姜群英

摘 要：經(jīng)濟的高速發(fā)展，伴隨著各種風險。小微企業(yè)因其規(guī)模小等原因，在理論研究領(lǐng)域不被重視，盡管小微企業(yè)是我國經(jīng)濟活動中不可或缺的一部分。小微企業(yè)如何提高抗風險能力，及時發(fā)出財務(wù)危機信號，避免陷入發(fā)展的困境中，是小微企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的一個重大課題。文章通過分析當前我國小微企業(yè)財務(wù)管理問題存在的原因，通過理論研究，整理設(shè)計出適合我國小微企業(yè)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，為小微企業(yè)抵御財務(wù)風險出一份力量。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 設(shè)計

中圖分類號：F275 ?文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）11-138-02

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)財務(wù)報表為主要依據(jù)，企業(yè)信息化為平臺，利用財會學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)和統(tǒng)計學(xué)等相關(guān)理論，采用各種分析方法，將企業(yè)未來時期所面臨的風險預(yù)先告知相關(guān)利益群體，以提早做好防范措施的財務(wù)分析系統(tǒng)。它不僅能事先發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)工作中隱藏的問題，還能向企業(yè)經(jīng)營者就如何有效解決問題指明正確的方向，避免陷入困境。

財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是通過及時檢測隱藏在企業(yè)日常管理活動中的問題，隨即產(chǎn)生財務(wù)風險預(yù)警信號，并對企業(yè)陷入財務(wù)困境幾率作出預(yù)測的系統(tǒng)。使企業(yè)經(jīng)營者可以在財務(wù)危機尚未發(fā)生或剛剛顯現(xiàn)時就已采取應(yīng)對措施，避免陷入更大困境中。它的構(gòu)建是對我國公司治理機構(gòu)理論的豐富和發(fā)展，為我國經(jīng)濟的持續(xù)、快速發(fā)展提供保障，為相關(guān)利益者進行決策提供了有價值的信息。

一、設(shè)計財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)遵循的原則

1.預(yù)測性原則。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以企業(yè)過去經(jīng)營活動中記錄的數(shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，然后進行研究、分析，預(yù)測即將要出現(xiàn)的狀況。因此它并不僅僅只是對企業(yè)經(jīng)營狀況進行簡單描述與分析，還具有預(yù)測未來的價值。通過監(jiān)測潛在的風險，及時向企業(yè)提供有效信息以及對應(yīng)辦法，從而發(fā)揮出真正的作用。

2.動態(tài)性原則。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)將企業(yè)的整個財務(wù)活動認為是一個動態(tài)的過程。通過大量的數(shù)據(jù)分析，掌握企業(yè)今后的發(fā)展規(guī)律，而不僅僅是靜態(tài)的描述。同時，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)還應(yīng)該隨著不斷變化的市場經(jīng)濟環(huán)境、相關(guān)政策、相關(guān)法律而變化，不斷地進行修改、補充和完善。

3.科學(xué)性原則。在財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的整體運作每一個環(huán)節(jié)里，都要遵循科學(xué)性原則。預(yù)警步驟、方法的選擇等方面更注重科學(xué)性，會提高預(yù)測的準確性，因而也就能為企業(yè)提供正確、有用的信息，而不是出現(xiàn)嚴重的不良后果。

4.全面性原則?？紤]全局是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)發(fā)揮其職能的一個必要前提。從企業(yè)整體進行把握，并不是將其限制于某一小部分，而是全面分析所有影響風險的因素，真正做到將企業(yè)的風險程度全面、真實地反映出來。

5.經(jīng)濟性原則。在設(shè)計財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)時，還要考慮成本因素對企業(yè)的影響。也就是說，我們從系統(tǒng)獲得的預(yù)警信息價值要大于初期對預(yù)警系統(tǒng)投入的價值。

二、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的指標體系

幾乎所有財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)都是以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，資產(chǎn)負債表和損益表就是為了反映早期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)真實性的最初數(shù)據(jù)源。因此，小微企業(yè)指標體系包括：償債能力指標、盈利能力指標、營運能力指標、現(xiàn)金流量指標、成長能力指標。

