賴夏歡　梁生效

摘 要：我國中小企業(yè)自改革開放以來獲得了較大的發(fā)展，在經(jīng)濟生活中發(fā)揮著日趨重要的作用。然而，在獲得正規(guī)融資方面，中小企業(yè)仍然屬于融資障礙群體。本文以我國中小企業(yè)融資為研究論題，解析我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀并分析現(xiàn)階段我國中小企業(yè)融資所面臨的障礙，進而提出相應(yīng)解決對策，以期對我國中小企業(yè)融資提供一定的理論支持。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；金融

引言

自改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了迅速發(fā)展，不僅在數(shù)量上逐年增加，而且其在國民經(jīng)濟中所占比重也逐年增大，中小企業(yè)日益成為國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性力量和吸納就業(yè)的主要渠道，而中小企業(yè)發(fā)展過程中最大的問題是選擇正確的融資渠道和融資方式將資金融入到企業(yè)當(dāng)中去。

一、中小企業(yè)主要融資渠道

“融資渠道是指從哪里取得資金，即獲得資金的途徑。”[1]隨著我國經(jīng)濟的對外開放以及資本市場的建立和發(fā)展，中小企業(yè)的融資渠道開始多元化。現(xiàn)階段，我國中小企業(yè)的主要融資渠道主要有以下幾種：（一）國家財政資金?！柏斦Y金是國家已財政撥款的形式投入企業(yè)的資金。”[2]企業(yè)所取得的財政資金既無需負擔(dān)責(zé)任也無需償還利息費用，但是資金的數(shù)量有限，由各政府根據(jù)不用企業(yè)的情況來進行具體的劃撥。（二）銀行信貸資金渠道。銀行信貸資金渠道是指由商業(yè)銀行提供給中小企業(yè)所需外部資金，在銀行信貸融資過程中可由銀行抵押貸款、個人抵押貸款、個人消費信用貸款和有擔(dān)保的信用貸款幾種方式來完成。（三）資本證券市場渠道。“資本證券市場是企業(yè)通過股份招商和發(fā)行股票債券上市籌資公眾資金的渠道。”[3]這種渠道可作為中小企業(yè)間接融資渠道為企業(yè)獲得外部資金。（四）商業(yè)信用融資。但是從20世紀80年代開始，商業(yè)信用融資為鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)提供了很大的資金幫助。（五）民間融資?！懊耖g融資是個人與個人之間、個人與企業(yè)之間的融資，包括借貸、集資和捐獻等方式?！盵4]民間融資一直是個人投資創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資渠道，也是中小企業(yè)最基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來源。

二、中小企業(yè)融資障礙

1. 財政資金運用不合理

我國現(xiàn)階段中小企業(yè)利用財政資金的機會很少。首先，運用財政資金過程中財政資金和銀行資金的劃分不是很嚴格，這種情況下“具有財政資金性質(zhì)的貨幣發(fā)行收入留在了中央銀行，又通過再貸款和再貼現(xiàn)給商業(yè)銀行?！盵5]小企業(yè)進行資金信貸，過程冗長且復(fù)雜，很多企業(yè)放棄通過國家財政渠道融資。其次，資金分配制度跟不上企業(yè)發(fā)展需求。財政撥出資金后，負責(zé)資金分配的企業(yè)主管部門和行業(yè)主管無具體的補貼和自助方式，在融資的過程中腐敗現(xiàn)象頻發(fā)。最后，政府的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向不明確。現(xiàn)階段對于中小企業(yè)的定位并沒有一個明確的標(biāo)準，籠統(tǒng)的企業(yè)定位導(dǎo)致很多中小企業(yè)由于價值評估錯誤，成為各大企業(yè)的犧牲品。

2. 銀企合作關(guān)系不穩(wěn)定

我國商業(yè)銀行由于產(chǎn)權(quán)還不是十分清晰，多數(shù)商業(yè)銀行同地方政府關(guān)系密切，在經(jīng)濟目標(biāo)和定位上受地方政府的影響較大，所以在資金流向上也盡可能的趨向于大型企業(yè)，而不是支持周邊地區(qū)性中小企業(yè)。同時，從銀行成本收益的角度分析，由于我國一直以來實行的是擴張性財政政策，導(dǎo)致銀行大量存查都用于購買收益穩(wěn)定且沒有任何風(fēng)險的政府債券，擠占了相當(dāng)數(shù)量的金融資金，這在一定程度上降低了商業(yè)銀行擴大中小企業(yè)貸款的動機。受我國銀行體系的影響，我國利率還未市場化，這在一定程度上削弱了地方商業(yè)銀行向中小企業(yè)提供融資的動力。

