王剛貞

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

基于農(nóng)戶視角的價(jià)值鏈融資模式研究
——以上海某生豬養(yǎng)殖公司為例

王剛貞

(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030)

基于農(nóng)戶視角，以上海某生豬養(yǎng)殖公司為例，對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的融資模式進(jìn)行深入分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，鏈內(nèi)融資模式通過(guò)價(jià)值鏈上下游之間的商業(yè)信用可以解決農(nóng)戶生產(chǎn)性的融資困境，鏈外融資模式則基于公司的信用，金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行授信，從而滿足農(nóng)戶大額、長(zhǎng)期的融資需求。農(nóng)戶通過(guò)參與價(jià)值鏈融資模式不僅可以解決融資難問(wèn)題，而且還可以節(jié)約交易成本，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力和收入水平。

農(nóng)戶；價(jià)值鏈融資模式；鏈內(nèi)融資；鏈外融資

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈與融資體系相結(jié)合，通過(guò)整合農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)提供一體化的金融服務(wù)，將農(nóng)戶、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)企業(yè)等各類經(jīng)營(yíng)主體全面納入融資體系中，是創(chuàng)新解決三農(nóng)融資難問(wèn)題以及加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程的有效路徑。為了分析價(jià)值鏈融資模式如何解決位于價(jià)值鏈最低端的農(nóng)戶融資難問(wèn)題，本文將以上海某生豬養(yǎng)殖公司為例對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的鏈內(nèi)融資模式和鏈外融資模式進(jìn)行具體分析，闡釋價(jià)值鏈融資解決農(nóng)戶融資難的方法和路徑，并針對(duì)融資過(guò)程中存在的問(wèn)題提出相關(guān)建議。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)農(nóng)村融資難的原因和對(duì)策進(jìn)行了深入的探討，形成了豐碩的研究成果，早期的研究大多是基于農(nóng)村金融供給不足的宏觀視角，探討農(nóng)村融資難的原因，主張通過(guò)改造現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)(王自力，2002)、完善現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)功能(范天森，2008；王志宇、周其偉，2008)以及降低金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻(王曙光、孔新雅，2013；褚保金 等，2012)等途徑構(gòu)建多元化的融資體系，以解決農(nóng)村融資難問(wèn)題。實(shí)踐中，我國(guó)農(nóng)村金融改革也遵循這一思路，通過(guò)建立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司和農(nóng)村資金互助社等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，形成了比較完備的農(nóng)村金融體系，但金融機(jī)構(gòu)與農(nóng)戶之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題依然無(wú)法解決。即使從全球范圍來(lái)看，農(nóng)村融資難問(wèn)題依然嚴(yán)峻。因此，國(guó)內(nèi)外的研究開(kāi)始轉(zhuǎn)向基于信息不對(duì)稱的微觀視角探討農(nóng)村融資難的原因，并試圖從融資模式創(chuàng)新的微觀技術(shù)層面解決農(nóng)村融資難問(wèn)題。其中，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的研究為解決農(nóng)業(yè)融資難提供了一個(gè)全新的視角(Meyer，2007；Bourns and Fertziger，2008)。

從理論上來(lái)看：農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式將信用活動(dòng)嵌入到農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工、流通和銷售等一系列價(jià)值增值過(guò)程中，各環(huán)節(jié)之間相互緊密協(xié)作，使上下游環(huán)節(jié)的信息能夠共享。一方面，能夠匯總分散的農(nóng)戶等小微生產(chǎn)者的信息，通過(guò)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)部融資模式，如龍頭企業(yè)、營(yíng)銷大戶等向農(nóng)戶提供資金，可以有效節(jié)約信息收集與甄別成本，提高資金貸出者的監(jiān)督和信貸合約實(shí)施能力(洪銀興、鄭江淮，2009)；另一方面，價(jià)值鏈上各交易主體的信息也可供金融組織共享(張慶亮，2014)，通過(guò)組織創(chuàng)新，從而能夠解決農(nóng)戶與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，也有助于克服農(nóng)戶貸款抵押品不足問(wèn)題，進(jìn)而降低交易成本(Fries，2005；任常青，2009；羅元輝，2011；Singh，2012；張惠茹，2013；張慶亮，2014)，既可以解決傳統(tǒng)融資中融資需求與融資能力的不匹配問(wèn)題(蔡智，2011)，還可以優(yōu)化農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資效率(陳賀，2011；劉西川、程恩江，2012；李友華、畢家豪，2013)。此外，價(jià)值鏈融資是基于上下游之間的真實(shí)經(jīng)濟(jì)交易，以其所生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品作為還款保障，從而能較好地識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)。

