於玲菲

摘 要： 本文首先介紹了貨幣需求的基本理論，再運(yùn)用萊德勒—帕金貨幣需求模型，以我國(guó)的貨幣需求數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行計(jì)量模型分析，以檢驗(yàn)其是否符合中國(guó)的實(shí)際情況，并得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞： 貨幣需求；萊德勒—帕金模型；計(jì)量模型

1.引言

貨幣需求指經(jīng)濟(jì)主體在特定利率下能夠并愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。由于貨幣供給是影響社會(huì)總需求和總供給的重要政策變量，因此，如何確定和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要內(nèi)容之一。合理預(yù)測(cè)和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，必須在理論與實(shí)證兩方面對(duì)貨幣需求進(jìn)行科學(xué)的分析，以此為基礎(chǔ)來調(diào)控貨幣供給以實(shí)現(xiàn)總供求平衡。因此，研究貨幣需求的影響因素，建立貨幣需求數(shù)量模型對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。

2.模型介紹

2.1萊德勒-帕金模型

萊德勒—帕金模型的表達(dá)式如下：

Mdt=λ1+λ2Yt+3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ）Mdt-1 （2.11）

其中M是貨幣需求，GDP是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，R是利率，M（-1）和R（-1）分別是滯后一期的貨幣需求和滯后一期的利率。

MDt PN =1λ+λ2 Yt PN +3Rt-3（1-λ）Rt-1+（1-λ） MDt PN t-1

修正的萊德勒—帕金模型考慮了價(jià)格水平，其表達(dá)式如下：

（2.12）

其中M_CPI是修正的貨幣需求， M1_CPI是修正的滯后一期貨幣需求，GDP_CPI是修正的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，R是利率。

3.實(shí)證分析

以萊德勒—帕金（二十世紀(jì)70年代）的貨幣需求模型為基礎(chǔ)，根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒得到，我國(guó)1990年—2013年的貨幣需求、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、利率、價(jià)格指數(shù)等數(shù)據(jù)，利用Eviews軟件進(jìn)行分析，以證實(shí)此模型是否適用于我國(guó)，并用改進(jìn)模型進(jìn)行分析。

3.1萊德勒-帕金模型

①數(shù)據(jù)預(yù)處理：由于數(shù)據(jù)之間存在的量綱不同以及有著數(shù)據(jù)過大，所以為了減小數(shù)據(jù)模型估計(jì)時(shí)存在異方差性的可能性，其次，為了使得對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)的調(diào)整為量綱相同的數(shù)據(jù)，將取自然對(duì)數(shù)后的數(shù)據(jù)，因此在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理與轉(zhuǎn)化是要將其轉(zhuǎn)化為對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)。將國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和貨幣需求數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)。其中LNGDP表示對(duì)數(shù)化的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，LNM表示對(duì)數(shù)化的貨幣發(fā)行量，R表示利率，R（-1）和LNM（-1）表示滯后一階的利率和貨幣供給量。

②單位根檢驗(yàn)：由于存在虛假回歸問題，須根據(jù)ADF單位根檢驗(yàn)方法對(duì)各序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。得到GDP、R和LNM都是0階單整的，這些序列都為同階單整序列，可以進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的構(gòu)建。

③ 根據(jù)萊德勒—帕金模型，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘估計(jì)，得到常數(shù)項(xiàng)和R項(xiàng)的檢驗(yàn)系數(shù)值大于0.05，其檢驗(yàn)不能通過，LNGDP、R（-1） 和LNM（-1）的p值均小于0.05，較為顯著，說明具有較好的擬合性。

④去掉不通過檢驗(yàn)的利率R和常數(shù)項(xiàng)，對(duì)數(shù)據(jù)再進(jìn)行最小二乘估計(jì)，得到結(jié)果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

LNGDP 0.519854 0.16353 3.178951 0.005197 R（-1） -0.03933 0.0163 -2.41283 0.026713 LNGDP（-1） 0.53428 0.164964 3.238776 0.004557 AR（1） 0.880355 0.053232 16.53798 0.000000

