作者簡介：唐紫婷（1994.8-），女，漢，湖南人，云南大學(xué)本科生，助理會(huì)計(jì)師，研究方向：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中并非一帆風(fēng)順，不僅需要同市場中的競爭者爭奪市場份額，抵御潛在進(jìn)入者，還需要時(shí)刻關(guān)注自己的“健康狀況”，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)超過企業(yè)可承受之重，企業(yè)就將面臨破產(chǎn)或者被收購的悲慘結(jié)局，所以說財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)的經(jīng)營者必須關(guān)注的預(yù)警。

“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”最早出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是在19世紀(jì)末，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是現(xiàn)代企業(yè)參與市場競爭的結(jié)果。到目前為止，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了明確的定義。從狹義的角度來看，它是指企業(yè)利用借款籌資，到期以后無法用貨幣資金償還，又稱為企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)；從廣義的角度來看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中，由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用，使企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于一個(gè)企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和行為活動(dòng)中，它既有可能來源于企業(yè)內(nèi)部，也有可能來源于外部的經(jīng)濟(jì)市場：企業(yè)內(nèi)部的控制制度不健全或者不能有力的執(zhí)行，會(huì)導(dǎo)致人員的失誤和流程上的錯(cuò)誤；利率的變化，以及客戶和供應(yīng)商的市場行為也會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在不同的財(cái)務(wù)環(huán)境、企業(yè)不同的成長周期中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)針對不同的經(jīng)營主體和財(cái)務(wù)項(xiàng)目有不同的表現(xiàn)形式和風(fēng)險(xiǎn)種類。企業(yè)常見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、和資金回收風(fēng)險(xiǎn)等。

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的籌資行為帶來的風(fēng)險(xiǎn)。具體地說，是指企業(yè)由于籌資行為不當(dāng)導(dǎo)致其出現(xiàn)了還不起債并且給企業(yè)帶來一定損失的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到很多因素的影響，其中最主要的因素是企業(yè)內(nèi)部的原因，即企業(yè)負(fù)債規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)：如果一個(gè)企業(yè)的負(fù)債絕對數(shù)越大，利息費(fèi)用越高，企業(yè)因此喪失償債能力或破產(chǎn)的可能性也就越高，如果一個(gè)企業(yè)的負(fù)債相對量越多，企業(yè)的負(fù)債比率越高，企業(yè)面臨的償債壓力就會(huì)越大；從企業(yè)負(fù)債的來源來看，企業(yè)主要通過短期借款、發(fā)行股票和發(fā)行債券籌集資金，短期借款期限短，對企業(yè)能夠用來償還借款的流動(dòng)性資金要求比較高，發(fā)行股票和發(fā)行債券籌集的資金多為長期資金，而且企業(yè)能夠通過股票的紅利向市場傳遞信息?？梢?，企業(yè)籌資方案的不同，選擇哪幾種籌資手段，以及各籌資手段籌集資金的多少都會(huì)影響企業(yè)自身的償債能力，從而影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)籌資風(fēng)險(xiǎn)防范決策的制定原則，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范決策和計(jì)劃，同時(shí)對計(jì)劃的實(shí)施過程進(jìn)行監(jiān)督，及時(shí)調(diào)整。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)支付危機(jī)時(shí)，通常會(huì)采取以下三種措施：第一種是積極爭取外界支持。尋求外部幫助及時(shí)獲取一定資金來源是最有效的解決方式，可以解決企業(yè)短期的償債需要，尋求支持的外部力量可以是股東、母公司、子公司或者政府，還可以是企業(yè)職工；第二種是債務(wù)重組。這是企業(yè)在發(fā)生債務(wù)支付危機(jī)時(shí)，直接通過與債權(quán)人進(jìn)行協(xié)商，共同尋求解決辦法的一種途徑，一般來說，債權(quán)人會(huì)同意債務(wù)人對資產(chǎn)重組的要求，盡量通過合作的方式解決問題，減少自身收不回借款的損失；第三種是資產(chǎn)重組。通過資產(chǎn)重組可以對原有資產(chǎn)進(jìn)行整合，使原有資產(chǎn)的使用效率有所提高，最終達(dá)到擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高企業(yè)盈利能力、提高企業(yè)市場競爭力的目的，進(jìn)而提高企業(yè)的償債能力。

