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        證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控與指標(biāo)體系完善研究

        2015-06-05 14:34:57呂祥友孫永文胡開南
        山東社會(huì)科學(xué) 2015年3期
        關(guān)鍵詞:凈資產(chǎn)證券公司資本

        呂祥友 孫永文 胡開南

        (天津大學(xué)管理學(xué)院,天津 300073;齊魯證券有限公司,山東 濟(jì)南 250014)

        證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控與指標(biāo)體系完善研究

        呂祥友 孫永文 胡開南

        (天津大學(xué)管理學(xué)院,天津 300073;齊魯證券有限公司,山東 濟(jì)南 250014)

        以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系在協(xié)助我國(guó)證券公司有效防范風(fēng)險(xiǎn),保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展上發(fā)揮了積極作用。準(zhǔn)確、及時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有重要意義,同時(shí),部分風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)已不能適應(yīng)證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展要求,需改進(jìn)完善。本文試圖就以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的計(jì)算、動(dòng)態(tài)監(jiān)控模式進(jìn)行探討研究,在此基礎(chǔ)上提出風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算模式與監(jiān)管改進(jìn)建議。

        證券;指標(biāo);動(dòng)態(tài)監(jiān)控;完善

        證券公司本身是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)管理能力是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際金融危機(jī)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化也使得證券公司面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)增大,對(duì)證券公司的資本充足水平、資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管理能力也提出了更高要求。巴塞爾協(xié)議對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的度量提出了具體的規(guī)范和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。其核心就是資本監(jiān)管,要求金融機(jī)構(gòu)提高資本金數(shù)量和質(zhì)量,從而減少金融結(jié)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性,以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)則是國(guó)際通行的作為資本和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要指標(biāo)。

        2008年12月,監(jiān)管部門頒布實(shí)施修訂的凈資本監(jiān)管制度,標(biāo)志著中國(guó)證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管更加專業(yè)化和國(guó)際化。自2012年以來,中國(guó)證券市場(chǎng)己邁入創(chuàng)新發(fā)展時(shí)代,各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性隨之提高,對(duì)證券公司資本管理能力也提出了更高要求。同時(shí),《證券法》確立了證券公司以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的法律地位,為監(jiān)管和行業(yè)自律以及證券公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理提供了法律依據(jù)?!蹲C券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》則對(duì)證券公司計(jì)算以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)提出了明確的規(guī)則和要求,《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》和《證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》則進(jìn)一步要求證券公司建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系,提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平,并對(duì)證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理提出了明確要求。①中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)于2014年2月25日頒布《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》和《證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》,要求證券公司對(duì)經(jīng)營(yíng)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面管理。

        2008年金融危機(jī)后,證券公司普遍提高了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí),加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)控制,特別是2014年以來,根據(jù)監(jiān)管和自律要求,各證券公司依據(jù)其戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo),建立了適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)策略,制定了可操作的風(fēng)控制度,完善了風(fēng)險(xiǎn)控制組織框架,搭建了比較先進(jìn)的信息技術(shù)系統(tǒng)。但由于各證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平、內(nèi)部控制管理體系以及信息技術(shù)系統(tǒng)不盡一致,導(dǎo)致現(xiàn)階段以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算與動(dòng)態(tài)監(jiān)控?zé)o法真實(shí)反映證券公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況,給監(jiān)管工作帶來一定困難。同時(shí),隨著證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展,經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型、經(jīng)營(yíng)杠桿增加等新情況的不斷出現(xiàn),現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系已無法滿足監(jiān)管和證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

        綜上,優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算方法和完善指標(biāo)體系對(duì)資本監(jiān)管和證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有現(xiàn)實(shí)意義。

        一、以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)

