李璇

近兩周國(guó)內(nèi)股市震蕩下行，已經(jīng)在納斯達(dá)克開(kāi)始了私有化退市步伐的博納影業(yè)難免有些進(jìn)退兩難。作為本次資本運(yùn)作的主要“幕后推手”，復(fù)星集團(tuán)影視娛樂(lè)及衍生品事業(yè)部董事總經(jīng)理黃競(jìng)彥對(duì)博納回國(guó)上市一事言辭謹(jǐn)慎，不過(guò)她表示十分看好資本與影視行業(yè)的“聯(lián)姻”，“影視行業(yè)達(dá)到如此體量，將來(lái)肯定會(huì)是資本驅(qū)動(dòng)，可能一家影視公司的控股股東就是一家金融機(jī)構(gòu)。就和美國(guó)一樣，好萊塢很長(zhǎng)一段時(shí)間里都由華爾街控制?！?/p>

就在前不久的第18屆上海國(guó)際電影節(jié)期間，復(fù)星集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱復(fù)星）動(dòng)作連連。6月15日，復(fù)星與上海溫哥華電影學(xué)院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將就實(shí)習(xí)就業(yè)、培訓(xùn)服務(wù)、影視項(xiàng)目孵化等方面展開(kāi)合作。就在同一天，復(fù)星繼今年4月聯(lián)手TPG（德太投資）投資太陽(yáng)馬戲團(tuán)后，又宣布了太陽(yáng)馬戲團(tuán)在中國(guó)的發(fā)展計(jì)劃。同樣在6月15日，復(fù)星宣布與英國(guó)旅游公司Thomas Cook成立合資企業(yè)，致力在該品牌下為中國(guó)游客開(kāi)發(fā)旅游產(chǎn)品。

復(fù)星以上一系列投資動(dòng)作看似毫無(wú)關(guān)聯(lián)，卻指向同一個(gè)目標(biāo)——文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和輕資產(chǎn)。

入局影視

2013年10月，復(fù)星以每股普通股10.4美元的均價(jià)購(gòu)得博納影業(yè)200萬(wàn)份普通股股份，交易總額2080萬(wàn)美元。交易完成后，公司擁有博納影業(yè)6.4%的股權(quán)。這是復(fù)星首次觸碰影視行業(yè)，不過(guò)這樣的持股比例看上去不過(guò)是一次常規(guī)財(cái)務(wù)投資而已，并未引起電影行業(yè)太多關(guān)注。

真正讓復(fù)星在影視圈獲得矚目的是其與美國(guó)Studio 8的合作。2014年6月6日，復(fù)星與這家由華納兄弟前總裁Jeff ?Robinov創(chuàng)辦的電影公司簽署了投資協(xié)議，投資額度為2億美元。復(fù)星國(guó)際2014年年報(bào)顯示，公司“持有Studio 8 A類投資人中80%的權(quán)益，而A類投資人持有的股份占Studio 8總股本的60%”，即復(fù)星擁有Studio 8的股份為48%。Sudio8去年總共完成10億美元的融資，除了復(fù)星2億美元及索尼0.5億美元的股權(quán)投資，還有來(lái)自摩根大通（JPMorgan Chase）、美國(guó)銀行（Bank of America）、聯(lián)合銀行（Union Bank）、美國(guó)銀行控股公司（CIT）、印地麥克銀行（OneWest Bank）、美國(guó)銀行（Bank of America）等金融機(jī)構(gòu)總計(jì)7.5億美元的債權(quán)。

這樁交易令外界大感驚訝，華誼兄弟此前與Studio 8已談判了半年之久，頗有志在必得之勢(shì)，卻不料被復(fù)星這樣的業(yè)外資本搶到先機(jī)。自此，復(fù)星對(duì)于電影產(chǎn)業(yè)的布局興趣初露端倪。

