廈門百城建設投資有限公司　林美雄

利益相關者角度下的財務管理模式研究

廈門百城建設投資有限公司林美雄

摘 要：隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，市場競爭日趨白熱化，使得公司管理理論的研究更加深入，越來越多的學者和企業(yè)領導人意識到了公司財務管理的重要性。本文在借鑒前人關于財務管理的研究成果的基礎上，從利益相關者的角度出發(fā)，闡述了利益相關者財務管理的基本理論，總結了常見的財務管理模式，提出了利益相關者財務管理模式。

關鍵詞：利益相關者 財務管理 管理模式

1　利益相關者財務管理基本理論

利益相關者的理念于1984年由學者弗里曼率先提出，他認為企業(yè)的經(jīng)營者在從事管理活動時應該盡量實現(xiàn)企業(yè)各個利益相關者之間所得到的利益均衡的配置，綜合考慮各個利益相關者的整體利益，而不是只考慮少數(shù)人的利益，這一觀點的提出打破了傳統(tǒng)認為企業(yè)經(jīng)營活動中股東是最重要的，企業(yè)經(jīng)營者只需要對股東負責的理念；1959年Penrose提出了“企業(yè)是人際關系和人力資本集合”的觀點，該觀點的提出為利益相關者理論的構建奠定了基礎；1963年美國斯坦福大學研究所明確界定了利益相關者的定義和范疇，“利益相關者是這樣一些群體，沒有他們的支持，組織就不能生存?！边@一觀點只片面強調企業(yè)的生存和發(fā)展需要利益相關者的支持，而忽略了企業(yè)的發(fā)展壯大對利益相關者的影響，之后瑞安曼在總結了斯坦福大學研究所定義的基礎上，提出了更加全面的定義，他認為利益相關者和企業(yè)是相互依存，共同發(fā)展的關系，企業(yè)的生存發(fā)展離不開利益相關者的支持，而公司的發(fā)展又使利益相關者個人目標的實現(xiàn)成為可能。自此之后利益相關者理論成為了一個真正的理論體系。

不同學者基于不同的研究視角對利益相關者的要素進行了研究，一般認為企業(yè)的利益要想判定一個要素是否是企業(yè)的利益相關者由四個標準來衡量：是否將一定的專業(yè)資產(chǎn)投入到了企業(yè)；是否承擔著相應的風險；是否能影響企業(yè)目標的實現(xiàn)；是否能分享相應的收益。股東、債權人、經(jīng)營者、職工、顧客、供應商和政府等都滿足這幾條標準，因此可以說他們是企業(yè)利益相關者的構成要素。

隨著社會發(fā)展的日新月異，思想觀念的不斷進步，社會經(jīng)濟形態(tài)也發(fā)生了巨大變化，這種變化使企業(yè)與利益相關者的聯(lián)系變得更加密切。財務作為一個企業(yè)的中樞神經(jīng)，是企業(yè)最本質最基礎的存在。因而研究企業(yè)就要從財務管理入手。利益相關者的財務管理是指企業(yè)利益相關者通過對企業(yè)財權的有效配置來調整其在財務體制中的地位，以提高公司管理效率，提升企業(yè)的經(jīng)營效益。西方學者對利益相關者財務管理的理論研究多集中在委托代理理論和企業(yè)契約理論。根據(jù)委托代理理論，企業(yè)所有者為了實現(xiàn)公司更好地發(fā)展，將公司委托給專業(yè)人士進行管理，通過和代理人、債權人、供應商等以簽訂契約的形式來實現(xiàn)對公司的管理，其中代理人、債權人、供應商等都是企業(yè)的利益相關者。而企業(yè)契約理論則是企業(yè)利益相關者根據(jù)所擁有企業(yè)的產(chǎn)權來對公司進行管理。無論是委托代理理論還是企業(yè)契約理論都是以公司管理為基礎，因此可以說公司管理理論是財務管理的理論基礎。

2　常見的財務管理模式

2.1 股東主導型財務管理模式

股東主導型財務治理模式是財權向股東傾斜的治理模式。英國和美國的企業(yè)多應用此種財務管理模式，這種管理模式的特征為，資產(chǎn)負債率低，股權分散，且多為個人持有，這種管理模式的優(yōu)勢在于能夠根據(jù)市場的變化靈活的調整發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)企業(yè)資源的合理有效配置，能夠有效的保護投資者的權益，擴大企業(yè)的市場份額，增強企業(yè)的競爭力；缺陷在于股東對管理層的有效控制度不夠，使得經(jīng)營者只注重短期行為，公司的員工無法享有企業(yè)財務管理的權利，不利于員工積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮。

2.2 債權人主導型財務治理模式

債權人主導型財務管理模式是指公司的財權向債權人傾斜的財務管理模式，德國和日本多采取這種財務管理模式，這種管理模式的特征為公司的的資本構成多來源于銀行貸款，銀行掌控著企業(yè)的經(jīng)營決策權，資產(chǎn)負債率較高，股權較為集中，且多為法人間相互持股。這種管理模式的優(yōu)勢是由于股權大多掌握在銀行的手中，銀行不僅關注企業(yè)目前的盈利狀況，而且關注企業(yè)長期的發(fā)展狀況，對于企業(yè)的發(fā)展能夠做到有效的監(jiān)督，但由于股權的高度集中，導致眾多小股東的利益無法得到保障。