        (一)資本監(jiān)管和凈資本的內(nèi)涵

        國(guó)外證券行業(yè)資本監(jiān)管多采用兩種模式:一是資本充足率監(jiān)管模式,主要代表包括歐盟、臺(tái)灣地區(qū)和日本,其核心理念為具有償付能力的資本保持在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的一定比率之上;二是凈資本監(jiān)管模式,主要代表包括美國(guó)和香港地區(qū),其核心理念為高流動(dòng)資產(chǎn)保持在負(fù)債一定比率之上。從國(guó)外等成熟資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來看,對(duì)證券公司實(shí)施凈資本監(jiān)管是符合證券行業(yè)特點(diǎn)并且行之有效的做法,區(qū)別在于資本監(jiān)管模式的不同。各國(guó)各地區(qū)在借鑒歐美資本監(jiān)管模式的同時(shí),結(jié)合本地區(qū)市場(chǎng)環(huán)境及行業(yè)特點(diǎn)進(jìn)行部分修改,為我國(guó)證券業(yè)以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管體系的建立和完善提供了較好的借鑒意義。

        中國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的設(shè)置在一定程度上是歐、美兩種模式的結(jié)合,實(shí)質(zhì)上是提出了更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。主要指標(biāo)為8個(gè),核心指標(biāo)為凈資本。凈資本是根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性特點(diǎn),在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。①中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì):《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》2008年6月24日。凈資本指標(biāo)主要反映證券公司在某一時(shí)點(diǎn)抵減所有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后的凈額,風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)主要反映證券公司在某一時(shí)點(diǎn)上風(fēng)險(xiǎn)的暴露或風(fēng)險(xiǎn)總量。理論上講,在風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)數(shù)據(jù)真實(shí)完整、計(jì)算方法科學(xué)的基礎(chǔ)上,只要證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定,證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)即可承受。因此,實(shí)施以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管的基礎(chǔ)是必須使用科學(xué)的計(jì)算方法真實(shí)、準(zhǔn)確、動(dòng)態(tài)生成風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和動(dòng)態(tài)監(jiān)控,并通過及時(shí)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施督促證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定。

        (二)建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)約束機(jī)制的必要性

        作為資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)和重要參與者之一,證券公司具有交易、托管結(jié)算、支付、融資和投資五大基礎(chǔ)功能。若證券公司面臨的市場(chǎng)、信用、流動(dòng)性和操作等潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露且不能以充足的資本金來吸收損失時(shí),就會(huì)產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)乃至破產(chǎn)。證券公司是金融市場(chǎng)的重要參與主體,它的破產(chǎn)有可能形成負(fù)面的連鎖反應(yīng),直接威脅到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定和安全,2008年的金融危機(jī)再次證明了這一點(diǎn)。因此,各國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都非常重視對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工具主要包括以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)資本充足性監(jiān)管以及其他一些安全性、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)監(jiān)管,不同的監(jiān)管工具在不同管理方面都起著十分重要的作用,但從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)看,資本充足性監(jiān)管始終被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管最重要的工具。通過資本充足性監(jiān)管工具強(qiáng)制要求證券公司必須保持一定資本,對(duì)證券公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展提供了合理保證,對(duì)防止證券公司風(fēng)險(xiǎn)外溢起到了一定的作用,保證了證券行業(yè)的健康發(fā)展。

        (三)我國(guó)證券公司以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)概念及計(jì)算方法的演變

        歐、美等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)在金融機(jī)構(gòu)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理上己經(jīng)形成了一套較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)睦碚擉w系,我國(guó)目前對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的設(shè)置在一定程度是歐、美兩種監(jiān)管模式的結(jié)合。

        我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的核心指標(biāo)為凈資本,凈資本是衡量證券公司資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo),是證券公司凈資產(chǎn)中流動(dòng)性較高、可快速變現(xiàn)的部分,它表明證券公司可隨時(shí)用于變現(xiàn)以滿足支付需要的資金數(shù)額。通過對(duì)證券公司凈資本情況的監(jiān)控,監(jiān)管部門可以準(zhǔn)確及時(shí)地掌握證券公司的償付能力,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        其二為杠桿與風(fēng)險(xiǎn)覆蓋控制指標(biāo):凈資本比各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和、凈資本比負(fù)債、凈資產(chǎn)比負(fù)債、凈資本比凈資產(chǎn)等。通過對(duì)杠桿與風(fēng)險(xiǎn)覆蓋類指標(biāo)的管控,約束證券公司總體業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張,防范風(fēng)險(xiǎn)累積。

        其三對(duì)單項(xiàng)業(yè)務(wù)控制指標(biāo):自營(yíng)權(quán)益類證券及衍生品比凈資本、自營(yíng)固定收益類證券比凈資本等。通過此類指標(biāo),限制證券公司單項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模。

