高玉超

摘 要：在我國，大股東占有絕大數(shù)股份，擁有著公司的實際控制權。大股東們利用這些控制權直接或間接的侵害中小股東利益，且這種侵害方式有許多種。如直接占用資金、關聯(lián)交易、違規(guī)擔保等。這些行為嚴重侵害了中小股東利益，阻礙了社會主義資本市場的健康發(fā)展。本文通過對大股東侵害行為的表現(xiàn)形式進行闡述與分析，并提出了一些相關建議，來規(guī)范大股東的侵害行為。

關鍵詞：我國上市公司；大股東侵害行為；解決方案

近年來針對公司治理的研究表明：集中的股權結構成為一種普遍現(xiàn)象并保持相對的穩(wěn)定.。在這種股權集中下，大股東利用手中控制權肆意侵害小股東權益的行為經(jīng)常發(fā)生。這種侵害行為將對我國經(jīng)濟實體產(chǎn)生很嚴重的負面沖擊，導致我國的社會主義資本市場秩序受到嚴重影響。因此在我國上市公司治理中，如何保護中下股東權益，同時防范大公司的侵害行為是非常重要的。

1.大股東侵害行為的表現(xiàn)

1.1 直接占用資金

在我國上市公司中，大股東通常會直接占用上市公司的巨額資金，并且延期不予歸還；而本身作為債權人的上市公司，也對此情況無可無奈何吧，不能進行追討。盡管監(jiān)管部門出臺各種措施大力清欠，但此情況卻屢禁不止。由于資金被大股東無緣由長期占用，上市公司流動資金極度匾乏，正常經(jīng)營受到嚴重影響。

1.2 違規(guī)擔保

在我國的上市公司中，大股東通常都要上市公司為其貸款提供擔保，間接利用公司資產(chǎn)謀利。同時當大股東不能歸還貸款時，將違反法律和法規(guī)的強制性規(guī)定，達成有效合同，上市公司將附有相應的責任，同時享有對大股東的追償權。但是在我國這種追償權通常情況下是很難實現(xiàn)的，這便造成了大股東侵占上市公司資金的情況。大股東們正是通過這樣的方式，來欺壓上市公司間接占用其資產(chǎn)，達到獲利的目的。

1.3 關聯(lián)交易

關聯(lián)交易是有相互關聯(lián)的企業(yè)之間發(fā)生的交易，通常是具有不公平結果的交易。大股東可以通過關聯(lián)交易將上市公司的利潤或資產(chǎn)轉移給自身，如大股東可以以低價購入上市公司產(chǎn)品或高價賣出原材料等方式達到私利。造成這樣的情況的原因有很多，主要原因是信息的不對稱與外部監(jiān)督的不嚴格。交易信息的不對稱使得中小股東很難得知交易的真實性，而外部監(jiān)督的不嚴更使得中小股東難以得到有用信息，從而去覺察這種情況。就這樣，大股東就可以利用關聯(lián)交易這一重要手段來侵占上市公司利益。

1.4 內(nèi)幕消息與利潤操縱

大股東本身擁有先天的持股優(yōu)勢，可以得到公司所有內(nèi)部信息，知道公司經(jīng)營狀況和財務情況等真實全面的信息；同時由于大股東的持股優(yōu)勢，他又可以參與決定公司的經(jīng)營決策。而相對應的，中小股東只能知道公司發(fā)放的片面的信息，也不能參與公司的經(jīng)營決策。因此在利益的驅動下，大股東通過信息操縱控制股價，誤導中小信息使用者，從而達到獲利。同時也可以制定對大股東有利的公司制度或方案，來侵占中小股東利益。如定向增發(fā)，大股東間接獲利。對中小投資者來說，大股東結合內(nèi)幕消息與利潤操縱的做法更加隱蔽，更容易受其誤導。

2.大股東侵害行為的分析

2.1 相關法律力度不夠且體系不健全

大股東侵占小股東利益的行為之所以泛濫，其中一個重要原因便是相關法規(guī)的懲罰力度不夠，使得大股東的違法成本低但是其侵權的違法收益卻相當高，這就造成了大股東為了自身利益敢于違法違規(guī)的現(xiàn)象。另一個重要原因是由于我國相關的法律總是落后于社會經(jīng)濟的發(fā)展，使得現(xiàn)有的法律法規(guī)不能很好反應與制約社會經(jīng)濟現(xiàn)象，造成了我國相關法規(guī)的體系不健全，導致大股東可以發(fā)現(xiàn)相關法律的漏洞。大股東利用這些法律漏洞就可以肆意侵害公司與小股東利益，且不用承擔法律后果或只承擔很小一部分后果，就可以獲得巨大收益。