從實(shí)踐運(yùn)行來(lái)看：Johnston和Meyer(2008)對(duì)烏干達(dá)的玉米、甘蔗和葵花油三種農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)值鏈進(jìn)行分析，證實(shí)了通過(guò)金融與價(jià)值鏈相結(jié)合為農(nóng)戶提供融資是解決農(nóng)業(yè)融資難的有效方法。Bourns 和 Fertziger(2008)通過(guò)對(duì)墨西哥恰帕斯州的芒果價(jià)值鏈融資進(jìn)行分析，認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)通過(guò)價(jià)值鏈融資為價(jià)值鏈參與者提供金融服務(wù)，可以改善價(jià)值鏈參與者的狀況，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)建立和管理與企業(yè)等價(jià)值鏈參與者的互利聯(lián)盟，能夠更好地掌握企業(yè)信息，并利用信息優(yōu)勢(shì)衡量、管理風(fēng)險(xiǎn)和保障還款渠道的通暢，以減少信貸風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。Pelrine 和 Besigye(2009)描述了肯尼亞的水果、蔬菜、大米、小麥等12個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈融資案例，評(píng)估了每個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈融資的潛在成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。Coon(2010)等認(rèn)為，中小型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資非常困難，通過(guò)對(duì)尼加拉瓜的乳品、大蕉價(jià)值鏈和洪都拉斯的大蕉、甜椒、西紅柿價(jià)值鏈進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶通過(guò)參與到具有良好結(jié)構(gòu)且穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈中可以提高其獲得融資的機(jī)會(huì)，通過(guò)依托價(jià)值鏈中參與者之間的交易關(guān)系，不僅可以提高其從外部正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的機(jī)會(huì)，還能增加其直接從價(jià)值鏈內(nèi)部其他參與者那里獲得融資的機(jī)會(huì)。Kopparthi和Kagabo(2012)分析了盧旺達(dá)南部一個(gè)地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈融資情況，通過(guò)對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的職員和122個(gè)農(nóng)戶進(jìn)行走訪調(diào)查，發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶通過(guò)參與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈融資可以提高其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力并獲得更高的利潤(rùn)，很大程度上提高了農(nóng)戶的收入水平。宋雅楠等(2012)介紹了國(guó)外的大豆價(jià)值鏈融資中農(nóng)戶的貸款流程和咖啡種植戶融資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，提出農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資具有典型的結(jié)構(gòu)性融資特征。張永升等(2011)通過(guò)研究重慶市北碚區(qū)金刀峽農(nóng)業(yè)合作社的價(jià)值鏈融資，認(rèn)為價(jià)值鏈融資可以改善參與農(nóng)戶的金融服務(wù)，同時(shí)還能夠擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)空間。

綜上，可以看出，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的理論意義以及實(shí)踐運(yùn)行等角度進(jìn)行研究，為分析解決農(nóng)業(yè)融資難問(wèn)題提供了很好的思路。但實(shí)踐中，農(nóng)戶融資難是最為突出的，而基于農(nóng)戶視角的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的相關(guān)研究甚少。本文首先對(duì)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的鏈內(nèi)融資模式和鏈外融資模式進(jìn)行比較分析，然后基于農(nóng)戶視角以上海某生豬養(yǎng)殖公司為例對(duì)價(jià)值鏈融資模式進(jìn)行具體分析。

二、基于農(nóng)戶視角的價(jià)值鏈融資模式分析：鏈內(nèi)融資和鏈外融資

根據(jù)融資形式以及參與主體的差異，可將價(jià)值鏈融資分為價(jià)值鏈內(nèi)部融資(鏈內(nèi)融資)與價(jià)值鏈外部融資(鏈外融資)，前者是價(jià)值鏈上主體之間貿(mào)易信貸形式的資金流，后者是外部金融機(jī)構(gòu)向價(jià)值鏈上某些主體提供金融服務(wù)而注入的資金流(Miller and Silva,2007)。但依托價(jià)值鏈解決農(nóng)戶的融資難問(wèn)題，必須依賴于核心企業(yè)*核心企業(yè)通常是農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，集農(nóng)產(chǎn)品的加工和貿(mào)易于一體,采用公司治理模式，因此，現(xiàn)有研究都習(xí)慣稱為公司，為了敘述的一致性，下文中都統(tǒng)稱為公司。，核心企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈的增值，從而有能力和實(shí)力滿足農(nóng)戶的融資需求，并且，金融機(jī)構(gòu)可以利用核心企業(yè)的信用對(duì)農(nóng)戶提供資金支持。

