龔俊瓊

[摘 要] 融資租賃是一種集融資和融物為一體的融資方式和貿(mào)易形式。與國(guó)外相比，我國(guó)融資租賃行業(yè)尚不成熟。融資租賃的動(dòng)機(jī)在于企業(yè)對(duì)資金的需求，資產(chǎn)管理的需要以及在租金、服務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)余值、風(fēng)險(xiǎn)方面的利益驅(qū)動(dòng)。融資租賃常需要三方參與者共同參與完成，承租人與出租人之間簽訂合同，合同期內(nèi)，資產(chǎn)所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，合同結(jié)束后，資產(chǎn)所有權(quán)有可能發(fā)生轉(zhuǎn)移。融資租賃提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金量，提升企業(yè)的貿(mào)易水平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)融資租賃業(yè)在我國(guó)的健康發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 融資租賃；動(dòng)機(jī)；結(jié)論

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A

Abstract： Finance lease， a kind of financing way and trade form， is a combination of finance funds and assets. Compared with foreign countries， the financial leasing industry in China is not mature. The motives of financing lease are an enterprise ' demand of capital， the need of asset management and the drive of interests in rent， service charge， asset residual value and risks. Finance lease requires three participants. Contracts are signed between lessees and leasers. Ownership of assets does not transfer in the contract period. When the contract ends， ownership of the assets may shift. Finance lease raises the amount of working capital， promotes the trade level of enterprises， and realizes the diversification strategy of enterprises.

Key words： finance lease， motivation， conclusion

融資租賃是一種集融資和融物為一體的融資方式和貿(mào)易形式。在世界范圍內(nèi)，融資租賃已成為第二大融資形式，僅次于銀行貸款。融資租賃已經(jīng)逐漸被我國(guó)所認(rèn)知并運(yùn)用。然而，我國(guó)不論在政策規(guī)范等宏觀層面還是在操作實(shí)施等微觀層面均存在不足，需要不斷探索與改進(jìn)。因此，對(duì)于企業(yè)融資租賃的研究很有必要。本文對(duì)融資租賃的動(dòng)因及后果進(jìn)行了探討，以此促進(jìn)融資租賃業(yè)在我國(guó)的健康發(fā)展。

一、融資租賃的概念與特征

融資租賃是指承租人對(duì)租賃物件提出要求，而出租人則通過向供貨人購(gòu)買租賃物件，并租給承租人使用，出租人在一定條件內(nèi)保留了租賃物的所有權(quán)，承租人支付租金取得標(biāo)的物的使用權(quán)，并且明確了租金內(nèi)容的交易活動(dòng)。

融資租賃具備以下幾點(diǎn)特征：

第一，融資租賃通常需要三方參與者共同參與完成。融資租賃的參與者通常包括出租方、承租方以及設(shè)備制造廠商。通常由承租方選定設(shè)備，再由出租方向已選定設(shè)備的設(shè)備制造廠商進(jìn)行購(gòu)買并出租給承租方，進(jìn)而收取租金。

第二，在融資租賃開始階段，承租人與出租人之間需要簽訂融資租賃合同。在融資租賃合同中應(yīng)當(dāng)規(guī)定以下重要條款：當(dāng)事人基本情況、租賃物情況（包括租賃物的狀態(tài)、交付與安裝、包養(yǎng)與維修、租賃物的處分）、租金及相關(guān)利率、租賃起始日期（租賃期限一般較長(zhǎng)）、其他費(fèi)用等。

第三，在融資租賃過程中，資產(chǎn)所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移。資產(chǎn)的所有權(quán)仍屬于出租方，資產(chǎn)的使用權(quán)屬于承租方，但是關(guān)于資產(chǎn)所有權(quán)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)移給承租方。也就是說，承租方使用設(shè)備，但在租賃期間并未取得租賃資產(chǎn)的所有權(quán)。在租賃過程中，出租方需要保證承租方的設(shè)備使用權(quán)，承租方需負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維護(hù)工作。若租賃資產(chǎn)未及時(shí)交付給承租方，出租方應(yīng)向供貨方要求履行設(shè)備交付義務(wù)。若租賃資產(chǎn)存在約定條件外的瑕疵時(shí)，承租方有權(quán)直接向供貨商進(jìn)行索賠。

第四，在融資租賃結(jié)束后，資產(chǎn)所有權(quán)可能發(fā)生轉(zhuǎn)移也可能不轉(zhuǎn)移。承租方和出租方可以在融資租賃合同中進(jìn)行約定，規(guī)定租賃到期日承租方付清所有租金后，資產(chǎn)的所有權(quán)直接歸承租方所有，也可以進(jìn)行其他關(guān)于所有權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定。