1.償債能力指標。償債能力指標可劃分為短期償債能力和長期償債能力兩個指標，分別考察企業(yè)用其資產(chǎn)償還短期債務(wù)與長期債務(wù)的能力，是企業(yè)對債務(wù)償還的保障程度。其中分析評價償還企業(yè)短期債務(wù)能力的指標包括流動比率、速運比率和現(xiàn)金償債比率等，分析評價企業(yè)長期償債能力的指標主要有股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等指標。

2.盈利能力指標。盈利能力表示企業(yè)獲取利潤的能力。通常用經(jīng)營利潤率指標衡量，相關(guān)指標有總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)等。

3.營運能力指標。營運能力表示企業(yè)利用各個資產(chǎn)來獲取利潤的能力。常用的有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

4.現(xiàn)金流量指標?，F(xiàn)金流量分析反映企業(yè)現(xiàn)金流量和債務(wù)之間的關(guān)系。常用的指標有債務(wù)保障率、現(xiàn)金流動負債比率、分配股利的現(xiàn)金比等。

5.成長能力指標。成長能力指標是衡量企業(yè)是否具有發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?。常用銷售增長率、資本積累率、息稅前利潤增長率等指標進行反映。

三、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)模型

目前，常見財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的模型有兩種，即單變量預(yù)警模型和多變量預(yù)警模型。

1.單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是運用單一變數(shù)、個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機的模型。它是將幾個財務(wù)指標組合成為財務(wù)指標體系，然后將這些指標與企業(yè)所處行業(yè)的平均值以及存儲的歷史數(shù)據(jù)相比較，以此來判斷企業(yè)是否面臨財務(wù)風險。

2.多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型是運用多種財務(wù)比率加權(quán)匯總而構(gòu)成線性函數(shù)公式來預(yù)測財務(wù)危機的一種模型，是通過運用計算機技術(shù)、統(tǒng)計等現(xiàn)代技術(shù)和方法，篩選和判別各種財務(wù)指標，從而建立的最優(yōu)模型。Z計分模型是目前實踐中影響較大也較為有效的模型。Z計分模型是由著名財務(wù)專家奧特曼 Edward I Altman 在1968年建模設(shè)計的一種破產(chǎn)預(yù)測模型。Altman教授是最早使用多元統(tǒng)計分析法建立企業(yè)失敗預(yù)測模型的研究人員。他將1946-1965年間提出破產(chǎn)申請的33家企業(yè)以及與這些企業(yè)在規(guī)模、經(jīng)營年限、從事行業(yè)上相匹配的且沒有破產(chǎn)的企業(yè)之間進行比較。經(jīng)過大量的實證調(diào)查和研究，他從最終的22個財務(wù)比率指標中篩選出5個比率指標，并把這5項財務(wù)指標帶到公式中進行運算，利用所得出來的計算結(jié)果來預(yù)測企業(yè)的財務(wù)狀況，從而以此為基礎(chǔ)建立了著名的Z計分模型。Z計分模型的判別函數(shù)為：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中，X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末總資產(chǎn)

X2=留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn)

X4=期末股東權(quán)益/期末總負債

X5=銷售收入/期末總資產(chǎn)

其中Z代表財務(wù)狀況的惡化程度;X1表示企業(yè)資產(chǎn)的折現(xiàn)能力以及規(guī)模特征;X2反映企業(yè)積累獲利能力，而且X2值越大，表明企業(yè)的抗風險能力越強;X3反映企業(yè)當期的盈利水平;X4反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)情況;X5反映企業(yè)對全部資產(chǎn)的管理和利用能力。

Z計分模型首先考察研究企業(yè)資產(chǎn)的流動狀況、獲取利潤能力、償還債務(wù)能力、資產(chǎn)利用效率等方面，而后通過計算全面反映企業(yè)整體的財務(wù)狀況。