(一)價(jià)值鏈內(nèi)融資模式

價(jià)值鏈內(nèi)融資是價(jià)值鏈的上下游參與主體之間提供的融資活動(dòng)。各參與主體既可能是資金提供者，也可能是資金接受者，例如農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷者預(yù)付資金給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者也會(huì)向農(nóng)產(chǎn)品購(gòu)銷商以賒銷的形式提供貿(mào)易信貸。價(jià)值鏈內(nèi)融資不僅有直接的現(xiàn)金融資形式，還有以實(shí)物形式進(jìn)行的融資，如農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)向農(nóng)戶賒銷生產(chǎn)資料等?；谵r(nóng)戶視角的融資模式的組合主要有兩種：“公司+農(nóng)戶”和“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”。

1.“公司+農(nóng)戶”的鏈內(nèi)融資模式

這種模式的參與主體比較單一，公司與農(nóng)戶基于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈建立合作關(guān)系和融資服務(wù)，整個(gè)融資過(guò)程具體可以分為兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是農(nóng)產(chǎn)品的種植階段或養(yǎng)殖階段；第二個(gè)階段是農(nóng)產(chǎn)品的銷售階段。具體流程如圖1所示。

圖1　“公司+農(nóng)戶”的鏈內(nèi)融資模式

在農(nóng)產(chǎn)品的種養(yǎng)階段，由于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)，農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)需要大量的前期資金投入，包括土地、種子、化肥、農(nóng)藥和農(nóng)業(yè)機(jī)械等，而農(nóng)戶自有資金較少，能夠投入到生產(chǎn)中的資金有限。此時(shí)，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上的公司介入，以農(nóng)戶將來(lái)收獲的農(nóng)產(chǎn)品為抵押為其提供資金支持。

在農(nóng)產(chǎn)品的銷售階段，農(nóng)戶按照合同約定將農(nóng)產(chǎn)品銷售給公司，公司將農(nóng)戶的收入減去在農(nóng)產(chǎn)品種養(yǎng)階段為農(nóng)戶提供的資金本息后的余額支付給農(nóng)戶。如果農(nóng)戶扣除基本的生活所需資金之后還有剩余，可以再借給公司，以取得利息收入，并維持與公司的長(zhǎng)期合作關(guān)系。

在價(jià)值鏈內(nèi)部融資過(guò)程中，對(duì)于農(nóng)戶而言，不僅可以從公司取得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資本，以繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)，分享規(guī)?；?jīng)營(yíng)所帶來(lái)的低成本、高收益，同時(shí)，還可以為農(nóng)產(chǎn)品的銷售建立穩(wěn)定的渠道。對(duì)于公司而言，通過(guò)資金投入能夠?qū)υ牧线M(jìn)行控制，保證原材料的質(zhì)量，也保證在未來(lái)期間能夠取得足夠的原材料，從而在根本上降低了企業(yè)在采購(gòu)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)；同時(shí)，可以借入農(nóng)戶的閑置資金，解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金短缺問(wèn)題。這種融資模式能使農(nóng)戶和公司達(dá)到雙贏的目的。

2.“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”的鏈內(nèi)融資模式

隨著單一的農(nóng)戶生產(chǎn)方式向?qū)I(yè)合作社的集約化生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的公司不再與單一分散的農(nóng)戶簽訂農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)協(xié)議，而改由公司與專業(yè)合作社簽訂協(xié)議，由專業(yè)合作社統(tǒng)一向農(nóng)戶收購(gòu)產(chǎn)品，再由專業(yè)合作社提供給公司，公司為專業(yè)合作社提供農(nóng)產(chǎn)品投入品、技術(shù)以及融資服務(wù)等。具體流程如圖2所示。

圖2　“公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”的鏈內(nèi)融資模式

在種養(yǎng)階段，專業(yè)合作社為農(nóng)戶社員主要提供實(shí)物形式的融資服務(wù)，賒銷農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料，比如種子、化肥、農(nóng)藥等。在農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)過(guò)程中，為保證農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量符合要求，專業(yè)合作社還為社員農(nóng)戶提供增值服務(wù)，如提供專業(yè)的技術(shù)指導(dǎo)。

