本刊記者 張向輝

金融租賃是聯(lián)結(jié)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的紐帶，在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，特別是在落實(shí)“中國制造2025”規(guī)劃目標(biāo)，加快推動高端裝備制造業(yè)走出去的過程中，發(fā)揮著獨(dú)特的重要作用。作為海事金融的重要組成部分，目前金融租賃已成為第二大船舶融資渠道，為“嚴(yán)寒”中度日的海運(yùn)企業(yè)送上了溫暖，在陰霾依然籠罩、充滿風(fēng)險(xiǎn)的市場中，以變應(yīng)變，砥礪前行。

為轉(zhuǎn)型升級添助力

近日，《中國（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)天津港東疆片區(qū)關(guān)于加快海事金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展（暫行）鼓勵(lì)辦法》（簡稱《辦法》）正式出臺，這是天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)首個(gè)船舶和海工租賃的支持政策。多年來，天津東疆保稅港區(qū)金融租賃業(yè)的發(fā)展一直受到政府的高度重視。2013年5月，在《國務(wù)院關(guān)于天津北方國際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案的批復(fù)》中，明確支持東疆打造“國家租賃創(chuàng)新試點(diǎn)區(qū)”；李克強(qiáng)總理聽取天津自貿(mào)區(qū)匯報(bào)時(shí)，指出租賃業(yè)發(fā)展應(yīng)作為天津自貿(mào)區(qū)特色；2015年4月，《天津自貿(mào)區(qū)總體方案》提出，天津自貿(mào)區(qū)要“率先推進(jìn)租賃業(yè)政策創(chuàng)新，形成與國際接軌的租賃業(yè)發(fā)展環(huán)境，加快建設(shè)國家租賃創(chuàng)新示范區(qū)”。此次《辦法》的正式出爐，將更好發(fā)揮東疆保稅港區(qū)租賃業(yè)先行先試的作用，營造良好的海事金融發(fā)展政策環(huán)境。

天津東疆保稅港區(qū)管委會主任張愛國介紹，自貿(mào)區(qū)掛牌后，區(qū)內(nèi)融資租賃業(yè)租賃品種有望進(jìn)一步拓寬，從現(xiàn)有的飛機(jī)、船舶和海洋工程結(jié)構(gòu)物拓展到軌道交通和大型設(shè)備。融資租賃業(yè)不只為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，同時(shí)還能通過租賃引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)。另外，中國一些先進(jìn)設(shè)備，包括產(chǎn)能過剩的產(chǎn)品，也可租賃到境外去。東疆保稅港區(qū)已利用國務(wù)院融資租賃貨物出口退稅試點(diǎn)政策實(shí)現(xiàn)了跨境租賃。中國南車在與中國北車合并前，就在東疆設(shè)立了租賃公司。

中國銀監(jiān)會非銀部副主任毛宛苑認(rèn)為，近幾年來受國際金融危機(jī)的深層次影響，全球航運(yùn)市場持續(xù)低迷，我國船舶工業(yè)也面臨巨大壓力，為支持船舶工業(yè)發(fā)展，國務(wù)院出臺了一系列政策，促進(jìn)船舶工業(yè)健康發(fā)展。同時(shí)，更好發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，促進(jìn)我國船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，也受到社會各界的廣泛關(guān)注和期待。截至目前，金融租賃已經(jīng)成為僅此于銀行貸款的船舶融資主要渠道，船舶租賃業(yè)務(wù)余額達(dá)到659億元，同比增長8.6%。

金融租賃在促進(jìn)航運(yùn)業(yè)和船舶工業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面具有獨(dú)特的作用，它具有融入與融資相結(jié)合的特點(diǎn)，以融入實(shí)現(xiàn)融資，能夠深入航運(yùn)業(yè)、船舶工業(yè)等上下游產(chǎn)業(yè)鏈，將金融資本和產(chǎn)業(yè)資本相對接，有效連接供給和需求，帶動先進(jìn)設(shè)備投資和技術(shù)升級，擴(kuò)大船舶工業(yè)訂單需求，提高產(chǎn)品技術(shù)附加值。

整體來看，金融租賃公司船舶租賃業(yè)務(wù)有幾個(gè)特點(diǎn)。一是業(yè)務(wù)品種多樣化，租賃物從傳統(tǒng)的散貨船，油輪到集裝箱船船、液化天然氣船、海工設(shè)備等，分布更加均勻。二是創(chuàng)新能力不斷提高，金融租賃公司積極發(fā)揮金融租賃在資產(chǎn)管理方面的優(yōu)勢，創(chuàng)新開發(fā)結(jié)構(gòu)性租賃、聯(lián)合租賃的產(chǎn)品，資產(chǎn)從境內(nèi)到境外，每個(gè)月度戰(zhàn)績不斷提高，國際化競爭力鞏固增強(qiáng)。三是社會價(jià)值逐步呈現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年民生金融租賃、國銀金融租賃、交銀金融租賃等累計(jì)訂造近300萬載重噸船舶，為我國造船業(yè)貢獻(xiàn)了大量訂單，促進(jìn)了船舶工業(yè)的產(chǎn)能消化和轉(zhuǎn)型升級。