        中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2006年7月發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》),并于2008年6月對(duì)該辦法進(jìn)行了相關(guān)修訂。自2008年《管理辦法》修訂至今,中國(guó)證監(jiān)會(huì)又先后頒布了8個(gè)證券公司風(fēng)控指標(biāo)監(jiān)管報(bào)表編報(bào)指引,對(duì)以凈資本為核心的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算方法和規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整②中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì):《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》2008年6月24日。。

        截至目前,我國(guó)證券公司主要風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)為8個(gè),見表1。

        表1 證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)

        2009年2月,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)制定并發(fā)布《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《指引》),該《指引》要求證券公司建立風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)監(jiān)控和自動(dòng)預(yù)警。

        目前我國(guó)證券公司凈資本計(jì)算公式為:凈資本=凈資產(chǎn)-金融產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-應(yīng)收項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整-/+中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定或核準(zhǔn)其他調(diào)整項(xiàng)目①中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì):《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》2008年6月24日。。

        二、以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控模式

        (一)以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控與動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)

        以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控是指以集中的網(wǎng)絡(luò)與信息系統(tǒng)為技術(shù)支撐的、對(duì)公司各類業(yè)務(wù)信息進(jìn)行收集處理,按一定規(guī)則計(jì)算每日生成風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)并實(shí)行由公司總部直接監(jiān)控的管理模式,其實(shí)現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)為風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)②中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì):《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)指引(試行)》2009年2月5日。。

        風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)是證券公司集中監(jiān)控管理體系的一個(gè)重要組成部分,系統(tǒng)的建立和完善將為公司實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理奠定信息和技術(shù)基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)建立的前提是數(shù)據(jù)集中統(tǒng)一管理,必須搭建公司級(jí)數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù),實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的集中采集、集中存儲(chǔ)、集中管理。采集的數(shù)據(jù)包括集中交易數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、法人清算數(shù)據(jù)、自營(yíng)數(shù)據(jù)、資產(chǎn)管理數(shù)據(jù)、融資融券數(shù)據(jù)、柜臺(tái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)以及資訊數(shù)據(jù)等,另外各證券公司可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和管理需要,拓展采集數(shù)據(jù)的范圍與深度。

        (二)以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控模式

        從表1可以看出,風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)多數(shù)都涉及凈資本指標(biāo),由于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和、負(fù)債、自營(yíng)權(quán)益類證券及衍生品規(guī)模以及自營(yíng)固定收益類證券規(guī)模計(jì)算規(guī)則方法明晰簡(jiǎn)單,因此,凈資本的計(jì)算是否科學(xué)就直接影響風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的準(zhǔn)確性。

        從凈資本計(jì)算公式可以看出,凈資本是以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ),調(diào)整各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后得出的綜合性指標(biāo)。由于國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是月度核算,凈資產(chǎn)的準(zhǔn)確數(shù)據(jù)只能在月末取得,月中無法獲得。因此,月中每日凈資本動(dòng)態(tài)監(jiān)控功能能否實(shí)現(xiàn)或?qū)崿F(xiàn)效果好壞,關(guān)鍵在于月中每日凈資產(chǎn)的測(cè)算是否科學(xué)。

        目前,國(guó)內(nèi)券商及委托開發(fā)商采取財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算模式實(shí)現(xiàn)凈資本動(dòng)態(tài)監(jiān)控功能。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算模式的方法為:以財(cái)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),按月結(jié)算財(cái)務(wù)科目,利用動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)自動(dòng)采集財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),根據(jù)財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)計(jì)算凈資產(chǎn),在此基礎(chǔ)上計(jì)算凈資本。

        在分析評(píng)估財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算模式效果后,我們建立了綜合計(jì)算模式。與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算模式相比,綜合計(jì)算模式實(shí)現(xiàn)凈資本動(dòng)態(tài)監(jiān)控功能更加有效。該模式實(shí)質(zhì)為每日簡(jiǎn)單模仿月末財(cái)務(wù)核算,計(jì)算凈資產(chǎn)?;舅悸肥且援?dāng)日財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),將對(duì)凈資產(chǎn)影響大且月底財(cái)務(wù)核算的科目在月中每日測(cè)算或預(yù)估,相應(yīng)調(diào)整凈資產(chǎn),在此基礎(chǔ)上動(dòng)態(tài)模擬計(jì)算凈資本。

