烏日娜

摘 要：伴隨著不斷完善和創(chuàng)新的市場經(jīng)濟形勢，政府財政職能逐漸科學化和市場化，如何科學合理的使用財政資金，提升我國財政資金管理的水平，這也是當前政府部門應該密切關注的焦點。有效的實施財政資金股權投資改革，便于提高財政資金管理的使用效率，才能充分的擴大政府資金影響力，幫助政府減輕負擔，及時轉變政府職能，才能在實踐中充分體現(xiàn)其具有的價值。其中探索股權投資，是新形勢下政府創(chuàng)新投資方式的又一變革，又是提高財政投資資金使用效率的有意義的嘗試。基于此本文從市場經(jīng)濟的財政股權投資實踐情況為借鑒，結合近期有關的財政資金股權投資改革的案例，積極采取合理的發(fā)展改革建議，特別是在市場化的經(jīng)濟環(huán)境下，可以找到推動我國財政資金股權投資改革發(fā)展的建議，促進我國財政資金股權投資改革的長遠發(fā)展。

關鍵詞：財政資金；股權投資；改革

一、推進我國財政資金股權投資改革的必要性

推進我國的財政資金股權投資改革，是時代發(fā)展的大趨勢，也是符合財稅改革的大方向，契合中央關于財稅改革的政策精神和當前經(jīng)濟形勢下的重大改革。而財稅改革關鍵在于處理好政府和市場的關系，有效的財政資金股權投資改革，是符合財稅改革的大方向，是契合中央關于財稅改革的政策精神，是當前經(jīng)濟形勢下的重大改革。

黨的十八屆三中全會出臺的《決定》將市場能夠在資源配置中起到積極的作用，保證專項轉移支付項目，取消傳統(tǒng)的競爭性領域專項，不再直接向企業(yè)分配和撥付資金，特別是將競爭性領域的專項資金化，這是財稅改革的方向。從資金的使用績效看，財政資金股權投資的方式可以循環(huán)重復使用，可以運用股權式的方式將其進行市場化的運作，幫助企業(yè)參與公平的競爭，帶來豐厚的資本回報。站在產(chǎn)業(yè)轉型的角度來看，高科技產(chǎn)業(yè)本身的特點決定了企業(yè)融資困難，甚至企業(yè)在發(fā)展的過程中由于資金匱乏導致經(jīng)營不善，因此這樣看來財政資金股權投資的改革，由于其在支持方式上的無償性，一定程度上幫助企業(yè)合理的規(guī)避了高風險。股權投資通過企業(yè)間的市場競爭，能夠形成必要的示范帶動效應，使得創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新利益能夠內部化、創(chuàng)新風險得到分散化。

二、我國政府財政資金股權投資實踐

1.江蘇改革經(jīng)驗方面。江蘇省頒布了關于區(qū)域重點成長型企業(yè)資金股權投資使用意見，該意見確定了重點企業(yè)發(fā)展扶持規(guī)劃，設定了股權投資、融資風險等專項資金，設定了融資擔保的資金運作方案。該省共撥付資金3.68億元將引導各市、縣財政出資3.73億元，共同組成地方區(qū)域發(fā)展扶持專項資金，并且通過股權投資管理機構實施財政資金有償使用試點。從試點發(fā)展的情況來看，江蘇省的財政資金股權投資企業(yè)發(fā)展的態(tài)勢良好，明顯取得了一定的成效，截止2013年底，在試運行的投資方案中，運行的資金額度為12.59億元，在投資的174戶企業(yè)中，其銷售收入實現(xiàn)同比增長的幅度達到13%，完成投資的金額達到8.34億元。其中定向融資擔保和融資風險基金方式的資金管理額度為7.26億元，共為765戶企業(yè)實現(xiàn)53.45億元貸款，并且為其提供有效的擔保和融資風險補償服務，年均放大的倍數(shù)達到5倍以上。江蘇省特別在新興的產(chǎn)業(yè)上和高端服務業(yè)上作為積極的投資對象，積極促進江蘇省的產(chǎn)業(yè)轉型升級，因此，良性的財政資金股權投資對我國政府長遠發(fā)展有一定的積極作用。

2.廣東改革經(jīng)驗方面。2013年廣東省出臺了一系列財政資金實施股權改革的意見，加強對現(xiàn)有財政經(jīng)營性資金的股權進行投資改革，主要實施的步驟：首先，確定財政資金股權投資的合理范圍及投資比例。2013年廣東省就將財政用于股權投資的總額將達到187億元，投入的范圍涉及到交通、建筑、水利等重大基礎設施，這些項目投入的資本金不低于專項資金規(guī)模的70%的比例，對于重點產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的項目，按照不低于專項資金規(guī)模的50%和40%進行股權投資。并且規(guī)定針對產(chǎn)業(yè)類資金的投資期限將其限定在3-5年，最長不超過10年。