據(jù)黃競(jìng)彥介紹，復(fù)星與Studio 8計(jì)劃4-5年內(nèi)投拍24部電影，復(fù)星依據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度安排投資，中國(guó)股東按照股權(quán)比例，享有全球分賬。此外，索尼與Studio 8簽署了5年的全球發(fā)行協(xié)議，但復(fù)星在Studio 8大中華區(qū)的發(fā)行擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)。“本集團(tuán)就Studio 8所制作電影在中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門及臺(tái)灣地區(qū)的發(fā)行安排擁有重大影響力。”復(fù)星2014年財(cái)報(bào)中如此寫道。目前，Studio 8已經(jīng)確認(rèn)的項(xiàng)目為與博納合作的李安新作《比利·林恩漫長(zhǎng)的中場(chǎng)休息》。

隨后在2014年7月中旬，復(fù)星又從博納總裁于冬手中購(gòu)得博納影業(yè)13.3%的股權(quán)。美國(guó)新聞集團(tuán)將所持博納股份全部清出，由于冬接盤。此次交易完成后，復(fù)星成為博納影業(yè)第二大股東，持股20.8%。該筆交易金額約為4916萬(wàn)美元。復(fù)星此舉一方面是產(chǎn)業(yè)層面的布局，另一方面也有資本層面的考慮?！皬?fù)星投資博納，看中的第一是電影產(chǎn)業(yè)，第二是優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，第三是公司業(yè)績(jī)突出，第四是符合我們的投資邏輯，博納的市值一直是被低估的?！秉S競(jìng)彥透露。

事隔不足半月，7月29日，復(fù)星集團(tuán)又宣布與上海電影集團(tuán)正式結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并將聯(lián)合成立上影復(fù)星文化產(chǎn)業(yè)投資基金，計(jì)劃以此為平臺(tái)，在影視制片、發(fā)行、放映和衍生品開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域展開(kāi)深入合作。黃競(jìng)彥介紹，復(fù)星與上影集團(tuán)的合作主要是出于影院終端布局層面的考慮。

再加上今年上海電影節(jié)期間，復(fù)星與上海溫哥華電影學(xué)院的合作，至此，復(fù)星對(duì)電影產(chǎn)業(yè)完成了從制片、發(fā)行，再到影院終端的全面投資布局。“一部好的電影作品少不了各環(huán)節(jié)強(qiáng)力支撐，比如視覺(jué)特效、音樂(lè)、故事、演藝經(jīng)紀(jì)，這些都有可能是復(fù)星比較關(guān)心的行業(yè)?！?/p>

除此之外，復(fù)星之前還投資了游戲公司完美時(shí)空和藍(lán)港互動(dòng)，加之此次對(duì)太陽(yáng)馬戲團(tuán)的投資，復(fù)星入局娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的決心日益凸顯，正如公司在2014年財(cái)報(bào)中所言：本集團(tuán)長(zhǎng)期看好中國(guó)電影娛樂(lè)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展前景。

棄“重”就“輕”

影視娛樂(lè)版塊是復(fù)星“快樂(lè)時(shí)尚”戰(zhàn)略當(dāng)中的重要一環(huán)。

復(fù)星2007年以前主要投資制造業(yè)，2007年之后提出“消費(fèi)中國(guó)和資本中國(guó)”，2012年又提出要將投資方向聚焦于中產(chǎn)階級(jí)，今年則明確提出聚焦中產(chǎn)階級(jí)的健康和快樂(lè)時(shí)尚領(lǐng)域?！拔覀兣袛?007年之前，也就是改革開(kāi)放前30年，所謂的‘中國(guó)動(dòng)力，更多來(lái)源于中國(guó)的制造業(yè)動(dòng)力，所以復(fù)星2007年之前投房地產(chǎn)、制造業(yè)還有鋼鐵、礦業(yè)”，復(fù)星集團(tuán)總裁高級(jí)助理、復(fù)星創(chuàng)富投資管理有限公司總裁唐斌表示，但是2007年之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整，“從原來(lái)的制造業(yè)，更多向消費(fèi)品、快樂(lè)時(shí)尚、互聯(lián)網(wǎng)方面轉(zhuǎn)型，從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。作為投資機(jī)構(gòu)，我們應(yīng)該遵從這樣的趨勢(shì)?！?/p>

復(fù)星高層認(rèn)為，中國(guó)人均GDP已突破5000美金，社會(huì)群體的關(guān)注層面將從生存需求上升到精神需求。用復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌的話來(lái)講，即“一切都是娛樂(lè)”。

