陳思進

近日，英國《經(jīng)濟學人》發(fā)布最新的巨無霸指數(shù)表示，“美國巨無霸的平均價格為4.79美元;按照市場匯率，中國的價格只有2.74美元。所以，此時‘粗略的’巨無霸指數(shù)表明，人民幣被低估了43%”。

然而，國際貨幣基金組織（IMF）曾在5月26日的聲明中指出：美國過去一直認為，中國操縱人民幣價值以刺激出口，因此造成幣值被低估。但過去一年來，隨著人民幣匯率不斷地升值，低估的問題已不復存在。中國應(yīng)該全力打造匯率彈性，使人民幣的價值調(diào)整為同步于經(jīng)濟增長的步伐，在未來兩三年內(nèi)實現(xiàn)浮動匯率制度。

關(guān)于人民幣，經(jīng)濟金融界已然形成了兩極看法，有人認為，由于人民幣的超發(fā)，人民幣匯率即將大幅貶值;也有人認為，隨著美元安全性的下降，以及中國經(jīng)濟持續(xù)地中高速發(fā)展，人民幣在國際上的地位最終將和歐元、英鎊、日元一樣，成為國際貨幣，甚至成為全球“儲備貨幣”。

二戰(zhàn)后，特別是美元和黃金脫鉤以后，美元成為世界貨幣來衡量其他貨幣。雖然美元的“金本位制”解體了，美元已不再是世界基準貨幣，但它的影響面照樣超強并甚廣。到了20世紀90年代，美元在世界各地的使用范圍更廣泛，甚至世界各國央行都要把美元當成主要外匯儲備。

因為全球大宗商品的定價權(quán)，全是以美元結(jié)算的。隨著國際貿(mào)易活動日益增加，各國對美元的需求也不斷增加，當1971年美元和黃金脫鉤后，便不再受制于有限的黃金儲備，美聯(lián)儲可以“印制”比以往任何時候更多的美元——美國政府可以通過國債市場，借入比以往任何時候更多的資金。

以美聯(lián)儲為首的西方工業(yè)國的信貸擴張速度明顯加快，美國也變成了世界上最大的負債國，債務(wù)規(guī)模大到以致不能讓美國倒塌的地步，即所謂的“too big to fail”。

與此同時，美國享受著貨幣發(fā)行權(quán)和鑄幣稅等多種好處（美聯(lián)儲通過發(fā)行貨幣獲得收入）。美元的特殊地位使美國成了“世界央行”，也使得美國不受外匯儲備短缺的制約，避免了巨額貿(mào)易逆差可能引致的貨幣危機和債務(wù)危機，同時卻能夠通過貿(mào)易逆差獲得國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展所需的實物資源和大量資金。全球早就“美元化”了，而美元化的趨勢又進一步鞏固了美國的霸權(quán)地位。

如果人民幣能夠像美元成為世界貨幣，對中國今后的發(fā)展無疑是非常重要的，正如基辛格一針見血指出的那樣：“誰控制了石油，誰就控制了所有國家;誰控制了糧食，誰就控制了整個人類;誰掌握了貨幣發(fā)行權(quán)，誰就掌握了世界的統(tǒng)治權(quán)?！?/p>

然而，中國是否做好了人民幣自由兌換的準備？當今主宰世界的金融體系，說到底是華爾街的金融體系。而一度幾乎不受管制的自由市場使華爾街得以獨霸世界資源，使金融投機分子得以從世界范圍的政府、大眾手中獲得壟斷權(quán)力以進行投機，瘋狂劫掠世界財富。我們?nèi)绻欢ㄒ獏⑴c這場游戲的話，那就要隨時問自己：“我們做好與狼共舞的準備了嗎？”

有資料顯示，在過去的2014年，人民幣實際匯率升值了12%左右。這一匯率波動使國家的決策者面臨兩難的境遇：如果人民幣太強的話，出口將變得更昂貴;如果人民幣太弱了，進口導致的通脹上升就會削弱本幣的購買力。一旦人民幣自由兌換，又難免不被華爾街炒作。

美國在2008年的金融危機后，采取了三輪的寬松貨幣政策，但為何美國并沒有陷入通脹？因為美聯(lián)儲所謂量化寬松制造的貨幣，實際上并沒有真正進入流通領(lǐng)域，它所釋放的大量資金，全都被美國銀行和金融機構(gòu)以儲備金的方式截流，并變成熱錢通過各種渠道涌入中國，引發(fā)了中國通脹。

因此，人民幣的問題并不僅是匯率的高低。人民幣的真正強勢，將取決于經(jīng)濟的真正強大，使之成為自由兌換的強勢信用貨幣。

（作者系加拿大皇家銀行風險管理資深顧問）