馬永靖

本期（2月17日～3月20日）的4個交易周里上證綜指周線三陽一陰：期初在春節(jié)前累積獲利盤較多和兩會召開的背景下窄幅調(diào)整，隨后在眾多利好的綜合刺激下滬指大幅上揚，連續(xù)突破重要阻力位，創(chuàng)7年來新高。各板塊全線上漲：以中證500指數(shù)和滬深300指數(shù)為代表的成長和價值類板塊普漲，上證指數(shù)和滬深300本期漲幅分別為11.41%和10.51%，中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)本期漲幅分別為13.03%和16.86%。具體到各行業(yè)上，計算機和紡織服裝領漲，食品飲料和銀行表現(xiàn)墊底。

本期債券市場盡管面臨央行降息等利好刺激，但整體表現(xiàn)偏弱。一方面春節(jié)過后資金面雖然持續(xù)趨松，但資金利率下降幅度低于市場預期。另一方面，一系列穩(wěn)增長政策的出臺，使得市場對于經(jīng)濟的悲觀預期有所緩解。債券市場呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。本期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)止跌反彈，上漲5.66%?？山灰椎?7只可轉(zhuǎn)債全部出現(xiàn)上漲。具體來看，歌華轉(zhuǎn)債、海運轉(zhuǎn)債和洛鉬轉(zhuǎn)債本期排名居前，漲幅分別為26.59%、16.42%和15.59%。隨著多只大盤轉(zhuǎn)債相繼退市，轉(zhuǎn)債市場規(guī)模逐漸縮小。

1 ?場內(nèi)基金

本期重點關注杠桿板塊。

由于權益類分級基金進取份額含有融資功能，可通過融資約定收益份額的資金放大收益，因此得名“杠桿份額”。該類品種通過杠桿效應有效放大基金收益，因此在近期市場上漲期間，杠桿份額漲幅誘人，被市場高度關注。但需要注意的是，高收益往往伴隨著高風險，因此在后期投資時，投資者應注意風險控制。

現(xiàn)階段在對杠桿份額投資時，應更側(cè)重其交易的工具性，將其作為捕捉市場階段性行情工具。要注意的是，這種操作對投資者的要求較高，需要投資者對市場提前做出預判，然后選擇相應的行業(yè)主題杠桿份額進行投資?，F(xiàn)階段市場中活躍度較高的行業(yè)主題杠桿份額的基本情況如下表所示。

2 ?場外基金

受基礎市場影響，股票型基金和指數(shù)型基金整體表現(xiàn)較佳。

2.1 ?股票基金：全部收漲

股票型基金本期的平均凈值大幅收漲，為12.57%，所有該類基金本期均獲得正收益。融通領先成長股票以24.02%的收益率拔得頭籌，長信內(nèi)需成長股票和匯添富社會責任股票分別以23.51%、23.50%的收益率緊隨其后。

融通領先成長股票的短期業(yè)績均位列同類前5%之列，其2014年四季度末的股票倉位偏高，為90%。行業(yè)配置方面，只投資6個行業(yè)，除制造業(yè)大行業(yè)外，還涉及金融、房地產(chǎn)和信息等行業(yè)，個股選擇偏好成長風格。長信內(nèi)需成長股票的短期業(yè)績位列同類前十名之列，其2014年年底時點的股票倉位偏高，為93%，重點布局制造、衛(wèi)生社會工作、租賃商務服務和批發(fā)零售4大行業(yè)。匯添富社會責任股票的中短期排名均位列同類前十名，其2014年年底的股票倉位略高，為92%，本期表現(xiàn)突出因為重點配置信息、金融和制造業(yè)行業(yè)。

2.2 ?保本基金：漲幅擴大

本期保本基金的平均凈值漲幅為3.06%，與上期相比，漲幅有所擴大，所有保本基金除1只微跌之外其余本期均取得了正收益。凈值增長率排名前三位的是華安保本混合、銀華永祥保本混合和華富保本混合，分別為6.93%、6.24%和5.47%。華安保本混合成立于2013年5月14日，采用基于VaR的風險乘數(shù)全程可變的CPPI策略，該基金成立以來業(yè)績漲幅明顯。截至3月20日，該基金今年以來和過去一年的凈值增長率分別為10.03%和41.11%，在同類基金中分別排名第十一位和第一位，為投資者取得了較好的業(yè)績回報。

2.3 ?混合基金：新面孔前排站

混合型基金本期的平均凈值繼續(xù)收正，為9.68%，僅有3只該類型基金本期收益為負，其余均為正。華富智慧城市靈活配置混合以21.99%的收益獲得本類基金的頭名，中銀新經(jīng)濟靈活配置混合和中銀中國混合分別以20.87%和19.39%的收益緊隨其后。

