張勁松　王俊斐

摘 要：本文選取我國134家房地產(chǎn)上市公司2009-2013年連續(xù)五年的670個公司年度數(shù)據(jù)。經(jīng)過實證分析后，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)高管薪酬差距對公司業(yè)績有顯著正向影響，結(jié)果符合錦標賽理論提出的假說。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)業(yè)；高管薪酬差距；公司業(yè)績：錦標賽理論

一、研究設(shè)計

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來源

選取我國134家房地產(chǎn)上市公司2009-2013年連續(xù)五年的670個公司樣本數(shù)據(jù)，樣本數(shù)據(jù)來源于色諾芬數(shù)據(jù)庫，分析數(shù)據(jù)庫使用SPSS19.0統(tǒng)計軟件。

2、模型設(shè)計

ROA=β+β1GAP+β2Duality+β3CR10+β4GROWTH+β5DEBT+ε1

此模型主要研究高管薪酬差距對公司業(yè)績的影響程度。

二、實證分析

從表2的回歸結(jié)果中可以看出模型的R2為0.116，調(diào)整R2為0.110，這就表明房地產(chǎn)上市公司高管薪酬差距、兩職合一、股權(quán)集中度、成長性、財務(wù)杠桿等對公司業(yè)績的聯(lián)合解釋程度為11% ，這說明本模型的擬合優(yōu)度較好。

從表3的回歸結(jié)果中可以看出模型的F值為17.380，在1%的顯著性水平上顯著，這說明該模型的建立是比較合理的。

從表4的回歸結(jié)果中可以看出，高管薪酬差距與ROA的回歸系數(shù)為0.012，這可以解讀為如果房地產(chǎn)上市公司業(yè)績每增長1元，那么公司適度拉大的高管薪酬差距可以對公司業(yè)績的增長貢獻0.012元，從而可以看出高管薪酬差距對總資產(chǎn)報酬率有顯著的正向影響，說明拉大高管報酬差距可以促進企業(yè)創(chuàng)造更好的績效。此外所有解釋變量的方差膨脹因子VIF值都接近于1，同時解釋變量之間的容差大于0.9，這可以說明解釋變量之間不存在多重共線性的問題。

四、結(jié)論

我國房地產(chǎn)上市公司高管內(nèi)部薪酬差距對公司業(yè)績具有顯著正向的影響，驗證了文章開始預(yù)期的錦標賽理論和假設(shè)，即若加大房地產(chǎn)上市公司高管薪酬差距則可以提升公司業(yè)績，故我國的房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該適當?shù)睦蟾吖苤g的薪酬差距，提高高管人員為公司業(yè)績提升而進行努力的動力，進而充分發(fā)揮錦標賽理論的薪酬正向激勵作用。要完善公司高管的管理幅度，制定合理的管理層次，使得高管合理利用管理權(quán)力，同時完善公司高管的薪酬披露制度，加強外部監(jiān)督。

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作者簡介：

張勁松 （1965-），女，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計學(xué)院；職稱：教授；學(xué)位：博士研究生；研究方向：財務(wù)會計理論與方法。

王俊斐 （1989-），男，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計學(xué)院；學(xué)位：碩士研究生；研究方向：財務(wù)會計理論與方法。

（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué) 黑龍江哈爾濱市 150028）