張勁松　王俊斐

摘 要：本文選取我國(guó)134家房地產(chǎn)上市公司2009-2013年連續(xù)五年的670個(gè)公司年度數(shù)據(jù)。經(jīng)過(guò)實(shí)證分析后，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)高管薪酬差距對(duì)公司業(yè)績(jī)有顯著正向影響，結(jié)果符合錦標(biāo)賽理論提出的假說(shuō)。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)業(yè)；高管薪酬差距；公司業(yè)績(jī)：錦標(biāo)賽理論

一、研究設(shè)計(jì)

1、樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

選取我國(guó)134家房地產(chǎn)上市公司2009-2013年連續(xù)五年的670個(gè)公司樣本數(shù)據(jù)，樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于色諾芬數(shù)據(jù)庫(kù)，分析數(shù)據(jù)庫(kù)使用SPSS19.0統(tǒng)計(jì)軟件。

2、模型設(shè)計(jì)

ROA=β+β1GAP+β2Duality+β3CR10+β4GROWTH+β5DEBT+ε1

此模型主要研究高管薪酬差距對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響程度。

二、實(shí)證分析

從表2的回歸結(jié)果中可以看出模型的R2為0.116，調(diào)整R2為0.110，這就表明房地產(chǎn)上市公司高管薪酬差距、兩職合一、股權(quán)集中度、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)杠桿等對(duì)公司業(yè)績(jī)的聯(lián)合解釋程度為11% ，這說(shuō)明本模型的擬合優(yōu)度較好。

從表3的回歸結(jié)果中可以看出模型的F值為17.380，在1%的顯著性水平上顯著，這說(shuō)明該模型的建立是比較合理的。

從表4的回歸結(jié)果中可以看出，高管薪酬差距與ROA的回歸系數(shù)為0.012，這可以解讀為如果房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)每增長(zhǎng)1元，那么公司適度拉大的高管薪酬差距可以對(duì)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)0.012元，從而可以看出高管薪酬差距對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率有顯著的正向影響，說(shuō)明拉大高管報(bào)酬差距可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)造更好的績(jī)效。此外所有解釋變量的方差膨脹因子VIF值都接近于1，同時(shí)解釋變量之間的容差大于0.9，這可以說(shuō)明解釋變量之間不存在多重共線性的問(wèn)題。

四、結(jié)論

我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管內(nèi)部薪酬差距對(duì)公司業(yè)績(jī)具有顯著正向的影響，驗(yàn)證了文章開(kāi)始預(yù)期的錦標(biāo)賽理論和假設(shè)，即若加大房地產(chǎn)上市公司高管薪酬差距則可以提升公司業(yè)績(jī)，故我國(guó)的房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該適當(dāng)?shù)睦蟾吖苤g的薪酬差距，提高高管人員為公司業(yè)績(jī)提升而進(jìn)行努力的動(dòng)力，進(jìn)而充分發(fā)揮錦標(biāo)賽理論的薪酬正向激勵(lì)作用。要完善公司高管的管理幅度，制定合理的管理層次，使得高管合理利用管理權(quán)力，同時(shí)完善公司高管的薪酬披露制度，加強(qiáng)外部監(jiān)督。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

張勁松 （1965-），女，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院；職稱：教授；學(xué)位：博士研究生；研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。

王俊斐 （1989-），男，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院；學(xué)位：碩士研究生；研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。

（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué) 黑龍江哈爾濱市 150028）