二、融資租賃的動(dòng)機(jī)

1.資金需求

與股權(quán)融資相比，融資租賃的程序簡(jiǎn)單，不涉及公司股權(quán)的變動(dòng)，能夠較好地避免自身的控制權(quán)收到威脅，避免披露公司的商業(yè)秘密。與債券融資相比，融資租賃的審批程序要簡(jiǎn)單的多，我國(guó)發(fā)行債券的條件比較嚴(yán)苛，不易被審批通過，而融資租賃只需滿足融資租賃公司的一系列要求即可順利開展。與銀行信貸相比，融資租賃也存在著其特有的優(yōu)勢(shì)。首先，融資租賃機(jī)構(gòu)設(shè)置簡(jiǎn)單，融資租賃申請(qǐng)融資租賃的審批更快。其次，在大多數(shù)情況下，以抵押的方式向銀行貸款，往往只能取得抵押資產(chǎn)60%-70%的資金，而通過融資租賃卻能實(shí)現(xiàn)100%融資。最后，由于銀行信貸最終體現(xiàn)為企業(yè)的負(fù)債，計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，使企業(yè)的負(fù)債比率上升。

2.利益驅(qū)動(dòng)

融資租賃不僅能夠滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，還能為企業(yè)帶來不菲的收益。在融資租賃過程中，作為出租方的融資租賃公司充當(dāng)著媒介的作用，使租賃資產(chǎn)從供貨商的手中轉(zhuǎn)移給承租方。在此過程中，融資租賃公司通過較低的資金成本獲得較高的資金杠桿，吸引更多的資金進(jìn)入。融資租賃公司的利潤(rùn)來源主要包括以下幾個(gè)部分：endprint

（1）租金收益。融資租賃公司每期定額向承租方收取的租金不僅包含本金部分，而且包括租賃利息部分。融資租賃的租金利率一般高于同期銀行貸款利率。融資租賃公司通過收取的這部分利差獲取主要的利潤(rùn)。

（2）服務(wù)費(fèi)用收益。融資租賃公司在提供融資租賃服務(wù)時(shí)，一般會(huì)根據(jù)交易金額、初始投入額、不同的風(fēng)險(xiǎn)水平以及公司運(yùn)作模式的不同收取相應(yīng)的租賃手續(xù)費(fèi)；同時(shí)，在一些大的設(shè)備融資中，客戶在進(jìn)行業(yè)務(wù)咨詢時(shí)，租賃公司可以收取咨詢收入，客戶需要進(jìn)行培訓(xùn)時(shí)，還可以收取相應(yīng)的培訓(xùn)費(fèi)；在一些廠商租賃項(xiàng)目中，租賃公司也會(huì)根據(jù)貿(mào)易環(huán)節(jié)的復(fù)雜程度收取廠商的銷售傭金與運(yùn)輸傭金。

（3）資產(chǎn)余值收益。在融資租賃結(jié)束以后，承租人享有租賃資產(chǎn)的購(gòu)買選擇權(quán)。若承租人未選擇購(gòu)買租賃資產(chǎn)，則融資租賃公司需要進(jìn)行租賃物余值處理。融資租賃公司可通過對(duì)二手設(shè)備進(jìn)行管理，出賣或繼續(xù)出租租賃物，獲得租賃物余值收益。尤其是廠商背景的融資租賃公司，可以利用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)租賃物進(jìn)行維修再造，尋求新的利潤(rùn)點(diǎn)。

（4）風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)收益主要包括或有租金、可轉(zhuǎn)換租賃債及租賃資產(chǎn)證券化收益等。一般而言，租賃項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，可取得的收益也越大。融資租賃公司可通過租賃債權(quán)的抵押再投資及證券化等方式，拓寬盈利空間，獲得其他增值收益。

3.資產(chǎn)管理需要

在融資租賃過程中，涉及了貨幣資金與實(shí)物資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變方式有利于企業(yè)的資產(chǎn)管理需求。承租企業(yè)藉由融資租賃方式融入固定資產(chǎn)，先取得了租賃物的使用權(quán)，后分期支付租金，緩解了企業(yè)的一次性支付壓力，解決了企業(yè)大型資產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置難題。供貨商通過融資租賃交易，促進(jìn)了產(chǎn)品的銷售，可以減少由于庫(kù)存堆積造成的管理成本以及為推銷產(chǎn)品產(chǎn)生的銷售費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理的目標(biāo)。