低谷期投資理念轉(zhuǎn)變

融資租賃作為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相連的行業(yè)，能夠在當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)下行的嚴(yán)峻考驗(yàn)中取得不俗的成績可謂來之不易。

2008年金融危機(jī)之后，整個(gè)行業(yè)發(fā)生了天翻地覆的變化，BDI指數(shù)從最高點(diǎn)11793點(diǎn)跌至663點(diǎn)的深淵。2010年，市場出現(xiàn)“小陽春”，國內(nèi)主要的金融租賃公司、金融同業(yè)，很多資產(chǎn)是在這一時(shí)段形成的，當(dāng)時(shí)無論國內(nèi)造船企業(yè)還是航運(yùn)企業(yè)，都似乎看到了重生的希望，但2011年市場重新陷入低迷，2012年進(jìn)入深度低迷。2014年下半年，隨著國際油價(jià)一瀉千里，BDI連續(xù)下跌，創(chuàng)出30年新低?！皬?fù)蘇、擴(kuò)張、回落、衰退”展示了航運(yùn)市場長周期的“本來面目”。除了長周期性，航運(yùn)投資具備風(fēng)險(xiǎn)較大、收益較低的特點(diǎn)。據(jù)遠(yuǎn)東宏信有限公司高級副總裁曹健分析，1975年至2004年間，散貨船投資回報(bào)率僅為7.2%，僅高于通貨膨脹率，油輪回報(bào)率則更低。如今，在剔除2008年前后非理性因素后，新船平均回報(bào)率僅9%，低于多數(shù)投資工具。在獲得一定的融資杠桿后，投資資本回報(bào)率將提升至22% ～30%左右。同時(shí)，如果高峰期和低谷期的融資期限對比將會發(fā)現(xiàn)，低谷期融資條件更為苛刻，而不同條件導(dǎo)致的投資收益差距明顯。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)處于深度調(diào)整期，航運(yùn)業(yè)是強(qiáng)周期性行業(yè)，航運(yùn)業(yè)與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，目前處于本輪周期底部，航運(yùn)業(yè)未來較長時(shí)間內(nèi)將處于運(yùn)力過剩和市場疲軟狀態(tài)。航運(yùn)投資在新周期下將重回較低收益的正常態(tài)勢。如何獲得優(yōu)異融資杠桿不僅成為提高航運(yùn)投資收益的一種重要方式，也是獲得優(yōu)異船舶投資業(yè)績的核心因素。因此，傳統(tǒng)投資模式亟待改變。

怎么獲得優(yōu)異杠桿？曹健認(rèn)為需要在船舶、經(jīng)營、管理、品牌四個(gè)方面有所側(cè)重。要想走的遠(yuǎn)，理念的改變必不可少。傳統(tǒng)理念偏重自我經(jīng)營和短租期，新理念是以“船拿貨，憑貨定船”提前鎖定未來經(jīng)營安排；傳統(tǒng)理念是自我管理，更注重管理成本節(jié)省，新理念是由專業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)施專業(yè)管理，保障資產(chǎn)處于最佳營運(yùn)狀況；傳統(tǒng)理念是投資人群體背景多元，新理念是聯(lián)合投資、組建產(chǎn)業(yè)實(shí)施專業(yè)度。

東疆保稅港區(qū)管委會副主任張忠東告訴記者，無論船東還是從船廠角度，“走出去”的戰(zhàn)略離不開金融租賃的支持，尤其是對于運(yùn)營企業(yè)，租賃可以降低資產(chǎn)業(yè)務(wù)的金融風(fēng)險(xiǎn)，比如在船體結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)配置等。但是對金融機(jī)構(gòu)來講，金融租賃是一個(gè)全球化的業(yè)務(wù)，需要各類金融機(jī)構(gòu)，包括種子金融機(jī)構(gòu)，國外、國內(nèi)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行聯(lián)動，需要我們在整個(gè)鏈條上進(jìn)行全方位的支持，扶持整個(gè)造船業(yè)的發(fā)展。

民生租賃有限公司副總裁喬凱先生認(rèn)為，新形勢下船舶租賃公司應(yīng)該順勢謀變，以變革駕馭變局。變革應(yīng)該體現(xiàn)在思想意識，行業(yè)角色和業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變和重新定位。在思想意識方面，要實(shí)現(xiàn)從滿足需求到創(chuàng)造需求的轉(zhuǎn)變。在目前行業(yè)處于低迷的情況下，需要突破常規(guī)，可以深入到企業(yè)商務(wù)方案的設(shè)計(jì)階段，并結(jié)合自身的資源優(yōu)勢，給客戶提供更切實(shí)可行的業(yè)務(wù)思路，完善商務(wù)方案和融資方案，推動項(xiàng)目真正落實(shí)。在行業(yè)角色方面，要實(shí)現(xiàn)從單一的資金提供者到資金提供者、資產(chǎn)提供者和經(jīng)營參與者多重身份的轉(zhuǎn)變。在業(yè)務(wù)模式方面，要實(shí)現(xiàn)從提供融資為主到滿足各層次需求的轉(zhuǎn)變，要成為行業(yè)資源的整合者。以船舶資產(chǎn)為核心，租賃公司可以連接海事產(chǎn)業(yè)鏈上下游的不同主體，在金融市場上連接起風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的各類主體，串聯(lián)起主債資金、夾層資金甚至股權(quán)資金，致力于以一攬子綜合金融服務(wù)方案滿足海事企業(yè)對于金融服務(wù)各層面的需求。

