賈曉菡 楊蕾

摘 要：上市公司會(huì)計(jì)信息透明度的提高，對(duì)于改善我國(guó)股市中存在的融資成本高、股票價(jià)格低、治理結(jié)構(gòu)單一等問(wèn)題有重要作用，同時(shí)也是提高公司管理水平、減少管理部門(mén)權(quán)力尋租和因?yàn)闀?huì)計(jì)信息不對(duì)稱所帶來(lái)舞弊行為的一項(xiàng)重要途徑。本文從會(huì)計(jì)信息的供給鏈角度出發(fā)，研究其中可能影響會(huì)計(jì)信息透明度的環(huán)節(jié)，結(jié)合上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)因素對(duì)其進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)信息；透明度；供應(yīng)鏈

引言：目前我國(guó)注冊(cè)制的提出與實(shí)施作為金融改革和創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)及國(guó)家政策趨同國(guó)際通用規(guī)范的重要措施之一，雖在上市審核環(huán)節(jié)緩解了排隊(duì)上市的困境，但同時(shí)也拋出了對(duì)會(huì)計(jì)信息如何加強(qiáng)有效監(jiān)管的問(wèn)題。高透明度的會(huì)計(jì)信息有助于抑制由內(nèi)部人控制所導(dǎo)致的掠奪行為，可以增強(qiáng)投資者信心，改善資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，降低資本成本。

一、會(huì)計(jì)信息透明度的研究背景

Levitt（1997）在關(guān)于“高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”的演講中首次提到“透明度”的概念。他認(rèn)為代表高質(zhì)量準(zhǔn)則的一個(gè)重要特征就是“透明度”，按照良好會(huì)計(jì)準(zhǔn)則產(chǎn)生的財(cái)務(wù)報(bào)告，應(yīng)在本期報(bào)告的事項(xiàng)，既不提前，也不滯后，要及時(shí)地報(bào)告經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的事項(xiàng)。在國(guó)內(nèi)，魏明海等（2001）在國(guó)內(nèi)首次提出了會(huì)計(jì)透明度的概念，他們認(rèn)為會(huì)計(jì)透明度體現(xiàn)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定和執(zhí)行、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)信息披露與監(jiān)管等諸多方面。

關(guān)于會(huì)計(jì)信息透明度的衡量指標(biāo)，目前尚缺乏一套統(tǒng)一的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。Attache，Davao&Walker（2003）以盈余激進(jìn)度、損失規(guī)避度和盈余平滑度作為收益不透明度的衡量指標(biāo)。Bushman&Smith（2004）的研究指出，會(huì)計(jì)信息透明度的衡量指標(biāo)應(yīng)涵蓋財(cái)務(wù)報(bào)告呈報(bào)的頻率、信息的及時(shí)性和其被財(cái)務(wù)分析師及其他中介機(jī)構(gòu)傳播和解釋的程度。

目前對(duì)會(huì)計(jì)信息的透明度研究主要集中在第一層面公司披露信息透明度以及第四層面會(huì)計(jì)收益質(zhì)量透明度的研究中，但是對(duì)中間信息透明度和私人信息透明度問(wèn)題研究極少，尤其是基于中小股東權(quán)益保護(hù)視角的研究就更少。

本文認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息的透明度不高、信息質(zhì)量失真問(wèn)題與其不嚴(yán)密的會(huì)計(jì)信息供給密不可分，基于會(huì)計(jì)信息的供給鏈視角將會(huì)計(jì)信息分為四類，著重以強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息和自愿性會(huì)計(jì)信息披露為維度，對(duì)其可能導(dǎo)致中小股東權(quán)益受損的環(huán)節(jié)進(jìn)行詳細(xì)解讀。

二、基于供應(yīng)鏈視角的會(huì)計(jì)信息透明度現(xiàn)狀及存在問(wèn)題

從會(huì)計(jì)信息供應(yīng)鏈來(lái)看，會(huì)計(jì)信息是從公司管理層開(kāi)始的，然后歷經(jīng)董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)，監(jiān)事會(huì)，CPA、財(cái)務(wù)或證券分析師等中介，會(huì)計(jì)信息及其二次加工之成果最終成為了公共產(chǎn)品。這個(gè)供應(yīng)鏈對(duì)于維系市場(chǎng)正常運(yùn)行非常關(guān)鍵。根據(jù)會(huì)計(jì)信息的供給與需求可以將會(huì)計(jì)信息分為四類：國(guó)家性強(qiáng)制披露且已經(jīng)披露的會(huì)計(jì)信息，自愿性披露的會(huì)計(jì)信息，私人會(huì)計(jì)信息或者中介機(jī)構(gòu)所掌握的灰色信息和對(duì)投資者決策有幫助或者個(gè)性化的信息需求但是又不違背國(guó)家會(huì)計(jì)政策的信息需求。以上四類會(huì)計(jì)信息的供給環(huán)節(jié)都可能給中小股東的權(quán)益帶來(lái)?yè)p失，下面分別進(jìn)行具體的分析。