有研究表明，Z計分模型在預(yù)測企業(yè)未來一年內(nèi)破產(chǎn)的精準度約為90%，兩年內(nèi)約為80%。因此，隨著時間間隔的不斷變大，企業(yè)不斷發(fā)生新的變化，所以Z計分模型的預(yù)警能力也會因此而逐漸減弱。Z計分模型幾乎包括所有具有預(yù)測能力的指標，克服了單變量模型的不足，具有辨別能力強，使用成本低的特點，因此，普遍應(yīng)用于企業(yè)當中。

四、小微企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)設(shè)計

首先，將企業(yè)所需的各類財務(wù)信息錄入系統(tǒng)當中。然后，通過選擇這兩個預(yù)警模型，分別展開單變量預(yù)警和多變量預(yù)警。單變量預(yù)警模型主要預(yù)測企業(yè)日常財務(wù)風險，而多變量預(yù)警模型所預(yù)測的財務(wù)風險僅是企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)的可能性。二者在實際運用中，以量化分析為主，非量化分析為輔，采用多種分析方法綜合判斷企業(yè)財務(wù)危機，才能提高財務(wù)預(yù)警的靈敏度與準確度。因此，在小微企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)實際應(yīng)用中，要綜合考慮兩種模型運用。

單變量預(yù)警模型通過短期預(yù)警和長期預(yù)警兩個方面對企業(yè)日常風險進行預(yù)測，其中短期預(yù)警包括償債能力預(yù)警、盈利能力預(yù)警、營運能力預(yù)警和現(xiàn)金能力預(yù)警，長期預(yù)警則是有成長能力預(yù)警。

1.償債能力預(yù)警。根據(jù)時間跨度不同，可將償債能力預(yù)警分為短期預(yù)警和長期預(yù)警。分別選取速動比率來考察企業(yè)短時間內(nèi)的償債風險，選取資產(chǎn)負債率來考察企業(yè)長時間內(nèi)的償債風險。速動比率就是速動資產(chǎn)與流動負債的比值，正常情況下維持在1左右;資產(chǎn)負債率是總負債與總資產(chǎn)的比率，其適宜水平在40%～60%，超出該范圍，表明企業(yè)有長期償債危機，此時容易引發(fā)財務(wù)危機。

2.盈利能力預(yù)警。選取凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、營業(yè)利潤率作為盈利能力預(yù)警指標。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)稅后利潤除以凈資產(chǎn)的比率。資產(chǎn)報酬率是企業(yè)在某一時期內(nèi)獲得的報酬總額除以資產(chǎn)平均總額的百分比。營業(yè)利潤率是營業(yè)利潤除以營業(yè)收入的百分比。通過計算這三個指標，可以反映出企業(yè)的盈利能力，投資的收益水平。當企業(yè)表現(xiàn)出較高的盈利水平時，這三個指標值越高，當指標值過低，隨即產(chǎn)生預(yù)警信號。

3.營運能力預(yù)警。選取總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率作為營運能力預(yù)警指標。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指在一定期間內(nèi)企業(yè)的銷售收入除以平均資產(chǎn)總額的百分比。當指標值小于行業(yè)平均值，表明企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與銷售水平均低于行業(yè)平均，此時企業(yè)可能發(fā)生財務(wù)風險。存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)企業(yè)的銷貨成本與平均存貨的比值。存貨周轉(zhuǎn)率可以有效地反映企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，就表示企業(yè)應(yīng)收賬款的速度越快。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映一年中的周轉(zhuǎn)次數(shù)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，指標值越高，資產(chǎn)的流動性越好，企業(yè)陷入財務(wù)困境的概率比較低。

4.現(xiàn)金能力預(yù)警。選取現(xiàn)金流量比率和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率作為現(xiàn)金能力預(yù)警指標?，F(xiàn)金流量比率考察企業(yè)的財務(wù)彈性，是現(xiàn)金流量與其他項目數(shù)據(jù)的比率。其預(yù)警值設(shè)定為0，當指標值低于0時，說明企業(yè)的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以全部資產(chǎn)的百分比。該指標值越低，表明資產(chǎn)的利用效果不好，企業(yè)獲取現(xiàn)金能力較差;是一個用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的指標。