        凈資本綜合計(jì)算模式通過采取以下四方面的措施實(shí)現(xiàn)了凈資本動(dòng)態(tài)監(jiān)控功能:

        1.自營(yíng)業(yè)務(wù)公允價(jià)值的計(jì)算

        目前券商自營(yíng)業(yè)務(wù)權(quán)益類現(xiàn)貨公允價(jià)值變動(dòng)大多于月底分別計(jì)入當(dāng)期損益和所有者權(quán)益,月中不反映。綜合計(jì)算模式通過采集自營(yíng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)以及行情數(shù)據(jù)等,每日計(jì)算公允價(jià)值變動(dòng),并相應(yīng)調(diào)整每日凈資產(chǎn),資產(chǎn)負(fù)債表日再按本月的實(shí)際發(fā)生數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

        2.固定費(fèi)用的計(jì)算

        按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等管理規(guī)定,固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、工資計(jì)提等固定費(fèi)用均按月進(jìn)行賬務(wù)處理,月中不反映。綜合計(jì)算模式依據(jù)上月或前期平均額將預(yù)期費(fèi)用平均分?jǐn)傊猎轮忻恳惶?,并相?yīng)調(diào)整凈資產(chǎn),資產(chǎn)負(fù)債表日再按本月的實(shí)際發(fā)生數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

        3.營(yíng)業(yè)稅及附加等的計(jì)算

        按照稅法及企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)應(yīng)當(dāng)按月計(jì)算營(yíng)業(yè)稅金及附加,月中不反映。綜合計(jì)算模式每日根據(jù)營(yíng)業(yè)收入模擬計(jì)算營(yíng)業(yè)稅金及附加,并相應(yīng)調(diào)整凈資產(chǎn),資產(chǎn)負(fù)債表日根據(jù)實(shí)際會(huì)計(jì)核算數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)科目。

        4.所得稅計(jì)算與動(dòng)態(tài)利潤(rùn)表

        為實(shí)現(xiàn)所得稅的每日動(dòng)態(tài)計(jì)算,更加真實(shí)準(zhǔn)確反映月中凈資產(chǎn)數(shù)據(jù),必須在財(cái)務(wù)利潤(rùn)表的基礎(chǔ)上建立一個(gè)動(dòng)態(tài)利潤(rùn)表測(cè)算所得稅。在每日模擬生成財(cái)務(wù)利潤(rùn)表基礎(chǔ)上,將公允價(jià)值變動(dòng)、固定費(fèi)用(工資、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等)、營(yíng)業(yè)稅費(fèi)等因素納入,生成動(dòng)態(tài)利潤(rùn)表,計(jì)算相應(yīng)所得稅,并相應(yīng)調(diào)整凈資產(chǎn),資產(chǎn)負(fù)債表日再按本月的實(shí)際發(fā)生數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

        (三)以凈資本為核心風(fēng)控指標(biāo)的壓力測(cè)試

        壓力測(cè)試是以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制的重要組成部分,是指證券公司采用以定量分析為主的風(fēng)險(xiǎn)分析方法,測(cè)算壓力情景下凈資本等各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況,評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力,并采取必要應(yīng)對(duì)措施的過程。壓力情景包括證券公司內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生極端變化或出現(xiàn)突發(fā)事件,以及開展重大業(yè)務(wù)等情形①中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì):《證券公司壓力測(cè)試指引(試行)》2011年3月23日。。

        壓力測(cè)試也是凈資本計(jì)算的一種方式,通過極端情形的設(shè)置,測(cè)算公司在極端情形下的凈資本,分析其承受能力。

        (四)兩種模式凈資本計(jì)算結(jié)果

        我們選取國(guó)內(nèi)某證券公司3月份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)模式與綜合計(jì)算模式計(jì)算生成的的凈資本真實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,結(jié)果見圖1。