2015年3月20日，復(fù)星正式公布“快樂(lè)時(shí)尚”戰(zhàn)略。在此背景下，近兩年復(fù)星連同其管理的基金先后投資了希臘時(shí)尚品牌FolliFollie、激光美容品牌Alma Laser、意大利定制男裝Caruso、美國(guó)女裝St. John、旅游度假酒店三亞亞特蘭蒂斯、英國(guó)休閑旅游集團(tuán)Thomas Cook。影視層面則選擇與博納影業(yè)、Studio 8，以及上影展開(kāi)深入合作。其布局涵蓋俱樂(lè)部、美食、電影、酒店、旅游、時(shí)裝等多個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域。公司戰(zhàn)略中與“快樂(lè)時(shí)尚”并行的關(guān)鍵詞還有“大健康”，包括健康教育培訓(xùn)、研發(fā)、批發(fā)零售、物流、醫(yī)療、養(yǎng)老，以及貫穿整個(gè)大健康所有環(huán)節(jié)的金融支付等。

郭廣昌一直強(qiáng)調(diào)復(fù)星的投資是“形亂而神不亂”，“我們所有的投資都是圍繞兩個(gè)主線：第一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段;第二是在這不同的階段里面，中國(guó)人生活方式提升所帶來(lái)的變化，這就是我們的兩個(gè)‘神?！?/p>

復(fù)星國(guó)際2014年年報(bào)顯示，2014年，“健康”與“快樂(lè)時(shí)尚”版塊在集團(tuán)總資產(chǎn)中占比13.8%，利潤(rùn)在歸屬母公司股東利潤(rùn)中卻占比24.8%，表現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利能力。對(duì)比鋼鐵與礦業(yè)，受到全國(guó)鋼鐵市場(chǎng)不景氣影響，復(fù)星國(guó)際鋼鐵版塊2014年利潤(rùn)同比下降32.6%，利潤(rùn)率只有1%左右;礦業(yè)方面的營(yíng)收與利潤(rùn)也大幅下滑，利潤(rùn)同比去年下降70%。這自然是復(fù)星“棄重就輕”的直接原因。

對(duì)于Sutdio 8這樣外資企業(yè)的投資，除了與復(fù)星“快樂(lè)時(shí)尚”產(chǎn)業(yè)鏈布局有關(guān)，也與其“中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源”的全球化戰(zhàn)略相關(guān)。2010年，復(fù)星投資地中海俱樂(lè)部，這是復(fù)星第一筆真正意義上的海外投資。此后，復(fù)星加快海外擴(kuò)張步伐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，復(fù)星2013年共投資101個(gè)項(xiàng)目，實(shí)際投資金額超過(guò)300億元，投資地區(qū)擴(kuò)展至美國(guó)、英國(guó)、日本、以色列、意大利、法國(guó)、希臘、馬來(lái)西亞等多國(guó)和地區(qū)。

而對(duì)于博納、分眾傳媒、先聲藥業(yè)、完美時(shí)空等海外上市公司的投資，并推動(dòng)它們回國(guó)上市，則順應(yīng)了近年來(lái)的中概股回歸熱潮。分眾傳媒已于2013年完成在納斯達(dá)克退市，原定最快于今年回歸祖國(guó)懷抱。博納影業(yè)、先聲藥業(yè)、完美時(shí)空等之前也在籌劃回歸。有財(cái)經(jīng)人士認(rèn)為，中國(guó)的娛樂(lè)傳媒企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司回國(guó)上市乃大勢(shì)所趨。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)的股市形勢(shì)，以及企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及國(guó)際合作途徑，中概股回歸終究利弊如何，還有待觀察。