2.2 公司內(nèi)部機制不完善

在股權高度集中、股權分離不到位的情況下， 不完善的內(nèi)部機制容易造成公司內(nèi)部權利不均衡，使得股東大會不能發(fā)揮應有的職能，監(jiān)事會職責不能順利執(zhí)行，造成了嚴重后果。其一，大股東可以獨自掌握上市公司權利，控制公司的經(jīng)營與發(fā)展；其二，中小股東不能影響企業(yè)，使得他們不能行使自身權利，從而對企業(yè)的發(fā)展也不再關住。這樣一來，上市公司就沒有了制約與監(jiān)督大股東的能力，大股東就可以利用其控股地位，掌控上市公司，通過直接與間接方式來侵害上市公司利益。

3.上市公司大股東侵害行為的解決方案

在我國上市公司，擁有控股地位的股東侵害行為的時常發(fā)生，有我國獨特的社會經(jīng)濟體制的因素，但其主要因素是其控股地位、外部監(jiān)督與懲罰的不利以及內(nèi)部中小股東不積極行使自身權利有關要想解決大股東的侵害問題，就要從兩個方面入手一個是外在的強制約束：法律范圍、強度上的約束，企業(yè)內(nèi)部與外部的制約與監(jiān)督。另一個是內(nèi)在的中小股東內(nèi)部的抱團監(jiān)督抵制。

3.1 完善相關的法律保護制度我股上市公司侵害行為的多樣化，就預示著我國要進一步的完善相關的法律制度。如：（1）事前的預防。加強企業(yè)內(nèi)部信息的披露，完善積累投票制，加強我國股東大會中小股東表決參與的權利。（2）事中的救濟幫助。當大股東侵害行為發(fā)生時，人民法院應當積極主動幫助中小股東去追回自身利益。視情況的嚴重程度，國家機關可以縮短辦案程序或采用強制手段等方法。 （3）事后的防范。當侵害行為發(fā)生后，國家機關應當對事件進行分析總結，對一些事件可以進行選宣傳教育，提醒中小股東進行防范，同時進一步完善相關法律。

3.2 加強法律與與社會組織監(jiān)管力度

大股東敢于去實施這種侵害行為，是由于大股東獲利遠大于其所獲得的弊，而且這種弊很有可能不會被發(fā)現(xiàn)。所以在完善相關的法律保護制度的同時，就要加強行政機構約束力度，也就是加強處罰力度，使大股東獲弊遠大于其所獲得的利。處罰即包括金錢上的也包括權利、名譽上的，如剝奪其某項控股權的實施、對這種侵害行為進行通報批評等。這就需要法律機關與社會組織的有利配合與監(jiān)督。

3.3 優(yōu)化上市公司股權結構

大股東侵權行為其根源就是大股東的絕對控股權，而優(yōu)化上市公司股權結構就是要稀釋大股東的持股比重，從而防止一股獨大的現(xiàn)象。稀釋大股東的持股比重有兩種方式：其一是對大股東進行直接減持即減少大股東持股比例，其二是外機構或社會公眾發(fā)行股權，增加其他股東持股比重，縮短其與大股東的持股差距，間接對大股東股權進行稀釋。不論采用哪種方式，都是為了稀釋大股東持股比重，防止其一股獨大，絕對控制整個企業(yè)。最終使的股東之間形成相互制衡的局面。所以優(yōu)化上市公司股權結構是預防大股東侵害行為的重要手段。

3.4促成中小股東抱團行動

在我國上市公司中，大股東的侵害行為通常是比較隱蔽的，這就使得外界很難發(fā)現(xiàn)與監(jiān)督這種行為，這就需要內(nèi)部利益相關者去監(jiān)督審查公司的發(fā)展與打股東的行為。而在企業(yè)的發(fā)展與變化中，中小股東又處于極端劣勢地位，被大股東所壓制，使得單個中小股東很難去行使自身權利，這就要求中小股東進行抱團，整合股份，反抗大股東的獨裁，從而在公司占有一席之地。因為中小股東人員的多樣、復雜性與不確定性，這就要就中小股東尋找一個可以代表自身利益的組織或個人來維護自身利益。這個組織或個體可以代表中小股東進入股東大會，形式中小股東權利，監(jiān)督企業(yè)發(fā)展，參與企業(yè)決策，維護中小股東利益。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學）

參考文獻：

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