吳正林

摘 要： 當(dāng)前，隨著碳金融市場的發(fā)展和規(guī)模的不斷增長，我國加快建設(shè)國內(nèi)碳金融市場的需求越來越迫切，國內(nèi)金融機構(gòu)積極參與的空間較大。對我國金融機構(gòu)參與碳金融市場的情況進行了分析，展望了產(chǎn)品創(chuàng)新余地與利潤空間，探究了我國金融機構(gòu)參與碳金融的意義，并對我國金融機構(gòu)參與產(chǎn)品設(shè)計與制度創(chuàng)新提出了建議，并對中國碳金融市場的發(fā)展進行了預(yù)測，對相關(guān)政策法規(guī)的進一步完善提出了自己的看法。

關(guān)鍵詞： 碳金融；金融機構(gòu)；金融創(chuàng)新

一、引言

當(dāng)前，隨著碳金融市場的發(fā)展和規(guī)模的不斷增長，我國加快建設(shè)國內(nèi)碳金融市場的需求越來越迫切，國內(nèi)金融機構(gòu)積極參與的空間較大。雖然目前國際上還沒有針對碳金融的統(tǒng)一定義，但一般的內(nèi)涵為，涉及二氧化碳等相關(guān)溫室氣體排放權(quán)的交易，以及由此而產(chǎn)生的各種交易和金融活動的總稱。狹義上看，企業(yè)就政府分配的碳排放權(quán)進行市場交易，進而所導(dǎo)致的金融活動的總稱就是碳金融。碳金融市場的發(fā)展是伴隨著當(dāng)今時代的主題而發(fā)展和成長起來的，是各國政府促進減排的理念的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，中國也正著手建立國內(nèi)的碳金融市場，但由于世界各國處于經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，在減排成本上存在差異，因此，一個新興的市場碳金融市場應(yīng)運而生，且近幾年來保持了較高速度的成長。

實際上，作為重要的中介機構(gòu)，金融行業(yè)是資金融信息傳遞的中間媒介，金融機構(gòu)在碳金融市場同樣扮演了重要角色。由于企業(yè)很難獨立地獲取實現(xiàn)減排所需的資金與技術(shù)，融資需求產(chǎn)生。在碳金融市場上，金融機構(gòu)依托傳統(tǒng)的金融中介和結(jié)算優(yōu)勢，具有較大的業(yè)務(wù)發(fā)展需求和盈利空間。目前發(fā)達國家的碳交易機制較為完善，許多大型金融機構(gòu)也積極介入碳金融市場，獲取了大量回報。當(dāng)前我國沒有形成正式完善的碳金融市場，隨著國際輿論的呼聲加大，中國將在下一階段重點試行碳排放強度考核制度，這也意味著國內(nèi)金融機構(gòu)參與碳金融的空間將日益劇增，鑒于此，本文將對我國金融機構(gòu)參與碳金融市場的情況進行分析，展望產(chǎn)品創(chuàng)新余地與利潤空間，探究我國金融機構(gòu)參與碳金融的意義，并對我國金融機構(gòu)參與產(chǎn)品設(shè)計與制度創(chuàng)新提出建議，對中國碳金融市場的發(fā)展進行了預(yù)測。

二、我國碳金融市場發(fā)展及金融機構(gòu)參與情況

當(dāng)前，我國缺少統(tǒng)一的碳金融市場機制，國內(nèi)相當(dāng)一部分企業(yè)參與碳金融主要集中在CDM項目。據(jù)統(tǒng)計，近年來，中國已經(jīng)占據(jù)CDM機制的賣方主導(dǎo)地位。而未來中國潛在碳交易量將接近8億噸，但事實上，由于我國沒有形成正式完善的碳金融市場，隨著國際輿論的呼聲加大，中國將在下一階段重點試行碳排放強度考核制度，這也意味著國內(nèi)金融機構(gòu)參與碳金融的空間將日益劇增，由于中國處于碳金融產(chǎn)業(yè)鏈底端，大量的定價權(quán)被國外金融中介機構(gòu)掌握，盡管隨后國家發(fā)改委為了保護利益而對CMD項目的價格進行底價規(guī)定，但中國企業(yè)在碳金融市場上所處的出境，很大程度上與國際碳金融市場上國內(nèi)金融機構(gòu)參與度不夠有關(guān)系。

當(dāng)前，我國碳金融市場上的機構(gòu)主要以商業(yè)銀行為主，類型比較單一，許多金融機構(gòu)尚未認(rèn)識到商業(yè)價值，碳金融的相關(guān)項目流程繁瑣，交易規(guī)則復(fù)雜，金融機構(gòu)多數(shù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，相關(guān)碳金融交易中的政策導(dǎo)向十分明顯，交易地點，政策支持等具體內(nèi)容，缺少相應(yīng)的法律政策保障，使得金融機構(gòu)缺乏一個交易平臺。不過，國內(nèi)金融機構(gòu)深度參與其中的政策與法律條件必將日益成熟。