在銷售階段，公司依托專業(yè)合作社統(tǒng)一收購(gòu)農(nóng)戶的產(chǎn)品，專業(yè)合作社在扣除生產(chǎn)資料等費(fèi)用后將余款支付給農(nóng)戶。為了解決專業(yè)合作社收購(gòu)過(guò)程中的資金短缺，公司可以提前預(yù)付一部分農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)貨款，預(yù)付款通常是采用現(xiàn)金的形式，但不同于現(xiàn)金借款，一般是不收取利息的，只需到期按照約定將農(nóng)產(chǎn)品賣(mài)給公司，這樣，不僅降低了專業(yè)合作社的融資成本，而且保障了農(nóng)產(chǎn)品銷售渠道的暢通。

(二)價(jià)值鏈外融資模式

價(jià)值鏈外融資通常是銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)利用價(jià)值鏈參與者之間的交易關(guān)系，通過(guò)向公司增加授信或者通過(guò)公司擔(dān)保等方式為價(jià)值鏈中的參與主體提供金融服務(wù)。融資的形式主要有應(yīng)收賬款融資、應(yīng)付賬款融資、倉(cāng)單質(zhì)押融資等。基于農(nóng)戶視角的融資模式組合主要有：“銀行+公司+農(nóng)戶”和“銀行+公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”。

1.“銀行+公司+農(nóng)戶”的鏈外融資模式

圖3　“銀行+公司+農(nóng)戶”的鏈外融資模式

銀行等金融機(jī)構(gòu)借助公司對(duì)農(nóng)戶的深入了解，依托公司為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上的農(nóng)戶提供資金支持。這種模式下的銀行貸款運(yùn)作方式有兩種：一種是通過(guò)向公司增加授信的方式，即銀行直接貸款給公司，公司可將該項(xiàng)貸款資金以賒銷生產(chǎn)資料、借款等方式提供給價(jià)值鏈上的農(nóng)戶，以促進(jìn)其生產(chǎn)。另一種是由公司為價(jià)值鏈上的農(nóng)戶提供擔(dān)保，銀行直接向農(nóng)戶發(fā)放貸款，公司收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品時(shí)督促農(nóng)戶歸還銀行貸款或者直接由公司代收銀行貸款。具體流程如圖3所示。

2.“銀行+公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”的鏈外融資模式

銀行等金融機(jī)構(gòu)利用公司、專業(yè)合作社和農(nóng)戶之間的穩(wěn)定合作關(guān)系，可為專業(yè)合作社和農(nóng)戶提供農(nóng)業(yè)訂單融資以及應(yīng)收賬款融資等服務(wù)。通常，專業(yè)合作社可憑借與公司簽訂的采購(gòu)訂單合同向銀行提出貸款申請(qǐng)，銀行在對(duì)訂單進(jìn)行評(píng)估后，與專業(yè)合作社簽訂借款協(xié)議，向?qū)I(yè)合作社提供一定額度的資金，再由專業(yè)合作社轉(zhuǎn)借給農(nóng)戶，專業(yè)合作社為借款承擔(dān)督促還款責(zé)任，同時(shí)，銀行與公司簽訂協(xié)議，由公司協(xié)助銀行將專業(yè)合作社的貸款本息從農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)款中代扣，公司也承擔(dān)連帶保證責(zé)任，這樣可以利用優(yōu)質(zhì)公司的信用優(yōu)勢(shì)為低信用水平的農(nóng)戶取得資金支持，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了融資過(guò)程中資金流的封閉性，保證了貸款資金的安全，有效控制了融資風(fēng)險(xiǎn)。具體流程如圖4所示。

圖4　“銀行+公司+專業(yè)合作社+農(nóng)戶”的鏈外融資模式

(三)小結(jié)

