣告，以樹立品牌形象。隨著業(yè)務(wù)的穩(wěn)定，58在隨后幾年中，市場及銷售費(fèi)用占比逐漸縮減。但進(jìn)入2014年，分類信息領(lǐng)域的競爭進(jìn)一步加劇，58同城及趕集都加大了廣告投放力度。

根據(jù)財報，2014年58同城全年廣告費(fèi)用為7340萬美元，相較于2013年的2270萬美元增長超過兩倍，增長速度遠(yuǎn)高于當(dāng)年營收81.8%的增長率。廣告費(fèi)用的大幅提升，主要是移動端的市場推廣以及PC端的流量成本。

趕集網(wǎng)在2014年8月獲得2億美元E輪融資后，也開始加大市場營銷力度。2014年初，趕集網(wǎng)CEO楊浩涌就表示，全年將投放2億元人民幣在市場推廣上。當(dāng)年，趕集網(wǎng)重金邀請謝娜作為代言人并投放巨額電視、戶外廣告，打出了轉(zhuǎn)型招聘的口號。一年后，趕集的代言人又再一次“升級”為范冰冰。

2014年58同城全年廣告費(fèi)用為7340萬美元。

雙方在市場推廣上的巨額投入勢必拉低利潤率水平。2014年全年，58同城總營收為2.65億美元，凈利潤2260萬美元，凈利率為8.5%，低于2013年的13.4%。而趕集網(wǎng)的資方也發(fā)現(xiàn)趕集上市無望，兩者廝殺的結(jié)果是兩敗俱傷，于是極力促成兩者的合并，以此來降低市場上推廣費(fèi)用，提升行業(yè)的利潤率水平。在垂直網(wǎng)站的夾擊之下，分類網(wǎng)站的日子似乎不那么好過。

不過，在王建碩看來，分類其實是一個大生意。“整個行業(yè)里面沒有任何一個人像我這么看好分類。在全球各國分類網(wǎng)站都是位列TOP10的網(wǎng)站，這充分說明了它的用戶規(guī)模足夠龐大，跟你的生活關(guān)聯(lián)度非常密切。過去十年，C2C沒有到一個井噴的時間窗口，消費(fèi)者教育還沒有完成。進(jìn)入移動時代，產(chǎn)品從PC發(fā)展到手機(jī)以后，人跟人的交流方式和方便程度發(fā)生了很大變化，分類的需求不是在減弱，而是在加強(qiáng)。百姓網(wǎng)的移動流量已經(jīng)占到全站流量的80%，我們一下子就站在了風(fēng)口上，二手交易等很多領(lǐng)域在移動時代會更有看點，更有想象空間?！?/p>

前無古人：20天拆除VIE

一直深耕長三角地區(qū)的百姓網(wǎng)成立于2005年3月，是國內(nèi)最早的分類信息網(wǎng)站，業(yè)務(wù)范圍覆蓋免費(fèi)查找和發(fā)布二手物品交易、二手車買賣、房屋租售、招聘求職、交友活動、寵物領(lǐng)養(yǎng)、生活服務(wù)等本地生活信息。截至2015年2月，百姓網(wǎng)月活躍用戶數(shù)過億，月新增信息量超過5000萬條，覆蓋全國380個城市。

王建碩說，“我們所有服務(wù)的用戶和商家全部在境內(nèi)，更貼近國內(nèi)市場會對品牌將來更有幫助。另外，拆解VIE結(jié)構(gòu)后股東都在境內(nèi)，在國內(nèi)上市對我們的信息和資源支持更直接。還有，優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司還是稀缺資源，能在A股獲得合理的估值。”

基于以上三點考慮，王建碩決定拆除VIE，回國內(nèi)上市?！斑@有點像1980年代美國的留學(xué)生考慮要不要回來，那邊目前看上去很美，回國內(nèi)有很多不確定性。但長期來看（回國內(nèi)）前景一定更美好。”王建碩對《新民周刊》表示，看到眾多在美上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司陸續(xù)私有化，他與百姓網(wǎng)財務(wù)總監(jiān)高奕峰特地去北京逛了一圈，回來后在交大的草坪上（注：百姓網(wǎng)創(chuàng)建且至今仍在上海交通大學(xué)校區(qū)內(nèi)辦公）邊走邊談，“繞了有三圈，就決定我們要回國上市”。

