楊志剛

(中鐵二局股份有限公司, 四川成都 610031)

淺析城市軌道交通BT投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率測(cè)算

楊志剛

(中鐵二局股份有限公司, 四川成都 610031)

當(dāng)前城市軌道交通大量采用BT模式建設(shè)。BT投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率是BT投資項(xiàng)目的關(guān)鍵指標(biāo)，直接影響了BT投資項(xiàng)目的收益。文章從BT投資項(xiàng)目收入和成本費(fèi)用構(gòu)成、目標(biāo)利潤(rùn)測(cè)算方法等方面簡(jiǎn)要分析投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)率。

城市軌道交通; BT投資項(xiàng)目; 目標(biāo)利潤(rùn)率

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，城市化水平明顯提高，軌道交通建設(shè)在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮著重要的作用，各大城市相繼啟動(dòng)了軌道交通建設(shè)。2015年國(guó)家將保持積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，各級(jí)地方政府在軌道交通建設(shè)中采用BT建設(shè)模式，緩解了建設(shè)資金壓力，也為更多企業(yè)提供了一個(gè)良好的投資渠道。

BT(Build-Transfer)即建設(shè)-轉(zhuǎn)讓。指根據(jù)項(xiàng)目發(fā)起方通過(guò)對(duì)選定的投資者予以授權(quán)，由投資者負(fù)責(zé)進(jìn)行項(xiàng)目的融資和建設(shè)(包括籌措資金)，并在規(guī)定時(shí)限內(nèi)將建成后的符合質(zhì)量要求的項(xiàng)目移交項(xiàng)目發(fā)起人，項(xiàng)目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購(gòu)合同在一定期限內(nèi)分期向投資者支付項(xiàng)目總投資并加上合理資金回報(bào)[1]。BT項(xiàng)目投資目標(biāo)利潤(rùn)率是其關(guān)鍵指標(biāo)，直接影響了BT投資項(xiàng)目的收益，要準(zhǔn)確計(jì)算BT項(xiàng)目投資目標(biāo)利潤(rùn)率，必須清晰界定投資項(xiàng)目收入、投資項(xiàng)目成本費(fèi)用的組成。

1 投資項(xiàng)目收入和成本費(fèi)用構(gòu)成

1.1 投資項(xiàng)目收入

由與業(yè)主簽訂的合同總價(jià)(含補(bǔ)充合同價(jià)格)確定，主要包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)包干費(fèi)及BT管理費(fèi)、融資收入等。

1.1.1 工程費(fèi)用

包括建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)。

1.1.2 工程建設(shè)其他費(fèi)用

包括勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、三通一平、臨時(shí)租地、工程保險(xiǎn)等費(fèi)用。

1.1.3 風(fēng)險(xiǎn)包干費(fèi)及BT管理費(fèi)

業(yè)主合同中明確的風(fēng)險(xiǎn)包干費(fèi)和BT管理費(fèi)內(nèi)容。其中風(fēng)險(xiǎn)包干費(fèi)主要包括合同約定的應(yīng)由投資人承擔(dān)的工程變更費(fèi)、工料機(jī)價(jià)格波動(dòng)不可調(diào)差部分費(fèi)用、趕工措施費(fèi)或停工、窩工費(fèi)用、投資人為重大活動(dòng)(節(jié)日)在施工現(xiàn)場(chǎng)所需費(fèi)用、其他風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)等。

1.1.4 投融資收入包括利息收入和投資回報(bào)

按合同規(guī)定的計(jì)算方法確定。

(1)利息收入：建設(shè)期及回購(gòu)期利息，按與業(yè)主簽訂的合同中的相關(guān)規(guī)定計(jì)列。具體依據(jù)業(yè)主審定的完成投資額、貸款比例、貸款資金占用時(shí)間、合同中約定的貸款利率計(jì)算確定。

(2)投資回報(bào)：建設(shè)期及回購(gòu)期投資回報(bào)，按與業(yè)主簽訂的合同中的相關(guān)規(guī)定計(jì)列。具體依據(jù)業(yè)主審定的完成投資額、投資資金占用時(shí)間、合同中約定的回報(bào)率及投資比例計(jì)算確定。

