文/本刊記者 寇佳麗

“2015年世界經(jīng)濟持續(xù)溫和增長，尚未滑向‘新平庸時代’，而下半年的走勢亦將如此”，針對“世界經(jīng)濟進入‘新平庸時代’，甚至‘二次衰退或探底’”等觀點，著名經(jīng)濟學家、中國國際問題研究基金會世界經(jīng)濟研究中心主任谷源洋一針見血地指出，全球經(jīng)濟其實是進入平穩(wěn)運行的軌道。在這種基本觀點下，美國、歐盟、日本、中國四大經(jīng)濟體在2015年下半年各自又將有怎樣的表現(xiàn)呢？《經(jīng)濟》記者采訪多位專家、學者，探討下半年的世界經(jīng)濟走勢。

世界經(jīng)濟進入平穩(wěn)運行軌道

自從國際貨幣基金組織（簡稱IMF）將2014年世界經(jīng)濟增長預期值從3.7%下調至3.4%，該組織總裁拉加德公開對外表示世界經(jīng)濟可能會經(jīng)歷一個長期低于該平均增長水平的時代后，“新平庸”就作為形容世界經(jīng)濟走勢的詞匯廣泛使用并傳播開來。實際上，早在拉加德之前，西方經(jīng)濟學家就提出過自2008年全球金融危機以來，主要發(fā)達國家呈現(xiàn)“經(jīng)濟增速低于平均水平與高赤字、高債務和高失業(yè)并存的態(tài)勢”。美國太平洋投資公司首席執(zhí)行官埃爾·埃里安等投資家將此種狀態(tài)稱之為世界經(jīng)濟的新常態(tài)。

谷源洋認為，世界經(jīng)濟是否進入“新平庸時代”或者是否步入新常態(tài)，實質上討論的核心都是世界經(jīng)濟增長和發(fā)展速度及與速度相關的要素問題。從發(fā)展實踐看，盡管金融危機后遺癥和負面影響尚未完全消除，“但2010年5%左右的世界經(jīng)濟增長率表明當時全球已經(jīng)基本走出危機了”。從后續(xù)觀察來看，世界經(jīng)濟在多重挑戰(zhàn)與風險的沖擊下，并沒有出現(xiàn)“二次衰退或探底”，這說明全球經(jīng)濟已進入平穩(wěn)運行的軌道。

谷源洋說：“從今年上半年的表現(xiàn)看，發(fā)達經(jīng)濟體表現(xiàn)出不同程度的反彈；新興經(jīng)濟體和發(fā)展經(jīng)濟體經(jīng)濟下行，整體經(jīng)濟形勢趨于穩(wěn)定；全球貨幣政策‘有緊有松’，總體保持寬松；各種區(qū)域內和區(qū)域間的貿易整合日益增多，加速推動貿易自由化、便利化；國際原油等大宗商品價格依然處于低價位，利于多數(shù)國家和世界經(jīng)濟的復蘇與增長?！?/p>

此外，他特別強調，世界經(jīng)濟存在持續(xù)增長的條件與動力。谷源洋分析認為，國外直接投資穩(wěn)步回升，不管是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都在不斷改善投資環(huán)境。而國際貿易形勢略顯好轉，進而提升了整體生產(chǎn)力，成為世界經(jīng)濟增長的重要推動力。此外，國際油價回歸理性，原油等大宗商品價格處于低位，對原料消耗國家而言，弱勢油價節(jié)省了家庭燃油支出，從而刺激了其他消費。作為世界經(jīng)濟頭號強國的美國，“其經(jīng)濟在2015年下半年尚難以出現(xiàn)強勁增長勢頭，但卻可能從溫和復蘇狀態(tài)進入周期性的回升期”。而近一年以來備受矚目的希臘問題，不管今后發(fā)展方向如何，“都不太可能對歐洲和全球金融體系構成重大沖擊”，歐洲一體化將繼續(xù)在矛盾和曲折中向前推進，歐元區(qū)經(jīng)濟也仍會在各種利益平衡中逐漸走出困境。

值得關注的是，谷源洋認為金磚國家的上升趨勢仍然不會改變。他指出，中國經(jīng)濟“新常態(tài)”是發(fā)展方式轉變的必然趨勢，在改革紅利逐步顯現(xiàn)及外部環(huán)境利好變化下，其能夠延長發(fā)展機遇期，維持較長時期的中高速增長態(tài)勢。印度作為新興市場大國，如同中國一樣正在加速推進轉型發(fā)展，重返中高速經(jīng)濟增長勢頭趨強。全球市場對金磚國家，特別是對中印經(jīng)濟依然寄予厚望。俄羅斯經(jīng)濟已度過最困難時期，而巴西也在積極應對國內經(jīng)濟衰退與通脹問題。