做好風(fēng)險(xiǎn)防控

金融租賃公司、銀行作為出資方，在轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)投資模式的同時(shí)，還需注意風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和防控。中國船級社（CCS）天津分社副總經(jīng)理徐捷提醒出資人應(yīng)該注意五個(gè)方面的問題。一是不能只重視融資合同收益，而忽視標(biāo)的物技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。尤其在當(dāng)前市場不樂觀的情況下，特別需要對技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制；二是不能只重視標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)值，而忽視經(jīng)營價(jià)值，往往只是擔(dān)心買貴，而不去多想買錯(cuò)的嚴(yán)重后果；三是只重視合作，而忽視標(biāo)的項(xiàng)目的價(jià)值和未來前景；四是只重視業(yè)務(wù)板塊，而對船型選擇功課做得少；五是前期調(diào)研、專業(yè)咨詢投入少，獲得的數(shù)據(jù)、資料有限。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)來自哪里？徐捷指出，一是標(biāo)的物本身的安全風(fēng)險(xiǎn)；二是公約、法規(guī)、規(guī)范新要求帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；三是船型技術(shù)在市場競爭力優(yōu)勢方面的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在船型發(fā)展非?？?，工程的專業(yè)化、多功能的一體化、操控等越來越技術(shù)化。

對于如何規(guī)避、防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，徐捷用五個(gè)“靠譜”來概況。首先項(xiàng)目要靠譜，高品質(zhì)的項(xiàng)目也有“保值”的作用，防止標(biāo)的物價(jià)值出現(xiàn)暴跌；在業(yè)務(wù)板塊方面，應(yīng)處理好手持訂單、年度交船量的關(guān)系，在船型方面，應(yīng)選擇主流船型，如節(jié)能環(huán)保、高能效船舶; 第二，人要靠譜，對于合作方的選擇，要注重考查其四個(gè)能力：對行業(yè)的分析判斷能力、對細(xì)分行業(yè)應(yīng)有自己的市場、對運(yùn)營作業(yè)的管理能力、對技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力；第三，供方要靠譜，一個(gè)好的設(shè)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)低成本的控制；第四，管理要靠譜，要選擇優(yōu)質(zhì)的船舶管理公司及相關(guān)岸基服務(wù)專業(yè)公司；第五，專業(yè)咨詢要靠譜，要選擇高水準(zhǔn)的專業(yè)顧問。

談及未來海事金融的發(fā)展方向，徐捷表示，隨著海洋資源的深度開發(fā)，對海洋空間開發(fā)裝備，包括對高技術(shù)的船舶智能和超節(jié)能的設(shè)備、核心的配套設(shè)備、動力系統(tǒng)和深水設(shè)備的需求將大幅增加，這些都給海事金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了非常大的空間。那么，海事金融產(chǎn)業(yè)如何抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，推助船舶及海工裝備制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級呢？在這方面，挪威海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)或許對我們有所啟示。在挪威海事圈子里，一種常見的現(xiàn)象就是“如果需要融資，就去找隔壁鄰居吧” 。挪威國家雖小，但是其海工產(chǎn)業(yè)、航運(yùn)業(yè)在全球處于領(lǐng)先地位。來自奧斯陸經(jīng)紀(jì)行Lorentzen & Stemoco的高級顧問Christopher kjlner先生告訴記者，在挪威，銀行、金融機(jī)構(gòu)、租賃公司，還有股權(quán)投資者，與造船廠、船東、設(shè)備商等聚集在一起，產(chǎn)生了很好的集聚效應(yīng)，他們都擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，信息交流非常暢通，因此機(jī)會也可能來自于隔壁鄰居。另外，挪威的金融機(jī)構(gòu)把海外的資產(chǎn)當(dāng)作是國際資產(chǎn)，而不是國內(nèi)資產(chǎn)，即便設(shè)備由挪威本土生產(chǎn)，也將其定義為國際資產(chǎn)，這樣有利于國內(nèi)制造業(yè)的發(fā)展。挪威也有出口機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，他們覺得船舶完全是出口，所以愿意給他們提供擔(dān)保和融資。

金融如水。今天，以金融租賃業(yè)為代表的海事金融將制造商、融資機(jī)構(gòu)、運(yùn)營商業(yè)緊密結(jié)合，不僅帶動船舶工業(yè)、海工裝備制造業(yè)以及高端制造業(yè)的發(fā)展，也為航運(yùn)企業(yè)渡過難關(guān)提供了一個(gè)良好的途徑。它正如一池活水，托舉著中國船舶船舶工業(yè)這艘遠(yuǎn)洋巨輪，揚(yáng)帆出海駛向更遠(yuǎn)的地方……