不過，要想登陸國內(nèi)市場，首先要邁過拆除VIE這道門檻。在百姓網(wǎng)拆除VIE之前，王建碩聽到的消息是拆除VIE需要花費(fèi)很長時間。“一切順風(fēng)順?biāo)脑捒赡苁橇鶄€月，正常的話需要一年以上的時間，甚至也有花費(fèi)三年的。”王建碩說。

但百姓網(wǎng)拆除VIE卻僅花費(fèi)了20天時間，創(chuàng)下業(yè)內(nèi)最快速度?！斑@次拆除VIE和融資，所有的理念不是為了估值優(yōu)化，而是時間優(yōu)化。中國資本市場風(fēng)云變換，我們應(yīng)該盡快做完，這是我們的判斷?！蓖踅ùT說，從5月底開始到6月中旬，百姓網(wǎng)拆除VIE所有的工作就已經(jīng)完成了。

拆除VIE架構(gòu)，最主要是分兩部分，一部分是國內(nèi)的融資，一部分是國外資本的退出。

王建碩說，百姓網(wǎng)的海外投資者對公司回國上市也表示支持，他們以一個非常合理的價格直接給予退出，并獲得很好的現(xiàn)金回報?！鞍傩站W(wǎng)的投資方都取得了巨大的收益，當(dāng)然A、B、C、D輪投資方的收益情況不一樣。以金沙江為例，他們整個投資上百倍的回報肯定是有的，而后面的其他投資方，最差的收益率也都在幾倍?！蓖踅ùT對《新民周刊》說。

“從我們發(fā)出邀約，到所有人確認(rèn)拆除VIE這件事情可做，整個過程就用了三天的時間?！蓖踅ùT表示，在拆VIE的時候，老股東獲得的是現(xiàn)金回報，這比在納斯達(dá)克上市對他們來說更加直接。類似遠(yuǎn)東宏信這樣有國內(nèi)基金的機(jī)構(gòu)，在這次選擇的是先退出，然后再次以人民幣進(jìn)入。

國內(nèi)資本方面，也是分外積極踴躍，差不多可以用擠破頭來形容。百姓網(wǎng)宣布要拆除VIE的消息后后，幾周之內(nèi)收到的投資意向遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)定的融資額。王建碩說，正常來說，一個基金從意向到盡調(diào)、到打款需要2個月左右的時間，但這次的機(jī)構(gòu)基本都是在幾天內(nèi)完成的。“甚至有的基金最終沒能參與，就是由于差一天的時間”。

這一輪投資方包括中信、蘇高投、深創(chuàng)投、中建投等多家國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)和戰(zhàn)略投資人，22億元融資將主要用在拆除VIE結(jié)構(gòu)、儲備移動端人才，以及布局垂直領(lǐng)域，比如二手車和智能硬件等。

“58趕集都是B2C模式，為中小商家提供在線服務(wù)，只有我們一直聚焦C2C業(yè)務(wù)，真正實現(xiàn)了連接你我身邊的需求。小區(qū)媽媽們打包價互賣母嬰用品，孩子們討價還價兩個小時只為賣掉自己的一個手工作品，這種亂糟糟的、有人情味的跳蚤市場正在呈現(xiàn)出它獨(dú)特的文化價值和社交內(nèi)涵，這種差異會讓我們未來的道路越來越不同。”看得出，王建碩是分類信息堅定的“唱多派”。

被移動時代吹到風(fēng)口的百姓網(wǎng)，究竟能飛多高呢？

VIE結(jié)構(gòu)

直譯為“可變利益實體”，在國內(nèi)被稱為“協(xié)議控制”，是指境外注冊的上市實體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營實體相分離，境外的上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實體。