美國：下半年會超過2.5%

美國勞工部8月20日公布數(shù)據(jù)顯示，該國8月15日當周初次申請失業(yè)金人數(shù)意外小幅上升，但是該部門認為其整體市場仍然與穩(wěn)健的勞動力市場相符，足以使美聯(lián)儲保持在今年加息的軌道上。一直以來不斷升溫的加息話題終于逐漸從分析討論落實到實務上面，盡管市場關于今年9月美聯(lián)儲加息的判斷忽左忽右，但是上海財經(jīng)大學世界經(jīng)濟研究中心主任林玨教授認為，“無論結果是否落實在9月，這些信號都說明下半年美國經(jīng)濟是處于復蘇狀態(tài)的”，而在她看來，美國經(jīng)濟也將會是發(fā)達經(jīng)濟體中下半年表現(xiàn)最好的。

下半年主要世界經(jīng)濟體GDP增長率預測值（百分比）

林玨告訴《經(jīng)濟》記者：“美聯(lián)儲之所以提快加息進程，一方面是因為曾經(jīng)搞量化寬松政策把基礎利率降得太低，現(xiàn)在經(jīng)濟形勢好轉，美國期待可以改變現(xiàn)有比例。另一方面，經(jīng)濟復蘇往往會提高通貨膨脹率，加息可以提前預防或阻止這種變化。當然，考慮到投資成本和其他影響，目前反對聲音也開始變多。”

盡管如此，美國上半年的表現(xiàn)也讓大家對它未來的經(jīng)濟走勢保有充分的信心。數(shù)據(jù)顯示，油價下挫有利于美國企業(yè)盈利，拉動2015年GDP增加約0.3個百分點；美國經(jīng)濟形勢利好增強了消費者對未來就業(yè)和工資上漲的預期，推動消費者信心指數(shù)上揚；美元走強加速國際資本流入美國，利于美國公共投資及企業(yè)投資。而根據(jù)美國經(jīng)濟分析局的最新資料，上半年，美國一二季度的平均GDP增長率超過了2.5%，其中個人消費對該數(shù)據(jù)的貢獻均超過1.9個百分點。

“個人消費占美國經(jīng)濟總量的70%左右，個人消費是他們最大的增長動力”，林玨指出， “下半年，美國繼續(xù)保持或者略微超過2.5%的增長不成問題；如果國家能夠在一些消極因素上處理得當，甚至有可能達到3.0%”。

但是，林玨指出，下半年美國需要面對三大消極因素。首先，與個人消費的積極表現(xiàn)相比，聯(lián)邦政府的消費比較疲軟，地方債務比例很高，“其中高額地方債務也是全球范圍內很多國家都面臨的問題”。第二個是出口增長的不穩(wěn)定性。從去年開始，美國出口增長就“變化多端”，對經(jīng)濟增長的貢獻時而負時而正，季度之間表現(xiàn)差異大。最后一點就是國際油價?！皣矣蛢r大幅下跌，導致美國頁巖氣和頁巖油的開發(fā)大受挫折，有的企業(yè)甚至已經(jīng)倒閉，進而產(chǎn)業(yè)鏈上的其他領域也跟著受到不良影響，比如鋼鐵和運輸”。林玨指出，國際油價從來都是“雙刃劍”，表現(xiàn)在美國經(jīng)濟上尤其如此，“該國不少企業(yè)期待政府能夠放開油氣出口，這樣也有助于緩解美國的貿易逆差”。

歐洲：期待溫和復蘇

自從希臘債務危機發(fā)酵以來，歐洲地區(qū)，尤其是歐元區(qū)的經(jīng)濟形勢就備受全球矚目。希臘退出歐元區(qū)的聲音不再甚囂塵上，而英國公投退出歐盟的聲音也漸行漸遠。盡管2015年上半年對歐洲來說是多事之秋，但是整體上歐洲保持了經(jīng)濟復蘇的局面。

“預計歐洲今年經(jīng)濟增長能夠達到1.5%左右，整體上這個數(shù)字可以保持，下半年也如此。個別國家可能比較困難，比如說希臘，但是整個歐洲保持溫和復蘇的趨勢”，中國國際關系研究院歐洲研究所副所長、研究員劉明禮在接受《經(jīng)濟》記者采訪時說。

