陜西廣播電視大學 楊丹

宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)財務政策的影響

陜西廣播電視大學 楊丹

摘 要：在社會主義市場經(jīng)濟環(huán)境下，我國市場經(jīng)濟的宏觀波動勢必會對企業(yè)的財務政策造成一定程度的影響。2008年伴隨著美國出現(xiàn)的次貸危機，在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了十分嚴重的通貨膨脹現(xiàn)象，這對我國市場經(jīng)濟也造成嚴重的不利影響。在這種宏觀經(jīng)濟波動中，我國企業(yè)應該根據(jù)市場經(jīng)濟的發(fā)展狀況，及時對企業(yè)內(nèi)部的財務政策進行積極調(diào)整，以抵消宏觀經(jīng)濟變動對企業(yè)發(fā)展造成的不利沖擊，并不斷提高企業(yè)的資產(chǎn)效率，幫助企業(yè)取得良好的經(jīng)濟效益。本文主要研究宏觀經(jīng)濟波動特征，宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)財務構(gòu)成的不利影響以及如何采取措施避免經(jīng)濟波動對企業(yè)造成的損失。

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟 經(jīng)濟波動 財務困境 財務政策

在市場經(jīng)濟環(huán)境中，宏觀經(jīng)濟發(fā)展一般會呈現(xiàn)出復蘇、繁榮、衰退以及蕭條四個周期性階段。宏觀經(jīng)濟發(fā)展的周期性波動是經(jīng)濟在發(fā)展中不可避免的現(xiàn)象，因此，企業(yè)在進行發(fā)展的過程中，企業(yè)財務政策應該順應市場經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，通過制定靈活而且富有彈性的財務政策，來抵御宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)財務政策造成的不利影響，確保企業(yè)能夠正常進行經(jīng)營活動，保證企業(yè)經(jīng)濟安全。

1 宏觀經(jīng)濟波動特征分析

(1)我國宏觀經(jīng)濟波動屬于增長型周期波動，從我國制定改革開放的戰(zhàn)略發(fā)展至今，在發(fā)展的過程中，我國宏觀經(jīng)濟波動的幅度雖然比較大，但是宏觀經(jīng)濟波動都是相對水平的起伏，我國經(jīng)濟發(fā)展也一直處于上升狀態(tài)，沒有出現(xiàn)過我國GDP增長率的絕對水平下降。因此，可以說我國宏觀經(jīng)濟的波動屬于增長型周期。

(2)我國宏觀經(jīng)濟在發(fā)展的過程中，波動次數(shù)比較頻繁。改革開放以來我國宏觀經(jīng)濟波動經(jīng)歷了六個周期，大約為每六年波動一次。在我國經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展的過程中，宏觀經(jīng)濟波動在20世紀90年代以前呈現(xiàn)小周期性波動的特征，20世紀90年代至今屬于中周期波動。相比戰(zhàn)后美國經(jīng)濟波動周期為9.2年，印度經(jīng)濟波動周期12年，我國經(jīng)濟波動周期相對較短，因此，我國經(jīng)濟波動的次數(shù)較多，波動比較頻繁。但是，自20世紀90年代以后我國經(jīng)濟波動逐漸向中周期波動發(fā)展。

(3)經(jīng)濟波動整體幅度比較劇烈。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)濟體制的不斷健全，宏觀經(jīng)濟的波動幅度也在不斷縮小。改革開放以來，在我國經(jīng)濟現(xiàn)代化建設(shè)的過程中，前四個宏觀經(jīng)濟波動幅度中，以第三個宏觀經(jīng)濟波動幅度為最大，達到了7.8%，其余三次經(jīng)濟波動幅度都維持在6.5%左右，但是與美國經(jīng)濟波動幅度的2%和日本的3%相比，我國經(jīng)濟波動幅度還是比較大的。但在進入新世紀以來我國經(jīng)濟增長逐漸放緩，宏觀經(jīng)濟的波動幅度也逐漸降低。