從以上分析來(lái)看，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)融資通過(guò)價(jià)值鏈上下游之間的商業(yè)信用滿足農(nóng)戶的融資需求，優(yōu)點(diǎn)是不需要借助金融機(jī)構(gòu)就能解決農(nóng)戶生產(chǎn)性的融資困境，大大節(jié)約了交易成本，并降低了農(nóng)戶的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但缺點(diǎn)是當(dāng)資金需求量較大、期限較長(zhǎng)時(shí)，目標(biāo)公司往往無(wú)法單獨(dú)解決資金缺口問(wèn)題；而價(jià)值鏈外融資的優(yōu)點(diǎn)是金融機(jī)構(gòu)可以從農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈出發(fā)，以公司為支撐，利用農(nóng)業(yè)企業(yè)的信用對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行信用增級(jí)，通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)的融資產(chǎn)品，可以滿足農(nóng)戶的融資需求，特別是大額、長(zhǎng)期的融資需求，但缺點(diǎn)是相對(duì)于鏈內(nèi)融資而言交易成本較高。盡管如此，但在當(dāng)前信息不對(duì)稱的條件下，兩種模式均是解決農(nóng)業(yè)融資難的有效途徑。

三、上海某生豬養(yǎng)殖公司的案例分析

近幾年，隨著我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織化程度和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資金需求的不斷增加，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資取得了較快發(fā)展，產(chǎn)生了多種針對(duì)農(nóng)戶的價(jià)值鏈融資模式和融資產(chǎn)品。為了進(jìn)一步分析不同融資模式的實(shí)際效果，本文將以上海某生豬養(yǎng)殖公司為例，分析價(jià)值鏈上的參與主體行為，并運(yùn)用SWOT分析法對(duì)各主體參與價(jià)值鏈融資的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)等進(jìn)行深入分析。

(一)價(jià)值鏈上的參與主體

1.公司

作為龍頭企業(yè)的上海某肉食品有限公司成立于2008年，是一家專業(yè)從事生豬養(yǎng)殖與銷售的專業(yè)型企業(yè)，公司目前擁有完整冷鏈系統(tǒng)的生豬屠宰加工廠、專業(yè)的飼料加工基地、標(biāo)準(zhǔn)化的生豬飼養(yǎng)基地和種豬繁育基地，并在各大超市、菜場(chǎng)、賣(mài)場(chǎng)等市場(chǎng)設(shè)有銷售專柜，包括直營(yíng)店、代銷店以及加盟店等，每年生豬銷售量達(dá)十幾萬(wàn)頭。公司主要負(fù)責(zé)生豬屠宰、分割、加工、包裝和銷售等任務(wù)。

2.銀行

銀行與公司之間有著長(zhǎng)期的合作關(guān)系，每年會(huì)為公司提供各項(xiàng)貸款，如2013年銀行為公司提供過(guò)三次貸款，累計(jì)貸款金額達(dá)一千萬(wàn)元。隨著公司與養(yǎng)殖戶之間的交易關(guān)系日益緊密，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈日漸成熟穩(wěn)定，商業(yè)銀行針對(duì)該產(chǎn)業(yè)鏈嘗試為生豬養(yǎng)殖農(nóng)戶提供融資服務(wù)，即銀行以龍頭企業(yè)為依托，為價(jià)值鏈上的生豬養(yǎng)殖農(nóng)戶提供信貸支持。

3.專業(yè)合作社

在政府的大力鼓勵(lì)下，公司與當(dāng)?shù)剡M(jìn)行生豬養(yǎng)殖的30多位農(nóng)戶共同發(fā)起組建生豬專業(yè)合作社，總注冊(cè)資本為200萬(wàn)元，其中公司占股90%。合作社的主要職責(zé)是組織農(nóng)戶進(jìn)行生豬養(yǎng)殖，包括幫助農(nóng)戶進(jìn)行種豬繁育、生豬飼養(yǎng)，為農(nóng)戶提供仔豬、飼料、養(yǎng)殖技術(shù)和豬病防治，以及對(duì)農(nóng)戶飼養(yǎng)的成品豬實(shí)行統(tǒng)購(gòu)包銷，還為生豬養(yǎng)殖戶提供倉(cāng)儲(chǔ)、加工服務(wù)等。合作社自成立以來(lái)，為社員統(tǒng)一采購(gòu)如飼料、獸藥等生豬養(yǎng)殖所需農(nóng)資的比例高達(dá)90%以上，統(tǒng)一收購(gòu)社員養(yǎng)殖的生豬的比例也逐年上升，在幫助農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的同時(shí)，合作社自身也得到了發(fā)展，其效益不斷提高。

