王華瑞

自新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則開(kāi)始在上市公司實(shí)行，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不僅反應(yīng)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，也適應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。并且，新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌，為中國(guó)企業(yè)走向國(guó)際搭建了舞臺(tái)。于2008年正式實(shí)施《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》，給內(nèi)外資企業(yè)的共同發(fā)展指明了方向，也為中國(guó)企業(yè)走向世界提供了法律指引。但這兩種法律對(duì)所得稅的相關(guān)規(guī)定是存在一定差異的，即會(huì)計(jì)——稅收差異，這種差異的程度和水平又會(huì)對(duì)投資者異質(zhì)信念產(chǎn)生或大或小的影響。

一、國(guó)外文獻(xiàn)綜述

Miller（1977）在他的研究中指出，市場(chǎng)上不同的參與者對(duì)同一種風(fēng)險(xiǎn)和收益的預(yù)測(cè)和判斷往往是不同的。也就是說(shuō)，市場(chǎng)參與者之間存在意見(jiàn)分歧，即投資者異質(zhì)信念。后來(lái)，Miller又詳細(xì)地指出了投資者異質(zhì)信念能影響其對(duì)公司股價(jià)的需求。同樣，投資者意見(jiàn)分歧也會(huì)導(dǎo)致其他結(jié)果。

Karpoff（1986）指出，當(dāng)投資者存在意見(jiàn)分歧即信念異質(zhì)，并且這種程度增大時(shí)，其對(duì)同一支股票的交易量也會(huì)更多。同樣地，Berkman（2009）指出，當(dāng)投資者存在意見(jiàn)分歧時(shí)股票收益的波動(dòng)也將會(huì)增加。

Ajinkya（1991）指出，不同的投資者對(duì)同一支股票產(chǎn)生的意見(jiàn)分歧的結(jié)果往往就是分析師預(yù)測(cè)的離差，因此，分析師離差也經(jīng)常作為投資者意見(jiàn)分歧的代理變量，通過(guò)檢測(cè)分析師預(yù)測(cè)的離差，能夠提供其他的更為復(fù)雜的市場(chǎng)參與者意見(jiàn)分歧的證據(jù)。分析師預(yù)測(cè)的離差會(huì)隨著投資者意見(jiàn)分歧的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

Berkman（2009）指出，對(duì)投資者意見(jiàn)分歧的多個(gè)度量標(biāo)準(zhǔn)可以確保最終的研究結(jié)果不是一個(gè)特定代理變量的產(chǎn)物。Bailey（2003）認(rèn)為，會(huì)計(jì)——稅收差異缺少透明度似乎增加了投資者意見(jiàn)分歧，然而增加這種透明度就能減少投資者意見(jiàn)分歧。

Mills （1998）發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)——稅收差異肯定和IRS提出和審計(jì)調(diào)整有關(guān)。Desai（2003）發(fā)現(xiàn)在20世紀(jì)90年代會(huì)計(jì)——稅收差異的增長(zhǎng)一部分由于公司避稅活動(dòng)。新近，Wilson （2009）and Frank et al.（2009）通過(guò)檢測(cè)已經(jīng)被熟知的存在激進(jìn)的稅收庇護(hù)交易的公司樣本，發(fā)現(xiàn)這種交易導(dǎo)致了永久性的會(huì)計(jì)——稅收差異。激進(jìn)的稅務(wù)申報(bào)和永久性的會(huì)計(jì)——稅收差異兩者相互支持Weisbachs（2002）的論述，即理想的激進(jìn)的稅務(wù)申報(bào)業(yè)務(wù)不用產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)告成本就會(huì)節(jié)稅，也就是說(shuō)，理想的稅務(wù)報(bào)告策略會(huì)產(chǎn)生永久性的會(huì)計(jì)——稅收差異。

關(guān)于暫時(shí)性和永久性差異的討論表明會(huì)計(jì)——稅收差異來(lái)源于關(guān)于未來(lái)決議的多種不同程度的不確定性所帶來(lái)的各種各樣的潛在原因。先前的研究已經(jīng)指出，通常不確定性能影響財(cái)務(wù)報(bào)告的信息量和忠實(shí)度。例如Hanlon（2005）發(fā)現(xiàn)大的正面或負(fù)面的暫時(shí)性會(huì)計(jì)——稅收差異會(huì)導(dǎo)致較少的持久收入。

Lev、Nissim（2004）提出證據(jù)指明會(huì)計(jì)——稅收差異反應(yīng)在未來(lái)收益中，與投資者在將會(huì)計(jì)——稅收差異并入到他們的投資決策中時(shí)有困難相一致。類似，Weber（2009）發(fā)現(xiàn)分析師在做盈余預(yù)測(cè)時(shí)也不會(huì)完全結(jié)合會(huì)計(jì)——稅收差異。Weber進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)對(duì)于分析師而言，他們把會(huì)計(jì)——稅收差異并入到預(yù)測(cè)中的程度是有變化性的。

