郭瓊

摘要：現(xiàn)如今社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，A公司如何才能更加穩(wěn)定發(fā)展，使得公司經(jīng)濟(jì)利益最大化，通過對(duì)A公司近幾年的數(shù)據(jù)的分析，找出A公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因并提出解決方案，從而使得其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，確保A公司在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中發(fā)展越來越穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：籌資風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)；償債能力

1、A公司簡(jiǎn)介

A公司股份有限公司位于江蘇省江陰市新橋鎮(zhèn)，成立于1997年，2000年在上海證券交易所掛牌上市，是一家品牌強(qiáng)勢(shì)、管理精良、技術(shù)領(lǐng)先、引領(lǐng)時(shí)尚的大型現(xiàn)代化服飾供應(yīng)鏈銷售管理平臺(tái)企業(yè)。2014年4月11日，A公司成功重組上市，成為中國(guó)服裝業(yè)的龍頭股。公司憑借“品牌+平臺(tái)”的經(jīng)營(yíng)模式，打造產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聯(lián)盟、構(gòu)筑千店一面的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，讓每一位消費(fèi)者盡享物超所值的產(chǎn)品和服務(wù)。公司下屬A公司、“EICHITOO”、“百依百順”、“圣凱諾”四大服裝品牌。業(yè)務(wù)涵蓋品牌服裝的經(jīng)營(yíng)以及高檔精紡呢絨、高檔西服、職業(yè)服的生產(chǎn)和銷售。其中，品牌服裝的經(jīng)營(yíng)包括品牌管理、供應(yīng)鏈管理和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)管理等業(yè)務(wù)，A公司是男人的首選衣柜。

2、A公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的生活水平和審美觀念也逐漸提升，A公司作為男性服裝行業(yè)，它的發(fā)展也面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，通過以下財(cái)務(wù)指標(biāo)來分析A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：

2.1償債能力指標(biāo)分析

資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明公司中屬于自有資金部分越多，公司實(shí)力越雄厚，經(jīng)營(yíng)成本越低。A公司自2011年-2014年資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，一般上市公司資產(chǎn)負(fù)債率不超過50%，而A公司2014年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到61.66%，如果此指標(biāo)過高，債權(quán)人可能遭受損失。流動(dòng)比率等于流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，表示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力，而流動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。近年來企業(yè)流動(dòng)比率和速度比率都在降低，2014年（1.5<流動(dòng)比率1.67<2 and 0.75<速動(dòng)比率0.96<1）資金流動(dòng)性有好變成一般，如果繼續(xù)發(fā)展下去不排除企業(yè)必須依靠變賣部分存貨來償還短期債務(wù)的可能。長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。近年來此指標(biāo)逐年降低，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，綜合以上指標(biāo)可以得出，A公司目前償債能力越來越差，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增高。

2.2盈利能力指標(biāo)分析

盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力，從表中可知，凈資產(chǎn)收益率逐年增加，企業(yè)獲利能力越來越強(qiáng)，反之來說，對(duì)A公司債權(quán)人和投資人利益有了保障，而總資產(chǎn)收益率又是另外一個(gè)衡量企業(yè)收益能力的指標(biāo)，2011-2013年總資產(chǎn)收益率都在平穩(wěn)上升，從2013-2014年來看，總資產(chǎn)收益率突然上升，直接反應(yīng)了A公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展能力都有較大的提高，凈利潤(rùn)率也從2011年的7.38%增加到2014年的19.25%，此指標(biāo)越高表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明A公司在增加收入、節(jié)約資金等方面有良好的發(fā)展。雖然公司凈資產(chǎn)收益率在2014年大幅度上升，但毛利率在2014年開始下降，可能導(dǎo)致企業(yè)無法面對(duì)突如其來的其他財(cái)務(wù)危機(jī)。

2.3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析

注：A公司2011-2014年銷售收入（萬元）分別為139496、136，805、136，545、1，233，844總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，A公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年突然上升，而2011-2014年的銷售收入則無多大變化，則可能是企業(yè)本期報(bào)廢了大量存貨造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率的提高。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)、存貨運(yùn)營(yíng)率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。從該企業(yè)近四年指標(biāo)分析看出，該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率又慢又低，表明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中對(duì)存貨的管理工作沒有經(jīng)營(yíng)好。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明公司收賬速度快，而A公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，說明公司對(duì)賬款催收不力，容易使資產(chǎn)形成了呆賬甚至壞賬，造成了流動(dòng)資產(chǎn)不流動(dòng)，容易對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生負(fù)面影響。綜合以上指標(biāo)分析表明，A公司管理效率越來越低，存在一定的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

3、A公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

3.1籌資風(fēng)險(xiǎn)