4.養(yǎng)殖戶

養(yǎng)殖戶主要有兩類：一類是生豬專業(yè)合作社成員，這類養(yǎng)殖戶大概有30多個(gè)，其生豬養(yǎng)殖規(guī)模相對(duì)較大，最大養(yǎng)殖戶每年生豬出欄量達(dá)3萬(wàn)頭，最小戶也有約1000頭，平均每戶年出欄量3000頭左右。此類農(nóng)戶依托生豬專業(yè)合作社與公司建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。另一類是與公司有直接合作關(guān)系的養(yǎng)殖戶，數(shù)量較多，但與公司的合作關(guān)系較為松散，生豬養(yǎng)殖規(guī)模相對(duì)較小，年平均養(yǎng)殖規(guī)模為幾百頭，通過(guò)和公司簽訂生豬供貨協(xié)議維持與公司的合作關(guān)系。

(二)生豬養(yǎng)殖戶的價(jià)值鏈融資模式

在該價(jià)值鏈中，生豬養(yǎng)殖戶的資金需求主要是通過(guò)兩種途徑獲得：一是公司或合作社為養(yǎng)殖戶提供仔豬和飼料等生豬飼養(yǎng)投入品、現(xiàn)金借款以及向農(nóng)戶預(yù)付生豬收購(gòu)貨款，即價(jià)值鏈內(nèi)部融資；二是由公司或合作社為養(yǎng)殖戶提供擔(dān)保向銀行申請(qǐng)貸款，即通過(guò)價(jià)值鏈外融資獲取所需資金。

1.價(jià)值鏈內(nèi)融資模式

公司憑借自有的種豬繁育基地和飼料生產(chǎn)加工基地，為養(yǎng)殖戶提供低于市場(chǎng)價(jià)格的優(yōu)質(zhì)仔豬和飼料，如飼料供應(yīng)低于市場(chǎng)價(jià)格10%～30%。更為關(guān)鍵的是，公司利用其在生豬的產(chǎn)供銷價(jià)值鏈上的優(yōu)勢(shì)，為養(yǎng)殖戶提供融資服務(wù)。首先，在生產(chǎn)階段為養(yǎng)殖戶提供賒銷服務(wù)，可以只先付部分的種豬和飼料采購(gòu)費(fèi)用，待生豬出售時(shí)再由公司扣除這部分費(fèi)用。其次，公司為養(yǎng)殖戶提供借款服務(wù)，當(dāng)養(yǎng)殖戶資金不足時(shí)，公司會(huì)為其提供現(xiàn)金借款，一般借款額度不超過(guò)10萬(wàn)元，借款期限不超過(guò)1個(gè)月，養(yǎng)殖戶完全憑借信用借款，無(wú)需提供抵押。最后，在收購(gòu)階段，公司會(huì)根據(jù)養(yǎng)殖戶的資金狀況以及未來(lái)一段時(shí)間的資金需求，向其提前支付10%的生豬收購(gòu)貨款。

至于專業(yè)合作社成員，則可以獲得更多更大的資金支持。首先，專業(yè)合作社能夠享受到國(guó)家稅收優(yōu)惠(如對(duì)專業(yè)合作社向本社成員銷售的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，免征增值稅)和國(guó)家財(cái)政支持等，相比于非社員，如仔豬和飼料供應(yīng)上，社員享受更優(yōu)惠的價(jià)格。其次，合作社成員依托合作社與公司建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，其利益聯(lián)結(jié)程度更為緊密，公司為社員提供融資服務(wù)時(shí)，可以由專業(yè)合作社提供擔(dān)保，因而融資的安全性和可得性更高，融資活動(dòng)也更頻繁。

2.價(jià)值鏈外融資模式

生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈外融資模式主要是銀行依托公司為養(yǎng)殖戶提供的貸款，主要有兩種模式。