劉明禮表示，目前的預期是基于歐洲地區(qū)上半年表現(xiàn)做出的，“上半年歐洲釋放出了比較多的積極信號”。比如，歐洲央行實施了貨幣寬松政策，油價處于比較低的水平，市場反應目前看也不錯。盡管如此，像德國、英國、法國等國家，在未來半年想要提升經(jīng)濟增長率還是不大可能。劉明禮指出，歐洲這些經(jīng)濟體量較大的國家能夠做到保持當前增長勢頭的可能性最大。而希臘因為不穩(wěn)定因素較多，以后出現(xiàn)偶然波動的可能性也難以忽視，并且該國的經(jīng)濟基本面并沒有改善，所以下半年仍舊前路坎坷。與希臘有類似經(jīng)歷，也面對公共債務問題的意大利、西班牙等國家，因債務危機后改善良好、財政恢復健康，所以情況會比希臘好很多，不至于出現(xiàn)太大波動。

歐元幣值在未來保持基本穩(wěn)定的可能性比較大?！氨M管單純從經(jīng)濟基本面看，歐元貶值的可能不是完全沒有，但美聯(lián)儲加息預期不斷升溫，為歐元軟著陸創(chuàng)造了條件”。劉明禮指出，最近幾年，歐元對美元匯率已經(jīng)降低不少，“去年一年大概貶了20%還多一些，因此我個人看歐元貶值空間已經(jīng)大幅度釋放”，下半年貶值的可能性不大。但是因為整個經(jīng)濟形勢并沒有強勁的增長點，所以他認為歐元走強的可能性也很小。

劉明禮分析，未來歐洲市場對融資有一定吸引力，因為歐洲央行的寬松貨幣政策會讓各國國債收益率、企業(yè)債收益率都比較低，進而企業(yè)融資成本也會降低。所以，“企業(yè)有動力去歐洲發(fā)債融資”。但是因為自身內部市場難有起色，政府又忙于削減財政赤字，失業(yè)率高企，消費指數(shù)難以刺激，加之人口老齡化明顯，所以他認為未來半年，直接投資領域并不值得歐洲期待。

日本：增長前景不明朗

法國巴黎銀行于近期下調了日本經(jīng)濟前景預期，而8月17日公布的日本GDP數(shù)據(jù)不及預期，進而讓美洲銀行以及日生基礎研究所也下調了日本今后至2016年4月財政年度的經(jīng)濟前景預期。相比之下，日本央行（BOJ）對今年經(jīng)濟前景卻變得愈發(fā)樂觀。盡管此前BOJ宣稱日本經(jīng)濟在2015年將達到1.3%的GDP增長率，但目前看來這一數(shù)字實際上為1.2%。

中國國際問題研究院世界經(jīng)濟與發(fā)展研究所所長姜躍春對此分析指出，由于安倍內閣宣稱，2015年將繼續(xù)優(yōu)先發(fā)展經(jīng)濟，擺脫通縮，并繼續(xù)推進安倍經(jīng)濟“第三支箭”的作用，日本經(jīng)濟表現(xiàn)出溫和復蘇態(tài)勢?！鞍脖督?jīng)濟學”包括“三支箭”，第一支箭是財政刺激。安倍內閣推出了1100億美元的刺激計劃，用于對道路和橋梁進行改造。第二支箭是寬松的貨幣政策。第三支箭是一系列結構性改革，旨在提高消費稅。姜躍春說：“從日本上半年看，個人消費增加明顯，企業(yè)效益有所改善，設備投資有所增長”。這些因素，都顯示出日本經(jīng)濟正在緩慢復蘇，只是其增長前景并不十分明朗。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，日本消費支出減少以及GDP中出口縮水1.6%。而隨著對中國出口停滯，日本7月份出口增長也極為疲軟，消費者信心也跌至6個月最低水平。7月份，BOJ的主要消費者物價指數(shù)預計較上年同期下降0.2%。為此，摩根大通分析師足利正道認為，下半年，日本央行將進一步加大貨幣寬松刺激政策，然而這又會為實現(xiàn)不高于2%的通脹目標帶來更多風險。

