隨著知識經(jīng)濟時代的到來，專有技術(shù)在資本運營中的作用越發(fā)顯現(xiàn)。技術(shù)型資產(chǎn)已成為重要的生產(chǎn)資源。不少企業(yè)甚至是因一項技術(shù)或一項專利而組建。一項專有技術(shù)可以開發(fā)一代新產(chǎn)品，從而開辟一個新的消費市場。專有技術(shù)的投資、轉(zhuǎn)讓行為必然得到市場經(jīng)濟越來越多的關(guān)注，而隨之而來的就是如何科學、合理地評定專有技術(shù)的價值。本文從評估實踐出發(fā)，對其操作實務做些探討，以期評估行業(yè)逐步健全專有技術(shù)價值評估體系，統(tǒng)一專有技術(shù)價值評估方法及相關(guān)參數(shù)取值規(guī)范。

一、專有技術(shù)及其價值評估方法

專有技術(shù)涵蓋專利技術(shù)（主要指發(fā)明專利）、申請專利技術(shù)、技術(shù)秘密三大類。后兩種俗稱“非專利技術(shù)”。申請專利技術(shù)指尚處于申請階段、尚未授權(quán)（發(fā)證）保護的專利技術(shù)；技術(shù)秘密指技術(shù)決竅、專門技術(shù)、技術(shù)知識等那些沒有達到專利申請條件或該項技術(shù)的持有者不愿意公開其技術(shù)的專有技術(shù)。

現(xiàn)時，資產(chǎn)評估的幾種評估方法并不完全適用于專有技術(shù)的評估，分別闡述如下：

1．歷史成本法：適用于尚未用于生產(chǎn)經(jīng)營中的專有技術(shù), 即科研成果類專有技術(shù)的價值評估。因?qū)ζ涞膶嵤┻\營，即產(chǎn)業(yè)化還有很多不確定的因素，評估時點尚未產(chǎn)生社會效益和經(jīng)濟效益，也無法客觀、準確、合理地預測其獲利能力。因此，只能從研發(fā)成本（歷史成本）來評估其價值。這時，評估要考慮其直接成本、間接成本和機會成本。對該技術(shù)的先進性、政策因素、產(chǎn)業(yè)化的難易程度、開發(fā)領(lǐng)域、市場前景等相關(guān)因素進行充分的分析，從而發(fā)現(xiàn)價值、評估價值。

2．重置成本法：此法不適用于專有技術(shù)評估。因為，專有技術(shù)是智力勞動的成果，且具有“保密性”、“獨特性”的特質(zhì)，去重置、復原一個完全相同的專有技術(shù)是不可能的。

3．市場法：市場法的運用要有三個準確、真實、具有可比性的交易實例。目前，專有技術(shù)（知識產(chǎn)權(quán)）的交易市場尚處于培育和嘗試階段，其交易信息十分匱乏，又由于專有技術(shù)的“保密性”、“獨特性”、“弱可比性”的特性，實際上不存在具有可比性的三個交易實例，即便有，也難以對其交易要素、相關(guān)技術(shù)特性、經(jīng)濟環(huán)境以及獲利能力等影響因素建立價值修正體系。因此，目前市場法不適用于專有技術(shù)價值評估。

4．收益法：收益法目前廣泛使用于專有技術(shù)的價值評估，也是國際上公認的評估方法。專有技術(shù)價值體現(xiàn)在它能給企業(yè)帶來經(jīng)營效益。它的投資、轉(zhuǎn)讓，交易，雙方看重的是其獲利能力，它與其研發(fā)成本不存在對應關(guān)系。此法適于運營中的專有技術(shù)，它正在為產(chǎn)權(quán)持有者或投資者帶來可持續(xù)的經(jīng)營回報。

二、收益法評估操作實務的探討

（一）收益的預測

收益的預測通常有兩種途徑：利潤和現(xiàn)金流量。利潤是以權(quán)責發(fā)生制為基礎，與利潤相關(guān)的各項指標（收入、成本、費用等）可以從企業(yè)前些年度經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)中取得，方便進行復核、溝通、具備預測的可操作性。而現(xiàn)金流是根據(jù)收付實現(xiàn)制確定企業(yè)現(xiàn)金的實際流入和流出，體現(xiàn)的是企業(yè)在資金運籌、生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)的經(jīng)營能力，它與專有技術(shù)的獲利能力沒有必然的關(guān)聯(lián)性，也就是說，凈現(xiàn)金流量不能客觀反映專有技術(shù)的價值。