模式一：“銀行+公司+生豬養(yǎng)殖戶”模式。這種模式主要是銀行針對(duì)與公司有合作關(guān)系的養(yǎng)殖戶提供的貸款服務(wù)，該貸款要求養(yǎng)殖戶與公司簽訂生豬飼養(yǎng)訂單，并由公司為養(yǎng)殖戶提供擔(dān)保，貸款專門(mén)用于養(yǎng)殖戶為滿足訂單要求所需的資金。貸款流程見(jiàn)圖5，具體為：第一步，養(yǎng)殖戶與公司簽訂“生豬供貨協(xié)議書(shū)”，養(yǎng)殖戶向公司反映貸款意向，由公司進(jìn)行初步審核、集中辦理并向銀行提出貸款申請(qǐng)；第二步，銀行對(duì)公司與養(yǎng)殖戶之間簽訂的訂單合同經(jīng)過(guò)調(diào)查、審查、審批之后確定貸款金額，并與公司簽訂《貸款合作協(xié)議書(shū)》；第三步，公司為養(yǎng)殖戶出具《貸款確認(rèn)函》，為養(yǎng)殖戶提供擔(dān)保；第四步，養(yǎng)殖戶向銀行提交貸款申請(qǐng)，銀行對(duì)養(yǎng)殖戶自身情況以及其與公司的交易情況進(jìn)行調(diào)查、審查和審批之后再向其發(fā)放貸款；第五步，養(yǎng)殖戶將肥豬賣(mài)給公司，公司委托銀行通過(guò)公司的資金賬戶，將貸款本息劃撥到銀行，并將剩余資金直接劃轉(zhuǎn)到養(yǎng)豬戶的賬戶上。

圖5　生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈外融資示意圖

模式二：“銀行+公司+生豬專業(yè)合作社+生豬養(yǎng)殖戶”模式。該項(xiàng)授信模式要求養(yǎng)殖戶必須是生豬專業(yè)合作社的社員，并通過(guò)合作社與公司簽訂了生豬供貨協(xié)議，銀行向合作社發(fā)放貸款，同時(shí)要求公司為合作社提供貸款擔(dān)保。貸款的流程見(jiàn)圖5，具體為：第一步，養(yǎng)殖戶加入合作社，并通過(guò)合作社與公司簽訂“生豬供貨協(xié)議”；第二步，養(yǎng)殖戶向合作社反映貸款需求，合作社對(duì)養(yǎng)殖戶進(jìn)行審核后將貸款需求反映給公司，公司再根據(jù)與養(yǎng)殖戶的交易關(guān)系進(jìn)行調(diào)查和審查，得到銀行的確認(rèn)擔(dān)保之后由合作社向銀行提出貸款申請(qǐng)；第三步，銀行對(duì)合作社以及養(yǎng)殖戶與公司的交易情況進(jìn)行調(diào)查和審查，并由公司與銀行簽訂擔(dān)保合同；第四步，銀行將貸款發(fā)放給合作社，由合作社將貸款分別撥給申請(qǐng)借款的社員養(yǎng)殖戶；第五步，合作社統(tǒng)一收購(gòu)養(yǎng)殖戶飼養(yǎng)的肥豬并交付給公司，獲得公司的付款資金之后扣除養(yǎng)殖戶貸款本息償還給銀行，剩余資金分撥給養(yǎng)殖戶。

(三)生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈融資SWOT分析

通過(guò)SWOT分析法對(duì)生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈融資進(jìn)行分析，可以直觀了解生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈融資各個(gè)參與主體進(jìn)行價(jià)值鏈融資所具有的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和面臨的機(jī)會(huì)、威脅(見(jiàn)表1)。

表1　生豬養(yǎng)殖價(jià)值鏈融資SWOT分析

從表1來(lái)看，養(yǎng)殖戶、生豬專業(yè)合作社、S公司(龍頭企業(yè))和銀行各自具有優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，只有共同努力、相互支持與協(xié)作，才能達(dá)到共贏的目的。

四、結(jié)論與建議

本文從農(nóng)戶視角，對(duì)上海某生豬養(yǎng)殖公司的鏈內(nèi)融資模式和鏈外融資模式進(jìn)行分析，結(jié)果表明：農(nóng)戶通過(guò)參與農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資，一方面，從銀行、龍頭企業(yè)等主體獲得了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)所需資金，解決了生產(chǎn)中的資金短缺問(wèn)題，保證了農(nóng)業(yè)持續(xù)生產(chǎn)；另一方面，可以得到龍頭企業(yè)、專業(yè)合作社等主體提供的各種農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)和農(nóng)產(chǎn)品銷售渠道，保證了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行，提高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力和收入水平，保障了農(nóng)戶的利益。然而，在農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資過(guò)程中，由于涉及的主體較多，融資過(guò)程中依然存在很多問(wèn)題，如農(nóng)戶違約問(wèn)題等，這些問(wèn)題并不是哪一方能夠獨(dú)立解決的，而是需要政府、銀行、公司和農(nóng)戶等各方主體共同努力，相互協(xié)作。