(4)在我國宏觀經(jīng)濟的波動中，波動的上升階段區(qū)域呈延長趨勢，在我國經(jīng)濟建設(shè)所經(jīng)歷的六次波動之中，我國經(jīng)濟增長率下降的年份多于上升的年份，在這33年中(除去峰值的5年)，有16年GDP增長率趨于上升，下降的只有12年。其中在1999年后有連續(xù)8年的GDP經(jīng)濟增長上升的現(xiàn)象，所以我國改革開放后經(jīng)濟波動的上升階段趨于延長。

2 宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)財務政策的影響

2.1 整體經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)財務政策的影響

一般而言，宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)的財務政策具有十分重要的影響作用，首先，我國宏觀市場經(jīng)濟不斷惡化，在產(chǎn)品市場中企業(yè)之間對市場的競爭會更加激烈。同時，由于宏觀經(jīng)濟波動，經(jīng)濟發(fā)展受到一定影響，導致我國居民失業(yè)率加大，收入水平下降，居民的實際收入水平降低。反映在經(jīng)濟層面上，則表現(xiàn)為人民的實際購買能力降低，這有可能會導致企業(yè)的銷售業(yè)績不斷下滑，企業(yè)經(jīng)營的流動資金量減少。其次，在我國宏觀經(jīng)濟發(fā)生波動時，金融機構(gòu)擔心貸款的質(zhì)量下降以及違約的情況增加，會采取措施降低信貸規(guī)模。由于以上原因可能導致企業(yè)在進行經(jīng)營的過程中，企業(yè)籌措現(xiàn)金流處于萎靡狀態(tài)，企業(yè)在宏觀經(jīng)濟波動中出現(xiàn)財務困境的可能性無疑提高了。

2.2 通貨膨脹對企業(yè)財務政策的影響在我國宏觀經(jīng)濟波動時往往伴隨著通貨膨脹現(xiàn)象，這對企業(yè)正常經(jīng)營活動帶來嚴重的影響，一般而言，市場通貨膨脹對企業(yè)財務造成的不利影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，通貨膨脹意味著企業(yè)在進行生產(chǎn)的過程中由于購買原材料和雇傭工人的資金不斷提高，此時企業(yè)進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動將面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，如果企業(yè)在經(jīng)營的過程中出現(xiàn)流動資金不足的情況，就會在很大程度上加大企業(yè)財務困難風險。其次，在市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，出現(xiàn)通貨膨脹，通過歷史成本法對企業(yè)的經(jīng)營成本進行計算，計算所得出的成本要明顯低于實際需要的經(jīng)營成本，這樣在企業(yè)進行經(jīng)營的過程中，會導致企業(yè)對企業(yè)利潤的計算出現(xiàn)嚴重偏差，企業(yè)在進行經(jīng)營的過程中稅收負擔也會高于企業(yè)正常經(jīng)營時的水平，這樣就會導致企業(yè)財務困境的風險被增加。最后，企業(yè)在通貨膨脹時期內(nèi)，企業(yè)資產(chǎn)的估值體系混亂，在企業(yè)進行貸款的過程中，由于對企業(yè)資產(chǎn)進行過高的估計，可能導致企業(yè)貸款超出了企業(yè)的實際承受能力，這對企業(yè)的財務困難埋下了嚴重的隱患。