1.2 投資項(xiàng)目成本

包括投資項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成本、工程成本、工程建設(shè)其他費(fèi)用成本和融資總成本等四類費(fèi)用。

1.2.1 投資公司運(yùn)營(yíng)成本

投資公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的運(yùn)營(yíng)成本，包括職工薪酬、辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、交通工具費(fèi)、經(jīng)營(yíng)費(fèi)及其他費(fèi)用。

1.2.2 工程成本

包括工程項(xiàng)目直接成本(含設(shè)備購(gòu)置費(fèi))、間接成本、稅金。

1.2.3 工程建設(shè)其他費(fèi)用成本

包括勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、三通一平、臨時(shí)租地及工程保險(xiǎn)等實(shí)際支出成本。

1.2.4 融資總成本

指項(xiàng)目公司實(shí)際融資所發(fā)生的總成本費(fèi)用。

(1)融資成本：按投資公司經(jīng)審定的融資方案(融資方案必須詳細(xì)，與實(shí)際建設(shè)過(guò)程中的融資方案基本一致)計(jì)算確定。資金占用額度及時(shí)間依據(jù)項(xiàng)目總體施工計(jì)劃測(cè)算。

(2)股東資金占用補(bǔ)償及回報(bào)：指股東資金占用補(bǔ)償，根據(jù)合同約定的資金占用補(bǔ)償費(fèi)率和回報(bào)比例計(jì)算。

(3)項(xiàng)目公司管理費(fèi)用：指項(xiàng)目公司機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)管理費(fèi)等。

(4)稅費(fèi)：指投融資收入應(yīng)繳納的稅金及融資過(guò)程中發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本。

2 目標(biāo)利潤(rùn)率測(cè)算方法

在正確界定投資項(xiàng)目收入和成本后，投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)才能準(zhǔn)確計(jì)算，投資項(xiàng)目預(yù)測(cè)收入減去投資項(xiàng)目預(yù)測(cè)成本，就是投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)，即：投資項(xiàng)目綜合目標(biāo)利潤(rùn)率=投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)/業(yè)主合同價(jià)。

2.1 投資項(xiàng)目收入

以重慶軌道交通X號(hào)線為例，該項(xiàng)目采用BT模式建設(shè)，投資項(xiàng)目收入中的工程費(fèi)采用初步設(shè)計(jì)下浮一定比例，投資項(xiàng)目收入包含工程費(fèi)、風(fēng)險(xiǎn)包干及其它費(fèi)、據(jù)實(shí)結(jié)算費(fèi)、BT管理費(fèi)、投融資費(fèi)和合同暫定價(jià)，具體計(jì)算方法見(jiàn)表1。

表1 投費(fèi)項(xiàng)目收入計(jì)算方法

2.2 成本費(fèi)用測(cè)算方法

投資項(xiàng)目成本包括投資項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成本、工程成本、工程建設(shè)其他費(fèi)用成本和融資總成本等四類費(fèi)用，成本費(fèi)用測(cè)算方法常用有成本定額編制法、預(yù)算測(cè)定編制法、市場(chǎng)價(jià)格編制法、經(jīng)驗(yàn)比例編制法和現(xiàn)場(chǎng)實(shí)測(cè)編制法等5種方法。

2.2.1 成本定額編制法

成本定額是公司按照先進(jìn)合理的施工組織和資源配置，參考市場(chǎng)平均成本水平確定的，項(xiàng)目管理必須而且可以達(dá)到的成本消耗水平。成本定額編制法是以成本定額和相應(yīng)的編制辦法為依據(jù)編制成本預(yù)算的一種方法。

2.2.2 預(yù)算測(cè)定編制法

以項(xiàng)目相應(yīng)的預(yù)算編制辦法為基本編制框架，根據(jù)成本管理經(jīng)驗(yàn)，按照體現(xiàn)市場(chǎng)和管理要求的原則，在預(yù)算定額和編制辦法的基礎(chǔ)上合理降低人工、材料和機(jī)械的定額幅度差或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)其中能準(zhǔn)確測(cè)定的內(nèi)容則按實(shí)計(jì)算的編制方法。