當(dāng)然，站在電影產(chǎn)業(yè)的角度，復(fù)星的入局，帶來(lái)的或許不僅僅是資本。

復(fù)星一直自比巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，通過(guò)保險(xiǎn)公司提供巨額浮存金及穩(wěn)定現(xiàn)金流，為公司帶來(lái)中長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資本，以提升自身未來(lái)的復(fù)合增長(zhǎng)率。近年來(lái)，復(fù)星開(kāi)始加速保險(xiǎn)行業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈的布局，將保險(xiǎn)版圖自中國(guó)擴(kuò)展至歐洲和美洲。郭廣昌曾多次公開(kāi)表述復(fù)星的“1+1+1”戰(zhàn)略。其中，第一個(gè)“1”為金融、保險(xiǎn)，是資本提供;第二個(gè)“1”分別為“大健康”和“快樂(lè)時(shí)尚”，是內(nèi)容提供;第三個(gè)“1”是復(fù)星打造“蜂巢城市”的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)能力。

結(jié)合以上思路，反觀復(fù)星在影視產(chǎn)業(yè)的布局：與上影合作新建影院、太陽(yáng)馬戲團(tuán)落地杭州，也都是秉承著“娛樂(lè)+地產(chǎn)”的思路。唐斌透露，復(fù)星也在考慮主題公園及影視基地等的籌建。黃競(jìng)彥則一直在強(qiáng)調(diào)復(fù)星在娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)當(dāng)中的“大IP”戰(zhàn)略，“我們不僅盯著影視，而是將眼光放在整個(gè)IP打造上，可能是體育，可能是音樂(lè)、秀場(chǎng)、現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)這些板塊，當(dāng)然也可能是版權(quán)?！?/p>

對(duì)話復(fù)星集團(tuán)影視娛樂(lè)及衍生品事業(yè)部董事總經(jīng)理黃競(jìng)彥

影視行業(yè)未來(lái)肯定是資本驅(qū)動(dòng)

《綜藝報(bào)》：華誼之前對(duì)Studio 8非常關(guān)注，談判歷時(shí)半年之久，復(fù)星與Studio 8是如何達(dá)成合作的？

黃競(jìng)彥：我和Jeff ?Robinov在北京相識(shí)，我們的理念非常契合。我們看重的是Jeff這個(gè)人，即便是項(xiàng)目合作或者其他方面的戰(zhàn)略合作也可以。

2014年6月初，Jeff告訴我與華誼條款未談成。而我們對(duì)Jeff和Studio 8的發(fā)展模式是全力支持的，并兼顧整個(gè)中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求，最終達(dá)成合作。

《綜藝報(bào)》：復(fù)星提出全球化戰(zhàn)略的背景是什么？

黃競(jìng)彥：復(fù)星一直在提全球化，因?yàn)槿蚧瘯?huì)使我們站的高度不一樣。我們希望能夠占據(jù)全球戰(zhàn)略制高點(diǎn)。在電影方面的目標(biāo)就是好萊塢，投資Studio 8是我們影視全球布局中的第一步。Jeff 拍過(guò)《蝙蝠俠》《哈利·波特》《福爾摩斯》，而且和很多電影人私交都很好。他不僅是非常棒的電影公司高管，也是一位尊重藝術(shù)家的電影人，跟他合作就好像手握一把打開(kāi)好萊塢的金鑰匙，能夠?qū)崿F(xiàn)中國(guó)故事或者中國(guó)元素在世界電影當(dāng)中的布局。

我們的投資很清晰，就是在全球的產(chǎn)業(yè)鏈上做整合布局。我們不僅看中國(guó)的發(fā)展，也會(huì)看全球的發(fā)展趨勢(shì)——這些國(guó)家在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)了什么問(wèn)題，又發(fā)生了什么樣的機(jī)遇轉(zhuǎn)變。通過(guò)這樣的全球?qū)W習(xí)，重新整合布局中國(guó)的產(chǎn)品層。比如在影視行業(yè)，我們的資產(chǎn)配置就是，用資本的實(shí)力來(lái)改變產(chǎn)業(yè)布局。以往影視行業(yè)沒(méi)有達(dá)到一定體量，不會(huì)有資本驅(qū)動(dòng)，但這在未來(lái)肯定能看得到?？赡芤患矣耙暪镜目毓晒蓶|就是一家金融機(jī)構(gòu)，就和美國(guó)一樣，好萊塢在很長(zhǎng)一段時(shí)間都是華爾街控制的。