2.3 貨幣供應對企業(yè)財務的影響

貨幣供應量對企業(yè)財務困境風險的主要影響方式是通過以下兩種渠道體現(xiàn)的。首先，中央銀行改變了商業(yè)銀行的授信能力。在我國市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，我國中央銀行通過降低準備金比率或者采取放松再貸款投放等措施擴張貨幣，此時我國商業(yè)銀行的貸款投放將會上升。從整體上來看，一旦企業(yè)符合了我國商業(yè)的信貸標準，那么我國商業(yè)銀行授信能力就會得到很大地提升，這樣企業(yè)在其發(fā)展的過程中，就能夠得到充足的資金來源，可以有效避免我國企業(yè)在發(fā)展的過程中陷入財政困境。其次，投資組合效應。在我國經(jīng)濟社會發(fā)展過程中，中央銀行采取寬松的貨幣政策使我國人民的貨幣持有量有所增加，但是企業(yè)貨幣的邊際效用會被降低。在其他社會條件固定不變的條件下，居民持有的貨幣量超出其日常消費量，這時剩余的貨幣量就會尋求新的投資渠道，這樣企業(yè)進行融資的渠道無疑就被拓寬了，這樣企業(yè)在發(fā)展的過程中就可以順利進行融資，有助于減輕企業(yè)的財務困難。

3 宏觀經(jīng)濟波動下企業(yè)財務政策的應對分析

3.1 加強對企業(yè)財務政策的管理

宏觀經(jīng)濟波動通貨膨脹對企業(yè)進行財務管理工作帶來了嚴重的危害，企業(yè)在發(fā)展的過程中應該制定周密的財務政策，要強化企業(yè)對內(nèi)部各項財務管理措施，加強對企業(yè)財務監(jiān)管，避免因為宏觀經(jīng)濟波動引起的通貨膨脹對企業(yè)財務造成的不利影響。在經(jīng)濟社會發(fā)展的過程中，通貨膨脹往往會導致企業(yè)的實際購買能力下降，貨幣貶值會對企業(yè)財務管理帶來十分嚴重的風險。因此，在市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，企業(yè)為了避免因為貨幣貶值給企業(yè)發(fā)展造成的不利影響，應該采取以下幾方面措施。

首先，在企業(yè)發(fā)展的過程中，一旦出現(xiàn)貨幣貶值的情況，企業(yè)應該及時追加投資，確保企業(yè)資本保值，同時要保證企業(yè)的物資資本儲備和貨幣資本儲備；其次，在企業(yè)發(fā)展的過程中要與客戶形成長期合作的關(guān)系，尤其是要有穩(wěn)定的原材料供應商，通過與原材料供應商簽訂長期合同，避免因為宏觀經(jīng)濟波動造成物價上漲給企業(yè)發(fā)展帶來的嚴重損失；最后，企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)的的領(lǐng)導者要有長遠眼光，要適時放棄一部分企業(yè)債券，積極提高企業(yè)的信用度，樹立良好的企業(yè)社會形象。

在企業(yè)發(fā)展的過程中要建立起科學的財務預警機制，要實時關(guān)注企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，及時進行企業(yè)資金預算，通過對企業(yè)短期資金進行統(tǒng)計和分析工作，準確把握企業(yè)的運行狀況，在企業(yè)建立的長期財務預警機制的引導下，企業(yè)在發(fā)展的過程中，要制定符合自身情況的評價指標，全面分析在經(jīng)營過程中可能存在的經(jīng)營風險。在企業(yè)發(fā)展的過程中要對因宏觀經(jīng)濟波動引起的物價波動進行冷靜分析，盡可能制定有效措施，幫助企業(yè)有效規(guī)避風險，如果企業(yè)在發(fā)展的過程中無法有效規(guī)避風險，就要采取措施避免風險被放大，可以采用分散風險的措施，降低企業(yè)的損失。

3.2 加強企業(yè)財務風險管理理念

在我國市場經(jīng)濟建設(shè)的過程中，一旦我國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)波動，我國企業(yè)在進行企業(yè)資金籌集、企業(yè)資金投放以及資金運營等過程中都會有一定程度的風險。這就要求現(xiàn)代企業(yè)在宏觀經(jīng)濟波動的環(huán)境中必須提高自身適應市場經(jīng)濟發(fā)展的能力，在企業(yè)發(fā)展的過程中應該樹立起科學的企業(yè)財務風險理念。在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的過程中，企業(yè)的收益與企業(yè)所面臨的風險具有成正比的關(guān)系，這是在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，企業(yè)作為市場經(jīng)濟發(fā)展的主體在回避風險的普遍心理作用下，企業(yè)參與市場競爭的結(jié)果。一般而言，企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境中參與風險比較大的財務活動，其所得報酬就會越高，也就是指企業(yè)追求高收益的財務活動也必將承擔較高的財務風險。因此，在我國企業(yè)發(fā)展的過程中要重視企業(yè)財務風險管理。