作為重要的市場主體，提高碳金融市場資源配置效率有待于金融機構(gòu)參與度的提高。構(gòu)成金融行業(yè)主體的金融機構(gòu)是資金融信息傳遞的中間媒介，金融機構(gòu)在碳金融市場同樣扮演了重要角色。在碳金融市場上，金融機構(gòu)依托傳統(tǒng)的金融中介和結(jié)算優(yōu)勢，具有較大的業(yè)務(wù)發(fā)展需求和盈利空間。低碳經(jīng)濟發(fā)展的真正動力來源于企業(yè)切實，但在現(xiàn)實中，我國現(xiàn)處于低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈低端，回報相對較低。隨著金融機構(gòu)大膽參與到碳金融領(lǐng)域，這將有助于減排成本的下降，有助于助推我國金融體系的完善。碳金融作為一種新興的金融模式，其發(fā)展可以為我國金融體系改革創(chuàng)造經(jīng)驗，通過參與碳金融，我國金融機構(gòu)的經(jīng)營和創(chuàng)新能力可以獲得提高。隨著我國金融改革的深化，金融主體多樣化水平將逐步提高，金融市場競爭也越來越激烈，其發(fā)展方向也是發(fā)達國家的多樣化經(jīng)營戰(zhàn)略，隨著我國金融機構(gòu)盈利模式的變化，碳金融市場的發(fā)展，將給利率市場化下面臨經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的我國金融機構(gòu)帶來諸多機會。

三、國內(nèi)金融機構(gòu)參與碳金融面臨的問題

中國本土碳金融市場充滿不確定性，一是市場分割與地方保護主義。當(dāng)前我國碳排放權(quán)的商品特性日益凸顯，利益的出現(xiàn)必將引來追逐，地方政府有可能設(shè)置壁壘，國家建立國內(nèi)統(tǒng)一碳金融市場的初衷，一方面在于改變中國據(jù)守碳金融產(chǎn)業(yè)鏈底端的現(xiàn)實，另一方面雖然碳交易提供機制逐步完善，但保護主義政策必將增加企業(yè)間的交易成本。二是碳金融發(fā)展與碳減排目標(biāo)實現(xiàn)問題?，F(xiàn)有的機制幾乎沒有涉及到能耗制造行業(yè)這個廣闊的空間，并控制項目運行的風(fēng)險。三是碳資產(chǎn)泡沫化的風(fēng)險。金融衍生產(chǎn)品對于實際金融資產(chǎn)有較大的放大作用。未來碳交易相關(guān)衍生產(chǎn)品也面臨著市場的泡沫化風(fēng)險。

四、商業(yè)銀行參與碳排放產(chǎn)品創(chuàng)新的思路

一是積極發(fā)展相關(guān)信貸業(yè)務(wù)。由于企業(yè)很難獨立地獲取實現(xiàn)減排所需的資金與技術(shù)，融資需求產(chǎn)生。在碳金融市場上，金融機構(gòu)依托傳統(tǒng)的金融中介和結(jié)算優(yōu)勢，具有較大的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展需求和盈利空間。要加快產(chǎn)品創(chuàng)新，積極開發(fā)針對低碳經(jīng)濟的業(yè)務(wù)，在發(fā)展綠色信貸的基礎(chǔ)上，既促進低碳經(jīng)濟的發(fā)展，又加快探索商業(yè)銀行盈利手段的多元化。隨著我國碳金融市場的發(fā)展，商業(yè)銀行要加快金融創(chuàng)新，積極提供信貸服務(wù)。

二是積極發(fā)揮中介業(yè)務(wù)發(fā)揮優(yōu)勢，創(chuàng)造新增長點。業(yè)務(wù)創(chuàng)新是商業(yè)銀行經(jīng)營的關(guān)鍵，在現(xiàn)實中，我國現(xiàn)處于低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈低端，回報相對較低。隨著金融機構(gòu)大膽參與到碳金融領(lǐng)域，這將有助于減排成本的下降，有助于助推我國金融體系的完善。碳金融作為一種新興的金融模式，其發(fā)展可以為我國金融體系改革創(chuàng)造經(jīng)驗，通過參與碳金融，我國金融機構(gòu)的經(jīng)營和創(chuàng)新能力可以獲得提高。因此，建議商業(yè)銀行開展中介業(yè)務(wù)和咨詢服務(wù)，打破國外買家憑借其在中介市場的壟斷地位和專業(yè)優(yōu)勢掌握的定價權(quán)。我國金融機構(gòu)要加快發(fā)展相關(guān)定價業(yè)務(wù)，大力提供碳金融交易咨詢服務(wù)。

三是國內(nèi)市場建立之后的修正。在國內(nèi)碳金融市場建立之后，有必要作一些修改，擴展抵押貸款，此類業(yè)務(wù)的開展對排放權(quán)價值的確認(rèn)機制。目前不建議商業(yè)銀行開展這一具有較大風(fēng)險的業(yè)務(wù)，但卻是長遠的方向之一，商業(yè)銀行可以加快分析研究，對抵押業(yè)務(wù)開展相關(guān)準(zhǔn)備工作，加快向其他碳金融交易業(yè)務(wù)的滲透。 （作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)證券與期貨學(xué)院）

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