邵萍

如果大盤跌破3000點(diǎn)，銀行優(yōu)先級(jí)資金的安全也將受到威脅。

近日，隨著監(jiān)管層釋放的暫緩IPO、央行為穩(wěn)定市場(chǎng)提供流動(dòng)性等多重利好，A股的多空大戰(zhàn)正式開(kāi)打。

緊急性修補(bǔ)——護(hù)盤

然而，事實(shí)上，一邊是監(jiān)管層維護(hù)市場(chǎng)的“真金白銀”式承諾，而另一邊則是部分機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)震蕩下的融資機(jī)制和融資盤風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行緊急性修補(bǔ)。

因?yàn)?，由于此輪A股調(diào)整與配資及兩融杠桿收縮引發(fā)的連環(huán)反應(yīng)有關(guān)，所以，已有部分券商對(duì)兩融交易的平倉(cāng)線、保證金比例、個(gè)股質(zhì)押擔(dān)保折算率以及做空機(jī)制進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整，是為了防范可能擴(kuò)大化的融資盤風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，在場(chǎng)外融資方面，多家以優(yōu)先級(jí)身份參與二級(jí)市場(chǎng)的銀行對(duì)其業(yè)務(wù)資金也進(jìn)行了緊急統(tǒng)報(bào)，并對(duì)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)。對(duì)于已經(jīng)或即將觸及平倉(cāng)線的產(chǎn)品，銀行和通道機(jī)構(gòu)對(duì)其采取平倉(cāng)操作前也頗為慎重，多改為要求融資客戶補(bǔ)充保證金。

目前，除了21家券商出資1200億購(gòu)買藍(lán)籌ETF外，也有部分券商在對(duì)兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行臨時(shí)調(diào)整，對(duì)此次護(hù)盤行動(dòng)進(jìn)行配合。

放寬兩融——“促多”

最近，中信證券宣布調(diào)整1897只個(gè)股的兩融折算率，其中大部分股票得到上調(diào)，其后，光大證券也宣布對(duì)1122只個(gè)股的折算率進(jìn)行上調(diào)。

“提高折算率后，兩融客戶可以融到更多的錢，這意味著從資金面上，融資盤的壓力將得到緩解。”一位業(yè)內(nèi)人士解釋，“中信此時(shí)的調(diào)整應(yīng)該和此次聯(lián)合護(hù)盤有關(guān)，更大的意義在于維護(hù)信心?！?/p>

緊隨其后，更多與兩融機(jī)制相關(guān)的護(hù)盤調(diào)整動(dòng)作浮出水面。據(jù)調(diào)查，目前多家券商所開(kāi)展的兩融新政包括并不限于降低兩融保證金杠桿比例、大面積提高兩融標(biāo)的股可抵充保證金的折算率、降低兩融債權(quán)的平倉(cāng)線和警戒線等。

券商們之所以會(huì)對(duì)融資盤密切關(guān)注，主要在于融資盤爆倉(cāng)會(huì)給他們帶來(lái)潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，他們也清楚，強(qiáng)平盤的增多會(huì)加劇市場(chǎng)賣盤力量，影響A股企穩(wěn)。

此外，從目前的政策來(lái)看，實(shí)際上是鼓勵(lì)融資買入的，因?yàn)橹坝幸簧俨糠秩谫Y盤出現(xiàn)平倉(cāng)，而還有一些兩融投資者自動(dòng)降低了杠桿，這都導(dǎo)致市場(chǎng)存量資金的退潮。因此，如果想讓市場(chǎng)恢復(fù)預(yù)期，對(duì)融資盤的維持便顯得十分重要。

除對(duì)融資機(jī)制進(jìn)行放寬外，也有多家券商暫停對(duì)融券客戶的“供券”。7月6日起，國(guó)信證券、安信證券等多家券商暫停新增公司融券券源供給。

正常的T+0一般是一筆“現(xiàn)貨買入+融券賣出”的組合操作，證券公司的規(guī)定是票不能過(guò)夜，必須尋找日內(nèi)差價(jià)進(jìn)行低買高賣，如果沒(méi)有融券機(jī)制這個(gè)游戲，根本無(wú)法進(jìn)行下去。

因此，證券公司的這個(gè)動(dòng)作，讓不少偏好以日內(nèi)回轉(zhuǎn)形式進(jìn)行短線操作的投資者交易皆受到影響。其中，部分以兩融回轉(zhuǎn)交易開(kāi)展T+0式操作的私募基金投資經(jīng)理，都表示已“暫時(shí)休息”。

防患于未然——排查

市場(chǎng)跌宕起伏，人心更是惶恐不安，對(duì)于中小創(chuàng)股票來(lái)說(shuō)，更是“陰雨連綿”，苦不堪言，陷入“深跌狀態(tài)”。

數(shù)據(jù)顯示，近期，有不少于926只個(gè)股遭遇腰斬，即跌幅達(dá)到或超過(guò)50%；而跌幅不少于40%的個(gè)股更是多達(dá)1594只。

于是，隨著越來(lái)越多的個(gè)股下挫，參與二級(jí)市場(chǎng)配資的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)始要求旗下業(yè)務(wù)部門對(duì)涉及資產(chǎn)情況進(jìn)行上報(bào)排查，看看是否存在存量股票質(zhì)押融資以及定向增發(fā)業(yè)務(wù)，若發(fā)現(xiàn)需向總部進(jìn)行反饋，這番決定，便說(shuō)明市場(chǎng)的下跌已讓銀行開(kāi)始警惕優(yōu)先級(jí)資金了。

但在部分銀行啟動(dòng)對(duì)參與二級(jí)市場(chǎng)資金進(jìn)行排查的同時(shí)，也有消息稱，部分基金公司已收到通知，禁止對(duì)旗下開(kāi)展配資業(yè)務(wù)通道型產(chǎn)品進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)處理。

“已有些產(chǎn)品觸及了平倉(cāng)線，但我們下面的基金公司近日收到命令，不允許對(duì)他們下面涉及配資的資管計(jì)劃進(jìn)行平倉(cāng)?！北本┮患移煜戮哂泄蓟鹋普盏膰?guó)有大行人士表示，“現(xiàn)在做的還是希望客戶能夠積極繳納保證金。”

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于銀行資金參與量較大，劣后資金投入相對(duì)較高，因此配資客戶及相關(guān)方也并不愿意遭到強(qiáng)平，其中部分客戶能夠及時(shí)繳納保證金。

而且，銀行資金的杠桿一般也就1∶2，最高也就1∶2.5，平倉(cāng)線設(shè)得也比較高，所以目前整體風(fēng)險(xiǎn)還是安全的。不過(guò)，如果大盤跌破3000點(diǎn)，也將會(huì)對(duì)銀行優(yōu)先級(jí)資金的安全構(gòu)成威脅。

因此，銀行考慮排查資產(chǎn)狀況，警惕優(yōu)先級(jí)資金的安全，也是可以理解的。畢竟，“防患于未然”，如此“大勢(shì)”，誰(shuí)敢百分百的相信呢？endprint