5.成長能力預(yù)警。選取主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率作為成長能力預(yù)警指標。主營業(yè)務(wù)收入增長率是可以衡量企業(yè)產(chǎn)品生命周期的指標，常被用來確定當前的發(fā)展階段。通常情況下，預(yù)警值設(shè)定為-30%，當指標值低于預(yù)警值時，表明公司業(yè)績出現(xiàn)大幅度的下滑，隨即產(chǎn)生預(yù)警信號。凈利潤增長率通過計算本期凈利潤的增長額占前期凈利潤的百分比得到，指標值越低，表明企業(yè)當期獲利水平變低。當指標值低于0，表明企業(yè)收益水平下降，隨即產(chǎn)生預(yù)警信號。

多變量預(yù)警中，主要選取Z計分模型來預(yù)測企業(yè)是否面臨破產(chǎn)危機。通過選擇Z計分模型，可以定量分析企業(yè)財務(wù)狀況。對企業(yè)的風險評價給出量化標準，為企業(yè)財務(wù)評價提供依據(jù)，準確預(yù)測出財務(wù)危機。因此，選擇該模型作為多變量預(yù)警模型。通過兩種模型的同時運行，對企業(yè)的財務(wù)活動進行實時監(jiān)控，從而達到預(yù)防財務(wù)危機發(fā)生的目的。

研究局限：受篇幅和時間的限制，本文研究有一定局限。主要是：本文只從定量的角度分析小微企業(yè)的財務(wù)狀況，預(yù)測財務(wù)風險，并沒有從定性的角度對企業(yè)財務(wù)運行狀況、組織管理中各種風險進行分析。對財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的指標選取中選取的財務(wù)指標有限，也沒有考慮非財務(wù)指標，例如企業(yè)人員素質(zhì)，企業(yè)文化，企業(yè)內(nèi)部控制等。在案例分析中選取的企業(yè)為中小板塊上市的企業(yè)，在規(guī)模上大于小微企業(yè)，也沒有考慮不同行業(yè)、不同地域的小微企業(yè)間的差異，對小微企業(yè)的適應(yīng)性存在偏差。由于預(yù)警值需要在大量的數(shù)據(jù)研究上進行設(shè)置，因此本文并沒有十分明確相關(guān)預(yù)警值，預(yù)警值有待進一步的細化。綜上所述，該財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有改進空間。

小微企業(yè)相對于其他類型的企業(yè)而言，規(guī)模較小、人員素質(zhì)較低、市場判斷能力較弱，因而經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況較差，缺乏應(yīng)變危機的能力，在激烈的市場競爭中處于弱勢。因此建立對我國小微企業(yè)具有普遍使用價值的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)顯得尤為重要，對小微企業(yè)今后健康持續(xù)發(fā)展起著決定性的作用。只有充分利用財務(wù)預(yù)警措施來分析企業(yè)的財務(wù)狀況，以至于更好地達到提前預(yù)知企業(yè)財務(wù)出現(xiàn)的危機，才能及時有效地解決危機。作為市場經(jīng)濟中最有活力的經(jīng)濟體，小微企業(yè)對推進社會經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)揮著越來越重要的作用。在一個健全的企業(yè)戰(zhàn)略實行下，管理和人力資源風險緩解技術(shù)更高一籌的企業(yè)對未來的發(fā)展有著充足的準備，整體上能更好地適應(yīng)危機條件和不利的風險，創(chuàng)建出環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的文化認知壓力。所以，認真把握小微企業(yè)的特征，以此建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，不僅能改善小微企業(yè)的財務(wù)狀況，重新賦予其新的活力，還能對我國經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

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（作者單位：富陽農(nóng)商銀行 浙江富陽 311400）

（責編：賈偉）