姜躍春告訴《經(jīng)濟》記者：“私人消費占日本經(jīng)濟總量的50%以上，而持續(xù)寬松的貨幣政策會導致物價不斷上升，可是該國職工的實際收入在減少，結果就是個人消費支出減少，導致其對GDP的提升產(chǎn)生負面影響”。他分析認為，盡管日本已經(jīng)完全走出2014年的經(jīng)濟“技術性衰退”困境，但是問題并未得到徹底解決。除了貨幣政策上的左右為難，日本的通脹率也是其經(jīng)濟前景的不確定因素之一。從上半年看，日本國內企業(yè)通貨膨脹預期增速緩慢，家庭通脹預期經(jīng)日本央行測算已是負值，“這意味著日本央行仍需采取更加激進的政策手段推高通貨膨脹預期”?？烧缟鲜瞿Ω笸ǚ治鰩熕裕M一步釋放寬松貨幣政策或許可以實現(xiàn)預期的通脹率，但是若個人收入得不到提高，那么消費者信心指數(shù)就面臨考驗。

此外，日本政府債務屢創(chuàng)歷史新高、結構改革步履蹣跚、制造業(yè)不斷萎縮也將為2015年下半年的經(jīng)濟增長帶來風險。

中國國際關系研究院研究員江涌在接受《經(jīng)濟》記者采訪時表示，近些年日本制造業(yè)一直處于收縮狀態(tài)，而短時期內想要做出改變幾乎不可能實現(xiàn)。江涌說：“日本制造業(yè)的收縮與韓國制造業(yè)的擴張有必然聯(lián)系。如今全球制造業(yè)因為世界生產(chǎn)力難有大進步而保持不變，那么其他國家制造業(yè)的擴張意味著另外國家制造業(yè)份額的減少。”

中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好

IMF在8月中旬發(fā)布的報告指出，其對中國經(jīng)濟走勢頗具信心：中國經(jīng)濟增速放緩，但已進入更安全、更可持續(xù)的新常態(tài)。該組織預計2015年中國GDP增速7%左右的目標可以實現(xiàn)，具體預測為6.8%，與年初預測保持一致。即便如此，近期人民幣大幅貶值卻似乎令國外媒體很不安。

英國《金融時報》指出，在承受市場壓力多個月之后，中國采取了貨幣貶值措施，幅度為20年來之最，并在整個亞洲引起多米諾效應，“這不禁讓人聯(lián)想起由泰國引爆的1997、1998年的亞洲金融危機，給全球各地的投資者帶來災難性后果”，并稱“中國不應該對這些擔憂置之不理”。匯豐銀行高級經(jīng)濟顧問史蒂芬·金說，自經(jīng)濟危機以來，中國“為支撐世界經(jīng)濟增長而承擔壓力”，比任何國家做出的貢獻都多，但是他表示，中國今后沒有能力繼續(xù)這樣做了。甚至還有國外學者聲稱，人民幣貶值的決定顯示中國感到害怕了，意味著這個世界第二大經(jīng)濟體所處的境況比外界認為的要糟糕一些。

對此，英國倫敦經(jīng)濟與商業(yè)政策署前署長、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員羅思義表示，人民幣貶值不僅符合中國利益，而且符合世界經(jīng)濟利益，因為這是一種確保中國穩(wěn)增長的有效短期應對措施，就像早期減息降準、加大基礎設施投資等措施一樣。他指出：“中國是全球經(jīng)濟增長的重要引擎，中國經(jīng)濟疲軟所帶來的負面影響，通常也會波及世界經(jīng)濟”，因此外界的擔心可以理解。他同時強調，人民幣貶值有助于中國實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長，它不僅惠及中國，也將惠及其他經(jīng)濟體。

面對國內外對中國經(jīng)濟預判的巨大差距，谷源洋指出：“一個經(jīng)濟體的發(fā)展從來都不是一帆風順的，盡管中國現(xiàn)在的GDP增長從10%降至7%，但是這是因為結構性調整引起的。我們拒絕粗放式經(jīng)濟增長模式，期待更可持續(xù)的發(fā)展方式，這必然引起過渡性變化。美國等一些國家加大唱衰中國甚至新興經(jīng)濟體的力度，值得我們提高注意和警惕”。在他看來，未來很長時期內，世界經(jīng)濟都會繼續(xù)向新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家傾斜。盡管從發(fā)展現(xiàn)實看，發(fā)展中國家經(jīng)濟下行，但“從發(fā)展趨勢看，發(fā)展中國家經(jīng)濟增速不可能大幅收縮，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化等多種因素支持經(jīng)濟趨于企穩(wěn)”。