3.3 企業(yè)在財務管理時采取逆周期政策

財務逆周期政策選擇也被稱為逆向政策選擇，是與傳統(tǒng)的經(jīng)濟社會發(fā)展中正常的發(fā)展狀況之下經(jīng)濟學分析支持的各種公共政策和微觀經(jīng)濟措施而言。這是一種逆向思維的思想，經(jīng)濟發(fā)展史中在所有的逆向周期理論和逆向周期政策當中，經(jīng)濟學家凱恩斯的理論表現(xiàn)得最為典型。之后西方經(jīng)濟社會在發(fā)展的過程中，西方經(jīng)濟學界以及西方各界政府都先后采用凱恩斯的“供應學派”貨幣主義等主張，這無疑推動了逆周期理論的發(fā)展。在經(jīng)濟全球化環(huán)境中，市場經(jīng)濟建設(shè)中的不確定因素不斷增強，在經(jīng)濟發(fā)展的過程中為了有效應對市場經(jīng)濟發(fā)展的各種不確定性因素，最大程度上減輕宏觀經(jīng)濟波動對經(jīng)濟建設(shè)的影響，常規(guī)的經(jīng)濟方法已經(jīng)不足以應對超常規(guī)的經(jīng)濟波動，因此，逆向政策就作為一種常用的手段和方法被應用到經(jīng)濟活動中。

在宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)波動時，將逆周期政策的思想引入企業(yè)財務管理的過程中，將逆周期思想與財務戰(zhàn)略進行有機結(jié)合，在企業(yè)進行財務管理的過程中就形成企業(yè)逆周期財務戰(zhàn)略理論。在市場經(jīng)濟發(fā)展不景氣時期，由于企業(yè)產(chǎn)品價格大幅度下降，企業(yè)財務管理逐漸陷入財政困境，導致了企業(yè)現(xiàn)金流短缺，企業(yè)不得不進行降價管理。

除此之外，在資本市場中由于投資主體的拋棄加劇了資產(chǎn)的貶值，資本市場上投資人的拋棄加劇了資產(chǎn)的貶值，資產(chǎn)市值嚴重低于重置價值，從而產(chǎn)生了并購套利機會，低價收購的資產(chǎn)在行業(yè)高峰期將釋放出巨大的盈利能力和潛在的市場價值，并在長期來看將降低生產(chǎn)成本。相反，如果企業(yè)在高峰時期大量購置資產(chǎn)，其購買價格高于資產(chǎn)的長期價格均值，而這種價格高估會導致資產(chǎn)的攤銷成本上升，從而降低單位資產(chǎn)的盈利能力，并在長期來看損害公司利益，逆周期財務戰(zhàn)略實際上提升了企業(yè)資產(chǎn)回報率。

4 結(jié)語

在我國市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中，宏觀經(jīng)濟周期性地波動是不可避免的經(jīng)濟現(xiàn)象。宏觀經(jīng)濟波動會使企業(yè)經(jīng)常處于風險狀態(tài)。根據(jù)我國市場經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，企業(yè)在發(fā)展的過程中對宏觀經(jīng)濟波動的規(guī)律進行把握，并及時調(diào)整企業(yè)的財政政策，全面防范宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)財務政策造成的不利影響，能夠使企業(yè)在發(fā)展的過程中，減少因為宏觀經(jīng)濟波動對企業(yè)發(fā)展造成的不利影響，確保企業(yè)經(jīng)濟效益能夠提高。

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中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)10(a)-012-03