投資風(fēng)險(xiǎn)的來源很多，而且影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素多變，其中具有普遍性且比較重要的如下：第一，影響企業(yè)投資項(xiàng)目收入的不確定性因素較多。如價(jià)格的波動(dòng)、市場的狀況、消費(fèi)者偏好等等，這些因素可能導(dǎo)致企業(yè)投資失??；第二，對各項(xiàng)費(fèi)用的估計(jì)不足。如投資項(xiàng)目初始投資及日常經(jīng)營費(fèi)用的增加、市場利率的波動(dòng)及國家對稅率的調(diào)整等，對這些費(fèi)用預(yù)期的估計(jì)不足可能會(huì)增加企業(yè)投資費(fèi)用的支出，減少投資收益，嚴(yán)重的話會(huì)帶來投資的虧損；第三，廠房及機(jī)器設(shè)備的類型。例如一臺(tái)有普遍適用性的機(jī)器設(shè)備，可以在不同的企業(yè)具有不同的用途，因此其本身就具有比較明確的經(jīng)濟(jì)壽命周期和售賣價(jià)值，但是一臺(tái)具有特定用途的專用設(shè)備，只在某些情況下被需要。因此如果投資于特殊的廠房和機(jī)器設(shè)備，應(yīng)該慎重考慮這些投資的風(fēng)險(xiǎn)；第四，項(xiàng)目壽命期的長短。一個(gè)項(xiàng)目的壽命期越長，其投資風(fēng)險(xiǎn)越大。識別投資風(fēng)險(xiǎn)之后，企業(yè)應(yīng)積極采取措施進(jìn)行規(guī)避，常用的規(guī)避措施有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)自留和后備措施。風(fēng)險(xiǎn)回避是指當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利后果比較嚴(yán)重，而且又無其他策略可采用時(shí)，主動(dòng)放棄投資項(xiàng)目或者改變行動(dòng)方案來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移又稱合伙分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其目的是通過許多技術(shù)手段和經(jīng)濟(jì)手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他企業(yè)，減少本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，分包就是常見的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移；風(fēng)險(xiǎn)自留是指企業(yè)在面對一些難以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，若風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失不重大或者不影響投資者的根本利益，企業(yè)會(huì)選擇自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；后備措施是指企業(yè)為了應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)“未雨綢繆”，在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)前制定出緊急應(yīng)對方案。如提取應(yīng)急費(fèi)用，這種方式與老百姓將富余的錢存入銀行以備不時(shí)之需的原理有異曲同工之妙，企業(yè)每月從凈利潤中預(yù)提一定比例的應(yīng)急費(fèi)，來應(yīng)對措手不及的投資風(fēng)險(xiǎn)。

資金回收風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的信用政策制定或?qū)嵤┎划?dāng)導(dǎo)致大量的應(yīng)收賬款無法收回。在激烈的市場競爭中，企業(yè)常常會(huì)利用賒銷的手段吸引顧客，若信用政策合理且有效執(zhí)行，會(huì)給企業(yè)贏得一些固定的大客戶，但是如果賒銷門檻太低，企業(yè)在決定是否同意某客戶的賒銷要求時(shí)，忽略了該客戶的償還能力以及信用水平，或者信用期間、現(xiàn)金折扣條件不合理，就將會(huì)使企業(yè)面臨資金回收風(fēng)險(xiǎn)帶來的巨額損失?？梢姡Y金回收是企業(yè)管理者在進(jìn)行營運(yùn)資本投資時(shí)必須關(guān)注的重點(diǎn)，防范這一風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵措施在于信用政策的確定。首先，企業(yè)在收到客戶賒銷的請求后，應(yīng)該積極的調(diào)查客戶的信用信息；決定同意賒銷后，要謹(jǐn)慎的制定信用期間，在制定過程中要考慮企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況以及貨物的資金周轉(zhuǎn)率，使企業(yè)保持一定水平的流動(dòng)資金，不要隨意的延長信用期間，因?yàn)槠陂g延長，雖然會(huì)在一定程度上增加銷售額，但與此同時(shí)，收賬費(fèi)用和壞賬損失也會(huì)增加，只有當(dāng)前者大于后者時(shí)，才能適當(dāng)?shù)难娱L信用期間；接著就要確定現(xiàn)金折扣條件，給予客戶現(xiàn)金折扣實(shí)際上是通過在貨款上給客戶一些折扣來促使客戶盡快還款，在制定折扣條件時(shí)應(yīng)該考慮折扣所帶來的收益與損失孰高孰低，權(quán)衡利弊。

一個(gè)企業(yè)的生死存亡、興衰成敗不僅取決于外部環(huán)境的影響，更多的受其領(lǐng)導(dǎo)者決策的影響，優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)者深刻的明白財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對于企業(yè)的預(yù)警之意，他們想要帶領(lǐng)企業(yè)不斷前進(jìn)，就必須實(shí)施有效措施防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：云南大學(xué)）

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