2.3 家族集權財務治理模式

家族集權財務管理模式是財權主要由家庭及其伙伴所控制的財務管理模式，東亞及東南亞家族控制性企業(yè)多采用此種財務管理模式，這種管理模式以血緣為紐帶，股權多集中在家族的家長手中，這種模式下的公司決策權集中于家族成員高管層，決策缺乏科學性，企業(yè)的所有權和經(jīng)營權都集中在家族成員手中，缺乏危機感和創(chuàng)新意識，管理水平較低。

3　利益相關者財務管理模式

利益相關者財務管理模式是財權在與企業(yè)利益有關的相關者之間分配的財務管理模式，包括共同治理和相機治理兩種模式，主要特征為企業(yè)的股權大部分仍由銀行或股東把持，但其他利益相關者股份占據(jù)比例和投資比例在不斷增大，企業(yè)的資產(chǎn)負債率維持在一個適中的比例。利益相關者財務管理模式下的財權配置本質是以企業(yè)管理結構的組織結構框架為依托，運用正式或非正式的制度安排和結構關系網(wǎng)絡來對各利益相關主體進行財權配置，從而實現(xiàn)財務資源上的有效配置。

共同財務管理模式下的財權配置通過內部和外部財務管理主體的財權配置共同作用，實現(xiàn)利益相關主體之間權責利相互制衡。其中內部管理是通過股東大會、董事會、經(jīng)理層、監(jiān)事會、員工這五個機構設置來配置財權，而外部管理則是通過債權人、政府及供應商和顧客這三方來配置財權，如圖1所示。

圖1　利益相關者共同財務管理模式圖

企業(yè)各利益相關主體由于出資比例不同，因而所享有的財權和承擔的風險也是不同的。共同財務管理模式適用于企業(yè)正常運行的狀態(tài)下，但是由于外部環(huán)境的變化或者企業(yè)自身管理本身的缺陷導致企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化，陷入危機狀況，這時占有企業(yè)較大比例的利益主體為了保障自身的權益而有可能做出侵害其他相關利益主體的舉動，從而打破利益均衡的原則使相關者的利益不能達到均衡，這時采用相機財務管理模式就能改變既定利益分配格局，使受損失的利益相關者掌握企業(yè)的財務控制權從而保障自身的權益。

相比于其他的財務管理模式，利益相關者財務管理模式具有如下優(yōu)點：(1)保障了利益相關者的權益，有利于對各利益相關者的利益形成有效保護，激勵利益相關者將關注的重點放在企業(yè)的長遠發(fā)展上，從而促進企業(yè)的長期利益和長遠發(fā)展；(2)改變了股東和經(jīng)營者在財務管理上一統(tǒng)天下的固有觀念，推進了企業(yè)的經(jīng)濟民主。

盡管基于利益相關者的共同管理和相機管理相結合的財務管理模式具有無可比擬的優(yōu)越性，適應了社會經(jīng)濟發(fā)展的需要，但是它僅僅是權力結構的安排，要想實現(xiàn)管理主體的權利制衡，保護各利益相關者的利益、實現(xiàn)企業(yè)的長期生存和發(fā)展，就必須要設計一套有效的管理機制來保障權力結構的正常運行。

財務管理機制由財務決策機制、財務激勵機制、財務約束機制和財務評價機制四方面構成。財務決策機制是企業(yè)財務管理機制中最基本、最核心的部分，由決策者、決策對象、決策程序、信息、決策的理論和方法、決策的結果等六大基本要素構成。只有建立科學的財務決策機制，確保企業(yè)財務決策者所做的決策科學合理，決策的程序符合企業(yè)的規(guī)章制度才能使財務決策發(fā)揮應有的效力，確保公司持續(xù)健康的發(fā)展下去。財務激勵機制是指以財務為激勵手段，協(xié)調企業(yè)財務主體之間的權利關系，使相關利益主體更加積極主動的投入到企業(yè)的發(fā)展建設中來。財務激勵機制是依據(jù)企業(yè)財務管理主體不同需要采取不同的激勵手段，正確引導利益相關主體工作動機，在達成公司發(fā)展戰(zhàn)略的同時使各利益相關主體自身的需要得到滿足，保證公司的可持續(xù)增長。財務約束機制與財務激勵機制是相輔相成的，只有財務激勵機制而無財務約束機制或者只有財務約束機制而無激勵機制的財務管理機制都是不完善的，健全成熟的財務激勵與約束機制能夠有效保障財務決策的順利實施，促進企業(yè)改革發(fā)展。財務評價機制是用來衡量企業(yè)利益相關者財務治理模式設計是否恰當，財務決策是否正確以及財務激勵約束是否有效的標準，應用范圍最廣的評價指標體系是平衡記分卡。

4　結語

隨著世界經(jīng)濟的全球化和集約化發(fā)展，單純的依靠股東和經(jīng)營者的財務管理觀念已經(jīng)無法適應市場經(jīng)濟條件下的現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展，基于利益相關者的共同管理和相機管理相結合的財務管理模式是財務管理模式發(fā)展的必然趨勢。

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中圖分類號：F715.5

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)09(a)-035-03

作者簡介：林美雄(1979-)，男，福建省福安市人，本科，中級會計師，主要從事財務管理方面的研究。