政府層面：首先，應(yīng)加大對(duì)專業(yè)合作社的投入和政策扶持，引導(dǎo)農(nóng)戶進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，以提高農(nóng)戶的組織化程度及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。其次，要積極建立和完善農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體系，對(duì)自然風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等客觀原因?qū)е碌膿p失進(jìn)行彌補(bǔ)，保障農(nóng)戶的利益，降低農(nóng)戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，為價(jià)值鏈融資各參與主體解決后顧之憂。最后，要完善相關(guān)法律制度和政策法規(guī)，應(yīng)明確價(jià)值鏈融資參與者各方的權(quán)利和義務(wù)，為我國(guó)發(fā)展農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資創(chuàng)造一個(gè)良好的法律制度環(huán)境。

銀行層面：首先，要深入了解當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展的特征和價(jià)值鏈參與主體的金融需求特點(diǎn)，不斷探索和創(chuàng)新農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資新型產(chǎn)品和服務(wù)，推進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)的多樣性和適應(yīng)性，使其符合農(nóng)戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特征、融資特點(diǎn)以及收入狀況，同時(shí)，努力實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)業(yè)務(wù)流程的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化。其次，加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，重點(diǎn)考察公司狀況、農(nóng)戶與公司的交易情況以及價(jià)值鏈的穩(wěn)定性，通過(guò)依托公司或合作社等主體掌握農(nóng)戶信息以及管理分散農(nóng)戶；同時(shí)，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，建立信用風(fēng)險(xiǎn)外部分散機(jī)制，如在價(jià)值鏈融資基本模式的基礎(chǔ)上引入保險(xiǎn)、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)，以轉(zhuǎn)移農(nóng)戶違約風(fēng)險(xiǎn)，分散銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

公司層面：首先，要不斷加強(qiáng)自身建設(shè)，提高自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，以在更大程度上發(fā)揮帶動(dòng)作用。其次，要完善與農(nóng)戶的利益聯(lián)結(jié)機(jī)制，一方面通過(guò)采取保底價(jià)訂單、延期點(diǎn)價(jià)訂單等方式保護(hù)農(nóng)戶利益，或者采取返還農(nóng)戶部分經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和農(nóng)戶入股等形式，將農(nóng)戶的利益與公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效綁定在一起，消除農(nóng)戶的違約動(dòng)機(jī)；另一方面，通過(guò)收取履約保證金或建立農(nóng)戶違約的外在約束機(jī)制提高農(nóng)戶的違約成本。最后，完善農(nóng)業(yè)訂單合同，明確公司與農(nóng)戶的權(quán)利、義務(wù)和職責(zé)，確保合同條款完整、規(guī)范等，以減少合同糾紛，降低訂單的違約率。

農(nóng)戶層面：首先，應(yīng)提升自身信用等級(jí)，以誠(chéng)信為榮、失信為恥，保持良好的信用記錄。其次，通過(guò)與公司的合作，學(xué)習(xí)專業(yè)的種養(yǎng)技術(shù)，提升農(nóng)業(yè)管理能力，進(jìn)而能夠更好地處理農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題，降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也可避免因管理不善造成損失而無(wú)法履約的情況發(fā)生。最后，加強(qiáng)與專業(yè)合作社、公司的聯(lián)系，單個(gè)的農(nóng)戶只有通過(guò)依托農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈，才能較容易地獲得銀行和企業(yè)提供的信貸服務(wù)。

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(責(zé)任編輯劉志煒)

Analysis of the Value Chain Finance Mode Based on the Farmers′ Perspective： A Case of the Shanghai Pig Breeding Company

WANG GangZhen

(School of Finance, Anhui University of Finance and Economics, Bengbu 233030)

Based on the perspective of farmers and a pig-breeding company in Shanghai as an example, the paper analyzed the agricultural value chain financing model. The study has found that the internal chain financing mode depending on the commercial credit between upstream and downstream can solve the farmers' productive financing difficulties, the external chain financing mode depending on company's credit, financial institutions can credit to farmers to meet the demand of large, long-term financing. By participating in the value chain financing model, farmers can not only solve the problem of financing difficulties, but also save transaction cost, reduce the management risk, increase agricultural productivity and income level.

farmers; value chain finance mode; internal finance; external finance

2014-12-01

王剛貞(1978--)，女，湖北黃岡人，博士，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副教授。

本文系國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“基于農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的融資體系研究”(14BJY218)的階段性研究成果。

F832.7

A

1001-6260(2015)02-0027-08

財(cái)貿(mào)研究2015.2