        圖1 凈資本變化趨勢(shì)圖

        (五)兩種模式數(shù)據(jù)結(jié)果分析

        從兩種模式凈資本計(jì)算的數(shù)據(jù)結(jié)果比較來看,采取綜合計(jì)算模式計(jì)算的每日凈資本數(shù)據(jù)結(jié)果較為準(zhǔn)確,比較真實(shí)反映證券公司月中凈資本實(shí)際情況,從而能夠準(zhǔn)確計(jì)算月中風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)模式計(jì)算的凈資本結(jié)果數(shù)據(jù)波動(dòng)較大,特別是在月末最后一天,凈資本與前一日相比,波動(dòng)更大。主要原因是我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)核算的特點(diǎn)決定的,根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,相關(guān)項(xiàng)目嚴(yán)格按月度進(jìn)行核算,不需月中每日核算。其中,固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、工資預(yù)提等固定費(fèi)用均在資產(chǎn)負(fù)債表日或前幾日計(jì)提,所得稅等也在資產(chǎn)負(fù)債表日核算;交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)大多也在月末核算。這些因素均不體現(xiàn)在月中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中,而這些因素對(duì)凈資產(chǎn)影響較大,使得財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算模式計(jì)算的凈資產(chǎn)無法準(zhǔn)確反映月中凈資產(chǎn)實(shí)際情況,導(dǎo)致凈資本月度內(nèi)波動(dòng)較大,不能真實(shí)準(zhǔn)確反映公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況,而綜合計(jì)算模式則彌補(bǔ)了這些不足。

        三、以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系不足

        隨著證券行業(yè)的不斷發(fā)展,證券公司在內(nèi)部控制水平、業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型、集團(tuán)化和國(guó)際化發(fā)展上不斷取得進(jìn)步,現(xiàn)行以凈資本為核心風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系對(duì)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和創(chuàng)新已形成一定約束,需要進(jìn)一步完善。

        (一)凈資本結(jié)構(gòu)和層次不完善

        目前,證券公司凈資本主要由凈資產(chǎn)和次級(jí)債務(wù)等構(gòu)成,其中凈資產(chǎn)中部分屬于公允價(jià)值變動(dòng)等未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本。次級(jí)債務(wù)、未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本公積等與股本相比,在危機(jī)時(shí)吸收公司損失能力相對(duì)較低。目前的凈資本并未根據(jù)資本性質(zhì)區(qū)分并分別設(shè)置相應(yīng)監(jiān)管指標(biāo),長(zhǎng)期來看不利于控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        (二)部分指標(biāo)尚需完善

        歐、美證券公司監(jiān)管指標(biāo)中均未設(shè)置凈資本與凈資產(chǎn)比例以及自營(yíng)規(guī)模與凈資本比例。凈資本比凈資產(chǎn)指標(biāo)雖然反映了資產(chǎn)中高流動(dòng)部分占凈資產(chǎn)比例,但這一比例并不能反映證券公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),缺乏明確監(jiān)管意義。而直接控制業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)也沒有被海外證券資本監(jiān)管體系中采用,隨著創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,這類簡(jiǎn)單單項(xiàng)規(guī)模控制指標(biāo)已不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制要求。

        四、風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控與完善建議

        (一)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算方法和規(guī)則應(yīng)更加明晰

        雖然監(jiān)管部門和自律組織頒布了證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法和若干指引以規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的計(jì)算規(guī)則,但由于各證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平和管理體系不同以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的層出不窮,同一業(yè)務(wù)用不同證券計(jì)算結(jié)果不盡一致。特別是月中風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的測(cè)算,有較大自我調(diào)整空間,不利于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和行業(yè)監(jiān)管。因此,建議監(jiān)管部門應(yīng)建立更加完善、明細(xì)的以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算方法,嚴(yán)格督促證券公司落實(shí)執(zhí)行,確保以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系有效發(fā)揮作用。