其他的最近的研究把會(huì)計(jì)——稅收差異的特征與某種負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果相聯(lián)系。Ayers et al.（2010）檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)信用級(jí)別的影響并且發(fā)現(xiàn)大的正面的或負(fù)面的會(huì)計(jì)——稅收差異的變化與信用評(píng)級(jí)的消極變化相聯(lián)系，表明會(huì)計(jì)——稅收差異影響公司的債務(wù)成本。類似，Dhaliwal et al.2008）發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)——稅收差異的時(shí)序變化和權(quán)益資本成本之間有正相關(guān)關(guān)系，并推測(cè)這個(gè)結(jié)果的主要驅(qū)動(dòng)因素是會(huì)計(jì)——稅收差異導(dǎo)致的市場(chǎng)不確定性。兩個(gè)研究都把它們的發(fā)現(xiàn)歸結(jié)為會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的信息的精確度和質(zhì)量有負(fù)面影響。

二、 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

王延明（2003）以實(shí)際稅率與執(zhí)行稅率的差異為變量，同時(shí)考慮投資收益和資產(chǎn)減值，對(duì)我國(guó)上市公司1994—2001年間各年的會(huì)計(jì)——稅收差異進(jìn)行了分析研究。研究發(fā)現(xiàn)，投資收益是造成會(huì)計(jì)——稅收差異的一個(gè)重要原因，2000年和2001年當(dāng)年計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)稅率差異也有很大的影響。

葉康濤和陸正飛（2005）以2002年制造業(yè)公司為研究對(duì)象，考察了盈余管理和所得稅支付的關(guān)系，并考慮了公司和納稅調(diào)整項(xiàng)目。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司盈余管理幅度越大，會(huì)計(jì)——稅收差異也越大，且相較于低稅率的公司，高稅率的公司利用會(huì)計(jì)——稅收差異規(guī)避所得稅的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)烈。但其研究范圍有限，且納稅調(diào)整項(xiàng)目替代變量的設(shè)計(jì)也值得進(jìn)一步的商榷。

戴德明和姚淑瑜（2006）以2002—2004年間各上市公司（母公司）的報(bào)表數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，首次測(cè)定了會(huì)計(jì)——稅收差異的大小。研究發(fā)現(xiàn)，制度因素是造成會(huì)計(jì)——稅收差異的主要原因，而固定資產(chǎn)折舊和投資收益則是造成差異的主要制度因素。研究指出，會(huì)計(jì)制度制定機(jī)構(gòu)與稅務(wù)機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)在雙方制度層面的協(xié)作，特別要關(guān)注壞賬準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊以及投資收益等重點(diǎn)差異調(diào)整項(xiàng)目，同時(shí)加強(qiáng)雙方監(jiān)管部門(mén)的協(xié)作，防止企業(yè)利用制度差異來(lái)規(guī)避所得稅。

伍利娜和李蕙伶（2007）以1999—2004年我國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象，考察會(huì)計(jì)——稅收差異與盈余預(yù)測(cè)價(jià)值、市場(chǎng)回報(bào)的關(guān)系。研究表明，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)——稅收差異越大，其盈余質(zhì)量越低，而投資者不能很好地識(shí)別會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)于上市公司盈余質(zhì)量的啟示作用，購(gòu)買(mǎi)具有大額會(huì)計(jì)——稅收差異上市公司股票的投資者，日后利益會(huì)受到一定的損失。

周中勝（2009）將1999—2003年深護(hù)兩市A股上市公司作為研究樣本，從盈余持續(xù)性的視角考察了上市公司會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)盈余質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)，上市公司的會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)盈余持續(xù)性有顯著影響，會(huì)計(jì)——稅收差異越大，盈余的持續(xù)性越弱，盈余質(zhì)量越低。

三、文獻(xiàn)展望

目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)會(huì)計(jì)——稅收差異的研究主要集中在對(duì)其經(jīng)濟(jì)后果的檢驗(yàn)。對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)行為選擇的動(dòng)機(jī)的研究多集中在盈余管理動(dòng)機(jī)和所得稅避稅動(dòng)機(jī)上。尚未研究會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)投資者信念異質(zhì)的影響，所以，研究會(huì)計(jì)——稅收差異對(duì)投資者信念異質(zhì)的影響可以作為未來(lái)研究的視角和創(chuàng)新。針對(duì)國(guó)外學(xué)者Joseph Comprix的最新研究成果，可以進(jìn)一步的研究會(huì)計(jì)——稅收差異包含的不確定性的對(duì)投資者意見(jiàn)分歧的可能影響，尤其是在財(cái)務(wù)報(bào)表中所反映的信息的精準(zhǔn)度方面的永久性的會(huì)計(jì)——稅收差異的影響是否更為顯著。

（作者單位：貴州工程應(yīng)用技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）