（二）收益額預測的方法

1．預測企業(yè)的經(jīng)營效益，再客觀、合理地將企業(yè)運營中的有形資產(chǎn)、他類無形資產(chǎn)（經(jīng)營管理、營銷資源等）以及資金運作、經(jīng)營資產(chǎn)等對經(jīng)營效益的貢獻進行分配，用“分成率”計算專有技術(shù)產(chǎn)生的超額效益。此法僅適用于企業(yè)只運營被評估的該項專有技術(shù)。

關(guān)于“分成率”，目前沒有可循的規(guī)范操作意見。國際技術(shù)貿(mào)易中有“四分法”、“三分法”。四分是把對利潤的貢獻分為資金、勞動、技術(shù)和管理四要素；三分是指資金、技術(shù)和經(jīng)營三要素，進行分配。我國理論界認為技術(shù)分成率在25%～33%之間較為合適。評估操作要根據(jù)不同的企業(yè)，對各類資產(chǎn)對效益的貢獻進行評價，評定“分成率”。

各類經(jīng)營性資產(chǎn)對企業(yè)效益貢獻“分成率”評分表

2．直接預測專有技術(shù)給企業(yè)帶來的超額收益：（1）利用價格、成本和銷量的變化進行預測：專有技術(shù)可以提高其載體（產(chǎn)品—商品）的功能和效能，從而提高售價；可以降低生產(chǎn)成本、提高工效；可以增強市場的競爭力（市場占有率和市場履蓋面），從而提升銷量。通過對這幾個指標（或單一或兼有）的量化預測，計算超額收益。（2）通過企業(yè)運營該項專有技術(shù)后所獲得的凈利潤與所在行業(yè)的平均凈利潤率（在評估時點可以取得時）進行比較，以其差額來計算超額收益。

（三）收益年限的確定

這里指的是專有技術(shù)的經(jīng)濟壽命年限，而且要從開始運營時點計算，它不等同于企業(yè)的經(jīng)營年限。

1．有專利權(quán)的，根據(jù)《專利資產(chǎn)評估指導意見》，其經(jīng)濟壽命一般是5～12年。當今世界科學技術(shù)快速發(fā)展，處于信息時代，專有技術(shù)的收益期不可能太長。所以，要在這區(qū)間內(nèi)根據(jù)對專有技術(shù)先進性 ( 技術(shù)的壽命周期) 的分析判斷進行取值。若專利為產(chǎn)品專利，則其經(jīng)濟壽命將隨著產(chǎn)品生命周期的結(jié)束而結(jié)束。這里應該指出專利的保護年限（如：發(fā)明專利為20年，從申請之日算起），這是專利的權(quán)利壽命, 不是經(jīng)濟壽命年限。當出現(xiàn)其保護年限短于經(jīng)濟壽命年限時，其收益年限只能取其保護年限。

2．申請專利技術(shù)，參照上條確定。

3．技術(shù)秘密以其載體—產(chǎn)品（商品）的生命周期,確定收益年限。

4．有轉(zhuǎn)讓年限約定的，以轉(zhuǎn)讓年限作為收益年限。

（四）折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率的確定十分關(guān)鍵。折現(xiàn)率微小的變動，會對評估結(jié)果產(chǎn)生很大的影響。所以說, 正確取證評估參數(shù)，是對評估師職業(yè)操守的考驗，也是保證評估質(zhì)量的關(guān)鍵。

專有技術(shù)的資產(chǎn)價值等于其未來收益年期獲得的超額收益用一個折現(xiàn)率折現(xiàn)后相加?？梢?，折現(xiàn)率實質(zhì)上是一種投資收益率。它的取值必須與收益口徑保持一致。任何投資行為一旦收益率低于折現(xiàn)率，則該投資是虧損的，相當于凈現(xiàn)值NPV=0。所以，它實際是最低期望收益率，且不能低于行監(jiān)基準收益率。