1.國(guó)家強(qiáng)制性要求披露但未披露會(huì)計(jì)信息的上市公司屬于有意隱瞞中小股東應(yīng)當(dāng)了解的相關(guān)信息，違背了法律規(guī)范。國(guó)家強(qiáng)制性要求披露的會(huì)計(jì)信息是需要相關(guān)法律法規(guī)做為支撐而進(jìn)行披露的，而我國(guó)的會(huì)計(jì)信息披露的制度規(guī)范建設(shè)尚不完善，缺少必要的懲罰機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制和對(duì)上市公司自愿進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露的鼓勵(lì)性政策和支持性政策，上市公司沒(méi)有主動(dòng)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息披露的意愿，存在著隱瞞信息的行為。此外，由于我國(guó)上市公司對(duì)于業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)主要參考財(cái)務(wù)指標(biāo)，為了樹(shù)立良好的形象，上市公司存在夸大有利信息，隱瞞不利信息的行為。

國(guó)家強(qiáng)制性要求披露且已披露的會(huì)計(jì)信息可能因?yàn)樾畔⑹褂谜呷狈I(yè)知識(shí)進(jìn)行了錯(cuò)誤解讀而做出損害自身利益的投資行為。有些財(cái)務(wù)報(bào)告中重要問(wèn)題特意解釋的不清不楚，有些甚至故意造成投資者的誤解。

2.自愿性會(huì)計(jì)信息披露通常是指不受國(guó)家強(qiáng)制性要求，企業(yè)可根據(jù)自身需求自主進(jìn)行信息披露的行為。目前我國(guó)上市公司自愿性信息披露主要通過(guò)定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告兩種形式，而與市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的信息溝通會(huì)，部分上市公司的網(wǎng)站主頁(yè)、各類互動(dòng)平臺(tái)上信息更新頻率小、消息發(fā)布不及時(shí)等問(wèn)題反而制約了這些渠道作用的充分發(fā)揮。自愿性會(huì)計(jì)信息的披露通常涉及企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)和核心能力的對(duì)外展示上，它能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的步伐，增強(qiáng)市場(chǎng)的敏感性。但企業(yè)往往為了維護(hù)自身利益否定了自愿性會(huì)計(jì)信息披露具備的良好效益，加之行業(yè)的不同帶來(lái)的自愿性會(huì)計(jì)信息內(nèi)容和披露形式差異頗大，使得審計(jì)和監(jiān)管的難度加大，造成額外費(fèi)用支出。

3.私人會(huì)計(jì)信息及灰色信息則屬于較難防范的范疇會(huì)直接導(dǎo)致中小股東受損?；疑珪?huì)計(jì)信息是產(chǎn)生于會(huì)計(jì)法規(guī)矛盾疏漏和會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德的漏洞之下，從灰學(xué)的理論視角下看它擁有灰性特質(zhì)。其存在決定了會(huì)計(jì)信息反映經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的近似真實(shí)性。既然任何的方法措施都無(wú)從違背自然原理完全披露反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)質(zhì)的會(huì)計(jì)信息，我們便應(yīng)在正確看待灰色會(huì)計(jì)信息的基礎(chǔ)上相對(duì)客觀冷靜的分析各方面因素有效改善信息不對(duì)稱、縮小信息差，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息透明度的提高及資源的有效配置。

4.對(duì)投資者決策有幫助或者個(gè)性化的信息需求但是又不違背國(guó)家會(huì)計(jì)政策的信息需求。從投資者角度看這類會(huì)計(jì)信息可以作為一種高透明度的信號(hào)傳遞為投資者提供良好的信息獲取體驗(yàn)，方便中小股東了解企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先選擇。從企業(yè)角度看，由于信息不對(duì)稱使得資本市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)難以區(qū)分，投資者只能以平均價(jià)格購(gòu)入股票，造成高品質(zhì)證券被誤定價(jià)。此時(shí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過(guò)提高信息披露的透明度將其與劣質(zhì)企業(yè)區(qū)別開(kāi)來(lái)，以減少投資者對(duì)公司前景預(yù)測(cè)的不確定性和對(duì)公司的錯(cuò)誤判斷，使得企業(yè)價(jià)值得到正確的估計(jì)，促使市場(chǎng)做出積極反應(yīng)。

三、結(jié)論

針對(duì)強(qiáng)制性披露的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)措施致力于對(duì)會(huì)計(jì)信息的解讀，提高會(huì)計(jì)信息的明晰度和可理解性，方便中小投資者基于準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息做出正確的判斷和決策。針對(duì)自愿性會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)致力于無(wú)偏性信息披露，避免管理者當(dāng)局利用會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱有選擇性披露會(huì)計(jì)信息，導(dǎo)致中小投資者利益受損。針對(duì)灰色會(huì)計(jì)信息及私人信息應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)政策設(shè)計(jì)和市場(chǎng)監(jiān)管，避免因?yàn)闀?huì)計(jì)信息不對(duì)稱而損壞中小投資者利益的事項(xiàng)發(fā)生。針對(duì)對(duì)投資者有幫助的信息應(yīng)當(dāng)引入中介機(jī)構(gòu)等部門(mén)，增加會(huì)計(jì)信息的供給，以切實(shí)解決會(huì)計(jì)信息供給與需求失衡問(wèn)題。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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