        (二)逐步提高以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控時(shí)效性

        兩種模式計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)在月中會(huì)有比較大的差異,綜合計(jì)算模式數(shù)據(jù)結(jié)果較為準(zhǔn)確,但實(shí)現(xiàn)方式復(fù)雜。要求證券公司不僅要具有一定風(fēng)險(xiǎn)管理水平、建立完整數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù),而且各業(yè)務(wù)系統(tǒng)還要必須及時(shí)、真實(shí)、完整提供數(shù)據(jù),風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)能夠模擬財(cái)務(wù)核算。因此,無論任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,均會(huì)影響指標(biāo)生成的準(zhǔn)確性,這就需要監(jiān)管部門督促證券公司提高風(fēng)控水平,逐步完善風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控模型,并通過信息技術(shù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn),從而更加真實(shí)地反映公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

        (三)修訂凈資本計(jì)算方法,體現(xiàn)資本本源含義,完善凈資本結(jié)構(gòu)和層次

        資本包含兩層本源含義,即一方面它是生產(chǎn)要素,為企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供融資,而另一方面它是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的屏障,為企業(yè)吸收損失提供保障。證券公司作為金融企業(yè),相對(duì)于一般企業(yè)而言更需要直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來產(chǎn)生利潤(rùn)。資本監(jiān)管體系的目的應(yīng)該是規(guī)范金融機(jī)構(gòu)保持合理的資本水平以覆蓋業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并持續(xù)經(jīng)營(yíng),同時(shí),也應(yīng)體現(xiàn)資本作為生產(chǎn)要素的本質(zhì),避免過于嚴(yán)格要求使得資本難以有效運(yùn)作的情況發(fā)生①中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì):《我國(guó)證券機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制研究》,《傳導(dǎo)》2014第43期。。

        為夯實(shí)行業(yè)凈資本,有必要借鑒此次國(guó)際金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),根據(jù)資本的性質(zhì),將凈資本區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本兩個(gè)層次。核心凈資本由吸收損失能力較強(qiáng)的普通股資本構(gòu)成,主要包括實(shí)收資本或股本、資本公積(不含未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本公積)、盈余公積、一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、交易風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、未分配利潤(rùn)。附屬凈資本則是核心凈資本的補(bǔ)充,將具有一定資本屬性的項(xiàng)目,按一定比例計(jì)入附屬凈資本。主要包括投資性房地產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、次級(jí)債務(wù)、未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本公積等。按此劃分后,有利于解決行業(yè)普遍反映的長(zhǎng)期投資等對(duì)凈資本消耗較大、限制行業(yè)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)、券商資金使用效率較低等問題。計(jì)算公式如下:

        核心凈資本=凈資產(chǎn)-未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本公積-長(zhǎng)期資產(chǎn)-流動(dòng)資產(chǎn)按規(guī)定比例的扣減額

        附屬凈資本=未實(shí)現(xiàn)收益形成的資本公積*50%+長(zhǎng)期股權(quán)投資*50%+房地產(chǎn)投資*50%+次級(jí)債務(wù)*規(guī)定比例

        (四)取消凈資本比凈資產(chǎn)以及單項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模控制指標(biāo)

        從各國(guó)金融監(jiān)管實(shí)踐看,監(jiān)管指標(biāo)或體現(xiàn)資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋能力,或體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)杠桿水平,均具有明顯監(jiān)管意圖,均未有“凈資本比凈資產(chǎn)”指標(biāo)。該指標(biāo)已嚴(yán)重限制了證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展,阻礙了證券公司業(yè)務(wù)多元化和集團(tuán)化的發(fā)展趨勢(shì),也使得真正能反映證券公司總體風(fēng)險(xiǎn)狀況的指標(biāo)無法發(fā)揮監(jiān)管作用。

        取消自營(yíng)規(guī)??刂浦笜?biāo),通過凈資本比各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和指標(biāo)能夠更為科學(xué)合理對(duì)證券公司總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制,進(jìn)一步發(fā)揮證券公司主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)能力,并以此引導(dǎo)證券公司根據(jù)自身戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管理水平?jīng)Q定資本分配,實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和整體風(fēng)險(xiǎn)控制有效的目標(biāo)。

        (責(zé)任編輯:張婧)

        F830

        A

        1003-4145[2015]03-0127-05

        2014-12-01

        呂祥友,男,天津大學(xué)管理學(xué)院在職博士生,齊魯證券有限公司員工。孫永文,男,天津大學(xué)管理學(xué)院在職博士生,山東證監(jiān)局員工。胡開南,男,齊魯證券有限公司員工。

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