2.2.3 經(jīng)驗(yàn)比例編制法

按項(xiàng)目相應(yīng)的預(yù)算定額和編制辦法編制(“正編正算”)的基礎(chǔ)上，扣除“正編正算”的經(jīng)驗(yàn)盈利額(率)與實(shí)際相對(duì)“正編正算”的投標(biāo)降造額(率)的差值部分后形成的成本預(yù)算。差值部分即為項(xiàng)目上交收益。

2.2.4 現(xiàn)場(chǎng)實(shí)測(cè)編制法

對(duì)事前難以準(zhǔn)確核算材料和設(shè)備消耗量或者實(shí)際消耗量變化幅度大的分部、分項(xiàng)工程，采取先估列成本，在實(shí)施過(guò)程中通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)實(shí)測(cè)最終確定成本的編制方法。

2.2.5 市場(chǎng)價(jià)格編制法

采用勞務(wù)分包單價(jià)(限價(jià))計(jì)算項(xiàng)目直接費(fèi)和臨時(shí)設(shè)施費(fèi)，并按預(yù)算測(cè)定編制法核定現(xiàn)場(chǎng)管理費(fèi)、其它費(fèi)用和稅金的成本預(yù)算編制方法。

成本費(fèi)用往往需要綜合以上5種方法進(jìn)行編制，投資項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成本、工程建設(shè)其他費(fèi)用成本和融資總成本常采用預(yù)算測(cè)定編制法，工程成本一般采取成本定額編制法、經(jīng)驗(yàn)比例編制法和市場(chǎng)價(jià)格編制法，特殊情況下采用預(yù)算測(cè)定編制法和現(xiàn)場(chǎng)實(shí)測(cè)編制法。

重慶軌道交通X號(hào)線BT投資項(xiàng)目成本包括投資項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成本、工程成本、工程建設(shè)其他費(fèi)用成本和融資總成本。其中投資項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)成本、工程建設(shè)其他費(fèi)用金額相對(duì)較小，費(fèi)用相對(duì)固定，受公司管理水平和國(guó)家政策影響小；而工程成本和融資總成本金額相對(duì)較大，工程成本費(fèi)用受公司管理水平影響大，融資總成本受國(guó)家金融政策和融資方案影響巨大。投資項(xiàng)目成本費(fèi)用中金額最大、最能體現(xiàn)公司管理水平的是工程成本。

重慶市軌道交通項(xiàng)目一般公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目的承包價(jià)格通常在標(biāo)底基礎(chǔ)上下浮15%，標(biāo)底一般系在概算價(jià)基礎(chǔ)上下浮5%～7%，即一般公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目的市場(chǎng)承包價(jià)通常在概算價(jià)基礎(chǔ)上下浮20%～22%，最終實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)利潤(rùn)一般在5%左右。重慶軌道交通X號(hào)線BT商務(wù)條件比一般公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目要好，工程費(fèi)概算下浮比例比公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目小，工程成本同公開(kāi)招標(biāo)項(xiàng)目成本基本一致，都采用重慶市軌道交通市場(chǎng)價(jià)格水平，工程成本費(fèi)用為概算價(jià)下浮25%～27%，重慶軌道交通X號(hào)線BT投資目標(biāo)利潤(rùn)比一般招標(biāo)項(xiàng)目高。從重慶軌道交通X號(hào)線BT投資項(xiàng)目目標(biāo)利潤(rùn)分析看，投資項(xiàng)目的利潤(rùn)回報(bào)還是比較豐厚的，值得社會(huì)資本進(jìn)入此領(lǐng)域，國(guó)家目前在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上大力推行PPP模式，PPP投資模式同BT投資模式有一定相近性，PPP投資模式目標(biāo)利潤(rùn)需另文研究。

3 結(jié)束語(yǔ)

確定軌道交通BT項(xiàng)目投資目標(biāo)利潤(rùn)率，投資公司才能科學(xué)決策，采取各種管理方法和控制措施，實(shí)現(xiàn)BT投資項(xiàng)目利潤(rùn)目標(biāo)；同時(shí)，本文也為PPP投資模式研究提供了參考。

[1] 葛培健，張燎.基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目運(yùn)作與實(shí)務(wù)[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社，2009.

楊志剛(1975～)，男，大學(xué)本科，工程師，經(jīng)濟(jì)師，從事經(jīng)濟(jì)管理工作。

F540.34

A

[定稿日期]2015-02-04