許陳智

（南京航空航天大學經濟與管理學院，江蘇 南京210000）

0 前言

當前，國防工業(yè)正處在轉型升級的關鍵階段。新形勢對軍工企業(yè)的科研生產等各方面能力提出了更高要求。軍工企業(yè)既要發(fā)展經濟,實現知識成果產業(yè)化;又要立足科研主業(yè),協(xié)調科研任務[1]。因此，對軍工企業(yè)進行綜合評價，不僅是外部環(huán)境的號召,也是內部環(huán)境的要求。本文基于上市公司財務數據,應用主成分分析法構建綜合評價模型,并把模型應用于軍工上市公司綜合績效評價中。

1 主成分分析法的基本步驟

在對軍工企業(yè)的分析評價過程中，研究者需要從多個來源搜集統(tǒng)計資料。公司財務報表是最直接的數據來源[2]。但是報表數據繁多冗長，信息重疊,不利于統(tǒng)計分析和綜合評價。主成分分析法就是解決上述問題的一種有效方法。主成分變量能夠反映原始指標變量的絕大部分信息,不會產生重要信息丟失,并且變量的數量大為減少,利于進行分析和評價[3]下文將給出軍工企業(yè)綜合評價的基本步驟[4]。

1.1 評價指標的篩選及其體系的建立。

統(tǒng)計指標反映事物的某種數值屬性或特征的概念,一個好的指標應具備以下優(yōu)點[5]準確性;敏感性;特異性;易獲取性。評價標準的制定，一種是直接使用通行標準。一種是根據歷史時期的指標值統(tǒng)計處理而獲得評價標準，通常計算各單項指標的各項特征值。其中最大值、最小值可作為評價時的先進值,和最差值均數或中位數可作為評價時的平均值百分位數常用于等級劃分值。

1.2 標準化方法

主成分分析是基于協(xié)方差矩陣分析得出的。變量的量綱和主成分方差大小有密切的關系,使得分析結果可能反映不出各變量間的真正關系。在實際經濟活動中為了避免量綱不同所帶來的影響,通常對原始數據進行標準化處理。具體有累積概率法、指數法、線性插值法等[6]。本文使用線性插值法。

1.3 賦權方法

德爾斐法是是美國蘭德公司20視界50年代提出的，它反映了專家意見的價值，是在意見價值判斷領域內的一種有益的延伸。層次分析法(AHP)是美國運籌學家ALSaaty在20世紀70年代提出的[7]。其方法步驟包括：選定因素,建立層次結構；構造判斷矩陣,檢驗一致性；計算各因素的權重系數；計算綜合權重系數，檢驗總體一致性。

2 我國軍工上市公司的績效評價的實證分析

2.1 選取評價樣本及評價指標體系

截止2014年12月30日，滬市有代表性的軍工上市公司共有79家。對這份軍工上市公司名單按序號進行等距離抽樣，得出44家企業(yè)，排除13年數據缺失的企業(yè)，最終樣本容量為31家。

（1）指標預處理和標準化

本文選取能代表經營業(yè)績的指標，包括成長能力、盈利能力、營運能力、償債能力等19個財務指標。其中正向指標12個，適中指標7個。首先對適中指標進行處理，對Xi取倒數，使得X’=1/Xi。再利用線性插值法進行標準化。

（2）因子分析條件檢驗

經過原始處理和標準化處理后，對2013年樣本企業(yè)數據進行Bartlett球形檢驗，所得P值小于0.05，數據顯著呈球形分布，變量之間不相關。但KMO檢驗值小于0.5故需要根據相關系數矩陣對指標進行刪減，去除相關系數大于0.9的指標。

（3）計算相關系數矩陣

根據SPSS計算結果，相關系數矩陣行列式等于3.55E-3，矩陣為非奇異矩陣，適于主成分分析。同時可以看出,所選的19項經濟指標中有一些指標之間顯著相關。其中X1與X4；X3與X13；X3與X14；X16與X17等七對指標兩兩之間的相關系數均大于0.9，具有顯著的相關性。所以必須在這七組變量中選擇能夠說明大部分情報信息的指標。去除那些含有重復信息較多的指標。