折現(xiàn)率評定的普遍做法是累加法，即安全利率（無風險報酬率）加風險報酬率。只有在通貨膨脹很明顯時，再加上通貨膨脹率。

1．安全利率：安全利率的內(nèi)涵是任何一項投資回報應不低于該投資的機會成本。因此，銀行存款和國債可以看作是投資的機會成本，相當于安全利率。國際上也普遍采用長期債券利率作為安全報酬率的參考標準。鑒于此，評估操作時可選取相當年期（與資產(chǎn)剩余收益年限相當）銀行存款利率或國債利率來確定。但是，應該指出，銀行存款利率和國債利率是以單利計算的，折現(xiàn)率是以復利計算。因此，要換算成復利的年利率。

2．風險報酬率：對以下影響風險報酬率的因素進行分析后確定：

（1）技術(shù)因素：指專有技術(shù)的先進性、技術(shù)權(quán)利風險、替代風險、技術(shù)開發(fā)（產(chǎn)業(yè)化）風險。在1%～5%范圍內(nèi)取值；

（2）社會經(jīng)濟因素：沒有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控，必然會影響社會經(jīng)濟的運作和發(fā)展，甚至會產(chǎn)生通貨膨脹和經(jīng)濟危機。國民經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、市場經(jīng)濟建設的規(guī)范度，影響著資本的運營和投資回報。在2%范圍內(nèi)取值；

（3）管理風險：取決于企業(yè)素質(zhì)、企業(yè)管理效力、企業(yè)在同行業(yè)中的地位、企業(yè)的綜合競爭力（持續(xù)經(jīng)營能力）。在1%～5%范圍內(nèi)取值；

（4）市場風險（經(jīng)營風險）：專有技術(shù)應用領(lǐng)域（行業(yè)）前景、其載體（產(chǎn)品）的市場供求狀況、市場競爭力以及企業(yè)的營銷實力等。在1%～5%范圍內(nèi)取值；

（5）資金風險：專有技術(shù)運營對資金的需求量、依賴程度、企業(yè)融資能力（資金保障度）、企業(yè)的償債能力（負債風險）等。在1%～3%范圍內(nèi)取值；

以上五項總量化取值在4%～20%范圍內(nèi)，折現(xiàn)率不超出20%是比較合理的。評估中要注意到折現(xiàn)率的確定要與預測收益口徑保持一致。同時，要與運營專有技術(shù)所在行業(yè)凈資產(chǎn)收益率、企業(yè)資產(chǎn)運營收益水平具有可比性。

三、專有技術(shù)投資、轉(zhuǎn)讓形式對其價值的影響

對專有技術(shù)的投資、轉(zhuǎn)讓，評估應明確資產(chǎn)的權(quán)利屬性。其所有權(quán)價值和使用權(quán)價值是有很大差異的。前者是專有技術(shù)所能帶來的全部收益，而使用權(quán)價值，需要考慮其許可范圍、許可時間、實施條件等。使用權(quán)轉(zhuǎn)讓有三種形式：

（1）獨占許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內(nèi)，只許可轉(zhuǎn)讓一方實施其專有技術(shù)，專有技術(shù)權(quán)利人自己也不得實施;

（2）獨家許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內(nèi)，許可轉(zhuǎn)讓方實施其專有技術(shù)，但專有技術(shù)持有者自己也有權(quán)實施;

（3）普通許可：指在一定的時間和一定的地域范圍內(nèi), 專有技術(shù)權(quán)利人許可他人實施其專有技術(shù)，同時，保留許可第三方實施的權(quán)利。由此，在同一地域，被許可同時可能有若干家，專有技術(shù)權(quán)利人自己也可以實施。

式中：At：未來第t年的預期超額收益；i：折現(xiàn)率；n：收益年數(shù)；C：轉(zhuǎn)讓許可費；K：轉(zhuǎn)讓方分享的提成率。

使用權(quán)獨占許可轉(zhuǎn)讓價值等于所有權(quán)轉(zhuǎn)讓價值，所不同的是轉(zhuǎn)讓時間到，使用權(quán)收回。

使用權(quán)獨家許可和普通許可轉(zhuǎn)讓價值V’應不小于其研發(fā)成本（包含直接成本、間接成本和機會成本）。因此，C值應不小于與研發(fā)成本的的差額，若K差額大于研發(fā)成本, 則C值可不考慮。K值的評定，獨家許可一般在50%以內(nèi)取值，普通許可依許可“家數(shù)”、許可的形式進行評定。

在使有權(quán)轉(zhuǎn)讓時，若有帶特殊條件的約束，如：銷售價格的限制、銷售數(shù)量的限制等，則評估時將約束條件納入預測超額收益中考慮。