三、融資租賃的經(jīng)濟(jì)結(jié)論

1.提高企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金量

融資租賃是一種以實(shí)物資產(chǎn)為載體的融資手段，將融資與融物過程相結(jié)合，最終達(dá)到企業(yè)融通資金的目的。融資租賃公司通過運(yùn)用自有資金或向銀行等金融機(jī)構(gòu)籌集得來的資金，向指定的供貨商購(gòu)買承租人選定的設(shè)備，出租給承租方長(zhǎng)期使用，以獲得租金收入。對(duì)承租企業(yè)而言，通過融資租賃取得了租賃物，通過對(duì)租賃物的使用，創(chuàng)造了利潤(rùn)，擴(kuò)大了企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，提高了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金量。對(duì)于融資租賃公司來說，由于有租賃物及未來現(xiàn)金流的保障，增加了其授信額度，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，通過財(cái)務(wù)杠桿融通更多的資金。對(duì)于供貨商來說，融資租賃拓寬了企業(yè)的貿(mào)易通道，促進(jìn)了企業(yè)產(chǎn)品的營(yíng)銷，為企業(yè)帶來了銷售收入，增加了企業(yè)的現(xiàn)金流量。

2.提升企業(yè)的貿(mào)易水平

在融資租賃的交易過程中，除了承租方、出租方、供應(yīng)商三大主體，還常涉及銀行、保險(xiǎn)、運(yùn)輸?shù)绕渌麢C(jī)構(gòu)，他們之間形成了一個(gè)完整的租賃鏈條。通過各機(jī)構(gòu)部門之間的溝通，建立一個(gè)相互關(guān)聯(lián)、互惠互利的多邊貿(mào)易體系，極大地提升了各參與主體的貿(mào)易水平。

在銀行與融資租賃公司的相互合作下，銀行可以批量貸款給融資租賃公司，再根據(jù)租賃公司的現(xiàn)金支付和租金回流情況，定時(shí)支付現(xiàn)金和定期收回欠款，極大地幫助了銀行改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少壞賬。融資租賃公司則通過與銀行和供貨商達(dá)成合作共識(shí)，建立良好的融資租賃平臺(tái)，方便企業(yè)之間的長(zhǎng)期貿(mào)易往來。供貨商通過融資租賃的方式，將產(chǎn)品推廣到不同的市場(chǎng)，不僅滿足了大型客戶的需求，而且讓更多的中小型客戶也能購(gòu)買到現(xiàn)金的設(shè)備，拓寬了企業(yè)的貿(mào)易范圍。

尤其在國(guó)際融資租賃中，由于出租方與承租方分處于不同的國(guó)家，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的進(jìn)出口租賃貿(mào)易。進(jìn)口租賃有利于企業(yè)的設(shè)備更新，為企業(yè)引入國(guó)外先進(jìn)設(shè)備提供了貿(mào)易渠道。出口租賃方式增加了企業(yè)設(shè)備的出口對(duì)象，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)出口形式的不足，不僅為企業(yè)租賃產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造了有利條件，也提升了企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的占有率。

3.實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略

融資租賃是金融服務(wù)的一個(gè)分支，廠商類投資者通過成立融資租賃公司或戰(zhàn)略聯(lián)盟方式介入融資租賃，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)由制造業(yè)向金融服務(wù)業(yè)的延伸。隨著廠商對(duì)融資租賃促銷功能的認(rèn)識(shí)和應(yīng)用，廠商租賃模式逐漸成為企業(yè)的設(shè)備分銷體系的強(qiáng)大支持。廠商通過開展融資租賃業(yè)務(wù)，提供專業(yè)化維修、咨詢服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了專業(yè)資源與租賃管理能力的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，極大地促進(jìn)了主業(yè)的發(fā)展。還有一些企業(yè)通過設(shè)立專業(yè)的財(cái)務(wù)公司，使集團(tuán)內(nèi)部的融資租賃公司和財(cái)務(wù)公司成為資本管理和營(yíng)運(yùn)中心。制造廠商通過不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，最終實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的多元化發(fā)展。

對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，投資融資租賃公司可以合理配置其原有投資組合。傳統(tǒng)的股票、債券和信貸投資往往使投資機(jī)構(gòu)的負(fù)債比例過高，資產(chǎn)流轉(zhuǎn)過慢。通過投資租賃資產(chǎn)，降低了投資機(jī)構(gòu)原有負(fù)債比率，豐富了其投資產(chǎn)品，進(jìn)一步推動(dòng)了其運(yùn)用信托、保險(xiǎn)資金開展委托租賃的業(yè)務(wù)進(jìn)程，形成了一個(gè)良性投資循環(huán)。

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[責(zé)任編輯：劉玉梅]endprint