3. 證券市場風(fēng)險系數(shù)高

資本證券市場的融資同銀行融資渠道小臂具有期限長和不償還本金的特點，但是要求比較高的投資回報和充分的資產(chǎn)流動性。中小企業(yè)要想長期融資，投資人要降低風(fēng)險，必須有嚴格的法律規(guī)范體系和高度透明的市場需求，這些也是中小企業(yè)進行股份招商和發(fā)行上市的必要條件。近年來，我國對證券上市的資格已經(jīng)提高了標(biāo)準，一般的中小企業(yè)已經(jīng)不能獲準直接發(fā)行股票和債券了。企業(yè)的規(guī)模太小，發(fā)行股票和債券的上市成本就會增大，流通盤子太小，價格容易受人操縱，不利于市場健康發(fā)展，這都構(gòu)成中小企業(yè)在資本證券市場直接融資存在很高的風(fēng)險。

4. 信用擔(dān)保體系不完整

我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)過程中存在的問題一般表現(xiàn)在：（一）模式單一。政府主導(dǎo)的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系導(dǎo)致政府財政負擔(dān)過重，政府需要拿出大量資金用于建立和維持企業(yè)信用擔(dān)保體系。（二）風(fēng)險補償機制缺位。擔(dān)保公司缺乏規(guī)范的擔(dān)保保證金制度、再擔(dān)保制度，增加了擔(dān)保公司風(fēng)險。（三）提供信息的權(quán)威性和可靠性仍受到懷疑。由于受到現(xiàn)有的稅收、銀行、工商管理等制度的制約，信用服務(wù)中心難以及時獲得有關(guān)企業(yè)與個人信用的足夠的記錄檔案，信息庫比較小，難以確保信息的可靠性和權(quán)威性。

二、中小企業(yè)融資障礙的解決對策

1. 建立高效率的金融市場

“金融市場一般包括貨幣市場和資本市場，健全的貨幣市場和資本市場能為企業(yè)融資提供多樣化的融資服務(wù)?！盵6]具有發(fā)展前景的、科技含量較高的、高成長性的中小企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票融資，也可以通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式進行債券融資，這些融資手段都必須在高效率的金融市場去完成。因此，要解決中小切也融資缺口，必須建立和發(fā)展高效率的金融市場。高效率的金融市場能夠有效克服中小企業(yè)的信息非均衡、風(fēng)險等級不一致和體系的不完善，能為中小企業(yè)融資提供全方位的支持，進而有效化解中小企業(yè)融資障礙。

2. 加快中小金融機構(gòu)建設(shè)

中小企業(yè)的發(fā)展，離不開金融機構(gòu)的支持，但不論國有商業(yè)銀行，還是其他中小金融機構(gòu)，對中小企業(yè)金融支持的力度都跟不上中小企業(yè)發(fā)展的需求，使中小企業(yè)普遍存在貸款難的問題。而中小金融機構(gòu)在消除中小企業(yè)的信息非均衡、滿足中小企業(yè)金融支持方面發(fā)揮著重大作用，因此我國中小金融機構(gòu)發(fā)展的需要立足于現(xiàn)有機構(gòu)并對其進行有效管理的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展新型的中小金融機構(gòu)，有效解決中小企業(yè)融資困難的問題，加快建立和完善民營商業(yè)銀行的市場準入和退出標(biāo)準、風(fēng)險管理制度、競爭規(guī)則以及監(jiān)管辦法，對所有出資人一律給予國民待遇，保證所有融資機構(gòu)在良好的市場環(huán)境中公平競爭。

3. 建立健全信用擔(dān)保體系

信用擔(dān)保體系是在市場經(jīng)濟不斷發(fā)展的情況下，為了能夠有效解決中小企業(yè)發(fā)展過程中融資困難、有效化解銀行所面臨風(fēng)險而產(chǎn)生的一種金融手段?！爸行∑髽I(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)具有諸多優(yōu)點，比如對市場反應(yīng)比較迅速、決策手段多樣且靈活、內(nèi)部組織層級較少、內(nèi)部管理成本較低”[7]，其不但能夠?qū)?biāo)準化和專業(yè)化的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，減少各項成本和開支，還能夠更加深入和全面的對該地企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進行充分了解，能夠有效去除雙方信息不對稱的問題，把企業(yè)的潛在信用風(fēng)險降到最低。社會信用擔(dān)保體系的建立能在很大程度上滿足許多中小企業(yè)發(fā)展過程中的擔(dān)保需要。所以，不斷建立和完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系是有效解決我國中小企業(yè)發(fā)展融資困難的一個重要環(huán)節(jié)，應(yīng)大力發(fā)展。

結(jié)語

中小企業(yè)從培育到成長城市，每一個成長階段都需要選擇一個最優(yōu)的融資方式，清晰認識中小企業(yè)融資過程中所存在的障礙，有助于決策者選擇最佳融資方式，幫助中小企業(yè)在應(yīng)對各階段風(fēng)險時使用最小融資成本，而獲得最大的融資收益。（作者單位：鄭州大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計學(xué)院）

參考文獻：

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