R-squared 0.999037 Mean dependent var 12.20256

以上結(jié)果p值都為顯著，說明方程的估計(jì)通過，并且R值為0.999037，擬合效果較好。

⑤得到方程表達(dá)式：

LNM2 = 0.5198*LNGDP - 0.0393*R（-1） + 0.5343*LNGDP（-1） + 0.8803*AR（1）

從系數(shù)可以看出變量之間的關(guān)系，其中GDP與貨幣供給有著正向的關(guān)系，利率與貨幣供給成反比例關(guān)系。萊德勒-帕金模型能夠很好地反映貨幣供給與GDP、利率之間的關(guān)系，但是該模型存在著一個(gè)缺點(diǎn)，就是未將價(jià)格水平考慮到模型中，所以我們引入修正的萊德勒-帕金模型。

3.2修正的萊德勒-帕金模型

根據(jù)修正的萊德勒-帕金模型，將價(jià)格水平引入模型，從中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒選取1990-2013年的CPI和PPI數(shù)據(jù)，均以1989年為基期，消除不同衡量標(biāo)準(zhǔn)所帶來的數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確問題。模型中用P表示價(jià)格因素，P的值為CPI和PPI的加權(quán)平均值。LNGDP_P、LNM1_P表示剔除了價(jià)格影響的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和滯后一階的貨幣供給，R和R（-1）表示利率和滯后一階的利率。

①根據(jù)修正模型，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行最小二乘估計(jì)，得到R項(xiàng)和R（-1）項(xiàng)的檢驗(yàn)系數(shù)值大于0.05，其檢驗(yàn)不能通過，LNGDP_P和LNM1_P 的p值均小于0.05，較為顯著，說明其具有較好的擬合性。

②去掉不通過檢驗(yàn)的利率R和利率R（-1），對(duì)數(shù)據(jù)再進(jìn)行最小二乘估計(jì)，得到結(jié)果如下：

Variable Coefficient Std.Error t-Statistic Prob.

C -0.53826 0.22413 -2.40155 0.0262 LNGDP_CPI 0.392201 0.072823 5.385701 0.0000 LNM1_CPI 0.677307 0.053281 12.71197 0.0000 R-squared 0.999168 Mean dependent var 11.394751

③得到方程表達(dá)式：

LNM2_P = 0.6773*LNM21_P + 0.3922*LNGDP_P - 0.5383

從系數(shù)可以看出變量之間的關(guān)系，其中GDP與貨幣供給有著正向的關(guān)系，貨幣供給自身與滯后一階顯然也存在著正向關(guān)系。

4.結(jié)論與不足：

萊特勒—帕金模型是由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、利率對(duì)貨幣需求的影響而產(chǎn)生的，并由英國(guó)的實(shí)證得以驗(yàn)證，但在我國(guó)的1990年到2013年的實(shí)證中，雖然未修正的萊德勒—帕金模型中利率變量在模型中通過了檢驗(yàn)，并且和實(shí)際情況一樣，與貨幣供給存在著負(fù)的相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)利率上升時(shí)，人們更樂意于將貨幣存到銀行來獲得更多的收益，將會(huì)導(dǎo)致貨幣供給量下降。但是在修正的萊特勒—帕金模型中，考慮了價(jià)格水平之后，利率變量在模型中就無法解釋，因此，不能考慮利率對(duì)貨幣需求的影響。

我國(guó)貨幣需求的利率彈性很小，出現(xiàn)這個(gè)情況的主要原因是中國(guó)利率是管制利率，利率的調(diào)整一般落后于物價(jià)的變動(dòng)，不能反映資金的供給和需求，甚至在某些時(shí)候?qū)嶋H利率會(huì)出現(xiàn)負(fù)數(shù)。所以人們的存款的主要目的處于預(yù)防動(dòng)機(jī)，利率的變化對(duì)人們的儲(chǔ)蓄存款變化的影響很小，對(duì)貨幣需求的影響也并不大。 （作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

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