其次，明確股權投資改革的政策導向，確保產(chǎn)業(yè)的復興，通過市場運作和專業(yè)化管理，能夠以市場化的方式選擇合理的政策導向。再通過階段性的持有股權，保證資金使用的責任主體，實現(xiàn)財政資金的保值和良性循環(huán)。明確股權投資的運作模式，廣東省在股權投資項目管理中積極引入市場化的運作機制，通過受托管理機構將評審項目交由其進行市場化調查，出具可行性分析報告，選擇合理的投資方案。最后，還積極明確界定各方的職責關系，廣東省實施股權投資的財政資金管理，主要是限定管理的權限，該權限由仍然由相關的主管部門負責實施，逐步實現(xiàn)權責的對等，并按照法定程序明確職責，建立了合理化運作風險規(guī)避和退出機制。

三、推動我國財政資金股權投資改革發(fā)展的建議

1.樹立政府準確的角色定位，體現(xiàn)政府準確的導向職能。積極組織開展項目競爭性評審，完善省級行業(yè)主管部門及基金公司的要求，按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和政策研究發(fā)布的項目申報要求進行，并在社會上積極參與股權投資項目。同時政府要積極的引導并且扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進行積極的自主選擇，實施有效的股權投資；才能準確定位，保證充分的市場化原則。通過上述實踐案例可以看出政府的財政資金股權改革必須堅持引入市場化，將其運作模式呈現(xiàn)出專業(yè)化的特點，抓住宏觀經(jīng)濟方向，加強對管理人的約束管理，合理分配好政府與基金公司之間的損失和利得，才能提高財政資金運作效益。

2.合理設定投資模式，擴大資金杠桿效應。財政資金股權的出資比例，以及投資的比例是主要關注的焦點，積極引導產(chǎn)業(yè)扶持本地高新技術型的中小企業(yè)成長，以及產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化升級，建議政府積極出資并且扶持基金公司參股，設立政策導向的產(chǎn)業(yè)扶持基金，將資金杠桿系數(shù)限定在1：4的范圍內，放大財政資金投入將其積極投入到產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中去。通過采取“優(yōu)先股”和“回購模式”的管理方式，確保財政資金的安全，另外在根據(jù)企業(yè)的發(fā)展周期，明確好股權投資的參股期限和比例，將參股期限限定在3-5年內，最長不要超過10年，甚至投資總額不超過總股本的30%，將其限定在以上范圍內。

3.擴大有償資金的規(guī)模，提高專業(yè)投資管理的能力。擴大財政資金有償使用范圍和規(guī)模，積極整合改革管理上的財政專項資金，特別是要依據(jù)財力狀況和結構調整的需要逐步加強財政資金的投入，充分體現(xiàn)出規(guī)模效應，建立政府財政投入、國資收益、基金增值和社會資本投資等多種渠道管理的投入機制。同時，要逐步擴大有償資金的規(guī)模，就需要提高資金管理者的專業(yè)水平，加強專業(yè)知識方面的培訓，提高財政工作人員的業(yè)務能力。積極鼓勵和引導相關部門，以及專業(yè)投資基金管理部門達成一致的培養(yǎng)協(xié)議，或者進行有效的委托培養(yǎng)，逐步加強股權投資管理人員的人才管理隊伍建設。

4.建立完善的退出管理機制，特別是激勵引導機制。依據(jù)股權投資行業(yè)的重要法則，退出即意味著決定進入，這樣的法則同樣適合于財政股權投資改革。例如應加快建立符合當?shù)貙嶋H情況的產(chǎn)權交易中心，并通過制定改革實施措施，簡化管理宏觀經(jīng)濟環(huán)境，包括國有產(chǎn)權的登記、轉讓流程的管理，充分降低交易的費用，為財政股權投資創(chuàng)造有利的條件。其次，積極鼓勵社會資本參與，特別是要根據(jù)投資領域、投資階段、風險狀況、收益水平等情況，實施有效的差別化績效考核管理，制定差異化風險補助政策。政府在財政資金股權投資改革中可以對“優(yōu)先股”的股息，給予低利息或免息政策，關注其可能出現(xiàn)的社會效益。

四、總結

綜上所述，推進我國財政資金股權投資改革是適應經(jīng)濟新常態(tài)下的大勢，完善財政體制、解決制度中存在的問題是關鍵。本文從江蘇省和廣東省實行股權投資改革的經(jīng)驗入手，積極探索我國財政資金股權發(fā)展改革的方式，提出了推進我國財政資金股權投資相應的對策建議，充分有效的激發(fā)了市場活力，以上積極有效的建議措施希望具有實際的借鑒意義。（作者單位：蒙古財經(jīng)大學財務處）

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