華富智慧城市靈活配置混合的短期業(yè)績均位列同類基金前20%之列，該基金成立于2014年10月底，2014年年底的股票倉位僅為64%，根據(jù)其業(yè)績表現(xiàn)分析該基金在過去的2個月內(nèi)大幅加倉成長類個股。中銀新經(jīng)濟靈活配置混合的短期業(yè)績位列同類前十名之列，該基金成立不滿6個月，其2014年12月底的股票倉位僅為68%，在過去2個月里加倉業(yè)績表現(xiàn)較好的股票。中銀中國混合的各期業(yè)績大多位列同類前30%之列，2014年年底的股票倉位為76%，債券倉位為10%，重點配置制造、信息和建筑等行業(yè)。

2.4 ?指數(shù)基金：成長黃金兩極分化

本期指基的平均凈值增長率為10.91%，除黃金ETF外該類型基金本期凈值增長率均為正。嘉實中創(chuàng)400ETF以18.99%的凈值增長率獲得同類漲幅冠軍;南方上證380ETF以16.95%的凈值增長率為列第二;廣發(fā)中證全指信息技術ETF的本月凈值增長率為16.77%，位列第三。排名前十的基金中，ETF類基金有5只，ETF類基金相比普通指數(shù)類基金，具有顯著的領先優(yōu)勢和良好的跟蹤效果。對指數(shù)類基金感興趣的投資者，建議優(yōu)先考慮ETF基金。前十名基金中有3只跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的指基，2只跟蹤上證380指數(shù)，1只跟蹤環(huán)保行業(yè)的指基，與基礎市場行情保持了較高的一致性。

2.5 ?QDII基金：權益類居前

QDII基金本期的平均凈值增長率收負，為-0.49%，有54.5%的該類基金凈值增長為正。本期歐洲市場宏觀經(jīng)濟面轉(zhuǎn)好，雖然希臘再陷債務危機，但貨幣政策寬松，歐洲各國主要股指均連續(xù)上行。廣發(fā)全球醫(yī)療保健指數(shù)以5.22%的收益率獲得本期QDII業(yè)績排行冠軍，中銀全球策略緊隨其后，凈值上漲4.46%，華安香港精選股票位列第三，凈值增長3.64%。業(yè)績排行前十名中包含4只全球精選股票類基金，還有2只以投資國內(nèi)股票為主的基金。

2.6 ?貨幣基金：平均收益率上行

貨幣基金A類份額本期的平均凈值增長率為0.3805%，與上期相比有所上漲。凈值增長率排名前三位的是安信現(xiàn)金增利貨幣、國金通用金騰通貨幣和安信現(xiàn)金管理貨幣A，分別是0.6314%、0.5544%和0.4751%。在前三甲中，安信基金公司獨中兩元。

國金通用金騰通貨幣成立于2014年2月17日，首募規(guī)模為2.02億元。該基金成立之初備受關注，一方面因為該基金的綜合費率是業(yè)內(nèi)最低，只收取0.20%的管理費、0.05%的托管費，同時該基金的銷售服務費更是為零，所有費用合計只有0.25%，業(yè)內(nèi)常規(guī)合計為0.68%;另一方面國金通用金騰通貨幣為傭金寶的對接產(chǎn)品，傭金寶客戶股票賬戶內(nèi)閑置的資金通過國金通用金騰通貨幣進行理財，當客戶買進股票需要資金時，又會自動觸發(fā)贖回，方便快捷。該基金在成立之后加大債券投資，踩準了債市上漲的節(jié)奏，業(yè)績提升較快。截至3月20日，該基金過去一年的收益率達到5.52%，排名第一。由于備受市場關注加上業(yè)績提升很快，使得該基金的規(guī)模增長加速，2014年年末規(guī)模達到49.64億元，場內(nèi)投資者可以尤其關注。

2.7 ?債券基金：轉(zhuǎn)載債基排名居前

本期雖然債券市場出現(xiàn)調(diào)整，但轉(zhuǎn)債品種全部上漲，重倉轉(zhuǎn)債的基金漲幅較大，提升了債券基金的平均水平。本期各類型債券基金平均凈值增長率均為正。具體來看，純債基金、一級債基、二級債基和指數(shù)債基A類份額本期的平均凈值增長率分別為0.7969%、1.6815%、3.0139%和0.7737%。本期股票市場和轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)大幅上漲，二級債基本期整體表現(xiàn)好于其他債基。

所有債券基金A類份額中，排名前三位的是富國可轉(zhuǎn)債、長信可轉(zhuǎn)債A和大成可轉(zhuǎn)債增強債券，本期的凈值增長率分別為11.9322%、10.1931%和9.7137%。這3只基金均是轉(zhuǎn)債二級債基。本期轉(zhuǎn)債債基整體表現(xiàn)較好，排名居前。以轉(zhuǎn)債二級債基為例，其A類份額的平均凈值增長率本期為7.0714%，遠高于二級債基的平均水平。轉(zhuǎn)債債基由于倉位較高，持債集中，其業(yè)績波動性大于普通債基，適合風險承受能力較高的投資者選擇。

收稿日期：2015-03-23