截止2014年年底，A公司的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)61.66%，負(fù)債總額共計(jì)1142599萬元，一方面供應(yīng)鏈公司主要負(fù)責(zé)原材料的采購，采用賒購模式，即先付小部分給供應(yīng)商，結(jié)合貨物的實(shí)際銷售情況再給供應(yīng)商結(jié)算貨款，因此，供應(yīng)鏈公司尚未銷售完畢的貨物就沒有及時(shí)支付給供應(yīng)商，使得供應(yīng)鏈公司資產(chǎn)負(fù)債率變高，籌資風(fēng)險(xiǎn)增大；另一方面，托管加盟要求加盟商拿出200萬的費(fèi)用，100萬作為特許經(jīng)營(yíng)保障金交給A公司，加盟合同期為5年，合同期滿，所有經(jīng)濟(jì)清算、交割結(jié)束后，無息退還。因此形成了長(zhǎng)期負(fù)債，從表面看，這兩負(fù)債雖然都沒有利息，供應(yīng)商的貨款待貨物賣出后才會(huì)償還，加盟的保證也在其退出后給予償還，因此負(fù)債率雖高，但是償還能力還是有保障的。

但是公司苛刻的供貨要求使得供應(yīng)商的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，公司也會(huì)受到牽連，比如，通常情況下，供應(yīng)商會(huì)把產(chǎn)品成本提高，從而A公司的采購成本就會(huì)增加，采購成本增加就會(huì)導(dǎo)致銷售收入的減少，從而影響到公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

3.2投資風(fēng)險(xiǎn)

公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠門店的收入，近年來A公司門店逐年增加，公司的快速發(fā)展和膨脹式的投資雖能保持盈利，但是城市核心商圈的店鋪資源稀缺，在具體的實(shí)施過程中，未來的收益則產(chǎn)生了不確定性，另外，隨著今年“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的發(fā)展，公司對(duì)于門店和供應(yīng)鏈的管理以及產(chǎn)品開發(fā)水平的提高都是重中之重的部分，在現(xiàn)趨勢(shì)企業(yè)“洗牌”過程中，銷售收入可能會(huì)出現(xiàn)下滑，產(chǎn)生銷售增長(zhǎng)速度跟不上銷售渠道擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3存貨規(guī)模較大，周轉(zhuǎn)時(shí)間較長(zhǎng)

從2011年-2014年公司的存貨（萬元）分別為：33221，45042，54890，608628，存貨逐年增加，積壓越來越來多，風(fēng)險(xiǎn)也隨之越來越高，單從表面看，A公司的存貨積壓是因?yàn)槲写N方式，隨著門店數(shù)量的增加，門店存放的貨物導(dǎo)致公司賬面價(jià)值的上升，如果市場(chǎng)環(huán)境突然發(fā)生了變化或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來越強(qiáng)大，會(huì)導(dǎo)致存貨積壓時(shí)間更長(zhǎng)，對(duì)存貨開始計(jì)提大量跌價(jià)準(zhǔn)備，則會(huì)導(dǎo)致銷售收入的減少，公司風(fēng)險(xiǎn)也將隨之凸顯。

4、A公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

4.1改變經(jīng)營(yíng)模式，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

一方面A公司不僅資產(chǎn)負(fù)債率高，對(duì)供應(yīng)商要求也過高，銷售一部分貨物支付一部分款項(xiàng)；另一方面加盟費(fèi)用過高，合同期限過長(zhǎng)使得籌資風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債不斷增加，面對(duì)這一系列的問題和障礙，首先要改變其賒購模式，適當(dāng)降低加盟費(fèi)用，縮短合同期限，減少采購成本，然后改變其經(jīng)營(yíng)模式，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，最后使得公司長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)的發(fā)展。

4.2擴(kuò)張投資渠道，分散投資項(xiàng)目

A公司收入主要集中在門店，因互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，盈利的不確定性也隨之增加，導(dǎo)致銷售收入減少，要想扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)，就必須擴(kuò)張投資渠道，增加其核心城市商圈資源，改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式，把互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)營(yíng)管理模式相結(jié)合，提高對(duì)供應(yīng)鏈的管理，確保其盈利性。

4.3完善存貨采購制度、放寬供貨要求

制定科學(xué)的采購計(jì)劃，各個(gè)部門職責(zé)分明，采購方式多樣化，采購之前先進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，因?yàn)榉b行業(yè)季節(jié)變換明顯，更新速度較快，所以產(chǎn)品一定要不斷創(chuàng)新，循環(huán)漸進(jìn)的采購，一旦采購過多，會(huì)造成存貨過多，在采購過程中適當(dāng)采用貨到付款，放寬供貨要求，以免因長(zhǎng)期負(fù)債而使得供應(yīng)商提高采購成本。

5、啟示

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要想處于不敗之地：一是先找出企業(yè)自身的問題，研究出相應(yīng)的對(duì)策，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是維護(hù)企業(yè)形象建立良好的信譽(yù)，與供應(yīng)商建立良好的商業(yè)關(guān)系，降低采購成本；三是不盲目追求銷量，寧要健康發(fā)展也不要速度發(fā)展。（作者單位：西京學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院）

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