根據相關矩陣進行指標刪減，，刪去X4存貨周轉率X8主營業(yè)務利潤率、X12銷售毛利率、X14速動比率、X16負債與所有者權益比率共五個指標。第一次指標刪減后的KMO檢驗值有所上升，但仍小于0.5。Bartlett檢驗P值小于0.05，變量之間不相關。需要第二次指標刪減。根據相關系數矩陣刪去負債與所有者權益比率指標X16、凈資產周轉率X3。保留其余十一個指標。第二次指標刪減后的檢驗可知，KMO檢驗值上升至接近0.6。Bartlett球形檢驗P值小于0.05，數據顯著呈球形分布，變量之間不相關，樣本數據適于進一步的主成分分析。

（4）主成分分析

采用IBMSPSS19.0軟件，對標準化后的數據進行主成分分析。先求出相關系數矩陣。再根據相關系數得到前4個特征值均大于1。且D1=35.77%,D4=10.92%，主成分累計方差貢獻率達到了78.3%。用這四個主成分來代替原來的十九個指標，基本反映了原始信息。這四個主成分是相互獨立的，這為分析帶來很大的客觀性。衡量軍工企業(yè)績效的主要指標有:應收賬款周轉率、主營業(yè)務收入增長率、成本費用利潤率、銷售毛利潤。從主成分的相關矩陣可以看出這四個主主成分之間基本上不相關它們所含的信息量沒有重疊。

（5）綜合評價結果主成分分析法給出的定量的綜合評價結果。傳統(tǒng)的主觀加權法過于依賴決策者的主觀經驗判斷,且難以解決指標之間存在的相關關系。而主成分分析方法能較好的解決上述問題。它的評價指標權重的確定是基于對原始數據的分析處理而得出的,具有較好的客觀性,并且達到了降維的目的。

3 結論

本文對公共因子進行主觀賦權，將權重設為綜合公共因子解釋方差的比例。經過計算得出主成分得分與綜合得分，并給31家企業(yè)排名。結果顯示，第一主成分的排名與綜合得分排名基本一致。這與實際情況相符，也說明第一主成分的對綜合得分的影響較大。

對軍工企業(yè)績效的綜合評價,不僅為軍工企業(yè)提供決策參考，也有助于國家落實扶優(yōu)限劣的傾斜政策。在實際管理活動中，軍工企業(yè)管理人員需要將業(yè)績提升的重點放在應收賬款、成本費用、銷售毛利潤等指標的改善上。軍工企業(yè)具有資金占用大、成本費用高、銷售利潤高的特點，以上指標的改善將有效提升軍工的綜合經營績效。

同時，上市公司經營業(yè)績的綜合評價是一個復雜的過程,其影響因素眾多,評價的結果也與指標選取有關,在實際決策時還應結合具體情況進行一定的定性分析,以做出更為合理的決策。

［1］侯小娜.山東省17個城市可持續(xù)發(fā)展的綜合評價研究[J].價值工程，2007(12)：33－36.

［2］何偉軍.高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)經濟實力的綜合評價[J].科技進步與對策，2002(8)：66－68.

［3］唐加福.主成分分析法在電信企業(yè)績效評價中的應用[J].東北大學學報，2008,29（4）：488－491.

［4］王大虎.主成分分析在經濟可持續(xù)發(fā)展研究中的應用[J].河北師范大學學報,2006：629－33.

［5］范坤,馮長煥.因子分析中指標數據如何正確預處理[J].會計月刊，2013（3）：85－88

［6］劉明廣.基于非線性主成分分析的區(qū)域創(chuàng)新績效評價研究[J]技術與創(chuàng)新管理，2013,33（1）：01－04.

［7］岳香.主成分分析在上市公司績效評價的應用[J].商業(yè)時代，2007(18):76－7.